3月15日，中国证券监督管理委员会副主席严庆民在第十三届全国政协闭幕会议上表示，CDR将“很快启动”，这种方式更适合于海外公司重返国债。 A股，可以避免法律上的不适用。这样的消息进一步促进了独角兽概念股的普及。首先让我们谈谈第一个问题：什么是CDR？在了解CDR之前，我们必须首先学习另一个概念DR，即存托凭证（Depository Receipt），它指的是国内实体代表其海外股票发行的海外股票，并带有基础股权的可出售证券。根据交易的地点，有不同的名称。美国存托凭证称为ADR，欧洲存托凭证称为EDR，而中国存托凭证自然称为CDR。这样，仍然可能有很多人无法理解。然后，让我们看一下DR的历史渊源。根据美国的相关证券法：在美国上市的公司必须在美国注册，而未在美国注册的公司只能通过存托凭证进入美国资本市场。 1927年，美国投资者对英国百货公司Selfridges持乐观态度，但由于地理关系，美国投资者投资股票并不方便。因此，摩根大通建立了ADR，允许持有Selfridges股份的投资者将Selfridges的股份移交给摩根大通指定的一家在美国和英国设有分支机构的银行，然后该银行发行ADR。该美国存托凭证可以在美国股票市场上流通，因此美国的某些投资者可以直接在美国购买Selfridge的股票，而不必去英国购买。只是他们不直接持有股票，而是以ADR的形式持有股票。 ADR和普通股有什么区别？ ADR打包外国公司股票，然后在本地出售。只是ADR的多少股代表公司的股份之间的差异。例如：1阿里巴巴ADR相当于1阿里巴巴股份，而1 ADR相当于2 JD普通股。还有其他应享有的股息或其他权利。我们知道的BATJ在美国或香港被列为DR，因为它们的注册地不在美国，而是在开曼群岛。它由三个岛屿组成：大开曼岛，小开曼岛和开曼布拉克岛。开曼群岛的最大卖点与一项法令有关。开曼群岛于1978年获得一项皇家法令，其中规定，开曼群岛的纳税义务将永远免除。因此，开曼群岛根本没有直接税。不对个人，公司或信托业征收直接税。因此，开曼群岛赢得了“避税天堂”的美誉。除此之外，开曼群岛的上市程序和程序与美国相同是有利的。因此，开曼群岛也已成为世界第四大金融中心。避税天堂+上市流程与美国相同，这驱使许多想要在美国上市的国内公司在开曼群岛注册。我们所知道的许多中国股票基本上都在开曼群岛注册。上面的答案是第一个问题。现在让我们讨论第二个问题：为什么CDR更适合海外独角兽公司重返A股？近年来，随着互联网的发展，中国的互联网技术公司逐渐发展并依赖国内市场，但中国投资者却没有享受到发展带来的好处。近年来，中国已经失去了BATJ，网易，微博，携程等优质技术公司，香港和美国股市已成为新经济独角兽公司上市的主要位置，同时吸引了全球资本的涌入。此外，中国现行的法律框架和相关法规，例如美国，在海外注册的公司并未直接在A股上上市。如果采用CDR方式，相对比较方便，挂牌程序简单，发行成本低。这样，通过发行CDR，国内投资者可以获得新的投资品种和渠道，直接投资于海外优质企业，并分享优质企业红利。另一方面，国内市场也可以吸引更多的外国公司，也可以吸引全球资本并促进A股的国际化。剩下的问题是，CDR将在何时启动，启动后将带来哪些投资机会？尽管3月15日，中国证券监督管理委员会副主席严庆民表示，CDR将很快推出，但仍面临许多问题。主要的是CDR的规则，包括：上市门槛，存托机制，发行交易定价和访问标准，投资者保护机制等。因此，即使实施CDR，也要先尝试大概率，然后再试行成熟后逐渐释放。对于试点公司而言，它们很有可能会成为一些大型独角兽公司。根据Caixin。com，除英美烟草外，共有8家公司，还有京东，携程，微博，网易和香港上市的舜宇光学。这些独角兽公司的股票回报将触发相关的“四个新技术（新技术，新行业，新模式，新格式）”概念和股东概念的活动。另外，CDR创建和交易过程中两个最重要的中介角色是存托机构和保管机构。由于在国外购买基本股票需要一定数量的资金，因此它必须是领先的经纪人，已经在国外开展了业务并积累了足够的资金。因此，一旦实施CDR系统，大型券商便在国内资本市场和海外上市的优质中国股票之间建立了联系渠道，这将直接受益。