杠杆收购避税,杠杆收购如何避税

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所谓的杠杆收购（LBO）是公司资本运作的一种特殊形式。其实质在于债务的获取，即使用信贷为资本融资，使用金融杠杆来增加债务比例以及减少资本。投资（大约10％）以获得数倍的资本来购买和重组企业

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杠杆收购的步骤

在杠杆收购的特定应用中，通常遵循以下步骤。

第一阶段：杠杆收购的设计准备阶段主要是发起人制定收购计划，与被收购方谈判，为并购进行融资安排，并在必要时拥有参与的资金在目标公司。它是企业的收购方。

第二阶段：在融资阶段，合并首先通过公司管理层组成的集团提高购买价格的10％，然后从银行资产中借入银行的过渡性贷款，相当于整个基金购买价格的50-70％卖给投资者，债券购买价格的20-40％左右。

第三阶段：收购方用募集资金购买被收购公司的预期份额。

第四阶段：整顿并购目​​标企业，获取并购过程中形成的负债现金流量，降低债务风险。

杠杆收购的经典案例

美国RJR Nabisco公司之战

关于杠杆收购，有必要提及1980年代的杠杆收购案，即在美国收购RJR Nabisco。这项被称为“大世纪收购”的交易以250亿美元的收购价格震惊了世界，成为历史上最大的杠杆收购，这使得随后的收购无与伦比。

这场收购战争主要是RJR Nabisco的高级管理层与著名的收购公司KKR（Kohlberg Kravis Roberts＆Co.）之间的战争，但由于规模庞大，其中许多人都像Morgan Stan投资银行和金融机构（例如Lee，First Boston等）的直接或间接参与。这场“战争”的发起者是罗斯·约翰逊（Ross Johnson）领导的RJR纳比斯科（RJR Nabisco）的最高管理层，他认为当时公司的股价被严重低估了。1988年10月，管理层向董事会提议，管理层应以每股75美元的价格购买公司的股权，总价为170亿美元。尽管当时约翰逊的出价高于公司股票的市场价值（当时为每股53美元），但公司股东并不满意。不久，华尔街的“收购之王” KKR加入了这场斗争。经过六周的激战，KKR获胜，收购价为每股109美元，总金额为250亿美元。KKR本身使用的资本只有1500万美元，而其余的99.94％的资金则由垃圾债券国王Michael依赖。它是由迈克尔·米尔肯（Michael Milken）通过发行垃圾债券筹集的。