并购带来的财务协同效应是（b降低了资本成本）
财务协同效应主要体现在：
1，内部现金流入更为丰富
债务融资之所以具有“节税效果”，是因为债务融资需要支付利息，可以在税前扣除利息，即减少应交所得税，也减少了应交税款。
摘要随着市场经济的飞速发展，企业并购已成为我们经济生活中不可或缺的一部分，企业并购也日趋激烈。在企业并购变得越来越频繁的同时，国内外学者对企业并购所追求的各种效果以及并购后的经济效果的认识也越来越透彻。本文对这些学者的研究成果进行了综述和综述，指出了今后的研究方向。
一，国外并购效应理论概述
企业并购效应理论包括两个方面：企业层面的并购效应理论和社会层面的并购效应理论。在国内外企业并购效应研究中，企业层面的并购效应理论主要集中在规模效应和交易成本降低两个理论上。社会层面的并购效应理论体现在福利效应理论和并购的并购中。资源分配效应理论。
对规模经济的更全面分析始于马歇尔。他首先在《经济学原理》一书中明确阐述了“规模经济”的概念。他将规模经济定义为“一定在一定范围内，企业的生产规模将导致单位产品成本的下降和收入的增加。”并购的规模经济主要体现在横向合并中西方学者认为，对企业并购的规模经济进行了分析：在一定时期内，企业的生产技术和条件不会改变，企业将实行横向并购。
在理论假设的前提下，并购增加了生产要素，扩大了生产规模，在一定时期内，随着规模的扩大，企业的生产要素价格保持不变。企业规模的减少，企业的平均成本降低，收入规模增加，即他的收入大于规模扩张的规模。因此，在企业横向并购的过程中，企业的规模经济已得到越来越充分的发挥。但是，我们还应该看到，在现实的经济生活中，企业生产经营活动所需的生产要素价格在波动，这不可避免地打破了传统企业规模效应的传统假设。因此，国内外学者关于并购规模经济的理论是一个理想的状态，与经济发展的现实不符，我们需要进一步完善和完善。
由新的制度经济学派提出，在企业一级降低交易成本的效果。科斯的交易成本理论为理解垂直并购提供了更多的解释基础。他认为，当企业找到上游垂直并购发生时，供应因素和对下游产品销售的控制可以节省交易成本。威廉姆森进一步发展了科斯的理论，并对“垂直整合”问题进行了深入研究。他认为，纵向一体化有效地削弱了人类的机会主义，限制了理性，并克服了环境的不确定性。同时，公司内部的长期雇用合同也促进了合作。权威的组织安排避免了讨价还价，沟通等方面的交易成本。集成的组织结构稳定了要素供应和产品销售分配。
社会层面上并购效应的主要代表是斯蒂格勒和威廉姆森。在研究公司并购的福利影响时，他们没有得出明确的结论，并且在某些方面存在某些差异。斯蒂格勒认为，只要没有明显的规模和不经济，企业并购仍然会发生。这是因为新企业的进入会有时滞，并且通过并购，企业可以获得市场支配力并获得垄断利润。 Saronovitch和Sawyer通过分析1958年至1967年总体集中度的变化（主要指标为CR25，CR50和CR100）发现，至少50％的集中度增长是由于并购所致。对斯蒂格勒，萨罗诺维奇和索耶的分析都认为，并购可能带来垄断，从而导致反