海外并购有哪些陷阱？交易10亿欧元但不愿花钱请专业的足协丁增并购圈子简介进入21世纪后，中国公司从零开始进行海外并购。十多年来，合并交易的数量和金额呈快速增长的趋势。在第一波海外并购浪潮之后，海外并购的步伐有所放缓。这可能与并购完成后的结果不令人满意有关。企业需要时间从错误中学习并消化这些内容。中国公司在海外并购中经常遇到一些问题和阻力。我们发现抵制不仅来自外国政府，而且还来自劳工的抵制，还来自国家的情感障碍，包括我们外出时的承诺。一些战略性错误。这些问题和抵制通常导致我们必须支付高额费用。一般而言，中国公司在海外并购中所支付的溢价很高。例如，中海油收购加拿大石油公司尼克松（NYSE：NXY）时，支付了61％的溢价，是北美当地石油公司之间并购的30％溢价的两倍。海外并购的陷阱许多中国公司在海外并购期间必须面对地方政府的抵制。中国公司的主要对策是提高收购价格，并鼓励出售股权的股东通过交易游说地方政府。另一方面，许多具有国有企业的企业外出时存在所谓的意识形态冲突，这引起了外国地方政府的反对和抵制。解决意识形态冲突的最简单方法是避免在选择目标时与我们的意识形态发生巨大冲突的国家。例如，在能源类别中，我们可以考虑“一带一路”倡议中的非洲和独联体国家。科技公司可以专注于以色列高科技公司。中国公司在海外并购中遇到的另一个阻力是来自劳动力的阻力。例如，上市公司Sanan Optoelectronics曾经报道说，它计划以72亿欧元收购德国照明巨头欧司朗（OS-RAM）。这项交易失败了。媒体进行了调查，发现政府拒绝了，但真正的原因是员工强烈反对。德国的工会非常强大，可以成为监事，监事会有权否决董事会的决议。因此，在进行海外并购时，我们需要考虑这种合并是否会对员工产生一些影响，是否有可能在其他国家找到类似的替代目标。民族情感也是海外并购中遇到的常见障碍。举一个简单的例子，万达集团以2。6亿欧元的价格购买了西班牙马德里市中心的一栋建筑，打算将其重建为豪华酒店。该酒店的重建计划遭到当地居民的强烈反对，新任命的市长推翻了酒店的重建计划。最终，万达在这项投资中损失了1亿港元。本课告诉我们，在进行投资决策时，有必要评估对象在当地是否具有国家代表性，以及在收购过程中是否会遇到阻碍民族情感的障碍。在走向世界的过程中，我们的企业不仅从外部遇到问题，而且一些企业自身也犯了战略错误。例如，在制定并购战略时，并购的目的是什么，不清楚是纯粹的投资，还是战略性地获得董事会席位以产生更大的协同效应等。这使得中国公司经常做出一些错误。我们发现，不考虑这一点，这就是中国公司外出时经常犯的错误。我们绕开了海外并购的陷阱，在研究中发现了几种方法，可以帮助公司避免在走出去过程中遇到的各种阻力并避免支付高额保费。首先，寻找数量较少的目标。因为目标数量越大，并购后整合的风险就越大，失败的风险也就越高。其次，与当地私募股权基金合作，共同收购当地企业。通过与当地投资机构的利益合作，他们可以更了解当地，并可以帮助中国公司完成部分的尽职调查，投标选择和价格谈判。此外，可以尝试进行非控制性转让合并和收购。目前，中国公司的海外并购均已转移控制权。但是，通过分析全球并购交易和并购溢价的历史数据，拥有控制权转移的51％或以上的并购平均溢价超过30％。如果少于并购的50％，则平均溢价约为10％。因为没有控制权转移，控制权很有价值，所以另一方会要求您提供控制权。另外，请雇用熟悉当地企业的财务顾问。当我们的中国公司出国时，在许多情况下，竞标价格是10亿欧元（10亿美元），但是公司不愿意支付一小部分钱来聘请专业的财务顾问。我们在研究中发现有必要聘请财务顾问，而问题是什么样的工作。要在当地分支机构工作，他们对本地企业，法律和环境有更好的了解。他们可以帮助您选择出价，帮助您查看是否存在陷阱，并帮助您讨论价格。在全球化过程中，公司并不一定总是考虑合并和收购。您可以尝试一些其他形式的合并和收购，例如合资企业，双方共同提供技术，而一方提供资金，并建立可以在当地设立工厂的第三方公司。有时，这种形式的目的与并购具有相同的目的，但是您不需要支付并购的额外费用，并且可以避免在并购过程中遇到的一些问题。本文来自《经济观察报》，作者是中欧国际工商学院金融学教授，中国企业全球化中心联席主任，全球中国公司核心人才特设课程衔接课程主任。本文基于王聪教授在中欧国际工商学院全球化沙龙的演讲，并摘录了一些内容。经济观察报的记者李思对此进行了整理，并由并购圈编辑。 【V26】2017年10月13日至15日（周五，周六和周日）在中国上海（上课前特定时间）举行跨国并购实践案例研讨会（税收，融资，法律事务，上市公司监管）开始）（一周通知）讲师A：著名律师事务所的合伙人。他在中国税务领域拥有超过16年的专业经验，并且在国际税收筹划，中国企业所得税和营业税安排和合规，税务争议解决，税收风险管理和转让定价等领域积累了丰富的经验。他毕业于厦门大学，获得国际法学位，并拥有中国注册会计师和律师的资格。他还在许多大学（如上海财经大学和厦门大学）担任校外硕士生导师。他是中国财税法律学会理事，国际税收研究中心研究员。 2016年，他被《法律500强》评为中国税法领域的“领先律师”，并被《钱伯斯中国法律评论》评为税收领域的“公认律师”。讲师B：高级跨境金融专家，海外金融硕士。他在国内外的大型商业银行工作了近二十年。他在海外工作了很长时间，目前是一家国内公司银行总部的总经理。专业领域涵盖公司财务和国际结算。多年来，他带领一支专业团队，为许多大型国有企业提供服务，以“走出去”并购贷款和国际银团贷款。在整个过程中促进跨境融资，并体验人民币在海外的国际化。扎实的理论和丰富的实践经验，尤其是对海外/国内市场的跨境融资具有独特见解。讲师C：著名律师事务所的合伙人。主要从事跨境项目融资，并购融资，银团贷款，贸易融资，金融机构设立，衍生产品交易平台和一般银行业务。在许多跨境并购融资项目中，代表银团，银行，借款人/兼并和基金，涉及农业，医疗，酒店，矿物能源和其他行业；水电，风电，核电，生物质发电，石油，矿产，化工和制造业等多项“走出去”项目融资赢得了客户的信赖和好评。作为跨境并购融资和项目融资的法律顾问，向客户提供的服务范围包括尽职调查，交易结构设计，文件起草和谈判以及法律咨询。 ，澳大利亚，欧洲，北美和南美。此外，它还为许多商品和金融衍生品交易平台提供法律服务，包括参与其海外合作项目，起草交易规则和标准合同以及提供常年法律咨询服务。讲师D：上市公司并购重组的专家，精通与上市公司并购重组有关的政策法规，尤其是《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司管理办法》公司收购”，熟悉立法目的，规则的历史渊源和现状。他负责近200项重大资产重组项目审计，包括各种复杂的交易。主要专职领域包括：上市公司的股权披露和收购，上市公司的重大资产重组，尤其是吸收合并，借壳上市，海外收购等，以及个人专着的作者。 【课程大纲（3天）】第1天：税收筹划（10月13日，讲师B）1。以欧洲市场为例，解释国际跨国并购的融资安排。以欧洲市场为例，讲解欧洲金融市场的构成，业务流程，参与欧美市场金融业务的商业银行的实际运作，并以案例为辅，并请讲师亲身参加欧洲银团。市场十年，告诉您如何在西方市场进行并购融资。 1。西方市场（如欧洲，美国和欧洲）的企业银行业务和银团贷款市场规则和惯例2。欧美并购融资安排的案例分析（银团成立，合同条款，过渡安排）从商业银行的角度来看，中国公司的跨国并购讲师参加了重大的国际并购案例，并谈到了跨国并购项目。近年来的中国公司。企业海外并购的真实故事。它着重于如何利用海外金融机构的权力进行中国企业的跨国并购，尤其是海外中资银行实现其目标的权力。 1。中国公司近年“走出去”著名项目案例研究2。中国银行海外业务发展历史和现状3。中国公司“走出去”跨国并购与中国合作银行（项目融资和综合金融服务，案例研究）3。跨国并购与区域选择，离岸金融和文化差异跨国并购架构安排涉及选择不同全球金融领域的并购实体中心，了解不同的全球金融中心的角色和特征以及了解国际惯例岸上金融实践和了解不同国家的商业文化在项目成功中也起着重要作用。讲师与他们的长期海外国际银行工作经验分享并解释了第一手业务经验。本课程是跨境并购中离岸金融和跨文化交流的注意事项。 1。全球金融中心功能的异同，如何在跨境并购中选择合适的地理结构以合理安排税收负担2。离岸金融和跨境并购3。跨境并购并购与文化冲突，中西文化差异与并购需要注意的问题第三天上午：融资法律实务（10月15日上午，讲师C）主要谈论并购融资的实际运作，从借款人/兼并人和融资人的角度出发，结合不同结构的多个案例，讲师D）1。上市公司的跨国并购概述1。上市公司的主要资产重组过程概述2。跨国并购概述3。跨国并购过程4。融资跨国并购的方法5。跨国并购的国内审批程序2。上市公司“海外并购”的交易结构和方案设计1。上市公司直接收购2。上市公司通过海外子公司收购3。上市公司通过大股东和并购基金进行预先收购3。上市公司参与海外收购主要问题1。该计划是否构成借壳上市（详细信息请参见第四部分）2。取消VIE和监管问题3。是否涉及退回红筹及其监管政策4。注入lar的问题和解决方案资产注入上市公司的情况1。向上市公司注入大量资产是否构成重组和上市2。上市公司的集中控制购买大量资产3。上市公司的分散控制获得了大量资产资产4。上市公司在控制权变动后收购大量资产5。上市公司及其他海外收购的信息披露要点1。披露寻求海外收购的财务数据2。海外收购资产购买的主要担忧合同3。有关海外资产收购的其他关注点4。海外资产收购计划涉及的其他主要监管规则时间和地点2017年10月13日至15日（上海）（在特定地址注册之前通知一周）指导价：指导价5800元/人，9月团购5300元/人，10月p购买5500元/人（包括课程资料和午餐，不乘机），往返旅行，住宿和接送机场服务均为自理，不包括在会务费中。 ！ 【特别声明】本文是定庄并购圈的原著。