ETF又着火了！比指数多赚十个百分点，怎么办？ 《中国基金报》记者李树超在过去的一年中，股票ETF的规模经历了爆炸性的增长。随着各种类型的市场广泛基础指数和子行业指数逐渐丰富和多样化，越来越多的投资者使用ETF来抓住市场机会。这些产品的跟踪误差也引起了越来越多专业投资者的关注。数据显示，今年，只有139只在整个市场上具有可比数据的股票的年平均收益率超过基准收益率1。97个百分点，并且超过50％的产品净值超过了年度化跟踪误差阈值2％。 ，借贷等已成为此类产品超额收益的主要来源。年内，股票ETF的平均表现优于基准1。97％。 Wind数据显示，截至9月12日，今年有统计数据的139只股票ETF的平均回报率比基准回报率高1。97个百分点。其中，超额收益股票ETF多达115只，占比82。73％。同期，一些基金的表现明显优于基准回报。例如，今年华泰浆果MSCI中国A股国际交易所ETF的表现优于基准回报率11。31个百分点。南方证券银行ETF，新华MSCI中国A股国际ETF，南方证券1000ETF同期，也跑赢基准7个百分点以上。在谈到大多数股票ETF获得超额正收益的原因时，北京一家大型公共股权量化投资部门的一位基金经理表示，一方面，因为当前的股票ETF主要包含股票的价格指数，而没有包括成分股的股息。股利，股票ETF通常会产生一些额外的收入；另一方面，一些股票ETF也通过诸如新策略之类的低风险投资来增加投资收益。该基金经理认为，绝大多数指数基金投资者目前的目标是超越绩效基准的基准增长。他们可以通过增加收益来支付投资者管理费和托管费的0。6％。大规模获得投资者认可。从目前的角度来看，该基金仍主要采取一些无风险收益策略来弥补投资者的费用。 “从基金公司的角度来看，60BP的成本可以用增加收入来支付。对于中小型产品，它可以用新增加的收入来覆盖，但是对于较大的基金，即使增加了，新策略也是如此。仍然不可用。目前，股票ETF超额收益的来源主要是通过新的方式，借贷和定量选股获得的。北京一家大型公共股权量化投资部门的一位投资总监说，每家公司都有自己的指数增强策略，例如他偏爱多因素策略。但是他也承认，他有两个主要的股票ETF增强原则。首先，所有指数增强产品的超额收益都必须处于风险或跟踪误差约束的控制之下；第二，超额收益应持续存在并保持稳定。可以在相对较短的时间内获得Alpha收益，而不必在短时间内集中精力于超额收益。 Wind数据显示，截至9月12日，今年已有135只股票ETF参与了新股的认购，新股分配总额达到5。22亿元。其中，还有72只股票ETF被分配给科学技术委员会的新股。金额为3。5亿元。例如，富国上证综合指数ETF被分配人民币957。38百万元，该基金的净资产收益率在年内超过基准收益率7。06％，位居股票ETF超额收益率之首。尽管许多股票ETF通过新投资获得超额收益，但业内人士认为，普通股票ETF与新的增强型ETF之间仍然存在重大差异。上述北京大型公开募股量化投资部门的基金经理表示，增强型ETF可能会进行积极的增强和战略增强，并将调整成分股的权重以获得超额收益，但股票ETF仍主要基于在模拟的标准指数上。严格控制跟踪误差，严密跟踪标准指标。目前，大多数股票ETF的年度跟踪误差阈值都设置在2％以内，平均每日跟踪偏差阈值是0。1％-0。35％。截至目前，在上述139只股票ETF基金中，有69只基金的年净资产收益率超过基准收益率的2％，还有8只基金的表现不及基准2％。两者合计占55。4％。上述北京大型公开招股定量投资部门的投资总监说，指数基金追踪误差的来源是多种多样的。最明显的是订阅兑换的影响。例如，短期内大量赎回会导致基金中一定比例的现金。股市动荡，可能会导致错误。投资总监说：“实际上，投资者更担心进入和离开该基金所产生的收入，而预期收益与存在追踪误差的基金之间的差距可能无法达到投资者资产分配的目的，基金公司也避免这样做。北京大型公共股权量化投资部门的基金经理还认为，严格来说，基金的总收益指数减去价格指数就是股票ETF的偏离率。基金净值趋势的偏离是投资中要考虑的重要因素。它将确定是否将实现投资的跟踪效率和投资目标。他还认为，基金投资组合中有现金，而不是跟踪指数中的全部头寸，这将导致无法拟合跟踪指数并产生跟踪错误。该基金经理认为，在目前的投资者结构中，绝大多数投资者都倾向于产品的超额收益，但是对于以卖空为目的的基金而言，业绩的提高可能会影响到空头投资者的利益。 “例如，通过ETF借贷，并以股票销售的形式卖空，这部分投资者可能不希望基金获得超额收益。股票ETF的追踪误差与投资者结构和市场需求有关。因为将来卖空的情况会增加。最好遵循此类产品的标准指数。“基金经理说。” Chinafundnews版权