两国军队在战场上相互面对。士兵们流血作战，许多战士被击落。他们是怎么死的？绝大多数是由于失血过多而导致牺牲的休克！如果他们能及时获救并输血，这些士兵会看到胜利的旗帜在阵地上飘扬！对于人体而言，即使您的器官健康，失血过多也会导致死亡。
他是一位游客，途经一个小镇，走进一家旅馆，给了主人1000元现金，并选择了一个房间。上楼后，老板付了1000元钱给对面的屠夫，并付了本月的肉费。屠夫去猪农家还清欠的猪钱，农家付了饲料钱，饲料商人还了赌债，赌徒赶到旅馆还房钱，1000元回到酒店老板此时此刻，我手里的游客下楼，说房间不合适，把钱带走了。但是，整个城镇的债务都还清了！
阅读此故事后，有没有人迷路？没有损失。没有这1000元现金，每个人仍然在互相追债。结果是不可想象的。但是，外国游客带来的1000元现金流了一点，每个人的债务都已经清了。这就是振兴经济和社会的资金流！
如何在没有流动性的情况下生存
1.注意现金流
公司的经营也离不开现金。没有这笔现金，可以想象公司的经营状况将是多么糟糕，以及流动性为何如此重要，因为它可以每周产生营业收入和利润。因此，流动性本质上是公司利益的创造者。
现在生意不容易。几年前我仍然谈论大鱼吃小鱼，去年我说快鱼吃慢鱼。今年好，大鱼吃大鱼！小鱼吃小鱼！一个公司要在这样的逆境中生存是不容易的！
一些刚入行的小公司没有足够的资金来创办公司。为了生存，他们争夺食物并开始了低价竞争。货物寄出后，客户欠了该帐户。公司的租金一次付清。并且不能欠各种固定成本。在几份没有流动性的合同完成之后，这些公司面临破产并倒闭。他们没有输给对手，他们输了“钱”。
现金是公司的血液。只有当它流动时，它才能产生利益并促进公司的发展。如果一家公司如果没有足够的现金就无法正常运营，并且这种状况没有得到改善，那将不可避免地危及它。公司生存！
资金不仅必须流动，而且必须从流动中获得利益。所有无利可图的商业活动也正在流血。俗话说：做一切，不亏本！当然，在现代经济领域中，某些商业模式可能暂时无法盈利，但必须明确何时才能盈利，否则会造成持续的“失血”，后果是严重的！
公司运营的质量不仅可以基于损益表（收益表）。在公司的盈利阶段，许多大型外国公司突然倒闭。原因是公司的业务是“严重失血”，流动性不足导致资本链不幸的是，休息后被杀死，这些并没有被竞争对手击败！
少做生意，对公司不会致命，但是如果资金被流通所占用，如果资金无法在财务安全期内流动，那么公司的命运将受到威胁！
2.资本主义VS资产主义
如果上帝让我有机会选择：我选择成为一个优雅的资本家，资本可以交换资产，但资产可能无法交换资本，经济现象通常是当您急于选择出售资产，是资本家不愿付款！
损益表的8个方面
1.一家好的公司的销售成本越少越好
只有最大程度地降低销售成本，才能使销售利润最大化。尽管仅凭销售成本并不能告诉我们公司是否具有可持续的竞争优势，但可以告诉我们公司毛利润的大小。
对公司利润表的分析可以判断该公司是否可以创造利润并具有持久的竞争力。
公司能否盈利只是一个方面。它还应该分析公司的盈利方式，是否需要进行大量研发以保持竞争力以及是否需要利用财富来获取利润。
2.长期利润的关键指标是毛利率
企业的毛利润是其营业收入的基础。只有毛利率高的公司才能拥有高净利润。
当我们观察一家公司是否具有可持续的竞争优势时，我们可以参考该公司的毛利率。毛利率可以在一定程度上反映公司的可持续竞争优势。
如果一家公司具有可持续的竞争优势，并且其毛利率处于较高水平，则该公司可以自由地为其产品或服务定价，并使售价远高于其产品或服务本身的成本。
如果一家公司缺乏可持续的竞争优势，则其毛利率将处于相对较低的水平，并且该公司只能根据产品或服务的成本设定价格，并只能获得微薄的利润。
如果一家公司的毛利率超过40％，则该公司的大多数将具有一定的可持续竞争优势；如果毛利率低于40％，则表明该行业竞争激烈；如果一个行业的平均毛利率低于20％，那么该行业必须存在过度竞争。
3.特别注意销售费用
企业将在运营过程中产生销售费用，销售费用的数额直接影响企业的长期业务绩效。注意时，可以链接收入以评估结构比率的合理性。此外，固定成本可以固定并更改为控制成本。
4.衡量销售费用和一般管理费用的水平
在公司运营期间，不应低估销售费用和一般管理费用。我们必须远离那些总是需要高销售费用和一般管理费用的公司，并努力寻找低销售费用和一般管理费用的公司。
通常，这些费用所占的百分比越低，公司的投资回报率就越高。如果一家公司可以将销售费用和一般管理费用与毛利润的比率控制在30％以下，那么这家公司值得投资。
但是，毕竟，这类公司是少数，而许多具有出色持续竞争能力的公司也占有30％至80％的比例，也就是说，如果一个行业或某个行业中此类支出的比例超过80％ ，然后，您可以放弃对此类房屋或此类行业的投资。
5.远离研发费用高的公司
这些必须花费大量研发支出的公司在竞争优势上都存在缺点，这使它们将长期的业务前景置于风险之中，而对它们的投资并不是保险。
那些依靠专利或技术领先地位来保持竞争优势的公司实际上并没有真正可持续的竞争优势，因为一旦专利保护期过后或新技术替代了它们，这些公司就会-称为竞争优势它会消失。如果公司要保持竞争优势，就必须在新技术和产品的研发上花费大量的金钱和精力，这也将导致净利润的减少。
6.不要忽略折旧费用
折旧费用对公司的经营业绩有很大影响。在检查企业是否具有可持续的竞争优势时，我们必须注意工厂，机械和设备的折旧费用。
7.利息支出越少越好
与同行业中的其他公司相比，那些利息支出占营业收入百分比最低的公司往往具有最可持续的竞争优势。利息支出是财务成本，而不是运营成本。它们可以用来衡量同一行业中公司的竞争优势。通常，利息支出较少的公司具有较好的经营条件。
8.计算业务指标时不可忽略的非经常性损益
在检查企业的业务状况时，有必要排除偶然事件（例如非经常性项目）的损益，然后计算各种业务指标。毕竟，这种非经常性损益不可能每年发生。还应考虑所得税的影响来分析净利率。
资产负债表的10个方面
1.没有债务的公司是一家非常好的公司
好的公司不需要借钱。如果一家公司仍能以低负债比率保持良好业绩，那么这家公司值得我们投资。
投资时，请务必选择负债率低的公司，并尝试选择经营简单的公司。尽管业务很简单，但并不简单。
2，现金和现金等价物是公司的安全保障
足够的自由现金流量是一项业务是否良好的主要指标之一。自由现金流比增长更重要。
对于公司而言，通常有三种获取自由现金的方式：A，发行债券或股票； B，出售部分业务或资产； C，保持营业收入现金流入大于营业成本现金流出。
3.负债比率过高意味着高风险
债务管理对公司而言就像一头棘手的玫瑰。如果玫瑰上有很多刺，您如何确定自己要小心不要被卡住？
最好的方法是选择尽可能多的公司而不会遇到麻烦。
4.债务比率因行业而异
在观察一个企业的债务比率时，必须将其与同一时期内同一行业的其他企业的债务比率进行比较。这是合理的。
尽管良好的公司债务比率相对较低，但是无法将不同行业的公司放在一起比较债务比率。
5，并非所有负债都是必要的
在选择要投资的公司时，如果您从财务报告中发现该公司由于成本过高而负债率很高，则必须谨慎对待。
毕竟，不了解节省成本的公司如何才能生产高质量和低价的产品？没有高质量和低价的产品，我们如何才能为股东带来丰厚的回报？
6.零息债券是一把双刃刀
零息债券是一种有用的财务工具，可以节省税款并为投资者带来回报。但是投资风险也存在。
购买零息债券时，请务必提防无法按时付款。仔细看看企业的信誉，不要被企业的外观所欺骗。
零息债券是一把双刃剑，可以拯救或伤害人们。我们必须努力使零息债券成为我们自己的助手，而不是我们的敌人。
7.经济紧缩时有更多投资机会
不要把所有鸡蛋都放在一个篮子里。
保持充足的资金流动，以便在资金紧缩时，您不会错过良好的投资机会。
8.固定资产越少越好
在选择投资公司时，请尝试选择不需要持续更新其产品的公司。这样的公司不需要投入太多的资本来更新生产工厂和机械设备，而这可以为股东带来相对的收益。赚更多的钱，让投资者获得更多的回报。
9.无形资产是不可计量的资产
企业的无形资产与有形资产一样重要。在选择要投资的企业时，投资者还应该了解有关企业声誉的更多信息。
显然，以10元有形资产产生10,000元利润和1元有形资产产生10,000元利润的公司当然是不同的。无形资产也会引起麻烦。
10.好的公司很少有长期贷款
长期贷款对于好公司来说不是必需的，但这并不是说长期贷款高的公司不是好公司。我们必须分析并考虑债务的原因，以查看债务是否为杠杆收购。
现金流量表的9个方面
1.拥有足够自由现金流的公司就是一家好公司
就像树林中没有鸟，而您也无法捉鸟一样，如果公司根本不产生自由现金流，那么投资者如何从中获利呢？
只有获利的公司才能利用市场泡沫。投资者只有拥有足够的自由现金流，才能获得投资收益。
2，现金实力雄厚的公司会越来越好
这不仅使我们的生活更加安全，而且使我们无法在没有钱进行投资的情况下遇到合适的投资机会。
3.自由现金流代表真实货币
投资者在选择公司时应注意：如果公司可以在不依靠固定资本投资和外债支持的情况下维持其当前的发展水平，则可以依靠运营过程中产生的自由现金流来维持公司的发展。目前的发展水平不要错过一个好的投资公司。这样，宏观经济形势就变得不那么重要了。
4.伟大的公司必须有大量现金
自由现金流非常重要。选择投资对象时，不要被增长率和增长率之类的数据所迷惑。只有充足的自由现金流才能给我们投资者真正想要的回报。
5.有或没有利润都是不一样的。
如果公司已将大部分利润移交给了母公司，并且在账面上的表现仍与行业相同，那么您可以选择投资。
6.基本分配实质上是最重要的管理措施
分配资金的最佳方法是将利润返还给股东。有两种方法：一种是增加股息并支付更多股息。另一种是回购股票。
7，现金流不仅可以看书号
不要完全信任企业的会计帐簿。会计账簿不能完全反映整个企业的整体情况。
8.采埃孚自由现金流的利润
使用本币升值或贬值为自己找到更多的投资机会。
9.自由现金流取决于优秀的经理。对于企业而言，持续而充足的自由现金流不仅取决于其从事的业务，还取决于公司管理层的明智领导。
所有，在选择投资公司时，注意公司经理的表现也很重要。
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* ST盐湖城的衰落与救赎（第1部分）：四个失控的投资节奏
编者注：坐拥数百亿美元的收入，但由于439万元人民币的债务而进行了重组，* ST盐湖城已从迄今为止国内最大的钾肥生产商手中跌落。发生了什么？本文分为两个部分，从“两湖”合并到投资扩张，梳理* ST盐湖四大投资失控的投资节奏，即收益失控，投资预算失控，收支平衡板材不匹配，生产和施工安全失控；多年来，该公司以市场为导向的债转股计划一直难以推进，两年的失败之战即将到来。借助市场债转股的成功经验，编辑从多方利益的重组出发，并探讨了空壳方案的可行性。
“ * ST盐湖城的衰落与救赎（第1部分）：投资节奏的四个失控”的最后一部分已从战略要求分解为战略实施，然后再分解为战略执行。将“原因”和“效果”归结为巨大的损失。作为中国最大的钾肥生产商，钾盐业务仍然是* ST盐湖城的摇钱树。是否有其他解决方案来振兴这些优质资产？本文将进一步分析* ST Salt Lake提出的“微型”债权人进行重组的呼吁中公司的重组困境。
债转股计划带来的四个难题
一方面，公司的工程项目亏损持续扩大（统计不完全），另一方面，公司的净利润继续下降。以前，由于沉重的债务负担和大量的利息支出，* ST盐湖城自2016年以来就开始了相关工作，例如公司债务负担的债转股，但到目前为止尚未取得实质性进展。
在亏损之前，对公司财务成本的压力逐年增加。2014年至2016年，公司财务费用分别为7.25亿元，10.12亿元和10.65亿元，分别占同期净利润的54％，186％和507％。
，在2016年4月20日，该公司在其战略发展计划中提议，它打算争取“债转股”和其他方法来降低公司的财务杠杆，减轻公司的财务成本负担，以及优化资产负债率。
2016年12月23日，公司与中国工商银行青海省分行签署了《债转股合作框架协议》。2017年8月2日，该公司发出提醒公告，“以市场为导向的债转股计划处于计划阶段”。关于2018年5月23日至24日债转股的进展情况，公司解释称公司于2017年与中国工商银行，中国建设银行签署了以市场为导向的债转股框架协议，公司及相关方积极推广以上。工作，但截至目前尚无计划实施，尚待取得实质性进展。2018年11月1日表明，公司债转股计划仍处于示范阶段。
债转股通常被用作解决债务危机的重要债务重组方法。2016年，国务院再次提出通过市场化和法治债转股的方式逐步降低企业的杠杆作用，并出台了一系列政策，扶持发展前景较好但暂时性的优质企业陷入困境。有效实施供给侧结构性改革的决策和部署。
为什么* ST盐湖城从提案到“债转股”再到实施都没有取得实质性进展？这不得不提到公司债务与股权的四个难题。
第一个难题，即基金末端的难题，短期债务缺口超过180亿。
资本方面的困境主要体现在两个方面。一方面，* ST盐湖城的资金缺口很大，另一方面，债转股资金来源的动机不足也是一个难题。
营运资金可用于衡量公司或企业的短期偿付能力。当营运资金为负数时，即流动资产少于流动负债时，由于营运资金无效，公司的运营可能随时中断。在过去三年中，ST *运营资本扩张的总体趋势有所扩大。从2017年至2018年以及2019H1报告期末，公司的运营资本为-11.571亿元，-20.893亿元和-23.254亿元。同时，货币资金与短期计息负债（一年内到期的货币资金-短期借款-非流动负债）之间的缺口超过100亿元，并呈扩大趋势。从2017年到2018年底和2019H1报告期末，该指标分别为它们分别是-65.6亿元，-143.08亿元和-18.132亿元。截至2019年上半年报告期末，公司货币资金与计息债务资金之间的缺口为-3656.97亿元。
第二大难题是资产方面的难题，主要的亏损资产没有明显改善的迹象。
不论公司级别或项目工程如何，公司的主要亏损公司似乎都没有明显改善。
首先，从主要控股亏损和参与公司的利润是否有所改善的角度来看，从2017年到2019年上半年，青海盐湖镁业有限公司的净利润镁行业分别为-4.39亿元，-17.54亿元和-17.8亿元；青海盐湖海纳化工有限公司同期化工净利润分别为-4.6亿元，-4.66亿元和-4.27亿元。上述数据表明，主要资产损失没有明显改善。
其次，从重大亏损项目的角度来看。首先看工程项目的整体亏损，不完全统计，2012年至2018年，公司工程项目分别亏损9.36亿元，11.97亿元，20.6亿元，20.95亿元，60.66亿元和67.13亿元。亏损呈上升趋势，累计亏损超过200亿元。从单个项目损失的改善来看，金属镁综合项目的损失呈上升趋势。百万吨钾肥综合利用项目的第一阶段和第二阶段在八年内没有转机。为了利润。此外，2018年，亏损资产从资产负债表中剥离。
第三个难题是利益相关者的难题，很难协调债权人和股东的利益。
债转股的最大问题是很难协调主要利益相关者的需求。从债权人的角度来看，目标是收回尽可能多的资金并创造收入。在债转股的过程中，一方面，它希望保护尽可能多的债权；另一方面，它希望掌握公司管理决策的主动权。从股东的角度来看，债转股后，股东的权益将被稀释，例如丧失实际控制权。同时，如果折价处置巨额投资资产，股东权益难以平衡，将增加债转股方案的协调难度。
公司的债权人和股东是否庞大？以3.8亿元的赔偿诉讼为例。2019年9月9日，公司子公司延湖镁业因股权转让纠纷被起诉，要求赔偿3.8亿元。投资额不超过4亿元人民币的股东最多可涉及7个股东。可以想象，数百亿元的债务重组可能涉及更广泛，更深的范围。
第四个难题，道德难题，触及国有资产是否流失的“灵魂考验”。
《企业国有资产交易监督管理管理办法》规定，根据评估结果，在难以完成国有资产转让的情况下，可以适当降低底价。书面同意。因此，在债转股中，以折扣价出售公司的股权是“严峻考验”。如何定价，合理的价格范围在哪里？如果打折出售，多少钱？以及是否涉及国有资产的损失，这些问题都需要相关决策者面对。
重组背后的“技术假货”？外壳防御
截至2019年上半年报告期末，公司货币资金余额13.46亿元，限制资金3.52亿元，扣除后账户余额超过10亿元。那么，为什么由于439万美元的债务而申请重组呢？
（I）从技术上“清除”资产损失？
根据相关规定，如果该公司在过去3年中遭受亏损，则需要暂停上市。*从2017年至2018年，ST盐湖城分别亏损42.88亿元和36.01亿元，2019年上半年亏损4.15亿元，这表明该公司迫切需要将亏损转化为利润，以避免被停牌的风险。
如上所述，公司的工程项目损失并没有明显改善，损失项目仍然存在。如果不处理亏损资产，那么亏损项目还将进一步拖累2019年的业绩。那么，处理资产损失问题是否是法院改组的好选择？
首先，ST盐湖钾肥业务仍然是该公司的摇钱树，它希望将亏损转化为利润。
2019年亏损减少是由于该公司钾肥业务的数量和价格增加。报告期内，公司实现营业收入99.31亿元，比上年增长26.72％，实现归属于上市公司股东的净利润-4.24亿元，比上年同期亏损7.55亿元。上一年同期。增加了3.8万吨，平均销售价格上涨了181元/吨。
其次，如果法院重组技术水平以使损失“超出资产负债表”，从而间接减少了公司的损失。
以青海盐湖海虹化工有限公司为例。2019年亏损的减少还得益于控股子公司青海盐湖海虹化工有限公司进入破产重组程序的损失。
2018年9月12日的公告显示，该公司的间接控股子公司青海盐湖海虹化工有限公司无法清偿其应收债务，债权人向海西蒙古族藏族自治州中级人民法院提出申请。青海省破产。改革。法院受理了青海盐湖海鸿化工有限公司的破产重组案。青海盐湖海鸿化工有限公司进入破产改革进程。自2018年9月起，公司不再将海虹化工纳入合并报表范围。
如果海虹化工不进行重组，损失将超过18亿元。然而，在破产重组后，2018年对* ST盐湖集团归属于母公司净利润的最终影响约为-1.94亿元。主要影响问题如下：
首先，根据《企业会计准则》的有关规定，在实施新会计准则的情况下，公司应将在利润表中确认的子公司的超额亏损，长期股权投资的可收回金额以及重组期间发现的超额损失投资收益的差额计入当期合并收益表，2018年盐湖股份的投资收益约为16.85亿元。
第二，公司及其子公司应收海虹化工的款项25.07亿元。经与管理人沟通后，估计破产债务清算率为25％，按个人确认法计提的呆账准备金约为18.8亿元。元。
第三，盐湖有限公司的上述坏账损失可以在所得税前扣除，预计可节省税收2.66亿元。
总而言之，可以看出* ST盐湖通过重新组织这种“假摔”行动完成了损失。进入重组流程后，* ST盐湖的损失资产没有合并基础。同时，冲回已在利润表中确认的子公司的超额亏损，将转让价格与确认的超额亏损之间的差额作为投资收益。它被包括在当期的合并收益表中，这最终有助于减少当期利润的“消耗”。因此，如果法院裁定重组也将有助于* ST盐湖城扭亏为盈。
另外，破产和重组也将有助于降低公司的财务成本。根据《企业破产法》的规定，债务的利息计算在进入重组后即告终止。对于负债累累的企业，在重组期间停止计算的财务利益远大于诉讼费用。
（2）引入“法院”第三方来解决多方利益的“纠缠”？
如上所述，在进入重组之前，很难协调多方利益，而且还面临道德风险，例如国有资产损失。引入法院之后，这个难题就移交给了法院来决定，而所有当事方的利益都被整个第三方“法院”所平衡。法院主导的谈判机制通常允许债权人做出重大让步。值得一提的是，在公司于2019年8月15日申请重组后，许多各方都同意进行重组。
2019年8月23日，西宁市中级人民法院就格尔木泰山实业有限公司的公司重组申请举行了听证会。西宁市中级人民法院的听证会将就重组申请人的申请资格，公司是否经过重组以及公司重组是否可行等问题征求各方意见。重组申请人，金融机构债权人代表，经营债权人代表，职工代表，公司控股股东，实际控制人和第二大股东都出席了听证会，并一致同意重组公司。
待确定的两个主要问题：弹壳保护的进展和利益平衡
* ST盐湖城面临着两个未来需要解决的主要问题：首先，如何尽快确保2019年底的财务业绩；以及如何为第二个债转股计划找到多利益平衡点。
从当前的战略趋势来看，第一个问题是* ST盐湖城可以分两步完成炮击任务，即重组，然后是债转股。首先采用重组方法。是否有成功的市场经验案例？
从基本面的角度看，云天华通过重组债转股改善了基本面，并恢复了上市资格。根据相关报道，陆天华从2013年到2015年连续三年遭受亏损，随后被停牌。面对严峻的债务危机和退市危机，该公司启动了债务股权互换程序的重组，并最终于2017年12月18日恢复上市。2018年，傅天华脱胎换骨，公司净利润达到3.52亿元。
值得一提的是，在* ST盐湖城于2019年8月15日由“迷你”债权人申请调整后，股价随后上涨了三个涨停板。通过对市场的“战略”重组投以赞成票，这可能是市场的积极回应。因此，债务－股权互换的最终重组能否成功完成取决于许多方面的努力和意愿。如果公司成功实施重组并完成重组计划，将有利于优化公司的资产负债结构，提高公司的持续经营能力和盈利能力。如果重组失败，该公司将面临被宣告破产的风险，并将面临退市的风险。
第二个问题是如何为债转股计划找到多利益平衡点。
一般的债转股计划大致分为两类。首先是“债转股”模型，即先承担债务，然后将债务转换为权益。该模型的缺点是债权人的债务必须折现。也就是说，债权必须首先以折价转债实施机构的价格出售，然后实施机构才能使用债权投资公司；第二种是“持股还债”模式，这意味着债转股执行机构首先以股权投资的形式向高负债企业增加资本。扩股后，公司将利用注资偿还相关债务。“股权和债务偿还”模式已成为当前以市场为导向的债转股的主流模式。主要原因之一是，该模型中公司的新资本以1：1的比例完全偿还了相关债务，并且通常不涉及贴现索赔。问题。
当前，债权人，股东和债转股实施机构有不同的要求。债权人正在努力确保债权不被剥夺。股东主要是在寻求庞大的投资资产，不愿意被太多折价。更好的退出问题。
对于债权人的需求，可以解决“持股偿还债务”模型；在“股权和债务偿还”模型中，资产损失由股东索偿的分时空间解决。亏损资产将在体外进行培育，待时机成熟后，将溢价重新插入到上市公司的系统中，这不仅保护了原始股东的利益，而且还赋予执行机构退出频道。
值得一提的是，中国的重工业债转股模型为执行机构提供了如何撤出的良好参考。2017年5月31日，中国重工启动了债转股计划。2018年3月1日，八个投资机构在9个月内完成了中国重工的债转股项目219.63亿元。中国重工的市场化债转股两阶段运行模式，即第一步是“子公司债转股”（即债转股实施机构的现金增加额）。目标公司偿还贷款并将债务直接转换为目标公司的权益）；第二步是通过“上市公司发行股票购买资产”（即上市公司向交易对手发行股票，购买子公司的债转股所持有的目标公司的股权）使执行机构退出。这种模式是为了解决投资者的退出问题。通过有针对性地发行上市公司，八个债转股实施实体最终成为了上市公司的股东。禁售期届满后，他们可以根据法律和法规减少持有的股票，为他们提供以市场为导向的债转股渠道。
最后，值得强调的是，债转股只是降低公司债务比率的一种手段，而不是基于公司资产获利能力的实际提高。实际上，债转股最终是否真正生效取决于企业资产盈利能力的最终提高。换句话说，在公司内部降低成本和提高效率是至高无上的。从* ST盐湖城的持续亏损到保护壳的过程，有必要反思一下这样一个事实：在快速扩张中，无论收益如何，规模都不容忽视，并且公司的资产负债表在为了扩大“债务支持项目”。此外，生产中经常发生重大安全事故，这可能表明相关的管理责任需要进一步巩固。（文字/夏季昆虫）