王娟苏
根据12月财政部网站上的消息，财政部，国家税务总局和其他五个部门最近发布了《关于发展个人税收试点计划的通知》递延商业养老保险”（以下简称“通知”）。，福建省（包括厦门）和苏州工业园区。《通知》明确规定，购买合格的养老保险时，可以按照与五险一金相同的方式对一定数额的保险费（一定限额内）征税，个人领取商业养老金时要缴纳个人所得税。一般而言，购买合格的商业养老保险时，您可以先缴纳保费，然后为剩余收入缴纳个人所得税，然后在领取养老金时根据相关规定缴纳个人所得税。
税金计算（了解什么）
常识：个人所得税的七级累进税制（3500以下的薪水免征所得税）
好处（了解更多）
这项政策会对试点地区的纳税人产生什么影响？举例说明，以便简要理解。
1.增加未来的商业养老金数额
张先生今年30岁，在上海的一家企业工作，月薪为20,000。今年，我打算拿1000元的税前工资购买某种类型的养老保险。我将支付10年并每月支付保费。我将从60岁开始领取养老保险。我保证可以领取20年的养老金。每月付款和每月付款等于1,000。元。假设张先生购买的产品是符合文件要求的养老保险产品（5月1日之后可以享受延期纳税）。以下分析了该政策对张先生的经济影响。
从上图可以看出，递延税款养老保险实际上是每月减少当期税款，并且将其更改为在领取养老金时领取。由于收税时间已更改，因此应收取的养老金实际上已经增加了。在此示例中，张先生的退休金增加了42,000元。
2. 7级累进税制的节税效果有限
在一句话中，由于存在税收减免，因此通过延税的养老金政策减税的收益非常小。
3.可以根据年龄风险偏好选择和更改合适的产品
小李今年24岁，在上海工作，收入丰厚。考虑到他还很年轻并且有能力承担风险，他决定购买一种通用的（收入保险类型）个人免税退休金保险产品和一种投资连结型（收入浮动类型）。）各个税项递延养老保险产品各占一半，此设计同时考虑了收益和安全性。
李先生45岁时，考虑到他年纪大了，风险承受能力降低了，因此他支付了一定的转换费，将当前的养老金投资组合转换为传统的年金（固定年复合收入类型）。
如果李先生患有重病，完全残疾或死亡，她可以申请退出个人递延税款养老保险计划，保险公司将按照协议一次性付款。
这个案例表明，个人税延期退休金保险计划允许被保险人在开始领取退休金之前先转换产品。当我们年轻时，这对我们非常有益，可以承担更多的风险，追求更高的回报，根据年龄调整产品，降低风险并享受稳定的养老金收入。
延税的好处（了解什么）
1.社会视角
首先，要有效地补充社会养老金的短缺。当前，个人商业养老金在中国养老金体系中的实力仍然很薄弱。延税养老金将极大地刺激养老金第三支柱的发展，从而弥补社会保障。养老和企业养老的第一，第二支柱的不足；
其次，延税养老保险的发展使保险业特别是人寿保险业受益。根据国外经验，保单的出台将刺激保费的快速增长。
2.个人观点
可以减轻个人的税收负担，如果扣除通货膨胀因素，税收负担将进一步减轻。同时，它还可以帮助被保险人执行养老金计划和财务计划，从而提高将来的养老服务质量。
3.政府角度
延税养老保险的试验和开发无疑将在填补养老金缺口方面发挥积极作用。这不仅可以增加保险公司的收入，而且可以同时增加营业税和所得税的比例，也可以弥补财政税的减少。
专业口译（不需要）
1.什么是延税养老保险
延期纳税是指纳税人在收到一定收入后才纳税的政策。对于个人而言，延期纳税意味着税收优惠。也称为递延税或纳税。
所谓的延税养老保险是指当个人购买相应的商业补充养老保险产品时，应将个人所得税推迟到将来退休金提取时使用，并且有一定的税收优惠。被保险人。
2.政策适用于谁
截至2018年5月1日，上海，福建省（包括厦门市）和苏州工业园区的纳税人通过个人商业养老基金账户购买符合要求的商业养老保险产品时，将申请纳税。试用期暂定为一年。
3.个人付款的税前扣除标准
4.帐户资金收入不会暂时征税
包含在个人商业养老基金帐户中的投资收入目前暂时无需缴纳个人所得税。
5.个人收取商业养老金税
个人达到国家规定的退休年龄后，可以每月或每年领取商业养老金。原则上原则上的期限是使用寿命或不少于15年。如果发生保险合同中规定的人身伤亡，完全残疾或严重疾病，可以获得一次性商业养老金。
满足规定条件的个人所获得的商业养老金收入的25％是免税的，其余的75％是按10％的税率计算和支付的。
6.试用期内的个人商业养老基金帐户和信息平台
个人商业养老基金帐户已关闭，并绑定到居民身份证件。它是独一无二的。该帐户已在中国中信平台上注册，以验证其唯一性。更改帐户的银行必须经过中国中信银行的验证，进行帐户结转，每年允许结转一次。
7.保险责任
个人延税养老保险产品可以提供三种保险负债：养老金，全面伤残保护和死亡保护。下表列出了用于完全伤残保护和死亡保护的保险责任。
关于“爱轩科技”：一个独立的第三方保险技术平台，基于精算技术并结合大数据技术，创建了客观而权威的人寿保险产品清单和智能保险计划系统。我们将市场上3,000多种产品分类，并以易于理解的语言“翻译”了产品的保险责任。我们努力使消费者更容易理解每种产品的内容和服务，并消除信息不一致的情况。对称性最大化消费者利益。
目前，旅馆，购物中心，加油站等许多企业开始日常运营。购买1000元储值卡并获得200元，购买1000元减200元以及其他商业促销方式的消费者很普遍。作者最近参加了一个加油站。我以1,000元的价格购买储值卡并发送200元，按照要求支付了1000元后，我得到了标有1200元的储值卡，并获得了1000元的正常增值税发票，因此站发票正确吗？加油站收到款项后如何进行会计分录和与税收有关的申报？让我们一起探讨这个问题。为了说明起见，让我们做一个简化的模型：持卡人一年花四次，每次300元，每次石油产品的成本是180元，加油站没有进项税额减免，除了增值税和企业所得税不论其他税费，此业务都没有其他税项调整。
一
加油站向消费者支付上述发票时的帐户处理
1.作为销售商品的一方，加油站此时的付款是预售资金，无需支付增值税，它可以开具普通增值税发票，但不能为消费者开具特殊发票（无论消费者是个人）或业务）不确认为营业收入。《企业会计制度》规定了收入确认的五个条件：一是公司已经将商品所有权的主要风险和报酬转移给了购买者，二是公司没有保留继续经营的权利。通常与所有权相关，也如果没有对售出商品的有效控制，第三点是可以可靠地计量收入额，第四点是相关的经济利益很可能流入企业，第五点是已经发生或将要产生的相关成本。所产生的费用能够可靠地计量；《所得税法》第九条规定，企业应纳税所得额的计算以权责发生制为基础，属于当期损益。不论收到还是支付，均视为当期损益。不是当期收入费用，即使在当期已收付款，也不被视为当期损益； 《增值税暂行条例》还明确规定，以预付款方式销售商品的日期为发货之日。
根据以上规定，加油站仅开具1000元普通发票，包裹上无任何备注，应进行以下账户处理。为了与以下示例进行比较，将其称为示例1：在
集合中，会计条目为
借：现金1000
贷款：预付款帐户1000
消费，每项消费均以公允价值确认，并应计增值税销项税，
借：预付款300
贷款：主营业务收入258.62
应付税款-应付增值税（销项税）41.38
借用：主要业务成本180
贷款：股票商品180一次支付的
增值税为41.38元，会计利润为78.62元。本年度累计增值税负担为165.52元，利润为314.48元。
用这种方式处理帐户的主要问题如下：首先，消费者获得了1200元的加油证明，开具1000元的发票违反了与税收相关的规定，例如“发票管理办法” ，票证和卡的数量不一致。维护消费者的合法权益也是不可能的，这容易引起纠纷。第二，预收账款年末无借方余额（-200元），导致会计信息失真。第三，加油站的税收负担增加，利润虚假增加。
2.在此示例中，加油站使用折扣销售方法，该方法不同于销售折扣；销售折扣是指公司在销售产品后，由于产品的种类，质量和合同等原因，价格优惠给予购买者。例如，当消费者购买一批商品时，他发现质量不好，但是不会影响使用。因此，消费者可以要求卖方降低价格。它也不同于现金折扣。现金折扣是指企业为鼓励消费者在一定时期内尽快偿还商品而给予顾客的折扣。根据国家税务总局关于印发《关于增值税若干具体问题的规定》的通知（国税发〔1993〕154号），纳税人应打折出售货物。如果销售和折扣分别在同一张发票上，如果有规定（在金额栏中另外说明），则可对折价销售征收增值税；如果折扣单独开具发票，则无论其财务如何处理，都不能从销售中扣除折扣。
根据以上规定，在加油站的实践中还有两种其他的帐户处理方法：表达式为示例2和示例3。
示例2：随着消费者获得一张1200元的储值卡，加油站为客户开具了1200元的普通发票。
确认1200元为“预付款帐户”，并确认200元捐款为未结费用，因为该客户在一年内用完了。会计分录应为：
摊销费200
贷款：预付款帐户1200
在消费环节中，由于储值卡是分期购买的，因此应根据应计的原则，按每次购买占充值总额的比例分配200元的捐赠额。和比率，同时公平。增值税销项税额的计算方法如下：
借：销售成本50
贷款：摊销成本50
贷款：股票商品180
每一项业务的增值税为41.38元，产生的会计利润为28.62元。四个累计年度负担的增值税额为165.52元，年度会计利润为114.48元。
示例3，加油站仍向客户开具1200元的常规发票，区别在于使用200元作为折扣金额，在销售金额1200元和折扣金额上分别注明相同的发票。
根据《关于确认企业所得税收入若干问题的通知》（国税函〔2008〕875号），公司为促进商品销售而对产品价格进行的价格扣除为商业折扣，而商品销售触及商业折扣，商品销售收入的金额，应当按照扣除商业折扣后的金额确定。对于商业折扣，现行的增值税法律规定，如果在同一张发票上分别注明销售和折扣，则可以将折后余额用作销售，以计算增值税，营业税和企业所得税；发票无论以何种方式进行财务处理，都不得从销售中扣除以计算增值税，营业税和企业所得税。
因此，在集合链接中：
在消费环节中，通过将储值的比例乘以折扣值后的比例乘以300/1200 * 1000 = 250，并以250元作为价值，来确定价值300元的石油产品价格含税。
借：预付款250
贷款：主营业务收入215.52
应付税款-应付增值税（销项税）34.48
营业负担的增值税为34.48元，会计利润为35.52元。全年增值税137.92元，利润142.08元。
比较三种计费方式下的增值税和公司所得税：
开票
税收负担
会计利润
公司所得税
整体现金流出
示例1
165.52
314.08
78.52
244.04（{}}示例2
114.08
28.52
194.04（{}}示例3
137.92
142.08
35.52
173.44
通过对以上三种情况的比较，示例3是加油站采用的最佳帐户处理方法，它不仅可以帮助企业节省税收成本，而且可以有效地防止税收风险，因此应采用。
如果将上述营销策略修改为购买1000元储值卡减去200元，或购买1000元储值卡返还200元，依此类推，情况类似，并且会计处理正确可以采用。应该指出的是，在实践中关于上述促销方法存在一些争议。如果学者提出将捐赠金额直接计入当期损益，则认为这种处理方式违反了权责发生制。学者认为，捐赠金额应计入“预计负债”帐户。作者认为这比较合适。对于未实施“小企业会计系统”的单位，角度没有差别，但是缺点是应用范围狭窄。
二
与其他几种促销方式有何不同
在实际的商业营销活动中，以下两种方法也更为普遍，这里是一个简单的比较。
1.与“买一送一”的区别
示例4：示例1的部分修改，将内容更改为1000元以供消费者充电，并赠送了价值200元（含税）的洗车机。购买成本为140元，是在给客户充电时支付的。消费者，为简单核算，假设消费者一年完成四次消费，每次消费250元，相应费用调整为150元。
“买一送一”关于企业所得税，根据国税函[2008] 875号规定：如果公司以买一送一的组合销售产品，则不构成捐赠和总销售额根据每种产品公允价值的比例，分配每种产品的销售收入。在增值税方面，根据《增值税暂行条例实施细则》第四条的规定，生产，委托或购买的商品应免费赠与他人。增值税应视为已售出货物，其应纳税额将在货物转移之日发生。
我在这里收到的只是预付款，不能将其作为主要货油产品确认为收入，而是用于礼品洗车机，因为所有权已经转移并符合收入确认的条件，应该是1000元。石油产品和礼品是根据其公允价值进行分配的，即1000÷[1000÷（1000 + 200）] = 833.33是石油产品的销售金额，166.67是含税的礼物金额以及认定的销售额不含税额为142.45元。在
收集阶段，会计分录为：
贷款：预收款833.33
其他业务收入143.68
应付税款-应付增值税（销项税）22.99
借款：其他业务费用140
贷款：股票商品洗车机140
根据每次消费在总充值中所占的比例进行消费，分阶段确认收入，并计提增值税销项税。
借款：预付款208.33
贷款：主营业务收入179.60
应付税款-应付增值税（销项税）28.73
借款：主要业务成本150
信用：存货150
礼品交付的增值税负担为22.99元，产生的会计利润为3.68元；本年度累计增值税为137.91元，会计利润为122.08元。
目前，在实践中也有不同意见，即礼品应包括在“销售费用”中，而“销售费用”应在销售商品时记入借方；贷记“库存商品礼物”，“应交税款-“应交增值税（销项税）”；购买礼品时，借记“存货礼品”，“应交增值税－应交增值税（进项税）”；贷方“银行存款””。赠送礼物时，也将以成本价结算。进项税和销项税抵销。支付增值税没有问题。 “销售费用”中包含的礼物被视为广告和业务促销费用。营业收入与其他营业收入之和的15％是比较限额，超出部分将增加当年的应税收入。作者认为，礼物的待遇不应一概而论，而应遵循重要性原则。当礼物是纸巾和玻璃水之类的低价易耗品时，这没什么不对的。帐户处理更为合理。
2，销售折扣券的区别
仍在修改上面的示例，B先生充值1000元，并赠送一张价值200元的代金券，充值后立即给予，B先生在一年内分四次完成消费，每次300元元。您一次可以使用优惠券将相应费用调整为180元。
在这种情况下，B先生获得的优惠券具有与储值卡相同的消费权利要求。为了便于管理，可以设置第二级主题。除凭证费用的摊销外，会计分录也包括在内。其余与示例2中相同的情况，成本摊销调整为：
借用：售价200
贷款：摊销费用200
激烈的市场竞争为企业带来了多种促销方式。由于企业的会计制度还没有做出明确的规定，因此上述会计处理以及与税收有关的申报和付款只是笔者的观点。
去年减税超过一万亿
降低增值税率，提高个人税起点等措施，全年减少税费约1.3万亿元。
税收关系到国家的“钱袋子”，而关系到每个纳税人的“钱包”。每次税收改革都会影响人们的神经。
中共十九大报告指出，有必要加快建立现代金融体系，深化税制改革。在2018年的《政府工作报告》中，进一步提出了改革和完善增值税制度，增加税收改革的内容（如个人所得税起征点）的建议。
减税和减税已成为2018年宏观经济领域的热门话题。据《新京报》记者的不完全统计，在去年的国务院常务会议上，减税和减税至少有10倍。相关信息。
的数据表明，税制改革的效果已经显现。 2018年，中国全面全年税收减免约1.3万亿元。
在2019年还将采取哪些措施来减少税费？1月15日，财政部助理部长徐宏才在国务院举行的新闻发布会上表示，减税和收费是积极的财政政策的重要组成部分，以提高效率，也是深化供应的重要措施，方面的结构改革。在2018年，基于2018年的减税和减费，将会有更大的减税和更明显的减费。
新交易
2018年减税和减费约1.3万亿美元
在北京一家互联网公司工作的孙先生发现，他每月的工资单上“多了” 360元。在2018年10月1日之前，他每月必须交纳超过500元的税款。但是在10月1日之后，孙先生的每月应交税额降至140多元，每月减税额为360元。
北京员工王玲（化名）还向记者展示了最近几个月的工资单：“我去年9月的工资超过7,000元。扣除保险金后，我仍然要缴纳96.46元的个人所得税。到10月份，该公司代扣的个人所得税仅为24.87元。 ”
在广州一家制造公司工作的李女士由于征税点的增加而成为“零税收家庭”。
人们的“钱袋子”税在2018年迎来了根本变化。
全国人民代表大会常务委员会于2018年8月31日通过了一项备受关注的修改个人所得税法的决定。时隔七年，税收起征点从3500元/月提高到5000元/月。根据税务部门的部署，自去年10月1日起实施了最新的起征点和相关税率。
税制改革是过去两年中税制改革中讨论最多的话题之一。中国社会科学院经济与战略学院副院长，税收研究室主任张斌告诉《新京报》记者：“使税收制度更加公平合理是我们追求的目标。近年来，中国的税收征管能力逐步提高。个人税制改革为实施创造了条件。此外，还考虑了减税减费和扩大消费。 ”
除了提高税收起征点外，修订后的个人所得税法还包括个人居民获得的四种收入，包括薪金，薪水和劳动报酬，并结合起来计算出该税款的个人所得税年。引入了一项特别减税方案，其中包括特殊的额外扣除，涵盖六个主要方面，包括儿童教育，继续教育，重病医疗，住房贷款利息或住房租金以及老年人养恤金。随后，逐步引入了支持性实施计划。
根据全国税务工作会议披露的数据，自2018年10月1日起，个人所得税改革的第一步实施了三个月，减税额约为1000亿元，年薪收入超过7000万纳税人。无需再次纳税。
回顾2018年，减税和减税已成为中国宏观经济领域的主要关键词，并在中央经济工作会议等场合多次提及。据不完全统计，2018年出台了30多项与税费相关的政策措施。
其中，深化中国最大的税种，即增值税改革，已成为减少税费中最重要的问题之一。其主要措施包括降低增值税税率和统一增值税小规模纳税人标准。
去年3月28日，国务院常务会议决定将制造业和其他行业的增值税税率从17％降低到16％，并将运输，建筑等商品的增值税税率降低，基础电信服务和农产品。从11％到10％，预计全年减税2400亿元。
同时，会议还统一了小规模增值税纳税人的标准，使更多的企业可以享受较低税率的优惠税收计算。它还决定退还在一定时间内未从设备制造等先进服务行业和研发等现代服务行业的合格企业和电网企业中扣除的进项税。据悉，上述三项措施自去年5月1日起一次性启动，取得了更大的成效，受益广泛。这些措施实施后，全年将减轻市场主要税收负担超过4000亿元。
中国政法大学财税法研究中心主任史文文告诉《新京报》记者，适度减少增值税负担是增值税改革的目标之一。“目前，优化税收结构的目标是增加直接税，减少间接税。因此，我们要减少的是间接税，间接税的增值税最大。此外，限制减免其他税款的空间，而增值税规模最大。空间。”
首都经贸大学税务研究所副所长刘颖说，增值税的减少将对消费产生更大的影响，因为增值税最终将转嫁给消费者。但是，增值税能否最终转嫁最终取决于市场需求。如果市场不需要某些产品，并且公司将价格降低到更低的水平，则无法通过增值税，因此它必须是可销售的。适销产品的税收负担有所减轻。从老百姓的角度来看，降低了消费成本，可以在一定程度上刺激消费和需求，从而对生产产生有利影响。
去年，中国还采取了许多相应措施来降低关税。一方面，对包括服装，鞋帽，厨房，体育健身用品，化妆品和家用电器在内的消费品的进口关税已大大降低；值得一提的是，去年中国实际进口的所有抗癌药物均实现了零关税突破。2018年，中国的总关税水平从2017年的9.8％降至7.5％。
2019年1月15日，徐洪才在国务院召开的新闻发布会上坦率地说，减税政策和措施在激发市场活力和减轻企业负担方面发挥了重要作用。减费规模约1.3万亿元。
在深化增值税改革方面取得了重大成果。根据国家税务工作会议的数据，自2018年5月1日起实施的三项增值税改革进展顺利有序。2700亿元，其中制造业减税35％；统一小规模纳税人标准，惠及50万纳税人，减少税收约80亿元；办理退税1148亿元。
在幕后
税务部门克服了许多困难
在2018年超万亿减税的“大礼包”的背后，中国税务机关克服了许多困难的问题，例如困难的监管，困难的申报和许多漏洞。税收改革涉及广泛的问题，每项重大变化都需要特别注意。
以增值税改革为例，国家税务总局货物和劳工税司副司长林峰在去年4月27日表示，在2018年第二季度，政策解释网站表示，增值税税率的调整涉及行业。必须谨慎地调整其他国家的利益。国家行政总局和财政部已经反复考虑了这一余额。经过几轮计算，在许多预先研究的改革计划中，税率是通过考虑各种因素来确定的，例如考虑各个行业的税负水平，考虑减税以及保持财政收支平衡。调整程序。此外，调整增值税税率后，如何连接发票并统一小规模增值税纳税人标准，如何满足一般纳税人注册为小规模纳税人的要求等，均与此相关。税务机关需要发布相关答案并增加相应答案服务。
刘颖告诉新京报记者，2018年增值税改革迈出了艰难的一步。“增值税是中国最大的税收。此外，在中国的税收体系中，增值税是比所得税更有效的税收。因此，政府大幅降低了增值税税率。勇气，很有决心。 ”
刘英坦率地说，增值税存在许多问题，确实需要进行改革。他认为，去年最重要的改革是税率的调整。“原来的增值税率比较大，差距也比较大。但是，对新价值创造和新价值创造都应该征收增值税。有些人征收更多的增值税，有些人征收增值税。减去增值税。这违反了税收公平原则。因此，从公平的角度来看，降低增值税率的措施至少会缩小增值税率之间的差距。 ”
张斌认为，征税和管理是这项个人税制改革面临的最大挑战。“长期以来，中国税收征管的主要对象是企业纳税人和单位纳税人。这种个人税制改革后，税务机关必须为数千万自然人纳税人建立税收征管机制。意味着税收征管模式必须是基本的更改。”
为了更好地服务于纳税人并解决难以申报的问题，去年底，国家税务总局启动了“个人所得税” APP。目前，华为手机应用市场的下载量已超过1000万。许多纳税人以前都是通过公司代扣代缴个人税，因此他们并不十分了解自己的个人纳税情况，但是在新的个人所得税法实施之后，纳税人需要了解相应的税收政策，并在上述方面适用APP或其他通过渠道填写申报信息还测试了税务部门的宣传和解释相关政策的能力，以及为纳税人服务的能力。
题
如何平衡减税和财政收入压力？
“在2019年，除了2018年减税和减费外，还将有更大范围的减税和更明显的减费。” 1月15日，徐宏才在国务院办公厅举行了新闻发布会。会议上指出，2019年减税减费的具体措施主要包括深化增值税改革和继续促进大幅减税；全面执行修订后的个人所得税法及其实施细则，并实施6项特殊的附加减免政策，以减少居民税收负担等四个方面。
施对记者说，小型和微型企业的企业所得税减免有所增加。大多数原始政策规定，小型和微型企业应减至应税收入的50％。现在，最小值可以减少到25％。。对于应税收入低于100万的小型和微型企业，税收负担已降低至5％。此外，这项减税政策是包容性的，无论行业如何，小型和微型企业都可以享受。第二，提高了小微企业的增值税起征点。
1月9日，国务院常务会议还决定允许各省（自治区，直辖市）将增值税，城市维护建设税，印花税和城市土地小幅减少。增值税纳税人减少了50％。地方税，例如使用税，耕地占用税，教育附加费和地方教育附加费（即“六税两费”）。
2月25日，记者从国家税务总局获悉，目前，已有31个省，自治区，直辖市发布了明确文件，对小微企业减免“六税两费”。 50％。大连，青岛，宁波，厦门和深圳将按照省规定执行。
“这是首次授权地方政府减税。根据当地的经济发展和财政收入，各地可以根据当地情况减税，并对经济进行更精确，更精细的控制。”手段。
就普通纳税人而言，2019年税收的一大好处是他们可以享受特殊附加扣除政策带来的节税效果。
然而，减税在2018年已超过一万亿美元，减税和收费在2019年将继续增加。如何平衡减税和财政收入的压力，也是需要克服的主要障碍。税制改革。
刘颖还说，一旦调整增值税，最直接的影响就是对国家税收的压力增加。税费的减少对国家的财政压力有相当大的影响。因此，在准备明年的预算时，无论是国家还是北京，他们都提出了这样的口号：政府必须过紧生活，人民必须生活。祝你有美好的一天。在这个阶段，许多部门的预算支出受到影响。减少政府支出是一个方面，另一方面是规范一些补贴支出。
中国社会科学院经济战略研究院金融研究室主任杨志勇也坦言，增值税是一项大税种，占税收的很大一部分。因此，在调整增值税税率时，有必要考虑收入和支出压力。“在减税时，我们还必须考虑如何保护支出。如果说支出同时减少，那么积极的财政政策将如何反映出扩张？换句话说，积极的财政政策应该是少收钱多支出。收款的措施较少，但是如果您减少支出，这两种方法的效果将相互抵消。因此，恐怕必须在结构上调整开支。应该节省下来的钱，应该花费政策。效力绝对有影响力。 ”
在当前情况下，市场已经开始讨论是否应提高财政赤字率。2018年的《政府工作报告》指出，计划将2018年的赤字率安排在2.6％。“我认为增加到3％是可以的。3％是欧盟的警戒线，是政治妥协的产物。实际上，只要您能借钱还债，债务就不会成为大问题。 ”当环境非常复杂时，我们必须考虑确保政府和政府的运作。此时，可能会发行更多的债务。债务融资也可能是解决方案。
杨志勇认为，实际上，最根本的原因是希望经济增长和税基扩大将通过减税减费来保护收入。这需要一个过程。
趋势
两节课或讨论增值税退税
“增值税将从三项更改为两项，预计将在两届会议期间宣布一项具体安排。”有专家说。
在2017年取消13％的增值税率并实现“第四，三级”之后，增值税率的“三级和二级”已成为增值税改革不断深化的方向一。
据新华社2018年3月22日报道，《政府工作报告》指出，企业的税收负担进一步减轻。改革和完善增值税制度，按照三，二档方向调整税率水平，重点降低制造业和运输业的税率，提高小规模纳税人的年销售标准。
杨志勇告诉《新京报》记者，目前尚未实行的增值税改革是三级和二级增值税税率。目标很明确，在通常情况下，增值税税率只能是如果为低，则为高。不能说将10％的税率调整为16％。因此，建议将两个增值税税率分别设定为10％和5％。“去年，增值税率仅降低了一个百分点，而今年将继续降低至少一两个百分点。如果可以再提高一点，那会更好。一年压力很大。”
刘颖说，增值税分为三个级别和两个级别的原因基本上是为了调查公平性。毕竟，如果增值税税率过高，就会出现“高征收，低扣除，高征收，低扣除，高征收”的问题，增值税与相应的税费相差太大，这实际上是还不够公平。从国际惯例的角度来看，将确定基本税率。通常情况下，所有企业都使用此税率，新产品的价值应按相同比例的增值税缴税，这样才算公平。需要注意的企业可以设置较低的税率。如果需要某种宏观调控，也可以设定较高的税率，但是中国的宏观调控不需要使用增值税来设定较高的税率，因为在我国还有另一种称为消费税的税种。因此，从理论上讲，除设计出口税率为零外，增值税的两个级别也是最合适的。
中央财经大学教授，企业税研究中心主任范勇对《新京报》记者说，减税是优化中国增值税税制的一项具体措施。从理论上讲，单一增值税率有利于增值税的使用。中性特征，例如增加扣除额和减少中间的重复征税，但是为了降低增值税的累退性，您可以考虑在基本税率的基础上增加较低的税率设置。范勇说，在具体的税制改革过程中，还必须考虑多种因素，特别是在减税减费的宏观政策环境下。应考虑将简并性和减税相结合。应降低税率，同时应适当减少增加值。税率可以达到优化增值税税制，减税的政策目标。当然，在扣除税率和降低税率时，有许多因素要考虑。首先是考虑财政压力以及税收征管。这些要求政府部门进行计算和实施前的准备工作。
此外，在征收财产税时，这也是市场关注的问题。2019年有关财产税立法的相关工作是否会有突破？
杨志勇认为，未来提到的房地产税应以所有房屋的评估价为基础征收（或者可以排除廉租房）。全世界许多国家都可以征收财产税，其结论是相对确定的。当房地产市场本身下跌时，征收房地产税将导致短期内房价进一步下跌。毕竟，对于拥有多种财产的人来说，征收房地产税后，他们可能会面临抛售，房价可能会急剧下跌。此时，我们必须考虑是否可以容忍市场风险。
杨志勇坦率地说：“目前肯定不符合标准的房地产税。”现在可以呈现的必须是折扣计划。”
■案例
减税和“福利”罢工义乌小微企业将减轻8亿负担
谁在享受2018年政府减税减费的“大礼包”？
据《新京报》记者说，湖北省chun春县李时珍药业集团是减税政策的受益者。该公司的总工程师夏恒建最近算了一笔账：从2018年5月1日开始，增值税率从17％降至16％，公司减少了271万元的税负；公司享受高新技术企业研发费用减免政策，每年可减少企业所得税141万元。减轻企业税负将有更多的资金用于技术升级和扩大生产规模，从而开发和生产质量更好，价格更优惠的中药产品。
此外，夏恒健说：“新税法的实施还增加了员工收入，却没有增加公司成本。2018年10月之后，公司的纳税人数量从110人减少到35人纳税额也从34000元减少到13000元。在今年实施六项特殊附加减免政策的第一个月，公司纳税人的数量下降到20名。就我而言，月薪比过去更多。870元。 ”
进入2019年，大规模的减税减费“福利一揽子”计划开始实施。 1月9日，国务院常务会议决定对包括增值税在内的小型和微型企业推出另一套包容性减税措施，公司所得税等将使更多人受益，并使更多公司受益。
以义乌市为例，这是一个小型企业和微型企业密度很高的城市，其中许多企业直接从上述政策中受益。据初步估算，实施相关政策后，预计今年当地小微企业将减轻其负担8.34亿元。其中，免征增值税的商户数将增加4.9万户，2019年可减少增值税负担约7.14亿元。增加企业所得税优惠的中小微企业标准使1.69万家本地企业受益，减少或超过了1.2亿企业所得税。
此外，北京也正在积极响应减税的呼吁，并全面致力于国家“六税两费”减税政策。纳税人。
（记者潘宜春）
【摘要】
•1.企业发展模式的选择
•第二，公司并购与资本市场
•公司并购理论入门
•第四，公司并购的一般模式
•与公司并购相关的法律法规
•公司并购案例
•VII。财务顾问在公司并购中的角色和作用
I.企业发展模式的选择
1.企业发展模型
从小到大的企业发展无非就是采用两种发展模式。
第一种模式：公司通过内部扩张从公司产品的运营中获取利润，并投资其中的一部分或全部以促进生产和经营规模的扩大，从而使公司得以大规模发展。
第二种模式：公司采用外部扩张的方式，以战略联盟，技术转让，吸收外资，并购等为代表，使公司能够迅速扩大生产规模和经营规模，形成巨人企业在短时间内。
2.企业发展的条件
两种开发模型都有其自身的优缺点，并且每种模型都需要不同的内部和外部条件。从现代企业的发展历史来看，企业以外部扩张方式发展所需的内部和外部条件要高于企业采用内部扩张方式的内部和外部条件。外部扩张发展模式要求市场体系中的资本市场，劳动力市场，技术市场，信息市场，房地产市场和产权市场更加发达。
3.企业发展与企业并购
纵观中西方公司的历史，我们发现公司并购对提高资源分配效率和行业的快速发展做出了极其重要的贡献。如果没有企业并购的方法，现代工业社会中的每个大型企业都无法成长。从对企业并购发展的历史观察中可以看出，在市场经济条件下，企业发展模式与企业并购是相互依存的。美国著名经济学家，诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂伯格（George Stieberg）对此有一个鲜明的描述：“在现代经济学史上，一个公司通过合并竞争对手而成为一家大型企业是一个突出现象。”没有一家大型美国公司通过某种方式的合并而成长，并且几乎没有大型企业主要通过内部扩张来成长。 ”
II。企业并购与资本市场
1.资本运作
企业并购是市场经济发展中不可避免的现象，在促进生产社会化和提高劳动生产率方面发挥着积极作用。企业并购是资本运营的体现。资本运作的基本条件是资本的证券化，例如股权。一方面，资本运营是股权转让，另一方面是收入股权和控股股权。因此，并购和重组是资本运营的最常见形式，也是资本运营的核心。
2.企业并购与资本市场
贸易公司不同于普通的普通商品。他们需要大量资金来支持数十万，数亿美元。由于并购，在美国进行的一次性交易可能达到数百亿美元。短期信贷很难满足其资本需求，而且企业合并和收购的大部分资金都与资本市场有关。资本市场与企业并购的方式和规模有着非常密切的关系，并决定着企业并购融资的设计和实施条件。
企业并购资金需求的特点：
（1）公司并购所需的资金数额巨大，通常仅依靠企业内部融资而往往依靠外部金融机构的支持往往很难解决问题。
（2）公司并购所需的时间既灵活又紧迫。
（3）公司合并和收购所需资金的不确定性。
（4）公司并购所需资金的成本弹性。
（5）公司合并和收购所需的金融工具和利率的多样性。
资本市场的发展对公司并购产生更大的影响。
一方面，资本市场的发展为企业并购提供了财务支持。反过来，公司并购对资本的需求也刺激和促进了资本市场的发展。
另一方面，资本市场的发展和演变，尤其是金融工具的创新，对公司并购融资和公司并购交易方式产生了深远影响，使小型企业有可能吞并大型企业。最典型的是LBO和MBO。
III。公司并购理论导论
（1）解释并购的理论
解释了大多数企业合并和收购原因的理论如下：
1.组织行为理论
2.微观经济学理论
3.企业发展理论
4.公司财务理论
5.交易成本理论
6.不对称信息论和博弈论等。
（二）并购理论
由于企业所处经济时代的不同和研究的切入点的不同，已经形成了六种主要的公司并购理论。他们是：
首先，效率理论
企业并购可以提高业务绩效并增加社会福利。公司管理层提高了效率，形成了协同效应，即“ 1 + 1> 2”。包括5个子理论：
1.规模经济理论：扩大运营规模可以降低平均成本并增加利润
2.管理协同理论：强调管理在运营效率中的决定性作用。企业之间的管理效率水平已成为并购的驱动力。
4.交易成本理论（内部化理论）：为了节省交易成本，企业习惯于替代市场交易，而外部市场交易则通过公司并购内部化为企业可控制的分配。
5.金融协同理论：不同时期现金流量的差异以及合理的避税方法为并购提供了动力。
第二，代理理论
代理费用是由于道德风险，逆向选择，不确定性和其他因素的影响而产生的。
包含3个子理论：
1.减少代理成本理论：公司的代理问题可以通过适当的组织程序来解决，而公司并购提供了解决代理问题的外部机制。
2.根据理论：所有权和控制权分离后，公司不再遵循利润最大化的原则，而是选择可以使公司长期稳定发展的决策。代理人的报酬由公司的规模决定，职业安全程度相应提高。
3.闲置现金流量理论：减少闲置现金流量有助于减少公司所有者与经营者之间的冲突。
第三，低估市场价值的理论
当目标公司的股票价格低于其实际价格时，将发生合并。该度量是Tobin q值。
第四，市场力量理论
旨在减少竞争对手的并购活动，以增强对商业环境的控制，增加市场份额，增加市场份额并增加长期获利机会。
第五，财富再分配理论
投资者的信息和评估不一致，导致对股票价值的判断不同，从而导致并购公司的股价波动，并导致并购公司与目标公司之间的财富转移。
第六，竞争策略理论
采用领先一步的竞争策略。公司合并和收购是实施此策略的更好方法。结果，公司实现了有效的扩展。
第七，效率提升理论
所谓的控制权效率提高，是指由于获得公司控制权而提高公司效率和价值的效果，并以此为基础解释和预测参与交易的买卖双方。并购在不同条件下的行为选择。
第四，公司并购的一般模式
并购和重组模式的选择主要受到国家法律和法规的影响，例如《公司法》，相关政策以及金融工具的发展程度。
类型是：
1.横向并购
2.垂直合并与收购（{}} 3.混合并购主要的
方法是：
1.并购
2.债务合并和收购（债务类合并和收购）
3.资产并购（{}} 4.分隔
（六种）资产重组方式
资产重组方法主要分为：
首先，基于资产的重组模型主要围绕固定资产和子公司进行，例如固定资产重组，流动资产重组，长期投资重组，子公司重组，项目重组，专利权重组，商标权重组，商业产品重组等；
其次，基于资本的重组模型以资本运营为手段，例如债务重组和债务重组；
第三，基于股权的重组模型，所持股份的整合和转让等。
（七）资产重组和关联交易
资产重组必须涉及关联方交易。关联交易本身是中立的交易，主要是为了降低交易成本，并利用内部管理力量来确保合同的有效执行以提高效率或将关联方的特殊关系用于某种形式的交易。行动取得了一些成果。但是关联交易不是纯粹的市场行为，也不是内幕交易的一部分。
目的：
①迅速扩大资产规模。
②为资产转移或交换提供便利和机会。
1，关联交易的核心
首先，价格。
要求关联交易的价格与市场公允价格一致，以防止关联交易的异常转移损害其他股东的利益；
第二，信息披露。
识别关联方和信息披露。
第三，批准程序（上市公司）。
（在必要时）独立董事，董事会决议，股东大会决议和主管部门批准。（{}} 4.关联交易的分类
首先是生产性相关交易。
主要发生在生产及相关材料的采购，产品销售，提供劳务，担保，
无形资产转让，租赁等
通过生产性关联交易：
（1）将利润从高税率企业转移到低税率企业。
（2）可以通过高利率或共同融资和共同利息支出来节省税款。
（3）通过关联交易将费用从低税区转移到高税区。
（4）根据应收账款和应付账款长度的差额，通过关联方之间的资金使用来进行利润转移。
第二，非生产性关联交易。
主要包括资产重组，股权转让，在建工程的转让和收购等。
资产转移等。
5.关联交易的一般方法
（1）关联方之间的买卖业务（以低于市场价格的价格购买原材料，继续以高于市场价格的价格出售商品并转移利润）
（2）关联方之间的资产转让，置换和资产剥离。
（3）关联方之间的费用摊销（关联方承担公司的各种费用，例如巨额广告费等）。
（4）关联方之间的资产租赁（以非常低的成本获得关联方资产的经营权和收益权）。
（5）关联方之间的资产托管（向关联方支付少量管理费以换取大笔营业收入）等（{}} 6.避免关联方交易中的利益冲突
公司的股东，董事，监事和高级管理人员在关联交易中有利益或利益冲突时，必须采取回避措施，以免影响关联交易决策。
五，公司并购中涉及的法律法规
在美国，根据法律和财务规则，公司并购被描述为一种博弈。这里，简要介绍了企业并购的法律，法规和相关政策。
1.组织结构的运作水平
2.股权运营的运营水平
3.资产重组和财务会计的运营水平
（1）组织结构的运作水平
1.公司法，合同法
2，“上市公司治理准则”
3.《上市公司股东大会的监管意见》
4.“上市公司章程细则”
5.《关于在上市公司中设立独立董事的指导意见》
6.《中华人民共和国公司注册管理条例》
7，“公司注册管理中若干问题的规定”
（二）股权运营的运营水平
1.公司法，证券法
2，“收购上市公司管理办法”及其信息披露准则
3.《国有股东持有上市公司转让股份管理暂行办法》等
4.“大宗交易管理措施”，“流通股份转让管理规则”（交易所）
5.《暂停和终止亏损上市公司上市的实施办法》（修订本）
6，《最高人民法院关于冻结和拍卖上市公司国有股和社会法人股的若干问题的规定》
7.《财政部关于抵押上市公司国有股的通知》
8.“关于股份制公司国有股权管理有关问题的通知”
（III）资产重组和财务会计的运营水平
1.《上市公司重大资产重组管理办法》证监会令[2008] 53号及其信息披露
2，“上市规则”
3.“关于规范上市公司和关联方获取商标和其他无形资产的信息披露的通知”
4.“关于为他人提供担保的上市公司问题的通知”
5.“有关关联方之间出售资产的会计处理问题的暂行规定”
6，“关于将要发行的上市公司进行重组和重组的指导意见”
7.“关于规范国有土地租赁的若干意见”
8.《国有企业改革中土地使用权分配管理暂行规定》
9.《关于调整涉及资产评估项目的管理权的通知》
10.“企业会计系统”
11.商业债务重组会计准则，商业非货币交易会计准则，商业库存会计准则等。
12.应收帐款，库存等的八项准备金
13，“ IPO股票咨询工作的措施”
六，公司并购的环境和案例
▶近年来，中国证监会积极推进市场基础体系建设，资本市场取得了重要的发展突破，市场功能逐步得到有效发挥，上市公司整体素质不断提高。稳步提高。
▶股权分置改革后，上市公司及其控股股东的行为方式正在发生深刻变化。上市公司的并购和重组变得越来越活跃。方法不断创新，方案变得越来越复杂，寻求公司控制以实现行业发展整合，协同增效等已成为并购和重组市场的主流
▶2007年，通过并购注入上市公司的资产总额约为739亿元，使上市公司的总市值增加了7,700亿元，平均每股收益增长了75％
▶在过去的十年中，中国资本市场上的300多家上市公司通过并购和重组改善了基本面，提高了盈利能力，可持续发展能力和竞争力。许多上市公司通过并购实现了行业整合。，整体上市，加强控制等，目的是做大做强，也催生了一些具有国际竞争力的优质企业简要分析
案
情况1
领先股：有针对性地发行整体资产置换和公开发售
发生：1998年6月26日
地点：上海
交易所：上海证券交易所
上海纺织控股（集团）公司（简称控股集团）
资产置换额：52,922.03万元
私募：配售了2994.914万股的国有股和1350万股原始公开股
发行价格：每股人民币5.15元（{}}案例2
情况3（{}}案例4
股，吸收并合并新木股份。类似的案例包括华光陶瓷（代码000655）和山东汇宝集团的合并。
详细的案例分析
6.1河北省建设投资并购重组国际大厦
6.1.1项目背景
▶自2000年以来，石家庄国际大厦（集团）有限公司的主要酒店，
由于过度的市场竞争，商业贸易的盈利能力持续下降。
▶除公司的三家酒店外，除国际建筑酒店分公司（其利润微薄）外，控股公司五华大厦自1998年开业以来一直在亏损，合资公司世贸广场在开业之年将遭受重大损失，并且在未来几年内不会扭转这种情况损失很大。
▶公司的经营和财务状况遇到了更大的困难，阻碍了公司的可持续发展并影响了公司股东权益的实现
▶公司的第一和第二大股东严重不相容，给公司的运营造成困难
▶为了扭转经营困难的不利局面，公司在政府部门的领导下进行了股权重组和资产重组
6.1.2项目参与者
▶收购方：河北省建设投资公司（以下简称建设投资公司）
▶目标公司：石家庄国际大厦（集团）有限公司，简称“国际大厦”，代码000600
▶重组方法：股权收购（协议转让）和重大资产重组
▶公司的最大股东是石家庄国大集团有限公司（以下简称国大集团），其持有4192万国有法人股，占公司股份的27.27％。
▶公司的第二大股东是河北开元房地产开发有限公司（以下简称“开元房地产”），该公司持有2885万法人股，占公司股本的18.77％。
6.1.5分析与评估
▶我们必须全面考虑和分析公司面临的问题，并且基于公司未来的可持续发展，我们不仅必须考虑短期利益。虽然五华大厦和世界贸易广场的股权转让有利于减少亏损，但公司的主营业务并未发生根本变化，盈利能力仍然较弱，仍然没有持续发展的能力。
▶通过资产重组，收购具有强大盈利能力和相对稳定收益的高质量资产，形成了新的业务核心和利润增长点，为可持续发展的良性循环奠定了基础
▶结合大股东的发展战略，充分依靠大股东的资源优势和区域优势
▶处理股东与关联方之间的关系
6.2豫园控股资产重组案
6.2.1项目背景
豫园控股有限公司前身为“河北华宇股份有限公司”。公司的业务范围广泛多样，主要包括：陶瓷产品的生产和销售；有机农产品的生产，销售和技术咨询；木材及其产品的获取和加工和销售。
邯郸陶瓷集团有限公司（以下简称汉陶集团）是豫园控股上市时的创始人。它成立于1952年。1997年，经邯郸市政府批准，改组为国有独资的邯郸陶瓷集团有限公司。合并前，它持有公司7180万股股票，占公司总股本的69.15％，成为公司的第一大股东。
6.2豫园控股并购重组案
6.2.5分析与评估
▶法律法规不完善，导致上市公司并购过程中缺乏必要的监督和监督
▶个别控股股东加入公司的动机并不纯粹。目的不是要发展公司并使公司变得更好和更强大，而是想办法掠夺上市公司的权利。
▶同时，民营企业带来了先进的管理经验，公司治理和管理设置
有重大缺陷
▶盲目投资，多元化投资以及主要业务不突出是公司业务失败的另一个重要原因
▶经验教训：不当，恶意或错误的收购可能给公司造成严重的不利后果，甚至是灾难。监管机构应进一步加强并购的监管和深度
▶ST豫园仍在重组中
6.3长江证券的石化回购和合并
6.3.1项目背景
▶中国石油化工股份有限公司在香港，纽约和伦敦的证券交易所上市时，它曾向海外投资者承诺，该公司将按照国际股票市场规则进行转型和运营，确保其独立性，并整合其下属列表。公司避免关联交易和同行竞争
▶2006年，中国石化将其子公司齐鲁石化，扬子石化，中国石油天然气和石油大明私有化，以进行国内上市公司的股权分置改革。
▶中国石化提议通过主要资产出售，有针对性的股票回购，以及与长江证券合并和合并的新股的收购，以及与原有股权合并的总体计划，对石化进行私有化改革互助
6.3.2项目参与者
▶收购方：长江证券股份有限公司（以下简称长江证券）
▶目标公司：石家庄炼油化工有限公司（以下简称石化公司），代码000783
▶原始公司的控股股东中国石油化工股份有限公司（Sinopec）
▶并购和重组方法：股权回购和吸收合并
VII。财务顾问的角色和作用
（I）并购和财务顾问
并购（重组）是一项复杂的系统工程，它是各个方面，每个链接和每个步骤的严格组合。它具有强烈的科学，当代和艺术特色。因此，如何完成企业的合并和收购（重组）取决于人员，时间，地点，法规，政策和复杂性。
程度。财务顾问和企业并购促进了共同发展，其原因如下：
1.企业规模
商业运作的规模和资产的规模以及资产的复杂性在增加，与之相对应的公司并购的方法和手段也越来越复杂。受经验，方法和方法的限制，专业人员的参与为公司在复杂环境中实施公司合并和收购计划提供了强大的技术支持。因此，从历史上看，财务顾问参与并购是不可避免的。
2.效率和专业分工
当然，追求效率和专业分工是市场经济的要求。对企业价值和企业前景的评估随市场环境的变化而变化。一旦做出并购决定，并购企业希望签署协议以尽快并在短时间内完成并购交易。没有财务顾问，依靠擅长产品管理的优秀公司经理来掌握并购交易的成功是不现实的，并且很难很好地完成并购交易。财务顾问可以大大提高并购效率。
3，“公开，公正，公正”的原则要求
一般来说，公司并购将对公共利益或第三方利益产生重大影响。为了防止公司并购操纵并购交易或使用公司并购进行不正当的内幕交易，这违反了公共利益或第三方利益，监管机构公众和公众都有权利和责任要求独立于并购交易收益的财务顾问发布财务顾问报告，对并购交易的公平性和公正性发表独立意见，并保持“ “三公”资本市场原则。
4.日益复杂的法律环境
随着资产和金融工具种类的增加，相应的法规也变得越来越多样化和复杂。企业并购不仅成为企业之间资产的买卖或企业的买卖，而且还成为在复杂法律框架下与公司战略发展合作的资本运作。公司并购（重组）扮演着越来越重要的角色，有时可以决定公司并购的成败。
（二）并购中财务顾问的主要工作
公司合并和收购中财务顾问的主要工作如下：
1.企业合并和收购的总体计划是计划，设计，调整，解释和协助实施的。
2.与公司并购（重组），关于并购和重组的工作报告等相关的尽职调查
3.与相关政府部门和相关监管机构的沟通与协调。
4.控制并购的进度，并协调各种中介机构的工作流程。
5.协助企业进行并购定价，并协助企业进行有关并购的谈判。
6.协助并购企业进行信息披露和相关会议安排。
（3）财务顾问在并购中的作用
应该说，财务顾问在公司并购中的角色和角色是相互因果的，无论他们扮演什么角色都可以发挥作用。在这里，角色更加关注行为过程，而角色更加关注行为结果。财务顾问项目人员在公司并购中扮演着多个复杂的角色。发挥每个角色应做的事情。财务顾问的整体角色。
1，服务器角色
财务顾问为公司合并和收购提供知识产品和相应的服务。不同的财务顾问提供差异化的财务顾问服务。服务水平的差距主要体现在经验的积累，知识的使用和紧急情况的处理，以及将知识和能力传递给客户并让客户满意的心态和方式上。它反映了财务咨询服务的质量水平。提供服务产品的能力较高，并具有良好的沟通技巧。
2，“队长”角色
财务顾问作为“船长”的角色主要体现在两个层次上。
的第一步是计划公司的并购，并为受聘后的客户制定可行的运营计划。在此阶段，财务顾问扮演计划者和说服者的角色。
第二个层面是，由于公司并购的期限很长，各种外部经济和政策环境的变化以及不可预测的紧急情况可能会影响“并购船”的航行过程或沉入礁石或翻船者，此时，财务顾问扮演着导航员或向导的角色。合作与协调是“船长”的主要工作手段。
3.实施计划协调员的作用
客户内的相关部门，中介机构，债权人，相关的政府部门等。如总体工作计划和工作流程的安排与调整，多部门问题的协调解决等，使并购计划的制定可以分阶段，分步顺利进行。大部分工作由财务顾问执行。
4.搅拌器的作用
在执行公司并购计划的过程中，很可能不利于并购计划或相关债权人或相关政府部门的政策变更将不会为其并购提供支持和合作自身利益和其他原因，这将极大地影响并购决策者并购经营者的心态和士气。这时，财务顾问不仅修改和调整了并购计划，更重要的是，采取了有效的方法和手段说服客户对并购成功的信心，并认为经过不懈的努力，并购并最终获得成功。在并购过程中，有时必须鼓励客户及其士气。（{}} 5.中间人角色
财务顾问作为中介有两个主要方面。
一方面，专业性决定了工作的目的和结果是要善于抓住利益的平衡并促进并购的完成而又不损害客户的利益。了解时间安排，掌握环境和心理变化。
另一方面，当客户的利益与他人的利益大相径庭时，
财务顾问充当协调各方利益的中介人，并采取可能的手段和方法
缩小彼此之间的利差。
6.问题解决者的作用
客户相对不熟悉企业合并和收购的整套游戏规则和程序。为了使客户做出并购决策，需要回答大量问题。企业并购和重组是一个非常复杂的过程。每个并购案都有自己独特的个性。一个成功的并购案不能完全适用于另一个。因此，在并购计划的实施过程中，将始终存在客户需要解决的问题，财务顾问可能会面临需要解决的新问题。
7.领导实施国家法律的作用
在大多数情况下，参与合并和收购的客户和当事人具有追随心态。财务顾问的合规性经常成为公司合规性的模型。成功进行企业并购的影响不可低估。只有在程序和执行结果方面符合法律法规的公司并购才能被社会认可和接受。
（4）财务顾问的角色
从社会宏观和社会上并购的实施结果来看，财务顾问扮演着以下重要角色：
1.监督并保证并购和重组的质量
并购重组质量的含义：
（1）并购交易是公平合理的，并被各方接受；
（2）并购交易程序和实体内容是规范和合法的；
（3）并购交易的结果符合社会的整体利益，并得到社会各阶层的认可和接受。
从计划开始到相关协议的实施结束，都将检查合并和收购过程中每个细节的质量。因此，具有高专业资格和法律法规要求的财务顾问可以参与公司并购，从而可以在监视和保证并购质量方面发挥作用。
2.坚持“三个公众”原则起着重要作用
监管机构和政府有关部门制定的与“三个公众”有关的法律法规只是从宏观角度为国内资本市场参与者的资本运作设定了基本的经营原则。为了具体实施，必须在相关企业和财务顾问的运营中实施。财务顾问可以在实施“三个公众”原则中发挥重要的指导作用。（{}} 3.有效分配资源的中介作用
财务顾问通过公司并购来参与社会资源的有效分配。有效资源分配的主体是企业，财务顾问依靠自己的经验和较高的专业素质来领导或协助企业进行并购，并在完成有效资源分配过程中担当独特的中介角色。 。
中国即将进入资本经济时代
计划经济时代主要依靠行政力量来分配资源。改革开放后，它逐渐进入了市场经济时代。企业家根据市场需求开发新产品并进行生产，然后寻找销售渠道进行宣传和销售。这个过程一直在市场上进行，但是当市场上生产的商品超出人们的需求并达到极富的细分市场时，就需要一种新的经济动力，即资本经济。资本经济的核心是研究如何最大化给定资本投资的效用。
在资本经济时代，股票将取代食品券，存款和房屋，成为人们财富的新代表。企业融资方式不再以“债务权”为主导，而是以“股权”为主导。在“债权”占主导的时期，当企业成功时，债权人可以获得更高的回报，但是一旦企业破产，损失也将转移给债权人。这种融资模式的弊端显而易见。在“基于权益”的模型中，金融机构将贷款借给公司并获得股票，从而使这两种收益可以结合在一起，并且它们可以共享相同的收益并共享股息。因此，发展资本经济，特别是改善公司融资模式，是中国健全的多层次资本市场的要求，对我国经济的平稳过渡具有重要作用。
资本经济时代的融资模式基本理论
在中国，资本经济取代市场经济是必然趋势。其中最重大的变化将是公司融资模式，即股权融资模式将成为资本经济时代企业的一种新的融资方式。。
国外主要有三种关于公司融资的著名融资理论。第一种理论是David Durant（1952）提出的公司融资理论。公司财务理论由三部分组成，即净收入理论，净营业收入理论和传统折衷理论。净收入理论认为，公司的债务资本与公司的价值有关，并且具有正相关关系。债务资本越大，公司的价值就越大。净营业收入理论认为，企业的资本结构与企业的价值无关，而净营业收入的确决定了企业的价值。传统的折衷理论介于两者之间，也就是说，债务资本的比例与企业的价值有关。在此范围内，债务资本的比例越高，企业的价值就越大，超过此程度将使企业财务带来一些压力；第二种理论是Modigliani和Miller（1958）提出的著名的MM定理。该定理有两种情况。第一种情况是公司没有征税。价值与公司的融资结构无关。二是在公司有税的条件下，债务经营的企业具有节税的效果，可以使企业的价值随着公司负债的增加而增加。第三种理论是詹森等人提出的。 （1977）平衡理论认为，公司债务的100％不能导致公司的最大价值，而公司债务的融资可能导致公司价值的增加，但会导致金融危机的成本增加。因此，公司也增加了。寻找最佳平衡点。这些理论的共同特点是企业融资模式集中在微观层面，着重于对企业融资结构的分析。
目前，资本经济是由政府和市场推动和发展的。国内对公司融资模式的研究基于国外融资理论，并从不同角度探讨了直接融资与间接融资之间的区别。我没有进行系统的深入研究，而是整体构建了融资模型。张宗信（2003）详细研究了中国企业的融资模式，分析了我国的融资体系，然后提出了一种以市场为导向的现代创新目标融资体系的模型。孙立兴（2009）认为应根据国情建立基于市场的间接融资模式，即利用金融中介机构进行资源配置，但如果这些金融中介机构不代表投资者利益，则应信息不透明或监管不严格，很容易因此，制造“道德风险”是不切实际的。王连桥（2010）认为，在金融危机的背景下，企业应积极发展保险融资，资产抵押融资和国际融资。熊玲（2015）在分析发达国家融资的基础上，认真研究了国有企业的融资模式，认为现阶段应坚持基于银行的间接融资模式，但应注意融资风险。被控制。
上述学者对中国融资模式的分析与使用市场经济思维模式来分析融资模式的逻辑是分不开的，即公司融资使用了市场经济的基本规则，例如金融法则。价值和等值的交换进行并反映在融资模型中，以抵押，担保等方式开展融资活动。这种典当式融资模式使企业的融资路径越来越狭窄，银行贷款必须抵押，而中小企业则更是如此。抵押资源的使用已用尽，融资已经结束，再融资基本上是不可能的。
随着中国即将进入资本经济时代，应该使用资本经济思维模式来指导融资，即使用股权融资来解决当前的公司融资问题，并且公司还可以在这条路。当前实体经济的融资困境对当前的融资体制改革和结构优化具有重要意义。
资本经济条件下的融资体制改革协会
（I）中国已进入资本经济时代
1.在新常态下，资本经济是市场经济生活的新延续
资本经济和市场经济彼此不反对。应该说，资本经济是新常态下市场经济生命的延续。市场经济可以说是资本经济的基本材料，因为许多具体实际交易是在市场经济中完成的。因此，促进对经济的投资仅仅是深层次的，表面仍然仅仅是普通的市场经济活动。但是，资本经济和市场经济截然不同，体现在三个方面：
（1）市场经济使用“印度货币”模型，而资本经济使用“印度股票”模型。繁荣的房地产似乎越来越不繁荣，用于驱动经济的投资变得越来越不可靠，实体经济的增长速度越来越慢。不断发行大量货币只是经济增长的外在表现。而且“印度股票”模型似乎是一种可行的方法。这里的“股票”不是传统意义上的股东在证券交易所购买的“股票”，而是企业家的股权，属于股权投资。随着未来注册制度的实施，上市公司的门槛将降低，公众对“大众创业和创新”的热情将提高。实际上，中国人的财富发生了三种变化：计划经济时代的食品券，市场经济时代的储蓄和住房以及资本经济时代的股权。
（2）市场经济是“债务导向”的主导经济，而资本经济是“权益”主导的经济。在“基于债务”的经济中，银行将钱借给企业，但是银行的性质决定了它们和企业不会陷入困境或不幸，只能富裕而富裕。在经济快速发展时期，银行和企业通常紧密相关，银行通常愿意过度贷款给企业，锦上添花。但是，当经济不景气时，银行立即收紧贷款并收取薪水。但是“基于权益”的经济却不同。金融机构将锦上添花，它们也会涨跌。因为公司是通过向金融机构出售股票来获得资金的，所以当生意很好时，金融机构便退出了有利可图的领域，而当生意困难时，这将是一场风暴，并且更有可能在雪地中排放碳。
（3）市场经济是“少数”游戏，资本经济是“大众”游戏。市场经济时代的许多资源似乎都是公平的。实际上，它们仅对少数人公平。一些人首先占用资源的这一部分，然后设置一个阈值。随后大多数人都难以进入。典型的是私募基金的门槛。很高，公众感到距离太远。在资本经济时代，公众可以参与P2P和众筹等私募股权基金，金融已真正渗透到公众生活中。
2.中国股权投资市场的发展历史
中国股票投资市场的发展相对较晚。在1990年代，只有一些外国私募股权投资基金进入中国。到现在为止，它仅经过20多年的发展，但是无论募集的资金数量如何，它仍然是成立的。规模迅速发展。（见表1）
表1 2007年至2014年中国的股票投资市场，新资本和募集资金
2014年，私募股权投资机构募集的新资金数量达到745，比上年增加198，同比增长40％。 2006年，仅筹集了79份，十年来增长了十倍。2014年，筹集的资金总额为832.19亿美元，而上一年仅筹集了414.25亿美元，规模在两年内翻了一番。当年，中国天使投资额也达到最高点，达到10.67亿美元（见表2）。）。
表2：2008-2014年中国天使基金募集额和新近募集的天使投资基金数量
新募集的天使基金也达到39个，其中人民币募集了34个，外币募集了5个。国家和地方政府大力支持其发展，一些地方政府甚至将其资金移交给天使投资基金进行管理。结果，私人投资者增加了他们的信心和热情。公司并购的数量也有了很大的突破（见表3）。 2014年全年，共完成1929项并购交易，并购交易总金额为1184.9亿美元，均创历史新高。与此同时，2014年国内首次公开募股（IPO）也变得很正常，从2013年开始，公司通过股票融资的数量和金额都在稳步增长。（见表4）
表3 2007-2014年国内企业并购金额和并购案例数
表4 2007-2014年的融资金额和新上市公司的数量
股权投资市场的蓬勃发展也归因于该国的政策环境。在过去的十年左右的时间里，为了改善资本市场，国家完成了一系列任务，例如开放中小型董事会，推出GEM董事会以及全面扩展新的第三届董事会。此外，2014年，对股权投资市场确立了宽松的行政监管原则，使股权投资市场的发展有了质的飞跃。回顾股票投资市场的发展历史，根据其发展的宏观政策背景，可以在五个阶段改变机构数量：
1.萌芽阶段（1990-2000）
中国的股权投资市场始于1990年代初期。当时，中国实施了“科教兴国”战略。同时，该国还计划在创业板方面开展相关工作。国内外股权投资机构开始活跃，截至2000年在这一年中，有100多家国内私募股权机构。但是，由于当时的国内环境，投资者对股权的了解不够，因此投资热情较低，股权融资规模较低，股票市场的发展有限。
2.快速发展阶段（2001-2005年）
2001年以后，随着相关国内股票法的完善，中国股票市场进入了快速发展阶段。其中，2005年活跃于中国的500家私募股权投资机构所占比例相对较大，主要是外资。包括1990年代进入中国的IDG Capital，红杉资本和SoftBank Asia（首先更名为Current SAF Asia）等机构。地方机构也随着政策环境的改善而发展，但主要是国有在企业或地方政府的支持下，私人投资者的热情仍然相对较低。同时，随着互联网泡沫的破裂，许多机构的投资回报率相对较低，因此被淘汰。
3.成熟期（2006-2010年）
自2006年以来，国家相继颁布和实施了《风险投资企业管理暂行办法》和《关于建立和运作风险投资指导基金的指导意见》等法律法规。股票市场的法律环境已经改善，并且已经开始成熟。。2007年修订的《合伙企业法》规定，一些证券公司有资格使用自有资金进行股权投资。 2008年，社会保障基金获准投资于非上市公司。然而，在这一年中，全球金融危机和外国机构遭受了沉重打击。本地机构的兴起是利用2009年股市的利好消息。去年暂停的IPO于当年重新开始，GEM的启动使股票市场的发展更加成熟。由于高投资回报率，私人资本的投资热情也有所提高。到2010年，中国有2500家活跃的投资机构。
4.调整期（2011-2013年）
2011年，纽约州实施了强有力的规范股票市场的案例。同时，地方政府也正在积极制定措施，促进股票市场的发展。然而，在此期间，由于监管不力和2012年底暂停了一年的新股发行，一级市场的投资热情开始降温，一些机构为追求高回报而忽略了这一点。风险控制使股票市场进入调整阶段，机构数量开始减少。
5.健康发展阶段
首次公开募股暂停一年多并于2014年重新启动后，活跃于国内股票市场的私募股权/风险投资公司数量达到8,000多家，管理的资金总额超过4万亿美元。公司并购的数量和数量达到历史最高水平。同年8月，中国证监会发布了《私募股权投资基金监督管理暂行办法》，不仅规范了私募股权基金，而且对股权投资行业进行了良好的监管，奠定了良好的法律基础。为其未来的健康发展。在这一点上，该行业已经开始复苏并健康发展。股权融资已真正普及，企业融资模式通过抵押良好资产抵押以获得银行贷款而逐渐摆脱了再融资模式。2014年，中国开始进入真正的“股权投资时代”。
（II）资本经济的基本特征
资本经济时代的最突出特征是股权投资将成为一种趋势。企业通过股权融资，股权投资的投资者将投资于实体经济或某个企业并成为该企业的股东，并在必要时为该企业的可持续发展提出建议。如今，许多投资机构研究了很多有关股权投资及其发展方式的内容，因为它们具有前瞻性和前瞻性。他们意识到，在未来的资本市场中，最赚钱的是股权投资。下表是近年来股权投资相对成功的案例（请参见表5）。徐小年在短短三年内投资了聚美优品，收益高达1386倍。延锋华兴对聚美优品的投资回报率达到近316。时间。Contact Star在Lecome Games和Netcom Technology上的投资回报分别达到38.86倍和61.41倍。联想音乐基金的游戏投资回报率为38.86倍。股权投资的“低成本高回报”特征将吸引更多的投资者或投资机构。未来，随着资本市场的发展，将有越来越多的公司市值达到数百亿美元。表5之类的高回报率案例也将变得更加丰富。
表5近年来成功的天使投资案例
（3）资本经济运作的基本原则
“资本思维”和“股权融资”是资本经济时代最重要的两个思维。每个资本参与者必须建立两种思维：“资本思维”和“股权投资”。它们是资本经济运作的基础。原则上。转型是为了更好的发展。该州强烈呼吁“大众创业，全民创新”，认识到在未来三到四年内，传统的基本商业逻辑将不再适应资本经济时代的企业发展，可能需要重建。两种思维可能很快就会消失，建立这种思维的小企业可能很快就会融合。在建立全新的业务逻辑之后，企业必须逐渐放弃传统思维，并根据这种新逻辑进行发展，这实际上是重新企业化。中国将很快实施IPO登记制度。对于中国建立“企业家型”经济而言，这是一种非常重要的经济方法。“资本思维”和“股权投资”的结合将使经济转型更快更好。任何初创公司都是按照严格的标准发展的。只要符合资本经济发展的要求并且足够勇于创新，它就可以在资本市场上发行股票进行融资。初创企业将始终与相关的投资银行，投资者和其他金融市场建立联系。这种发展方式实际上是资本增长的一种方式。初创公司的这一系列开发过程使用“资本思维”，参与机构或个人可以获得原始权益，这称为“权益投资”。
在资本经济背景下解决当前融资模式的主要措施
（1）促进股票市场的进一步发展
国民经济的持续快速增长需要股票市场的健康稳定发展。股票市场是国民经济的晴雨表。这是大中型企业集资和有效配置资金的地方。这种模式可以通过对股票市场的良好监督和提高上市公司的质量来实现。股票主要通过三种方式影响实体经济：首先，居民的财富随着股票价格的变化而变化，他们的期望和消费也受到影响。这是财富效应。同时，股票价格的变化将导致居民增加或减少其他支出，从而增加或减少投资于股票市场的资金。这就是替代效果。通常情况下，股票价格变动时的财富效应低于替代效应。当股市下跌时，资金通常会从股市中撤出，居民会增加储蓄资金，这表明财富效应大于替代效应。其次，股票价格对投资的影响在三个方面间接地体现出来：一是可变的资金成本。当股票价格上涨时，企业的市场价值增加，并且新企业的成本低于购买企业的成本。此时，投资者将选择购买设备以建立新企业。当股票价格下降时，企业的市值下降，并且成本将低于新业务的成本。目前，购买新业务比购买新业务更具成本效益。这就是著名的托宾Q理论。Q是公司的市值除以资本重置成本。Q> 1表示投资者愿意购买设备以建立新企业，而Q <1表示投资者愿意购买设备。但是在中国，由于市场不规范，投资者比对实体经济的投资更愿意投资股票，股票市场对实体经济的促进作用减弱。第二是在信贷渠道上采取行动。当企业的股票价格上涨时，企业的信誉度提高，银行和企业的资产负债表也随之提高。银行可以降低企业的贷款门槛或降低企业的贷款成本。第三是固定投资。公司股价的上涨或多或少可以反映公司的经营业绩和业务前景，不同公司的市盈率也可以反映投资者的价值选择。高市盈率的公司通常属于新兴公司，而低市盈率的公司通常属于传统公司，但前提是股票市场必须成熟，因此股票价格可以将经济结构和产业结构调整为在一定程度上。第三，股价还会影响工业增加值。消费者信心指数与股市价格指数有关。当股市整体下跌时，消费者信心指数下降，消费趋于下降，托宾的Q值下降，投资减少。而且一旦消费者的消费下降，公司的工业库存就会增加，公司的提款能力将减弱，公司的贷款成本将上升，投资将下降，因此周期，经济将下降。为了塑造一个良好而健康的股票市场并促进股票市场的进一步发展，本文提出以下建议：
首先，继续加强与证券市场有关的法律法规建设，完善法律制度。要努力提高上市公司的质量，保护投资者特别是中小投资者的合法权益，加大对公司违法行为的处罚力度，完善公司治理结构，严格执行退出机制。尽管中国证券市场法制建设取得了巨大成就，但在法律的制定，实施和遵守方面，成熟，完善的欧美证券法律体系之间仍然存在较大差距。因此，要缩小与他们之间的差距，我们首先必须有一套完善的法律制度。
第二，在新的资本市场中，我们必须树立诚信意识。当前，中国正在努力建立一个全面的，区域性的，多层次的资本市场。因此，尤其需要在每个新市场中加强诚信建设。投资者和中介机构应自觉树立诚信意识，加强诚信建设。诚实守信，合法投资和运作，在资本市场上形成了诚信的氛围，从而促进了资本市场发展中遇到的瓶颈的解决。
第三，完善股票市场的基本功能。股市最基本的功能之一就是筹集资金。但是，从欧美发达市场的角度来看，股票市场不仅具有筹集资金的功能。还有许多其他功能，例如资源分配和吸引外资。特征。
第四，明确监管范围，确保政策的连续性和稳定性，并减少政府对证券市场的干预。从股市多年的发展中可以看出，弄清政府对证券市场的监管范围，让其余的由市场来决定，掌握政府监管与市场的关系始终是证券市场改革的一个难题。因此，我们必须不断探索政府监管的范围，以确保政府不会过度干预证券市场。制定和实施一项政策时，必须形成稳定的市场期望，并且不能一夜之间做出改变。可以放宽法规的调整功能和减少批准，但必须加强监督。
第五，加快国有企业薪酬改革。国有企业薪资改革实际上是在上世纪初提出的，但由于种种原因，很少受到关注。近年来，许多高级国有企业因腐败而被解雇。中央政府已开始重视国有企业的改革，并一再强调要规范国有企业的收入。。
（II）促进众筹的进一步发展
早在2011年，就已经建立了众筹模式。这是一种新的融资模式。该模型一旦开发，将经历良好，快速的发展，极大地降低了企业的融资成本。众筹模式快速发展的主要原因是国家政策的大力支持。此外，互联网技术的发展和投资者投资需求的多样化也促进了互联网的发展。众筹模式具有很多优势。它的出现改变了以前企业家的融资概念，并促进了众筹的进一步发展。这将有助于减轻企业的融资困难问题，并鼓励公众创业。拓宽了投资者的投资渠道。民间金融资本更加规范；它有利于降低融资风险，稳定金融体系，增加就业机会，促进经济发展。众筹模式对监管机构，证券行业协会和证券公司具有重大影响。为了进一步促进众筹模式的发展，提出了三个具体建议：
首先，监管方面。首先，明确众筹监管机构。尽管目前的众筹规模相对较小，但公司在2014年上半年仅筹集了1400多笔资金，而金额仅不到2亿美元。但是，它在业务上具有一定的证券发行性质，部分承担证券交易商的职能。为了更好地发展，证券协会可以对从事集资业务的有关机构实施许可证管理，并在证券监督管理委员会注册并尽快发行。法规执行情况。第二，没有性能要求。由于使用众筹的公司通常都是初创公司，其利润不稳定，因此不建议这些公司有相关的利润要求。最后，在信息披露方面，您可以参考美国众筹模式，即使用众筹至少每年向投资者披露信息并在众筹网站上披露信息的公司。同时，它们需要在监管部门或交易所统一同步保存在数据库中，以备将来参考。
其次，行业协会级别应制定一些差异化的管理要求，参考《美国JOBS法》，阐明风险过程，提醒投资者注意风险，并控制投资者投资风险。小型和微型企业的投资风险相对较高，因此行业协会可以明确要求企业从事一些降低风险的业务，并做好风险披露工作，以确保投资者在投资前了解风险。
第三，证券公司级别。您可以开始探索证券交易商的众筹业务。股权众筹具有证券发行的性质，因此证券公司应熟悉证券发行中的业务，而不要陌生。证券公司，由于其丰富的融资经验，完善的操作系统以及其他有利条件，如果他们开始进行众筹业务，就很容易上手。
（3）鼓励发展各种产权交易市场
首先，明确产权交易市场的地位并确定其功能。产权交易市场在资本市场中的位置对于大多数中小企业和创新型企业来说应该是一个明确的位置，以促进这些企业中的股权转让和获取资金的便利。
其次，建立相对规范，统一的产权交易市场体系。为了建立统一的产权市场交易体系，必须加强现代信息技术，以确保各种产权交易所相互联网，网络安全畅通，沟通顺畅，交易信息透明公开。地方政府相互协调利益，国家完善产权法律法规，确保产权市场具有统一的国家法律制度。
第三，加强对产权交易市场的监督，特别是对产权交易中各类创新业务的监督和指导。建立健全的产权市场体系的重要任务是对产权市场的监管。建议可以利用上海的成功经验在证监会下设立专门部门来监督产权交易市场。该部门选择了一些专家来成立工作组，以对房地产市场进行深入研究，并指导交易所的各种创新业务。
第四，政府应制定政策以支持各种产权交易场所的发展。优化外部环境，国家完善法律，地方政府确保实施和执法，需要资金支持以整合市场上的各种产权交易，以建立国家产权交易，各级地方产权交易和私有产权。交易所投资组合的股权交换系统。同时，可以培育各种类型的产权交易实体和业务扩展。在控制风险的前提下，可以放宽对投资主体特别是资金的限制，并可以提供一些优惠政策，鼓励外资进入产权市场进行交易。
（4）积极引导公司资产证券化发展
在1970年代和上世纪80年代，在诸如欧洲和美国这样的发达国家，资产证券化有所增加。这种方法对公司融资有很大帮助，是一种非常先进的金融创新。资产证券化本质上是设计流动性较低的资产的某种组合，然后将其重新流入市场。公司资产证券化融资方式可以增强公司资产流动性，提高公司债务能力，降低筹集资金的成本和风险，并具有更大的融资灵活性，可以摆脱法律约束，建立一定的净资产进行公司融资。规模限制。此外，这种方法还可以提高整个市场的融资效率，因为无论公司使用股票，债务还是银行贷款来融资，公司本身都需要相对较高的信用等级，并且还需要经过繁琐的审批等等，以及资产证券化融资不需要这些限制。但是，公司资产证券化存在一些法律法规不足等问题，有关公司资产证券化核心SPV的相关法律基本上是空白。信用担保评级机构将不可避免地参与公司资产证券化的过程，但此类担保和评级该程序本身不规范，信用问题很大。另一个是资产证券化的监管机构尚未明确。 《企业资产证券化业务试点工作指南》规定，中国证监会可以监督部分公司资产的证券化，《资产支持证券信息披露规定》规定，中国人民银行可以执行一定的规定。由于监管原因不明确，有可能导致没人要管理好品，没人要管理好品的现象。本文有以下建议：
首先，尽快制定法律法规，完善公司资产证券化，明确监管对象，加强风险控制，防范创新业务带来的风险。有必要尽快加强企业资产证券化，特别是有关SPV的有关法律法规的建设，并制定法律，更加明确地规范企业资产证券化的各个过程。不良资产证券化的谨慎处理可能导致许多创新业务在资产证券化过程中涌现。对于这类业务，有必要规范指导，加强公司信息的披露，以及预防和控制证券化过程中产生的风险。
其次，我们可以参考国外模型并在全球范围内培训一些权威的信用评级机构。目前，中国成信国际，联合信贷，大公国际等国内几家主要的信用评级机构在国际市场上的知名度均较低。因此，评级机构应密切沟通并相互促进。他们应该借鉴穆迪，标准普尔和惠誉国际的成功经验，相互学习，共同努力，尽早成为全球评级机构。
第三，提高资产证券化产品的流动性。建议鼓励外资积极参与资产证券化。可以为创新产品类型提供适当的策略首选项。同时，应允许像股票回购一样回购资产证券化产品，这应增加产品的流通空间并增加其流通量。性别。
第四，加强与资产证券化相关人才的培训和引进。中国企业资产证券化市场尚不完善。企业资产证券化是一个非常复杂的过程，涉及许多领域的知识。这就需要大量的专业和高素质的复合金融人才。因此，有必要从金融机构和高校两个方向进行综合培养，在高等学校学习理论，在金融机构中进行实际操作，吸收国外的丰富经验和教训，特别是有关理论模型的研究。 ，并引进国外先进人才。建立发达的资产证券化市场。
（V）加快注册系统的实施
登记制度的改革已写在中共十八届三中全会的文件中。这是2015年证监会最重要的事件。登记制度的改革将为我国带来一系列好处。首先，登记制度的改革将促进股权融资的兴起，降低公司上市的门槛，增加企业直接融资的比例，激发综合创新热情，促进创新型企业的发展。其次，登记制度的改革将使股市长期繁荣。更多类似BAT的公司将选择在该国而不是美国上市。股票市场中优质公司的数量将增加，公司的估值将更加合理。最后，注册制度的改革与国家潮流相吻合，有利于提高中国的市场竞争效率和企业资产证券化率，缩小与发达国家的差距，资本市场参与者也越来越理性。但是，在实行登记制度改革的过程中，还存在一系列风险，例如人民币不能自由兑换，资本账户没有自由化，国有股和法人股没有得到自由化。全流通，法规不严格，市场上有很多劣等公司。这里有一些建议：
首先，建议在实施注册系统之前，有一个从审核系统到注册系统的过渡期，以缓冲注册系统带来的影响。目前，我国有大量需要上市的企业。在许多措施不完善的情况下，设置了缓冲期，以便市场可以慢慢适应注册制度。
其次，在合理范围内，加快减少国有股和法人股的数量。目前，中国有许多国有和法人股被限制出售，社会保障基金也持有很多A股。这与民生有关。实行注册制和社会保障基金亏损后，应尽快减少持股量，以防止股价下跌。
第三，可以引入做空机制，必须加强除名机制。实行登记制度后，为了防止股票市场中的劣质企业造成损失，可以利用做空机制来规避风险，建立完整的退市程序。对于遭受长期亏损的公司，必须坚决将其退市。
第四，加强对证券市场的监管，严厉打击证券市场的违法犯罪行为。目前，我国对证券市场违法犯罪行为的监管还不完善，打击力度还不够。实行注册制度后，许多公司肯定会与一些赞助商联合伪造，以上市。对于证券市场的这些损害，“开放，公平，公正必须坚决打击行为原则。
融资模式的存在必须适应相应的经济发展。在资本经济时代，银行主导的间接融资模式的作用并没有被否认，相反，随着中国资本经济的发展，企业融资应逐渐减少。依靠银行贷款，积极发展股权融资，提高企业股权融资比例。我们必须认识到，股权融资将成为资本经济时代的主要融资方式。市场参与者必须从股权投资的角度建立“资本思维”考虑问题。国家要大力优化资本市场，加强国有企业改革，解决管理体制不完善，企业所有制不平等等问题，减轻国有企业的资本负担，整合资源，转变资本。同时，完善有关法律法规，制定政策，支持一定的风险投资和其他可以促进企业融资的创新发展，建立健康的资本市场。