理论概述所谓的权衡理论（trade-offtheory）强调在基于债务税收优惠和财务困境成本的平衡来最大化公司价值时的最优资本结构。此时确定的债务比率是应税债务的边际价值的现值，等于增加的财务困境成本。 1.负债的利益1）扣除企业所得税。由于债务利息和股息的顺序不同，世界上所有国家的税法基本上都将利息支出作为成本税前予以准予，而股息则必须在税后支付。 2）降低股权代理成本可以帮助管理人员提高工作效率，减少在职消费。更重要的是，它有助于减少公司的自由现金流，从而减少对效率低下或非盈利项目的投资。 2.债务限制1）财务困境成本，包括破产威胁的直接成本，间接成本和股权代理成本； 2）在公司税上冲抵公司税。因此，企业的最优资本结构实际上是债务资本的边际成本与边际收益之比。本段中发展权衡理论的代表包括Robichek（1967），Mayers（1984），Kraus（1973），Rubinstein（1973）和Scott（Rubinmstein，1973）。 （Scott，1976）等。权衡理论认为，公司可以利用税收屏蔽的作用通过增加债务来增加公司价值。但是，随着债务的增加，公司陷入财务困境的可能性增加，甚至可能导致破产。如果公司破产，将不可避免地产生破产成本。即使它没有破产，只要有破产的可能，或者只要公司陷入财务困境的可能性增加，就会给企业带来额外的成本。这是限制公司增加借款的重要因素。因此，公司正在确定资本。在结构中，我们必须权衡避税效果和债务的破产成本。根据权衡理论，负债企业的价值等于无债务企业的价值加上节税收益，减去预期财务约束成本的现值，即V1 = Vu + TcB-FPV（FPV是预期金融危机成本的现值，包括由于债务引起的直接或间接金融危机成本过高），企业的最优资本结构存在于企业因资产增值所致的平衡点之间。企业债务与企业风险成本及各种费用所引起的企业债务增加有关。在这个时候，公司具有最大的价值。权衡理论后来发展为贸易平衡后理论。权衡后理论的代表是Diamond（1984），Mayers（1984）等，他们进一步将债务成本从破产成本扩展到代理成本。同时，在财务困境成本和非债务税收收益的损失方面，税收收益从讨论的负债收入扩展到非债务税收，这实际上扩大了成本和收益的范围，这是被视为税收与各种负债成本之间的权衡。编辑本段理论公式的权衡理论，即债务型企业的价值等于非债务型企业的价值加上税收节省，减去其财务困境成本的现值和代理成本的现值；最佳的资本结构是税收成本节省和财务困境成本与代理成本相平衡的点。结论公式如下：V（a）= Vu + TD（a）-C（a）其中：V表示有债务的企业的价值，Vu表示无债务的企业的价值，TD表示企业的税收利益。债务企业，C是破产成本。 ，a是举债企业的债务权益比率。根据权衡理论，Vu是一个常数，TD和C都是a的递增函数。当a较小时，TD的增量速度高于C的增量速度。这时，企业继续借贷是有利的；但是随着增加，当TD的增量速度等于C的增量速度时，企业借入该比率达到临界点，此时公司具有最大的价值。财务困境成本的现值取决于两个重要因素：1.财务困境的可能性； 2.企业财务困境的成本。在正常情况下，财务困境的可能性与公司收入现金流量的波动程度有关。现金流量低，资产少的企业
资本结构理论包括净收入理论，净营业收入理论，MM理论，代理理论和分层融资理论。
（1）净收入理论
该理论认为，债务的使用可以降低公司的总资本成本。由于债务成本通常较低，因此债务水平越高，总资本成本越低，公司的价值也就越高。当债务比率达到100％时，公司的价值将达到最大。
（2）净营业收入理论
该理论认为，资本结构与企业价值无关。决定企业价值的关键因素是企业的净营业收入。尽管公司增加了债务基金的成本，但也增加了公司的风险，导致股票基金的成本增加。公司的综合资本成本保持不变。无论公司的财务杠杆程度如何，其总资本成本均保持不变，并且公司的价值不受资本结构的影响，因此没有最优的资本结构。
（3）MM理论
MM理论认为，在没有公司税和个人所得税的情况下，任何公司的价值，无论其负债如何，均等于营业利润除以风险水平适用于它。回报率。对于具有相同风险的企业，其价值不受债务和负债程度的影响；但是在考虑所得税的情况下，由于避难税的利益，企业的价值将随着债务程度的增加而增加，股东可以获得更多的利益。 。因此，债务越多，企业的价值就越大。
（4）代理理论
代理理论认为，企业的资本结构将影响经理的工作水平和其他行为选择，从而影响企业的未来现金收入和企业的市场价值。企业。该理论认为，债务融资具有强烈的动机并将债务视为一种担保机制。这种机制可以鼓励管理者更加努力地工作，减少个人享受，并做出更好的投资决策，从而减少由于两权分立而产生的代理成本；但是，债务融资可能会导致其他代理成本，即公司接受债权人。监督成本。平衡的公司所有权结构取决于股权代理成本和债务代理成本之间的平衡。
（5）分层融资理论
融资水平理论认为：（1）外部融资成本不仅包括管理和证券承销成本，还包括由以下因素引起的“投资不足效应”：非对称的信息。成本。 （2）债务融资优于股权融资。由于企业所得税的节税优惠，债务融资可以增加企业的价值，即负债越多，企业的价值增加的越多，这是债务的首要作用。但是，金融危机成本的期望值和代理成本的现值会导致企业价值的下降，也就是说，债务越多，企业的价值下降越大。是责任的第二个效果。由于抵消了上述两个影响，因此应适当减轻公司的债务。 （3）由于信息不对称，公司需要保留一定数量的债务能力，以便于有利可图的投资机会来临时发行债券，并避免以太高的成本发行新股。
不履行债务是由于无能而造成的，因此不能抵消。
例如，如果A和B同意保密条款，那么A可以请求B履行保密义务。这里的保密义务是不作为的义务。如果此时允许一方进行抵销，则由于A的非保守秘密丢失而造成的损失会更大，并且由于这种非义务而导致的价值评估也很困难，因此不适合使用偏移量。
根据我们的法律规定，抵销债权和债务不适用。大致有以下几种：
1，自然不能被抵消。例如，不是债务的债务，劳工服务以及养老金，养老金，maintenance养费和其他不可分割的债务。
2，法律不适用。例如，被禁止执行的债务；因故意侵权而产生的债务；应付给第三方的债务，依此类推。
3。双方明确同意不能互相抵消。
扩展名：
（1）的要素必须是互斥债务，互惠互利
，以消除双方债权在等额的范围内，存在双方债权是必要的前提。抵销权是当事双方均负有另一方的债务，同时他们有权提出索赔。没有债务，没有债务，也没有债务，没有债务。
（2）双方都有共同债务，付款方式必须相同。
所谓的付款类型是相同的。合同法被称为标的物和标的物的质量。这意味着一方的付款可以偿还另一方的债权。因此，抵销通常更适用于货币债务或替代债务以及其他类型的债务。
（c）必须是自动索赔的还款期
，因为债权人通常只在清算期的实际期间要求清算。如果还允许抵消非清算期，则相当于迫使债务人在清算期之前还清债务，而牺牲其定期利息是不合理的。因此，在允许抵销之前，已自动还清了自动债权。但是，如果自动债权人尚未清算清算期限，则只要债权人给债务人一个宽限期，宽限期就可以抵消。
（4）不能抵消非债务的性质
不能抵消所谓的非债务的性质，这意味着，取决于付款的性质，如果抵消如果允许，则合同目的无法实现。
参考资料来源：百度百科-债务抵销