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项目成本是指项目的建设价格，是指完成项目建设所需的所有预期或实际成本之和。
从所有者（投资方）的角度来看，项目成本是指项目的建设成本，即预期为项目建设支付或实际支付的固定资产投资总成本。这些费用主要包括设备和工业设备的购置成本，建筑和安装工程成本，其他建筑成本，储备成本，建设期利息和固定资产投资方向调整税（该费用目前已暂停）。从承包的角度定义，项目成本是指项目的价格，即通过招标和投标预期在或实际发生在土地，设备，技术劳务和承包市场中的项目的建设和安装。其他交易。价格和建设项目总价。（摩根国王的巢公共号码-zjmgdc）
（1）是项目决策的基础，而工程成本是项目财务分析和经济评估的重要基础。
（2）制定投资计划和控制投资的基础。正确的投资计划有助于合理有效地使用资金。
（3）筹集资金的基础，
（4）投资效果评估指标，每个项目本身的成本构成一个指标体系，
（5）合理分配利润和调整产业结构的手段。
造价的两个含义
（1）广义的概念：项目中所有固定资产的投资成本
属于投资管理类别，主题是投资者。
的目标是做出正确的决定，改善功能并降低成本。
（2）狭义概念：项目承包价格
属于价格管理类别，主体是承包商，目标是最大化利润。
从事成本工程的公司必须申请项目成本资格。 Morgan Treasury提醒您，项目成本B资格与项目成本暂定资格之间存在差异。（摩根国王的巢公共号码-zjmgdc）
建筑成本咨询企业资格的申请人应根据资格标准被批准为B级，并临时定为一年。
B级工程造价咨询企业资格证书的有效期为5年，临时级工程造价咨询企业资格证书的有效期为一年。30天期限届满前，应向资格许可机关申请新的资格证书。符合资格条件的，资格许可机关应当更新资格证书。
B级工程造价咨询企业可以从事工程造价咨询业务，工程造价不超过5,000万元。
工程成本资格的最高级别是A级资格。当然，资格等级越高，可以进行的工程项目就越大。许多通过工程成本B级认证的企业在满足某些条件后将升级其认证。
领导关注
7月31日，中共中央政治局召开会议，对当前经济形势进行分析和研究，并于下半年部署经济工作。会议要求我们必须做好稳定就业，金融稳定，外贸，外国投资，投资和期望的工作。
数据图：山西太原第一银行的工作人员正在计算货币。中国新闻社张Yun摄
制造业投资的稳定性如何？
姚静源：继续增加对创新的支持，以促进制造业投资的稳步增长
国务院参事室特别研究员姚景元：今年上半年，固定资产投资同比增长6％，其中制造业投资同比增长6.8％。年，制造业对高新技术的投资快速增长，这表明投资正在稳定增长持续优化。
接下来，如何在全球范围内稳定制造业投资，我们必须通过持续支持创新来提高制造业的竞争力，以便稳定我们的传统并推广新的传统。楼梯。
私人投资的稳定性如何？
张彦生：进一步放松对私人资本的市场准入
中国国际经济交流中心首席研究员张延生：今年上半年，民间投资对投资增长的贡献率达到81.5％。有多稳定？仍应坚定不移地指导和鼓励私营经济的发展，并鼓励私营企业通过放宽市场准入进入更多领域。此外，稳定私人投资应使私人投资能够进入新兴地区，并激发私人投资更大的市场活力。
姚静源：为降低成本以支持实体经济和稳定私人投资而采取的措施
国务院参事处特别研究员姚景元：如何增强民营企业的投资热情？重要的一点是降低成本。在过去的几年中，促进实体经济的发展，真正的事情是降低成本。今年上半年和去年同期，规模以上工业企业每百元主营业务收入的成本和费用同比下降0.4元，这不容易。接下来，我们必须加大减税减费力度，采取各种措施降低实体经济成本，使民营企业可以投入更多的资金用于发展。
如何稳定短期基础设施投资？
姚静源：基础设施的缺陷必须提高投资的有效性
国务院参事室特别研究员姚景元：基础设施投资是投资的重要组成部分。现在，增长率已经放慢了。尽管增长率下降了，但投资结构却得到了优化。未来增加基础设施投资应更多地考虑有效性，并坚决弥补基础设施的不足。
张彦生：促进社会基础设施以改善民生
中国国际经济交流中心首席研究员张彦生：如果2018年基础设施投资的高峰已经过去，那么新的投资高峰是什么？无论是制造业投资，房地产投资还是基础设施投资，新的投资如何出现？需要什么样的环境？我认为我们需要绿色城市，智慧城市和宜居生活。这些仍然是缺点。如何对创新进行投资，如何激励创新，绿色投资和民生投资都是未来投资领域的创新。
促进高质量的经济发展如何使投资发挥更加关键的作用？
姚静源：在稳定投资以促进经济增长中发挥关键作用
国务院参事室特别研究员姚景元：如何理解投资在推动经济增长中的关键作用？它是对“稳定性”的回应。使投资稳定在一定程度上可以稳定经济增长，而稳定增长可以稳定价格和就业。
张彦生：高质量的投资促进强者和强者
经济观察家杨志勇/温家宝重建中央和地方政府之间的财政关系必须解决地方税收问题。什么是地方税？为什么必须要征收地方税？更为流行的答案是：只有属于当地的税收才是地方税收；中国实行税收共享制度，因此需要地方税收。地方税是调动当地热情的“标准”。自中央和地方财政实行“分开做饭”以来，财政收入已分为三种类型：中央固定收入，地方固定收入以及中央和地方共享收入。1994年的分税制改革加强了这一点。地方固定收入的税收部分自然是我们习惯的地方税。但是，仔细检查，仍然有重要的问题需要解决。如果仅将地方政府征收的税款视为地方税，那么实际上，尽管定义了许多类型的“地方税”，但提供的税收却极为有限。
1994年的改革确定了现行税收共享体系的基本结构。因此，让我们首先看一下1994年税收共享改革计划中的地方税收。“地方固定收入包括：营业税（不包括铁路部门，银行，保险公司总公司缴纳的营业税），地方企业所得税（不包括上述当地银行和外资银行以及非银行营业税）金融公司所得税）。缴纳利润，个人所得税，城市土地使用税，固定资产投资方向调整税，城市维护和建设税（不包括铁路，银行总部和保险总部），房地产税，车辆和船舶使用税，印花税，屠宰税，农牧业税，农业特殊产品收入农业税（简称农业特殊产品税），耕地占用税，契税，遗产和赠与税，土地增值税，国有土地付费使用收入等。”
一一分析“地方税”，我们发现“地方税”系统中各种税种发生了许多变化。营业税曾经是为当地提供最多收入的税收，在地方税收体系中也被视为主要税收。但是，随着2016年5月1日全面启动“税制改革”试点，营业税逐渐从中国税制中退出。它也失去了这样的主要税收。在当地损失的营业税收入主要由增值税收入分成的方法弥补。为了确保现有的地方财政资源保持不变，2014年批准了中央收益率和地方退保基数。各行各业企业缴纳的增值税被纳入中央和地方共享范围。增值税的中央份额为50％。分享50％的增值税。2016年，增值税分摊后，中央政府将当年的1780亿元税收全部返还给了地方政府。通过试行“税制改革”，增值税的共享税特征更加明显。
自2002年所得税制度改革以来，公司所得税收入不再按行政隶属关系分类。除了一些中央企业所得税收入外，大多数企业所得税收入和个人所得税收入在中央政府和地方政府之间共享。个人所得税也已从地方税改为共享税。固定资产投资方向调整税自2000年1月1日起暂停使用，此后取消。1994年的屠宰税和“宴会税”改革都决定了是否由各地决定是否征收。实际上，由于征收和管理成本和收入的严重不对称，后来取消了这两种税。尚未征收证券交易税。证券交易的印花税与之相似，是印花税收入的大部分。2015年印花税收入3441.44亿元，其中证券交易印花税2552.78亿元。证券交易的印花税已经改变了好几次。中央政府占97％，地方政府占3％。从2016年1月1日起，所有证券交易印花税都明确指定为中央税。从未征收过遗产税和赠与税。2006年取消了农业税。新征收的烟草税是地方税收，但在税收板块中几乎可以忽略不计。
由此可见，消费税是与地方可支配金融资源有关的一种税收，而消费税的收入至少在一定程度上是地方税的一部分。自2009年1月1日起，国务院决定实施成品油税费改革，取消道路养护费，水路养护费，公路运输管理费，公路客货运附加费，水路运输管理费和水路运输费。最初是在成品油价格之外收集的。客运和货运附加费包括六项费用。成品油消费税属于中央税，由国家税务总局征收（进口环节继续委托海关代收）。相应地，为了弥补当地道路养护费等六通行费的损失，征收后对成品油消费税进行了退税政策的补充。2015年，成品油税制改革退税达1531.1亿元。消费税在地方税收体系中的作用进一步增强。这样，中央一级的税收主要取决于事实上的中央和地方共享税。
地方政府和中央政府都不能依靠自己的排他性税收来增加大部分税收。尽管有更多的地方专有税，但它们可以提供较少的税收，不能满足地方支出的需求；对于地方和中央政府而言，最明显的收入是分享税。在这种情况下，实际上很清楚在哪里可以改善地方税制。也就是说，我们必须走出从地方专项税考虑地方税收制度的思维方式，并明确将地方税定义为所有可以提供地方收入的税。有人担心这会导致税收共享系统的虚假陈述。实际上，如果仅出于税收分类的目的对税收进行划分，则没有太大意义。税收共享的本质是形成分级财务，以便每个财务级别都能尽可能承担起应有的责任。通常，自己花钱比花别人的钱更有效率。税收共享制度并不一定必须限于一定程度的政府排他性。可以通过中央和本地税收共享系统来实现税收共享系统。只要预先确定份额比例并保持相对稳定，税收份额就可以在刺激地方方面发挥作用。这里的关键是设计具有最大激励和约束功能的机制。一级政府的排他性税收的系统安排相当于将税收收入的100％分配给该级政府。这是最优惠的税收分配制度。但是，这种系统的选择要服从特定的税制。
从现有的税制来看，不可能设计这样的税制。即使不时谈论房地产税，它也可以提供有限的地方税收。而且，实际上，直接来自房地产的年税收不再低。近年来，仅对房地产征收的房地产税，土地增值税，城市土地使用税，耕地占用税，契税等税收收入占税收总额的10％以上。税收。这没有考虑到营业税（VAT），公司所得税和其他来自房地产行业的税收所提供的收入。商品可以在一个产业中承担的税负是确定的。越界将不可避免地带来更多麻烦。流行的观点是将消费税转换为零售环节征收的消费税，并将其分类为地方税，但是随着电子商务的普及，这变得越来越困难。
从现有的税制来看，相当数量的税可以更有效地统一收取。1994年，在一定时期内将国家土地税司调整为适应中央税收收入的需求。但是，随着信息化进程的加快，中央与地方收入混合（以中央收入为地方收入和地方当期收入）的问题成为一个问题。解决起来很容易，应尽可能方便纳税人征税，以进一步提高税收服务效率。在发明新税收之前，最重要的原则是在税收时考虑税收特征，在税收共享时考虑支出和激励需求。只要能提供地方税收，地方税收。改善地方税收制度应从此开始。从税收的征收和管理的角度来看，税收是由中央或地方政府管理的。它应适合税收的特点。税收还可以实现规模经济和税收的有机结合。在当前的国土税收合作中，最终目标应该是整合国土税收，因为没有比整合更高的合作水平了。
（作者是中国社会科学院金融战略研究所研究员）
杨志勇经济观察家专栏作家
您知道如何计算项目开发成本吗？安居宾馆研究所的分析师们整理了四种估算方法。
1.建设项目投资估算
（1）建设项目的总投资构成包括三个部分：固定资产投资，建设期间的借款利息和流动资金。
固定资产投资是指根据计划规模，规划设计方案和建设内容建设项目所需的成本；建设中借款利息，是指企业为建设项目取得的建设投资借款和流动资金借款产生的利息。支出;营运资金是指用于维持企业正常生产经营活动的所有营运资金。
由建设项目总投资形成的资产分为固定资产，无形资产，递延资产和流动资产。
2.房地产项目投资和总成本估算
一，房地产开发投资和成本的相关概念
（1）房地产开发项目的投资特点：三种商业模式：销售，租赁和独立运营。
（II）房地产开发项目总投资
房地产开发项目的总投资包括两个部分：开发建设投资和运营资金。
1.开发建设投资是指在开发期内完成房地产产品开发建设所需的各种费用。包括土地成本，前期工程成本，基础设施建设成本，建筑和安装工程成本，公共辅助设施建设成本，开发间接成本，管理成本，财务成本，销售成本，开发期间税金，其他成本以及不可预见的成本。
2.营业资金是指房地产开发企业用于日常营业额的资金。
（三）开发产品的成本
产品开发成本是指房地产开发企业在开发过程中产生的各种费用。从财务角度来看，这些成本可以分为：土地开发成本，住房开发成本和辅助设施开发成本。
在会计中，可分为：直接开发成本（包括土地成本，前期工程成本，基础设施建设成本，建筑和安装工程成本，公共支持设施建设成本）和开发间接成本（包括管理成本） ，财务费用，销售费用，开发税，其他费用以及不可预见的费用等）。开发成本和开发成本也可以分类。
开发成本包括土地成本，前期工程成本，基础设施建设成本，建筑和安装工程成本，公共辅助设施建设成本，其他成本，开发期间税金和不可预见的成本。
开发成本包括管理成本，财务成本和销售成本。
其次，房地产开发项目的估算总费用
1.土地成本估算
（1）土地使用权转让费
估算土地出让金的底价通常可以指政府同期转让的类似地块的出让金的金额，以及时间，地点，用途，街道状况，建筑容积率，土地出让金时间，周围环境条件和土地状况得到因子的校正；也可以根据城市基准地价或市人民政府发布的平均标定地价，并根据项目用地的等级，用途，容积率和使用寿命等因素得出。有偿土地转让的方式包括拍卖，招标和协议。
（2）征地补偿费
新规定规定，拆迁补偿可以通过货币补偿或产权调换来实施。货币补偿金额应根据被拆迁房屋的位置，用途，建筑面积等因素，根据房地产市场评估价格确定;进行产权调换的，应当计算被拆迁房屋的补偿金额和房屋价格，以清算产权。交流传播。
（3）土地出让金
土地出让金是指土地出让人向土地出让人转让土地使用权出让金。通过土地出让或者依法转让取得的土地使用权可以转让给其他合法用户。
（4）土地租赁费
土地租赁费是指土地租赁支付给土地租赁房屋的费用。它在房地产开发投资中很少见，但经常用于房地产投资中（例如，购买酒店进行租赁操作时）。
（5）土地投资折扣
一种非常常见的协作开发项目模型。
2.前期工程成本
初步工程费用主要包括初步规划，设计，可行性研究，水文地质调查以及土地开发项目的“三通一平”。
（1）通常可以将项目计划，设计和可行性研究的成本估算为项目总投资的百分比。通常情况下，规划设计费用约占建设工程费用的3％，可行性研究费用约占项目总投资的0.1％-0.3％。水文和地质勘探所需的费用可以根据所需的工作量与相关费用相结合该估算通常约为设计估算的0.5％。
（2）“三通一平”和其他土地开发成本主要包括在地面上拆除现有建筑物和结构的成本，场地平整成本以及水，电和道路成本。这些成本可以根据实际工作量并参考相关收费标准进行估算。通常是设计估算值的0.35％。
3.基础设施建设费
基础设施建设费，也称为内部和外部红线工程费用，是指各种管道和道路的费用，例如距建筑物2米以及社区计划的红线以内的费用，主要包括供水，电源，道路，绿化，供应天然气，污水，排洪，电信，卫生和其他设施的建设费用，以及各种设施与市政设施干线，干线和干道之间的接口费用。
基础设施费用通常使用单位指标估算值进行计算。粗略估计，所有基础设施项目都可以基于建筑平方米或土地平方米来计算。
4.建筑和安装工程费
建筑和安装工程费用是指直接用于工程建设的总费用，主要包括建筑工程费用（结构，施工，特殊装饰工程费用），设备和安装工程费用（给排水，电气照明） ，电梯，空调，燃气管道，消防，防雷，弱电等设备及安装）及室内装修工程费用。
5.公共支持设施的建设成本
公共辅助设施费用是指住宅社区中各种不营业的公共辅助设施（也称为公共设施）的建设成本。它主要包括居委会，警察局，托儿所，幼儿园，公共厕所和停车场。
6.开发开销
开发间接费用是指房地产开发企业所属的独立会计单位在开发场地的组织和管理中产生的支出。包括工资，福利费，折旧费，维修费，办公费，水电费，劳动保护费，工房摊销和其他费用。
7.管理费用
管理费用是指房地产企业管理部门为组织和管理房地产项目的开发和运营活动而发生的各种费用。主要包括：管理人员的工资，工会支出，业务接待支出，员工教育支出，劳动保险支出，失业保险支出，董事会费，咨询费，审计费，诉讼费，房地产税，土地使用税（法人家庭税）管理），车辆和船只使用费，技术开发费，无形资产摊销，启动成本摊销以及其他费用。
管理费用可以根据项目投资或上述1-5个直接费用为基础进行计算。该百分比通常为3％。
8.财务费用
财务费用是指房地产开发公司筹集资金所发生的各种费用，主要包括借款和债券的利息，金融机构费，保险费，融资代理费，汇兑净损失和公司融资。发生其他财务费用。
有关长期贷款利息和营运资金贷款利息的计算，请参阅“估算贷款还款和利息支付”。除利息外的财务成本估计为利息的10％。
9.销售费用
销售费用是指在开发项目期间产品开发过程中发生的各种费用，以及专门的销售代理或委托的销售代理的费用。它主要包括以下三个项目。
（1）广告和营销费用
约占销售收入的2％-3％（较高的住宅物业销售量，较低的办公物业）
（2）销售代理费用
约占销售收入的1.5％-2％
（3）其他销售费用
约占销售收入的0.5％-1％
总计，销售费用约占销售收入的4％-6％。
10.其他费用
其他费用主要包括临时土地使用费和临时建筑费，工程成本咨询费，总承包管理费，合同公证费，建筑许可费，工程监理费，竣工图准备费，工程保险费等。这些费用是按当地有关部门设定的费率估算的，通常约占投资的2％至3％。
11.开发期间的税费
开发项目投资估算应考虑到地方政府或相关部门在项目开发过程中征收的各种税费。在一些大中城市，这部分税费已占开发建设项目投资的较大比例。各种税费应根据当地有关规定和标准估算。以广州为例，这些税费一般包括：
（1）辅助设施建设费（社区建设成本的5.5％，单位的11％）
（2）固定资产投资方向调整税（基于目前征收的总投资的30％-5％）
（3）土地使用税
（4）建设项目质量监督费
（5）供水能力增加费（免税）
（6）供电容量增加费（免税）
（7）物业管理基金（根据2％的销售价格，对于租赁的物业，开发商支付，对于出售，买方支付）
（8）其他
12.意外费用
不可预见的费用包括储备金（不包括用于上涨的材料和材料的储备金），不可预见的基础或其他额外工程成本增加以及不可预见的自然灾害成本增加。它是根据项目的复杂性和上述费用的准确性计算的，并基于上述费用的总和，以3％-5％为基础。
如果开发项目完成后该项目是租赁的或自营的，则还应估算以下费用：
13，运营费用
营业支出是指房地产项目开发完成后，在项目营业期间发生的各种营业支出。主要包括管理费用和销售费用。
14.维修费用
维修费用是指在房地产项目的运营过程中产生的材料消耗和维护成本，该项目通过租赁或自营业务获得了收益。
3.房地产项目的收入，税收估算和筹款
一，营业收入的计算
房地产开发项目应根据项目计划书制定房地产产品买卖，租赁和自营职业的实用计划（以下称为租赁和出售计划），并使用该计划。收入计划以准确估算发展项目可能的收入。租赁和销售计划应与开发商的营销策略相结合，同时应遵守各级政府对房地产租赁和销售的限制和规定。
（I）制定房地产开发项目的租赁和销售计划
房地产项目的租赁和销售计划通常包括：可用于租赁和销售的房地产类型和数量，租赁和销售价格以及付款方式。
1.在确定可供出租和出售的房地产的类型和数量时，首先确定开发项目可以提供的房地产的类型和数量，然后确定每个时期（年）的开发项目，半年或季度，下同）租赁或出售房地产的类型和数量。
2.租金和销售价格的确定应基于市场调查和预测，并结合房地产开发项目的具体情况，并通过分析和比较市场交易信息来进行。应特别注意已完工，在建和具有潜在竞争力的房地产项目对拟议开发项目的租金和销售价格的影响。
3.确定付款方式时，应考虑房地产交易的付款习惯和做法。分期付款时，请注意分期付款与分期付款的比率。在制定租金和销售计划时，应特别注意可出租面积比例的变化对租金收入的影响。
（II）房地产开发项目的租金收入估算
租金和销售收入的估算是计算每个时期可获得的房地产收入，主要包括土地出让收入，商品住房销售收入，租赁住房租金收入，辅助设施销售收入和开发企业自营收入。
1.房地产开发项目的租金和销售收入通常是可出租和出售的建筑面积与单位租金和出售价格的乘积。在租赁的情况下，应注意每个时期的空置期（项目完成后未出租的时间）和空置率（未出租的建筑面积占可出租建筑面积的百分比）对租金收入的影响。同时，还应考虑经营期间未租赁财产的转售收入。
2.房地产开发项目的自营收入，是指房地产开发企业以开发后的房地产产品为业务和服务运营的载体，通过综合自雇方法取得的收入。 。在估计自雇收入时，应充分考虑现有商业和服务设施对拟议开发项目的影响以及未来的商业和服务设施对拟议开发项目的生产的影响。以及商业和服务行业市场未来变化对拟议项目的影响。
第二，税收估算
（1）营业税金及附加
1.营业税和其他概念
营业税金及附加是指在房地产的销售，租赁和自雇期间产生的税金和费用，主要包括营业税，城市维护和建筑税以及教育附加费（所谓的“两种税”和一笔费用”）。
2，具体估算
（1）营业税
对于房地产投资，营业税是对应税房地产的出售或出租所得征收的税款。
销售税金额=应税销售（租金）收入×税率。目前，中国的销售税率为5％。
（2）城市维护建设税
城市维护和建设税是一种针对城市建设和维护的税种，它是根据增值税，消费税和所缴纳的营业税的实际金额而定的。对于房地产开发企业，城市维护建设税的计税依据为其实际缴纳的营业税。
城市维护和建筑税的税率因纳税人所在的地区而异：纳税人位于城市地区，税率为7％，纳税人位于县内。或城镇，税率为1％。
（3）教育附加费
教育附加费是国家为发展教育和筹集教育资金而征收的附加费，其计费基础与城市维护建设税相同。对于房地产开发企业，收取教育附加费的基础是他们实际支付的营业税。教育税附加费一般为3％。
（II）土地使用税
土地使用税是指在开发和运营过程中拥有国有土地的房地产开发企业应缴纳的税款。税收计算的依据是纳税人实际占用的土地面积。采用基于分类的税率。每平方米的年税率根据城市的大小分为四个不同的等级。其中，广州等大城市为0.5至10元（详情请参阅表格）。
年应缴土地使用税=应税土地面积（平方米）×税率
（3）房地产税
财产税是投资者拥有房地产时应缴纳的财产税。对于租赁物业，税收收入是基于物业的租金收入。对于非出租房地产，一次性扣除房地产原始价值的10％-30％后的余额作为计算和支付的税基。具体减少幅度由省，自治区，直辖市人民政府确定。
财产税是按比例税率，对财产的残值征收的税率，为1.2％；如果对物业租金收入征收，税率为12％。
（四）企业所得税
企业所得税是对来自生产和经营活动的收入以及企业其他收入征收的税款。就房地产开发活动而言，企业所得税的纳税人是房地产开发企业。计算所得税的公式为：
所得税金额=应纳税所得额×税率（{}}应税收入=利润总额-可扣税项目金额
对于开发企业，总利润主要是在开发，建设和运营期间收集的收入。该项目的允许扣除是总开发成本和运营成本。房地产开发的企业所得税税率一般为25％。
（V）土地增值税
1.土地增值税的概念
土地增值税是对转让国有土地使用权，地上建筑物及其附属物并取得收入的单位和个人征收的税，其房地产转让的增值税是应税的宾语。
2.房地产转让收入
纳税人从房地产转让中获得的收入应包括房地产转让的全部价格和相关的经济利益。它可以是货币收入，实物收入和其他收入。但一般是指货币收入。
3.扣除土地增值税
计算土地增值税不是直接对房地产转让的收入征税，而是要扣除国家规定的各种扣除项目的金额后，对收入余额进行征税。该余额是纳税人在房地产转让中增加的价值。
扣减包括：
（1）为获得土地使用权而支付的土地价格和相应的手续费。
（2）房地产开发成本，包括对征地和拆迁的补偿，前期工程成本，基础设施建设成本，建筑和安装工程成本，公共辅助设施建设成本以及开发间接费用。
（3）房地产开发费用，包括管理费用，财务费用和销售费用。
但是，在计算土地增值税时，并未根据纳税人的房地产开发项目实际发生的支出扣除这三项支出。具体扣除额取决于是否能够根据转移的房地产项目计算和分配金融费用中的利息费用，并提供金融机构的证明。
如果是，则可以根据实际情况扣除财务费用中的利息支出，但最高不能超过商业银行同期贷款利率计算的金额，而其他房地产开发费用根据项目1和2的总和计算5扣除额计算在％以内。
如果没有，如果无法根据转让的房地产项目计算利息支付或无法提供金融机构的证明，则应在房地产开发费用总额中扣除10％以内扣除全部房地产开发费用上面的项目1和2。
（4）旧房子或建筑物的估计价格。转让旧房地产时，应根据旧房屋或建筑物的评估价格计算扣除的项目金额。
（5）与房地产转让有关的税，包括营业税，城乡维护和建设税，教育附加费，印花税等。
（6）财政部规定的其他扣除额。从事房地产开发的纳税人可以从项目1和2的总和中扣除20％。
4.土地税率
土地增值税适用四级上级（金额）累进税率，从30％到60％。
（1）增值额不超过扣除项目的50％（含比例，下同），税率为30％；
（2）增值额超过扣除项目的50％，但不超过扣除项目的100％，税率为40％；
（3）增值额超过扣除额的100％，但不超过扣除额的200％，税率为50％；
（4）如果增加值超过扣除额的200％，则税率为60％。
5.土地增值税免税
在下列情况之一中免缴增值税：
（1）纳税人出售普通标准住宅进行出售，其增加值不超过扣除项的20％。
（2）收集用于国家建设的房地产。
综上所述，土地增值税的计算步骤
范例6-2：一家房地产开发公司从出售房地产中获得了4000万元的收入，扣除的项目金额为1亿元。应支付的土地增值税额是根据试算得出的。
解：
（1）计算得出的值是：
40,000-10,000 = 30,000百万
（2）计算增值税与扣除额之比：{（}} 30,000÷10,000 = 300％
增值税超过扣除额的200％，并适用30％，40％，50％和60％的税率。
（3）计算每个文件的土地增值税：
一种。对于增加值中不超过扣除额50％的部分，适用30％的税率。税额为：
1,000×50％×30％= 150万元
b。增值税额超过扣除额的50％但不超过100％的，适用40％的税率。税额为：
1,000×（100％-50％）×40％= 200万元
C。对于超过扣除额的100％但不超过200％的增值税，适用50％的税率。税额为：
1,000×（200％-100％）×50％= 500万元
d。增值额超过扣除额的200％，适用60％的税率。税额为：
[3,000-（1,000×200％）]×60％= 600万元
（4）土地增值税总额：
150 + 200 + 500 + 600 = 1450万
范例6-3：一家房地产开发公司出售普通标准住房出售，收入为4,000万元，扣除的项目金额为3.5亿元。它是要支付的土地增值税额的试算。
40,000-35,000 = 5,000万元
（2）计算增值税与扣除额之比：
5,000÷35,000 = 14.28％
（3）判断适用的土地增值税税率：
增值税不超过扣除的项目金额的20％，因此该项目免征土地增值税。
4.偿还贷款的估算
偿还贷款的计算主要是为了衡量偿还期的利息和还款时间，从而观察项目的还款能力和收益，并为财务分析和项目决策提供依据。
1.利润
用于偿还借款的利润通常应为可分配的利润，以弥补前几年的损失，在将利润分配给投资者后提取盈余公积金，公益金和未分配利润。
2.折旧费用
3.摊销费
4.其他还款资金
5.售前或租赁前收入
II。还款方式和顺序
（I）国外贷款的还款方式
按照国际惯例，债权人通常对本金和贷款利息的还款期限有明确的规定。如按照规定偿还本金和利息，等额偿还本金，BalloonPayment等方法。
（II）国内贷款的还款方式和顺序
通常先按以下顺序偿还国内借款：先借贷，然后再贷，然后先高息，最后低息，或双方之间的贷款协议。（{}}第三，利息计算
（1）借款时的利息计算
根据国家有关规定，在进行建设项目的经济评估时，如果在当年发生借款，则假定该借款发生在当年中期，并且利息是根据每半年一次，此后每年一次。年度应计利息为：
年累计利息=（年初借款本金和利息的累计+本年借款的÷2）×利率
示例6-4一个建设期为3年的房地产开发项目。建设第一年借款300万元，第二年借款600万元，第三年借款400万元，年利率12％。计算施工期的贷款利息。
解决方案：施工期每年的利息计算如下：
第一年的应计利息=（0 + 300÷2）×12％= 180,000元
第二年的应计利息=（318 + 600÷2）×12％= 74.16万元
第三年的应计利息=（318 + 600 + 74.16 + 400÷2）×12％= 14306万元
施工期间的总贷款利息为：18 + 74.16 + 143.06 = 23522万元
（II）计算还款期间的利息
1.当等额偿还本金和利息时
2，本金平均还款，利息支付
第四，还贷时间表
房地产投资项目的贷款还款时间表可提供有关项目债务状况的财务信息，描述项目开发和运营过程中债务本金和利息的分布，并提供项目管理决策，财务决策和偿付能力分析重要参考。但是，应该指出的是，贷款本金和利息表仅反映了固定资产基金借款的本金和利息，而不反映流动资金借款的本金和利息。流动资金贷款本金和利息的偿还通常以年度利息支付和期末偿还为基础。换句话说，营运资金的利息已包括在财务费用中，并且由于本金是在项目计算期结束时一次性偿还的，而营运资金已在项目计算期结束时收回，因此这里不考虑偿还营运资金贷款的问题。
对项目的本金和利息报表的分析可以如下分析：
1.分析项目的债务清算能力
2.协助安排短期贷款
3.筹款计划的合理性研究
示例6-5一个房地产开发项目，建设期为3年。第一年借款1000万元，第二年借款2000万元，第三年借款3000万元。项目完成后将开始销售。预计年销售收入将足以偿还本金和利息。贷方的条件是年利率为8％，本金和利息将在建设期结束后的5年内偿还。试用该项目的还贷和利息估算表。
解决方案：（1）建造期间每年的应计利息：
第一年的应计利息=（0 + 1000÷2）×8％= 40万元
第二年的应计利息=（1040 + 2000÷2）×8％= 163万元
第三年的应计利息=（1040 + 2000 + 163？+ 3000÷2）×8％= 367万元
第三年末累计贷款：本金+利息= 6000 + 40 + 163 + 376 = 6579万元
（2）每期还本付息：A = P（A / P，i，n）= 1648万元
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虽然爱情是分裂的，但24年的差异确实太久太久，而且国家税务局和地方税务局也将合并。为了兼并后迅速适应各种税种管理的需要，国家税务人员赶紧学习地方税收业务，地方税收人员赶紧学习国家税收业务，已经成为纳税人的共识。因此，此公共帐户将从现在开始启动“相互学习的共同学习业务”这一特殊主题，以期共同提高各种税收类型的业务管理水平。
“互助业务欢迎合并”的主题之一
划分，结合并揭示真爱
-近年来遇到的税收
文字/段文涛
1994年，分税制改革正式实施。 9月前后，分别列出了省和地方税务局以及地方税务局。
在2018年，根据这项机构改革计划，省和地方以下的州和地方税务机构合并了，它们专门负责辖区内的各种税收和非税收收入的收集和管理。
既然历史浪潮席卷了这个礁石，那么勇敢的礁石的姿态必定是：抬起头，抬起胸膛，面对现实，直到浪潮在礁石周围变成波浪！
- 作者
Yong Zai的营业税。曾用名：上佳裕恒（周）；数钱（汉）；市政减税（明）；店铺税，亚当等（清）。西周开始的城市税。根据原政府事务办公室制定的《工商税暂行条例》，新中国于1950年1月开始征收营业税，然后进行了两次重大修订。 1958年至1984年的税制改革后，营业税不再被视为独立税，而是一项试点工商统一税和工商税分几个税项征收，自1984年起恢复营业税。
1994年的税制改革颁布了新的规定，国务院于2008年11月对《营业税暂行条例》进行了重大修订，并于2009年实施。《实施细则》的重要修订之一是将对从金融机构转让股票和其他金融商品征收营业税的纳税人扩大到所有纳税人（个人临时豁免）。
自1990年8月起，财政部增加了题为“土地使用权转让和房屋出售”的税项。房地产一直与当代中国的金融，金融，工业，社会，政治和文化甚至个人和家庭财产不一致。解决命运，多少调整，多少变化，无论税收如何变化，房地产仍将伴随着她的“自置居所”梦想，继续写下她的爱与恨。
随着2012年1月1日起中国第二次分税制改革的到来，上海的交通运输业和一些现代服务业的试点运营被改为增值税，并逐步扩展到北京分批。等省（市）。2016年5月1日，在全国范围内启动了将营业税改为增值税的试点计划。（如果应税行为发生在试点纳税人被纳入营业改革试点改革之日之前，由于税收检查等原因需要补缴税款的，应当按照营业税政策）
根据《国务院关于废除《中华人民共和国营业税暂行条例》的决定》和《中华人民共和国增值税增补暂行条例》的修正案自2017年11月19日起，税法”，“营业税暂行条例”被正式废除。
尽管营业税已逐渐消失并在我们的视野中逐渐消失，但是营业税这三个词连同新的中国税制已经过去了69年，这肯定会持续存在记忆。
增值税。法国经济学家莫里斯·劳雷（MauriceLauré）于1954年发明了增值税，这是对商品（包括应税劳务和服务）流通过程中产生的增值税征收的流转税，作为征税基础。中国从1979年开始引入它。1983年，它在产品税的基础上对增值税的剩余产品税迹进行了改革。随着产品税的取消，现行增值税源于1993年12月颁布并自1994年起正式实施的《增值税暂行条例》，采用销项税额减去进项税额的统一抵扣方法。应纳税额。 2009年开始转变为对社会消费材料的价值征税的消费者增值税。《增值税暂行条例》于2008年11月5日（整体修订），2016年2月6日和2017年11月19日进行了修订。
试征增值税营业税。2012年1月1日，上海的运输业和一些现代服务业率先启航，开启了将营业税改为增值税（企业对企业）并将其扩展到北京的破冰之旅，天津和江苏分批。浙江省，安徽省，福建省，湖北省，广东省。从2013年8月1日开始，全国范围内对运输业和一些现代服务业进行业务改革的试验开始了。随后，试点产业逐渐发展为交通运输（包括铁路运输），邮政，电信和一些现代服务业。2016年3月24日16时30分，《财政部，国家税务总局关于全面启动营业税改增值税试点的通知》（财税[2016] 36号），将被纳入中国的税收历史，将被发布：经国务院批准，自2016年5月1日起，全国范围内将营业税改为增值税的试点方案。建筑，房地产，金融和服务业中的所有企业纳税人都将纳入试点计划。支付营业税，而不是支付增值税。
增值税现已成为对销售商品或过程，维修和服务劳动，销售服务，无形资产，房地产和进口商品的单位和个人征收的主体税。
我在这里要说的是，金光灿的增值税专用发票是讨价还价的筹码，说明了多少人交换了自由甚至生活。随着营地改革的全面实施，这一问题必须引起注意！
高端消费税。1994年的税制改革（同时取消了特别消费税，燃油燃烧特别税）将新的消费税添加到流转税中。对商品征收增值税后，将根据特定的财政或监管目的（基本上是原始产品税）选择某些产品。高税率产品），与增值税一起征收的税款，以共享原始产品税的功能。2006年4月，对消费税的税目，税率及相关政策进行了大规模调整，多年来对征收方式进行了改革。当期消费税的范围主要包括烟草，酒精，化妆品（共同豁免化妆品），贵重珠宝和玉器，鞭炮和烟花，精制油，摩托车，汽车，高尔夫和高尔夫设备，高档手表，游艇，木制15个税项，包括一次性筷子，实木地板，电池和油漆。
根据财政部宣布的2018年立法工作安排，它将努力在当年内完成消费税法的起草并将其报告给国务院。
（与增值税和消费税有密切关系的税种是进出口关税。进出口应税商品的关税由海关征收，同时征收增值税和关税。进口环节的消费税。中国目前的“进出口税”该规定由国务院于2003年11月23日发布，自2004年1月1日起实施。此外，海关也对从中国境外港口进入港口的船舶征收船舶吨位税。《船舶吨位税法》将于2018年7月1日生效，届时将废止国务院于2011年12月5日发布的《船舶吨位税暂行条例》。
“帝国谷物税”农业税。从春秋战国时期开始，the国的“早期税区”就形成了汉初的制度。在历史上它被称为仁府（汉族），雍容堂（唐族）等，俗称“公粮”。1958年6月3日，毛泽东主席经第一届全国人民代表大会常务委员会第96次会议批准，由中华人民共和国总统发布，颁布了《中华人民共和国农业税条例》。 。” 1994年1月30日，国务院发布农业专业收入征收农业税的规定。从事农业生产并具有农业收入的单位和个人的税收范围包括谷物，马铃薯，棉花，大麻，烟草，石油，糖和其他经济作物和园艺作物。等等，实际上包括农业税，农业特殊产品税和畜牧业税三种形式。
第十届全国人民代表大会常务委员会第九次会议决定自2006年1月1日起废除农业税条例，已有2600年历史的农业税已完全告别了中国农民。
在此，财政部和国家税务总局发布了《关于取消除烟叶以外的农业专业税的有关问题的通知》，其中规定从2004年开始，暂时保留农业专用农业。烟叶税，取消其他农业税对特殊产品征收特殊农产品税。为了保持政策的连续性，国务院发布了《烟叶税暂行条例》，自2006年4月26日起，对购买烟叶的单位按20％的税率征收烟叶税。2017年12月27日，《烟叶税法》正式颁布，将于2018年7月1日生效。
盛宴税未达标。《宴会税暂行条例》于1988年9月颁布。对一次宴席满200至500元的，按从价计算，按15至20％的税率征收。1994年税制改革时，国家将宴席税下放给省级地方政府，但实际上很少有省市征收。从2008年1月15日起，宴席税正式退出历史舞台。
面临洗礼的土地使用税。为了合理利用城市土地，调整土地收入，提高土地利用效率，加强土地管理，国务院于1988年11月制定了《城市土地使用税暂行条例》，以征收土地（市）。 ，县，建制镇，工矿土地）是征税的对象，并对具有土地使用权的单位或个人征收固定面积的差别税率。在此期间，外国企业使用的土地由有关部门征收土地使用费。这里征收的城市土地使用税不适用于外国企业。修订，自2007年起增加外商投资企业和外国企业为纳税人，并调整税额。
重复征收财产税。中国的《城市房地产税暂行条例》于1951年8月生效。1973年简化了税制。实行工商税的企业缴纳的城市房地产税，纳入了工商税。征收城市房地产税。尽管征收对象改变了几次，但税收仍然保留。即使《房地产税暂行条例》于1986年10月生效，对城市应税房地产和其他税款也征收房地产税，但对外资企业自己的房地产仍征收城市房地产税。房地产。随着2009年《城市房地产税暂行条例》的废止，外商投资企业，外国企业和组织以及外国个人开始按照《中华人民共和国房地产税暂行条例》缴纳房地产税。自2009年1月1日起生效。
当前的房地产税是在城市，县，建制镇以及工业和矿区实施的。其中，个人出于非经营目的拥有的房地产免征房地产税；国家机关，人民组织和军队的税收政策规定的单位自用房地产免征房地产税。自2011年1月28日起，上海和重庆启动了试点改革，对个人住房征收房地产税。
将来，将房地产税和城市土地使用税合并为房地产税的可能性很高。
2018年3月，第十三届全国人民代表大会第一次会议的发言人表示，全国人民代表大会常务委员会预算工作委员会和财政部牵头起草了房地产税法，并且目前正在加快法律草案的起草和改进以及重要问题的演示。并内部征求意见，努力完成筹备工作，并尽快由常务委员会初步审议。
对处于危险中的投资方向征收监管税。为了规范和减少投资规模，国务院于1983年发布了《建设税征收暂行办法》，后来改为《建设税暂行条例》。 1991年取消建筑税的同时，《固定资产投资方向性规定暂行条例》也得以实施。不同行业的税率不同，最高税率为30％。亚洲金融危机之后，为了刺激经济增长，自2000年起暂停征收固定资产投资方向调整税，并于2013年正式废除。
凤凰涅磐车税。自1951年起生效的车辆和船只牌照税，以及自1986年开始生效的车辆和船只使用税，自2007年起统一为车辆和船只税（自行车和其他非机动车辆以及船只免税）。华丽的转弯，于2012年实施。在许多小税中，车辆和船只税首先是从法规（行政法规）提高到法律的，因此不应将其称为“凤凰涅磐”。
“专用”车辆购置税。2000年10月22日，国务院令第294号发布了《车辆购置税暂行条例》。从2001年1月1日起，单位和个人购买了《车辆购置税征收范围表》中所列的车辆和摩托车。电车，拖车和农用运输车辆征收车辆购置税并实行税前制度，该制度明确规定，纳税人应在向公安机关车辆管理机构办理车辆登记之前缴纳车辆购置税。
车辆购置税仅确定10％的统一比例税率（扣除和免税除外）。它仅在特定链接中实施一次性征费系统，在该特定链接中，应税车辆从流通中撤出并进入消费领域。已经征收车辆购置税的车辆不再征收车辆购置税。一车一税，不管车主如何改变，一生中只征收一次购车税，这可以说是财产税中的“特定用途”税。
2018年3月，第十三届全国人民代表大会第一次会议的发言人表示，今年将制定汽车购置税法。
低调的奢侈屠宰税。另一个名称是“一剑税”。谁杀猪杀羊都是必不可少的。这对我来说是最可观的税收之一。1950年12月，前政府行政部门颁布了《屠宰税暂行条例》。1994年税制改革时，国务院决定将屠宰税下放给地方行政部门。（也取消了集市交易税和牲畜交易税）
说到这种税收，不仅年轻的税务官员不知道，而且甚至许多老税务官员也从未亲自征税。您可能不相信当时屠宰猪，牛和羊，即使农民屠宰了自己家人吃的猪，也必须纳税。因此，屠宰税有一个很好的名字，“刀子税”。您可能不相信在那个时代，吃肉被认为是带有“小资产阶级”的奢侈品。在南部农村，阴历二十四日有杀猪的习俗，屠宰税只能征收农民只在杀死猪时才收到它们。因此，参加税收工作后，那年我听到的最感人的故事是，一位老税务官冒着大雪冒着危险，在新年之际走到村子里征收屠宰税，即使牺牲了数千山。穿上一双鞋子，吃了几个steam头，花了一天的时间才将3元的屠宰税收进游泳池。
现在听起来令人难以置信，但是当它深刻地启发了我们为全国性的财富聚集征税的时候，必须征税。加入工作后，我管理了市场税，这负责几个市场交易会的零散税。我很高兴每天能收到40至50元人民币的税，而屠宰税是主要的税收来源。税收。
最恰当的说法是使用“魔术高，一英尺高，一英尺高”来描述当时的市场税收收入。当时，在市场上卖肉的商人基本上也是屠夫。为了减少税收，他们倾向于在某些地方储存一些猪肉。肉盒上总是只放了几块肉。当我们去收税时，我们总是说只杀了猪。为了防止税收的流失，我每天早上五点赶到市场，与商人同时进入市场，并从别人那里学习了如何识别猪肉部位和其他屠宰规则。 ，所以我知道在按照规则屠杀一头猪之后，分为两侧，然后每一侧分为三大块前腿，肋骨（狭缝），后腿。
有一次，在我从小老板的肉箱中逐笔征税之前，我问：“有几头猪？”他说：“一个。“根据朝拜者学到的识别技巧，我把挂在那儿的猪肉翻了个面，发现它看起来像四块腿肉，但是三块前腿和一条后腿。我立即请肖小胜作为获胜者。老板：为什么你杀死了一只猪的三条前腿？他没有考虑，他回答说：“哦，今天我杀了半头猪。这一次，我忍不住微笑并弯曲了我的腰。这头猪还能杀死半个头吗？另一头猪死了还是还活着？他还知道自己是“篮子和瓢”，并且看到我可以识别猪肉的一部分。六元的屠宰税如实缴纳。
随着经济的发展，屠宰税后来从3元调整为6元，并在1996年4月调整为12元。截至2002年4月，根据国家对农村税费改革的要求，各省相继取消了对屠宰环节和收购环节征收的屠宰税。2006年2月，国务院废除了《屠宰税暂行条例》。
屠宰税已经停止，但是这种经历对我来说是最难忘的。它不仅确立了我归还颗粒剂和收税的概念，而且还使我理解我刚加入工作时的情况。要收税，您必须不断学习新知识的重要性。
回来，收取契税，耕地占用税。契税是一项由来已久的税收。 1997年10月，现行的《契税暂行条例》取代了前政府事务办公室于1950年颁布的条例。税收对象保留了土地的买卖，住房所有权，赠与和交换，并被取消。典当。
为了保护耕地，中国于1987年4月开始征收耕地占用税。2008年，修订后的《占用耕地税暂行条例》开始实施。
这两项税是征费后由财务部门征收的。直到2010年左右，这两种税收的省级税收征收和管理职能已正式移交给地方税收部门。
在过去的十年中，契税（一种古老的税收）见证了中国房地产市场的繁荣。
2018年3月，第十三届全国人民代表大会第一次会议的发言人表示，今年将制定一项关于耕地占用的税法。按照财政部公布的2018年立法工作安排，将努力在年内完成契税法的起草并上报国务院。
自然资源税。资源税制中的盐税是中国的一项古老税种。周代征收的山地税包括盐税。政治，经济学和民生已经解释了盐税的故事已有数千年的历史了。1958年7月，盐部门将盐税的征收移交给了税务部门。
1984年10月，中国对从事原油，天然气和煤炭等资源开发的单位和个人征收资源税。 1994年税制改革期间，最古老的税制盐税被取消，并合并为资源税。新的《资源税暂行条例》开始履行职责。2011年，油气资源税从特定的固定税额调整为从价固定税率。2014年9月，国务院常务会议决定将煤炭资源税从量计征从价计征，税率由省政府在规定范围内确定。
从2016年开始，矿产资源补偿费等费用资金已适当纳入资源税，从而开始了资源税的全面改革。自2016年7月1日起，在河北省实施水资源税改革试点;自2017年12月1日起，在北京，天津，山西省，内蒙古自治区，河南省，山东省，四川省，陕西省和宁夏回族自治区等九个省（自治区，直辖市）扩大了水资源税改革试点。
根据财政部宣布的2018年立法工作安排，它将努力在年内完成《资源税法》的起草工作，并将其报告给国务院。
对微型宏承担印花税。邮票税制于1624年在荷兰诞生，但其名称由清政府在中国设定。前总督府于1951年颁布的《印花税暂行条例》生效，并于1958年被纳入统一的工商税。1988年再次征收印花税，到目前为止已经征收。
1990年6月和and年10月，深圳和上海证券交易所相继对股票交易征收印花税。1992年6月，国家税务总局和国家改革委员会共同规定，证券交易所的双方应分别按0.3％的税率缴纳印花税。2007年的“ 5.30”股市崩盘也使印花税一夜之间被人们称为“压碎骆驼的最后一根稻草”。从那以后，税率发生了数次变化，从双边征税改为仅对转让人征税。
根据财政部宣布的2018年立法工作安排，我们将努力在一年内完成印花税法的起草工作，并向国务院报告。
见证历史城市维护和建设税。眨眼间，它也已经有30年的历史了，其基于消费税（产品税），增值税和纳税人实际缴纳的营业税的征税规则没有改变。永远需要记住的是，从2010年12月1日起，将对内外资企业的城市维护建设税统一征收。至此，内外资企业的税收制度已经完全统一。已完全终止。
根据财政部宣布的2018年立法工作安排，它将努力在年内完成《城市维护和建筑税法》的起草工作，并将其报告给国务院。
反攻的土地增值税。为反房地产暴利而征收的税率名义税率高达60％，一直在争论实际税负只有百分之几。2013年底，快要征税20周年之际，“ 3.8万亿欠税额”事件终于使土地增值税取得了成功，并成为反击高富水的一个很好的例子。
根据财政部宣布的2018年立法工作安排，将对土地增值税法进行立法研究，力争尽快形成一定的立法成果。
三个精晶中同一家公司的企业所得税。它是一种直接税，具有很大的发展潜力。1950年，根据原政府办公厅颁布的规定，对民营企业，集体企业和个体工商户征收工商业税，对国有企业实行利润支付制度。企业。1980年9月和次年12月，全国人民代表大会颁布了《中外合资企业所得税法》和《外国企业所得税法》，后来将这两种税法合并，制定了《外国投资法》。企业和外国企业所得税法”。从1991年7月1日起生效。
随着“税制利润改革”的开始，国务院发布了《国有企业所得税条例（草案）》和《国有企业所得税征管办法》，并于同年生效。 1984年10月。1985年4月，国务院发布了《集体企业所得税暂行条例》，1988年6月，国务院发布了《民营企业所得税暂行条例》，税率为35％。税制改革时，国务院合并了四项所得税，制定了《企业所得税暂行条例》（税率为33％），该条例于1994年1月1日生效，标志着税制的改革。朝着法律，科学的中国所得税制度迈进在标准化和标准化方面已采取了重要步骤。
当前的《企业所得税法》于2007年3月16日由第十届全国人民代表大会第五次会议通过。该法律首次合法建立了企业所得税制度，法定税率为25％ ，自2008年以来。从1月1日起，中国终于实现了对内外资企业和经济性质不同企业的统一企业所得税。2017年2月24日，全国人民代表大会常务委员会修订了第9条。公司公益性捐赠支出中超过年度利润总额12％的部分可以在计算应税收入后的三年内扣除结转。
为了支持合格的小型和微利企业的发展，自2010年1月1日起，经过多次调整，享受“收入减去应税收入的50％，以20％的税率征税”优惠范围从年应纳税所得额不超过3万元逐步扩大到50万元。应用范围也将扩大。
通常要注意的个人所得税。除了调节收入外，这也是公民义务的体现。1950年7月，由前民政事务总署颁布的“税收管理实施政策”列出了个人所得的税收。当时它被称为“支付所得税”，但尚未被征收。
1980年9月10日，颁布并实施了标志着中国个人所得税制度建立的第一部《个人所得税法》。当时只是国内居民的工资收入很低，平均月工资只有64元左右，与成本扣除标准相去甚远。因此，绝大多数家庭居民不属于征税范围。在此期间，国务院发布了《国有企业奖金税暂行规定》，该规定自1985年开始征收，最低税率为30％，每年支付的奖金总额超过标准工资为六个月。部分税率是300％。尽管奖金税将企业视为纳税人，但这实质上是对个人工资收入的规定。
1986年，为了有效地调整社会成员的收入差距，国务院分别发布了《个体户和城乡个体工商户所得税暂行条例》。 “中国居民个人收入调节税”《暂行条例》造成了三种有关个人所得税的税收法律法规并存的情况。1988年6月，国务院颁布了《民营企业所得税暂行条例》，并发布了《民营企业投资者个人所得税调整税征收条例》。
2000年9月，财政部和国家税务总局根据《国务院关于对个体独资和合伙制征收所得税的通知》作出了规定。从2000年1月1日开始，由独资企业和合伙企业投资那些停止缴纳企业所得税的人开始缴纳个人所得税。2010年，对个人转让上市公司限制性股票取得的所得征收个人所得税。
工资项目的相关扣除标准也进行了数次调整。自1994年以来，每月的费用扣除额为800元，海外人员的额外扣除额为3200元。自2006年1月起，已将其调整为1600元人民币，并扣除了其他费用。除了标准的3200元；从2008年3月起至2000元，附加扣除标准为2800元；从2011年9月至3500元，额外扣除标准为1300元。同时，工资和薪金项目的一级税率从5％更改为3％，第9级的超额累进税率修改为第7级；取消了15％和40％的两个税率，并扩大了3％和10％的较低税率。适用范围。朝着“降低，扩大，增加”的改革目标进一步完善个人所得税法。
根据财政部宣布的2018年立法工作安排，它将努力在一年内完成《个人所得税法》（修订）的内部起草，并向国务院报告。
《个人所得税法》的立法和先前的修订过程已成为中国经济发展，尤其是个人收入增长的里程碑。
“绿色税”引领环境保护税。中国从1979年开始建立排污费制度（从2018年1月1日起，全国统一停止排污费和海洋工程排污费）。随着环境保护税制改革的推进，财政部，国家税务总局，环境保护总局工信部于2013年向国务院提交了环境保护税立法申请。2015年6月，国务院法制办公室发布了《环境保护税（征求意见稿）》。2016年8月29日，环境保护税法草案首次提交全国人民代表大会常务委员会审议。 2016年12月25日，全国人民代表大会常务委员会审议并通过了《环境保护税法》，该法于2018年1月1日生效。在中国和中国管辖的其他海域，直接向环境排放应税污染物的企业，机构以及其他制造商和经营者是环境保护税的纳税人。税收目标是空气污染物，水污染物，固体废物和噪声，税项，税额等四种应税污染物，按照税法所附的“环境保护税税目税表”实施。应税空气污染物和水污染物的具体适用税额，由省确定和调整；自治区，直辖市人民政府在规定的税额范围内，直接报同级人民代表大会常务委员会决定，并向全国人民代表大会常务委员会和国务院报告。记录。
环境保护税的出台是促进财税领域生态文明建设的一项重要措施，它进一步完善了中国的“绿色税”制度，可以称之为“绿色税”。 “ 领导。
回顾过去很容易，但是创造未来并不容易。纳税人，我们尽我们所珍惜！
草案：2014年9月，在税收共享制度改革和建立国家土地税20周年之际
第二稿：2016年3月5日，宣布全面启动“业务改革”的日期
草稿第三稿：2017年9月25日，是分税制改革和建立国家土地税23周年
核心点
政治科学和经济学中提到的“各个部门的平均利润趋势”现象可以从A股上市公司的业绩中得到证实，即不同行业净资产收益率的波动。呈现收敛趋势。马克思主义政治经济学的核心思想之一是，投资于不同生产部门的资本家必须相互竞争，以获得更高的利润率。平均利润的形成是部门之间竞争的结果。由于认知水平，行业垄断，道德和信息不对称等问题，企业的资本投资存在偏差。政府部门作为产业政策的制定者，可以为整个社会的“资本流动”提供指导。这里所指的资本流动可以是具有指导作用的政策，例如信贷指导，资本补贴，行业准入等。利润较低在产业政策的指导下，各级企业可以获得更多的社会资源，从而提高自身的经营和盈利能力；已经具有较高利润率的公司可能不得不出售一些资源，以支持那些具有更好发展前景的初创公司商业。
对某些ROE较高的行业的工业政策支持正在减少。目前，大型消费产品和上游资源产品的净资产收益率水平明显高于非金融上市公司的整体净资产收益率。这与我们在过去几年中观察到的领域是一致的，并且预计对这些产业政策的支持将逐渐下降。即使ROE较高的行业，将来也会失去新政的支持。首先，供给侧改革有效地控制了金融机构的资产杠杆，相应实体经济的供需格局已大大改善，但供给侧改革的红利正在减少。其次，政府财政补贴被用于支持具有巨大发展潜力的新兴产业（例如新能源），最近已经宣布了相应的补贴后退措施。第三，大约在2010年，诸如扩大内需之类的产业政策刺激了汽车和家用电器等行业。在行业竞争格局相对固定之后，没有明显的政策支持出现。第四，具有较高净资产收益率的制药行业经常会引入政策变化。药品批量采购和一致性评估等全面进步将在短期内削弱制药行业的盈利能力。
产业政策将把社会资源引导到ROE较低的产业。目前，净资产收益率相对较低的行业集中在中游制造业和TMT行业。结合行业当前的盈利能力和政策倾向，以下四个总体方向将在诸如工业政策等外部力量的干预下迎来利润修复：1。环保行业具有较强的政策和信用敏感性。2。国防军事工业逐步释放出产业政策红利（军民融合，产业准入限制）。3。高科技制造业（专用设备，电源设备，高低压设备，轨道交通设备等）的基础已经改善，制造业增值税率的降低也将提高高新技术企业的盈利能力。相应的行业。4。信息技术行业依靠新兴行业政策来鼓励和合并并重组监管态度，例如通信设备（5G产业链），计算机设备（服务器），计算机应用程序（云计算），半导体和其他领域。
关注产业政策的三个风向标：政府指导基金，财政补贴和税收优惠：这三个可以有效地引导社会资源流动并优化整个社会的资源分配效果。在投资方向上，指导基金的投资主要以TMT，人工智能，医疗卫生，新材料等为基础。财政补贴有利于新能源汽车，云计算，光学光电和半导体设备。它们中的大多数用于支持新兴产业的发展和加速产业升级。税收优惠政策倾向于技术创新领域。
风险警告：政府支持弱于预期，宏观经济波动
目录
01
前言
中国特色的政治经济学和社会主义产业政策
在马克思主义政治经济学中指出：“剩余价值的出现或利润率的提高取决于先前资本的投资；投资于不同生产部门的资本家为了获得更高的利润率而相互竞争。必然会有激烈的竞争。平均利润的形成是部门之间竞争的结果。 ”
在这样的指导下，1992年，邓小平同志在南方的讲话中指出：“多一点计划或多一点市场并不是社会主义和资本主义之间的本质区别。计划和市场都是经济手段。 。”从那时起，该党对市场在资源配置上的理解不断加深。中国共产党第十五次全国代表大会指出，“市场将在国家宏观调控下在资源配置中发挥根本作用”。中国共产党第十六次全国代表大会指出：“市场将在资源配置中发挥更根本的作用”。中国共产党第七次全国代表大会指出：“应该从制度上更好地发挥市场在资源配置中的基本作用”；中国共产党第十八次全国代表大会指出：“市场在资源配置中的根本作用应在越来越广泛的范围内发挥作用。”
根据马克思主义的政治经济学理论，基于市场的竞争可以使不同部门实现平均利润。但是，实际上，由于规模效应，垄断，行政干预和技术创新等因素，不同部门的盈利水平未能如预期般迅速达到均衡。恒强的“马太效应”也是经济活动中的重要现象之一。在效率和公平之间，政府在实现“公平”方面发挥了更大的作用。
自从第十八届中央委员会第三次全体会议全面召开以来，它进一步深化了市场和政府的作用，并明确指出：“市场将在资源分配和改善环境方面起决定性作用。扮演政府的角色。”中国共产党第十九次全国代表大会的报告明确指出：“使市场在资源配置中起决定性作用，更好地发挥政府作用。”
在经济活动中，由于认知水平，行业垄断，道德观念和信息不对称等问题，企业的资本投资存在偏差。作为制定产业政策的制定者，政府部门可以以“流向”为指导，利润率较低的企业可以在产业政策的指导下获得更多的社会资源，从而提高自身的经营能力和盈利能力；通过产业政策的帮助，已经有更高利润率的公司可能不再享受持续的政策红利，反映在政策的“回归”中。
中国的产业政策从无到有，从广泛的行业限制到具体的内部行业准则都经历了发展。从上市公司的盈利能力角度，探讨政府产业政策的逻辑，并提出未来值得关注的产业政策及相关产业。
一般来说，政府的产业政策“有形之手”的逻辑是，它对高利润率和高ROE产业的支持相对薄弱，甚至不排除会出现负面影响对行业盈利水平的影响。政策。对于低利润率和ROE较低的行业，支持将继续增加，直到该行业的盈利能力恢复到行业平均水平为止。在投资中，把握产业政策支持力量发展的方向，避免产业政策的消极方向可能有助于获得超额收益。
02
中国产业政策概述
1.引导整个社会的资本流动：降低行业净资产收益率的波动性
马克思主义政治经济学的核心概念之一是“剩余价值”，它可以理解为劳动者在生产过程中创造的价值与最终劳动报酬之间的差异。一般来讲，剩余价值可以看作是企业在生产过程中创造的利润额。剩余价值可用于分配给利益相关者或再生产。工业革命初期出现的资本家和当前的普通企业都希望在生产过程中创造更多的剩余价值，从而提高利润水平。
但是，剩余价值的出现或利润率的提高取决于先前资本的投资，这些资本可以是人工成本，生产原材料，土地使用权等。由于不同企业或生产部门拥有的资本数量和资本周转效率存在差异，因此产生的利润率差异很大。财务指标中的净资产收益率（ROE）可以更好地反映公司每个部门上一时期可以投资的利润额，这接近马克思政治经济学中提到的剩余价值。因此，在本文中，ROE被选择用于行业和考虑公司的盈利能力。
根据这些年来上市公司的业绩，同一时期不同行业或公司的利润水平并不相同，但是在每个时期中，总会有一些行业实现盈利。同样，一个行业在以下方面有所不同该期间的利润表现也有所不同。
举两个例子。从2010年到2013年，在“家电下乡”，“用旧换新”等政策的刺激下，空调等家用电器的产销量迅速增长。上市公司的股本回报率从2007年的7.1％迅速上升到2013年的17.0％，在此期间，非金融A股上市公司的股本回报率从14.2％下降到9.7％。例如，从2016年到现在，在供应方改革的推动下，整个钢铁行业已经摆脱了巨额亏损。该行业的净资产收益率水平在2018年第三季度继续上升至16.5％，远高于同期非金融A股的9.4％。
与上述示例类似，几乎每个行业都出现了家电行业和钢铁行业的盈利能力变化。最大化利润或增加利润率是每个企业的追求。在马克思的政治经济学中，“投资于不同生产部门的资本家必须激烈竞争才能获得更高的利润率。平均利润的形成是部门之间竞争的结果。”竞争的手段是通过资本转移，将资本从利润率低的部门转移到利润率高的生产部门，反之亦然。最终结果是，当经济市场中所有生产部门的利润水平大致相同时，此过程将停止。
从长远来看，可以通过A股上市公司的业绩来证明各个行业的平均盈利能力。本文涉及上市公司的以下财务数据：
根据深湾的28个一线行业对A股上市公司进行分类，并根据滚动式和一致可比口径获得每个行业的ROE（TTM）。
标准差用于衡量每个时期不同行业的波动性。
考虑到股权结构改革和上市公司样本等问题，统计间隔为2005年至今。
自2005年以来，深湾第一产业的净资产收益率已呈现出逐渐下降的趋势。标准差已从2005年的6.2％下降至2018年前三季度的4.2％。不同行业的净资产收益率已发生变化。呈现趋同趋势。从长远来看，它不是各个行业的净资产收益率水平的绝对平均值，但确实存在盈利趋势。
但是，这种奇妙的现象是怎么产生的呢？前面我们提到过，剩余价值（多少利润）的出现取决于前期投入的资本数量和资本运作的效率。经济学中经常提到的理性经济人士当然会选择在能够获得更多剩余价值的领域投资更多的资本，但这只是一个很好的假设。由于认知水平，行业垄断，道德感知和信息不对称等问题使公司在投资资本时发生偏离。这样，上面观察到的利润水平趋同现象与诸如将来可能将资本转移到不太可能产生更多利润的生产部门的问题相矛盾。解决这一矛盾的关键在于，政府部门作为产业政策的制定者，可以为整个社会的“资本流动”提供指导。这里提到的资本流动可以通过信贷，资本补贴，行业准入等指导。角色政策；这样，利润率较低的公司可以在产业政策的指导下获得更多的社会资源，从而提高自身的经营能力和盈利能力。已经具有较高盈利能力的公司可能不得不转移一些资源以支持具有更好前景的初创企业。因此，从长远来看，企业净资产收益率的波动正在收敛。
2.中国的产业政策：从无到有，从选择性到功能
目前，产业政策已在世界各地广泛使用，这是政府监管市场的主要方式之一。尽管关于是否执行产业政策的辩论从未停止，但产业政策几乎它存在于每个经济体中，并起着举足轻重的作用。对于中国而言，尤其是自改革开放以来，产业政策已渗透到几乎每个行业。无论时期长短，政府对市场的监管始终存在。
从中国成立到改革开放前夕，我们大力发展了以钢铁，石油和煤炭为代表的重工业，相关工业产品的产量迅速增长了一倍。
从改革开放到20世纪初，调整产业结构以寻求全面的经济发展，不再以单一工业化为发展方向，在此期间还提出了“工业政策”的概念。 ”，并受到鼓励和限制解释主要产业的发展。
自2000年以来，加速工业升级和技术创新已成为企业运营和经济发展的主要主题，强调了制造业升级和战略性新兴产业在推动经济中的作用，而产业政策在规范工业发展方面发挥了作用。行业内部结构。。
阶段1。从新中国成立到改革开放期间，中国经历了四个五年计划，从“五年计划”到“四年计划”。 ”。这一时期的经济发展主要围绕工业化。。专注于重工业的发展成为当时社会经济发展的主要基调。钢铁，煤炭，石油和电力行业迅速发展。钢铁，原煤，原油和发电等主要工业产品的产量增加了一倍；此时，市场的运行机制在高度集中的计划经济的指导下，市场本身发挥的作用很小。通过观察主要工业产品的产量，可以发现，在1952年至1975年之间，重工业生产所需的原油，发电，钢铁，水泥和其他工业产品的产量几乎翻了十倍，而纱线，布料和其他轻工业制造业产品产量还没有看到这么大的增长。根据日本的经验，在1953年至1955年间，日本开发银行将其资金的83％投资于四个指定的战略性行业（电力23.1％，船舶33.6％，煤炭29.8％和钢铁10.6％）。
第二阶段。从改革开放到21世纪初，国家级产业政策开始走上历史舞台。最早提出产业政策概念的纲领性文件是“关于当前产业政策要点的决定”。该文件明确规定了鼓励，限制和禁止发展的行业。主要目的是调整产业结构。产业政策的顺利实施离不开财政政策，货币控制，银行信贷，外资限制等方面的支持。 1991年发布的《中华人民共和国固定资产投资方向性税收调整暂行规定》因国家产业政策而异调整税率（如农业，农业，交通运输，邮电等）以及1995年发布的《外商投资工业指导目录》，可以看作是工业政策的配套措施。1994年颁布的《 1990年代国家产业政策纲要》更加明确地界定了四个支柱产业，并针对各种关键产业推出了相应的支持计划，例如《汽车产业发展政策》。1997年，国家颁布了《鼓励发展的产业，产品和技术目录》，进一步明确了鼓励和限制发展的领域，并努力指导和限制企业行为。
第三阶段。从2010年至今，产业政策更加关注产业的内部结构，并正在积极寻求产业发展的新增长点。
总体而言，中国的产业政策从无到有，从广泛的行业限制到具体的行业内部准则。目前，它正在积极寻求战略性新兴产业发展。自从1986年首次提出产业政策的概念以来，许多领域和公司都受到了产业政策的调整。在政府采用工业政策的初期，大多数时候都是在相对较强的行政干预下进行的，选择性的工业政策更为普遍。当经济运行逐步走上正确的轨道时，市场的自我调节功能将进一步发挥作用。政府采取的措施更类似于功能性产业政策。希望“看不见的手”会寻找市场上值得倾斜的产业。优胜劣汰的生存取决于市场自身的机制。
03
高ROE行业：政策支持薄弱
在政策的指导和指导下，大型消费产品（食品和饮料，家用电器，汽车，药品，生物工业）和上游资源产品（钢铁，建材）的当前ROE水平显着提高比非金融上市公司整体而言。净资产收益率，这与我们在过去几年中观察到的领域是一致的，并且预计对这些产业政策的支持将逐渐下降。未来甚至高ROE的行业也将继续遵循新政。本章将分析已取得良好产业政策效果并逐步支持下降的行业。
1，净资产收益率不均衡：产业政策干预的力量
从目前的净资产收益率行业表现来看，消费者和上游资源产品占主导地位，而TMT和中游制造业则较低。大型消费产品（食品和饮料，家用电器，汽车，药品，生物技术和轻工业制造）和上游资源产品（钢铁，建材）的净资产收益率水平明显高于非金融上市公司的总净资产收益率；而TMT（通信，媒体，计算机，电子）和一些中游制造业（电气设备，机械设备，运输）的净资产收益率水平拖累了整体上市公司盈利能力的提高。
在过去几年中，资源产品和大型消费行业的净资产回报率得到改善，得益于产业政策的支持。未来，TMT产业和制造业将受到产业政策的青睐。食品和饮料，制药等行业净资产收益率的提高动力主要来自净销售利润率的提高，家电和汽车行业净资产收益率提高的动力主要来自经营能力的优化（合计）。资产周转率），以及钢铁和建材行业的净资产收益率。毛利润率的提高和资产周转效率的提高都推动了这一改善。上述变化的驱动力，一方面是公司本身的原始积累（如资本积累，人才资源和产品升级），另一方面，核心驱动力是产业政策对这些行业的倾斜。过去几年，例如“乡镇”帮助消除了过多的库存，环境保护和生产限制导致钢铁供应方的生产能力下降。对于ROE水平较低的制造业和信息技术产业，社会资源将在产业政策的引导下流向这些产业，从而提高社会资源利用效率，提高这些产业的盈利能力。
2.高净资产收益率行业的政策倾向正在减弱
在政策的指导和指导下，大型消费产品（食品和饮料，家用电器，汽车，药品，生物工业）和上游资源产品（钢铁，建材）的当前ROE水平显着提高较非金融上市公司整体而言ROE，这与我们在过去几年中在产业政策发展中观察到的领域一致。预计对这些产业政策的支持将逐渐下降，甚至ROE较高的产业也将受到政策的压制。首先，供给侧改革有效地控制了金融机构的资产杠杆，相应实体经济（大型国有企业，如上游资源商品）的供求格局已显着改善，但供给-方面的改革红利正在消失。其次，政府财政补贴被用于支持具有巨大发展潜力的新兴产业（例如新能源），最近已经宣布了相应的补贴后退措施。第三，大约在2010年，诸如扩大内需之类的产业政策刺激了汽车和家用电器等行业。在行业竞争格局相对固定之后，没有明显的政策支持出现。
1）金融供给侧改革：杠杆率停止上升，净资产收益率下降
在直接融资过程中，融资实体的负债将随着融资实体的增加而增加；而最常用的间接融资将增加实体的资产和负债规模，并增加金融机构（例如银行，经纪人等）资产负债表的规模就是所谓的杠杆过程。实体经济加杠杆的目的是希望通过融资获得的资本可以获得更高的回报，这也是经济发展和商业运作过程中的理想状态。
想象一下，一旦资本回报率低于融资成本，也就是说，当公司面临更高的贷款成本和更低的资产回报率时，过多的财务负担将拖累公司的业务和业绩。如果无法通过市场的自发调整来解决这种问题，那么企业必须依靠行政手段的规制进行去杠杆化。对于工业企业而言，供应方改革是最广泛使用的去杠杆化手段。对于金融机构而言，实行更严格的中性货币政策，MPA评估系统以及频繁进行资产管理的新规则两者都对行业的去杠杆化产生了更积极的影响。下面将对上述问题进行分析。
加强监管和防范风险是金融业发展的核心之一。经纪资产管理业务在2012年呈现爆发式增长，紧随其后的是2012年至2016年，在货币宽松和金融自由化的带动下，金融机构开始继续信贷扩张，金融创新工具的发展也呈现出多元化的特点。从A股上市银行总资产的变化来看，2011-2012年左右上市银行总资产的增长明显快于M2增速。在此阶段，银行正在提高杠杆作用，资产负债表结构发生了变化。而且更有利的货币政策使银行的净息差维持在较高水平。过快地提高银行的杠杆率已经积累了巨大的金融风险，例如，资本使用效率的下降，金融机构服务于实体经济作为中介的能力逐渐下降以及信贷指导的削弱。2016年底的中央经济工作会议提出了防范金融风险的重要性。随着MPA的出台以及中央银行提出的各种监管措施，金融业供给侧改革的时代已经到来。
本文通过观察金融上市公司财务指标的变化，研究了金融业去杠杆化的结果。从银行上市公司的资产负债率来看，该比率已从2010年左右的峰值持续下降至2018年第三季度的约13倍。自2016年底以来，对于上市证券公司而言，资产杠杆率并未出现显着增长。这两种类型的上市公司的杠杆作用得到了有效控制。自2016年底以来，在相对较强的监督下，金融业基本面承压，银行，证券公司等机构的盈利能力普遍下降，净资产收益率处于下降通道。目前，银行的股本回报率即将回落至稳定状态，证券公司股本回报率有进一步探底的趋势。
2）上游资源商品：供应方改革红利正在减少
如上所述，金融机构杠杆的持续增长过程与实体经济企业的资产负债率上升相对应；大型国有企业是金融机构资金的重要流动之一，因此金融机构正在去杠杆化。在防范风险的同时，工业企业也开始了去产能工作，旨在消除国有企业的高杠杆作用。
在2009年实施4万亿刺激计划后，大量新建筑项目进入市场，基础设施建设取得了显著进展。同时，商品价格急剧上涨。自2011年以来，产能开始显着释放，四万亿刺激计划这种疾病的后果开始显现。经济增长放慢，产值增长下降和产能过剩的问题开始出现。大宗商品价格继续下跌，企业利润转为负数。特别是对于上游资源产品等周期性产业，在早期“四万亿”计划的刺激下，企业在资本扩张过程中通过借贷形成了大量的过剩产能。煤炭和金属冶炼和加工等行业的资产和负债利率攀升至一个阶段性高水平，负债累累，加上经营亏损，一些煤炭和钢铁有色金属公司濒临破产。上述情况不是一个周期性的问题，而是在资源不匹配的情况下的结构性矛盾；仅通过改善需求方就难以扭转这种资源分配不均的问题，解决供应方产能过剩的问题已成为当务之急。重量。需要解决的产能过剩问题拖累了这一轮经济复苏。 2015年底，中央经济工作会议集中讨论了供应方改革。 “我们必须集中力量加强供应方的结构改革，同时适度扩大总需求。”补充”等等。
在过去三年中经历了停运之后，政府在供方改革领域取得了有效的成就。钢铁，化工，建材，煤炭等行业发生了很大变化。消除落后产能，产品价格上涨以及改善行业供求状况，都为这些传统的循环产品行业注入了活力，资源产品行业的资产杠杆也得到了有效的发挥。控制。自2015年底以来，大宗商品价格大幅上涨，毛利率大幅提高。受益于供应方的产能清理，资源产品行业的盈利能力得到了显着提高；工业企业的总利润增长在2017年初达到峰值（31.5％），这一轮资源产品行业的投资逻辑也围绕供应方变化而变化。
目前，供应方面的持续产能不足已被削弱，供应方改革的影响继续减弱；但是，在政策分红的带动下，一些龙头企业正在进行最后一轮的产能清理。受益匪浅，并有扩大资本的空间。预计在未来的很长一段时间内，这些受生产限制的行业将经历与过去几年显着不同的发展道路。
在过去几年的供应方改革中，资源产品行业已充分受益于产能清算带来的利润增长；同时，该行业的供需格局，资产负债率和利润修复能力均有明显提高。目前，它正处于释放政策红利的尾声，商品行业可享受的利益也略有减少。
3）财政补贴支持：光伏和新能源汽车的补贴下降
在2009年左右，家用电器和汽车行业受到产业政策调整的影响。下乡和减半购车等措施对刺激消费具有更大的影响。在经济疲软时期，对经济的需求不断扩大增强效果更好。扩大内需的方式，例如对农村地区的家电补贴和购车优惠税率，是凯恩斯主义的重要体现之一。2008年，金融危机刚刚结束。面对内需低迷，积极的财政政策是扩大需求的措施之一。采取消费电子补贴和汽车购置税优惠措施是更好的选择。
家电行业：即使在2004年和2005年出现负增长，2005年前后，家电行业的利润率仍处于较低水平；行业中不同公司之间发生了恶性的价格战，有些公司也面临着严重的问题。库存压力。为了帮助家电行业摆脱困境，扩大内需，促进消费，2008年至2013年，政府相继出台了三项主要政策：家电下乡，用旧家电替代旧家电，节约能源。使人民受益。大保单红利期发展迅速。空调销售的增长率已从2008年的负增长跃升至2011年初的50％以上。
自2007年实施家电补贴政策以来，许多行业的公司在财政补贴的帮助下逐渐摆脱了困境。其中，格力电气和美的集团等行业领先企业在2010年分别获得22.4亿美元和24.9亿美元的收入。人民币补贴明显高于行业平均补贴水平，也高于A股上市公司收到的补贴总额。相应地，领先企业是补贴政策实施过程中的最大受益者，赢得产品的可能性相对较大，同时，它们可以迅速增加公司的市场份额。以格力电器为例，在2009年“家电下乡”政策中，格力空调6系列的30种型号全部中标。 2010年，格力空调的所有50种型号均中标。母亲的净利润增长率仍保持在40％以上。
积极的财政政策和产业政策确实起到了良好的刺激作用。对于乘用车，调整购置税率是汽车行业中最常用的政策措施之一；在财政部于2009年颁布了某些车型的减税措施之后，乘用车销量的增长率显着提高。2009年，对1.6升及以下的乘用车征收5％的购置税政策； 2010年购置税提高到7.5％； 2010年后税率恢复到10％。2014年底，国内乘用车市场再次降温。2015年，国家再次出台减半购置税的政策以刺激市场。乘用车销售增长回升，但总体刺激作用减弱。
在购置税优惠政策的刺激下，国内汽车消费需求得到释放，汽车公司的经营业绩也大大提高。从单个股票的净利润来看，上汽集团在2009年将亏损转化为利润，其归属于母公司的净利润在2010年翻了一番。
这一轮刺激消费的新政策可能不会像上一轮那样产生大规模的影响，仍然可以期待结构上的亮点。2018年乘用车销售的负增长将继续使公司的总消费量为零。在家电消费方面，以空调销售为例，2018年前10个月的销售已从年初的两位数增长降至5％左右。在此背景下，国家于2019年初发布了《进一步优化供给，促进消费稳定增长，促进强大的国内市场形成的实施方案（2019年）》。今年的消费产品，例如汽车和家用电器。它可以通过刺激消费来对冲经济下行压力。如果在2019年采取促进汽车和家用电器增长的措施（例如消费者补贴），产品销售增长可能会在一定程度上反弹。但是，考虑到当前的人均汽车和家用电器持有量与上一轮低谷相比已经取得了很大进步，因此这一轮刺激难以像上一轮政策措施那样对总体数据产生非常明显的影响。 。但是，从结构的角度来看，仍然会有一些期望。就汽车市场整体冷淡而言，2018年新能源汽车的产销量仍保持高增长。尽管补贴有所下降，但这仍然是汽车市场的重要增长点。家用电器产销量的增长可能专注于产品升级带来的更新要求。
5）制药业：政策变化抑制利润
中国的制药业改革从未停止过，医疗保险制度改革，一致性评估和批量购买等一系列政策措施对医疗保健行业产生了巨大影响。从2007年正式覆盖城镇失业人口的医疗保险制度到2009年全面实施城镇居民基本医疗保险制度，医疗卫生体制改革不断推进和完善。自2012年以来，医疗保健行业的股本回报率水平已大大高于非金融A股上市公司的整体股本回报率水平，进入2015年之后，股本回报率的差异进一步扩大，医疗保健行业的盈利能力达到了比较突出。
进入2018年，随着医疗保健行业的整体盈利水平保持较高水平，多项政策的出台已对整个行业产生了巨大影响，尤其是在非专利制药领域。2018年底，备受关注的“ 4 + 7”大批量采购试点计划正式启动，其中涉及的化学仿制药的价格全部大幅降低。在短期内，药品价格的下跌将直接影响相应公司的毛利率和净利润，其盈利能力也将进一步削弱。从长远来看，在价格转数量的过程中，相应的企业可以在减少产品单价的同时增加销售总额，从而对冲降价的影响，优化整个行业的竞争格局。从仿制药的一致性评估到批量购买政策的实施，制药行业还有很长的路要走。
在更严格的产业政策的影响下，制药业的利润模式和消费者付款方式都将发生巨大变化，上市公司的利润率也将受到影响，从而抑制了该行业的净资产收益率继续提高。
04
产业政策引导社会资源流向低ROE产业
目前，净资产收益率相对较低的行业集中在中游制造业和TMT行业。结合行业当前的盈利能力和政策倾向，以下四个总体方向将在诸如工业政策等外部力量的干预下迎来利润修复：1。环保行业具有较强的政策和信用敏感性。2。国防军事工业逐步释放出产业政策红利（军民融合，产业准入限制）。3。基本面略有改善，并将受益于高科技制造（特殊设备，电力设备，高低压设备，轨道交通设备，仪器仪表等），且增值税率降低。4。信息技术行业依靠新兴行业政策来鼓励和合并并重组监管态度，例如通信设备（5G产业链），计算机设备（服务器），计算机应用程序（云计算），半导体和其他领域。接下来，我们将分析ROE目前处于较低水平并且将来可能会受到诸如工业政策之类的外力干扰的行业。
1.环境保护：政策敏感
环保工程行业具有较高的政策敏感性，且ROE目前处于较低水平。从净资产收益率分解的角度来看，该行业的资产杠杆水平不低，但净利率仍有很大的提升空间。缩短应收账款期并保持健康的现金流量水平是提高盈利能力的关键。作为环保产业绩效变化的核心变量，PPP投资的现状有所回升。我们相信，随着政策的支持和融资环境的改善，环保行业的利润修复能力将在2019年得到提升。
从政策指导的角度来看，原因有很多，
去年，各级财务部门设定了严格的条件（七个主要红线）来进行PPP清理和存储工作，同时降低了风险并提高了整个行业的标准化水平。
预计2019年财政部将扩大生态环境保护资金投入（2018年已达到6353亿元）。从投资项目的近期变化和PPP项目的数量来看，我们可以看到政府对环保项目的支持。例如，环保PPP的投资额已经增加。
由于环保行业的资产杠杆率较高，且对融资成本和信贷环境敏感，因此金融政策着重解决了私营企业的融资困难问题（例如，2月国务院和中共中央办公厅发布《企业意见》，对环保企业缓解现金流压力和债务负担产生了积极的作用。
2.国防工业：将发放改革奖金
军事行业的盈利能力处于低点，随着工业改革红利的逐步释放，军事行业的基本面将在2019年得到改善。在过去的几年中，国防工业的改革已经多元化，包括军民融合（包括军民转换和平民参军），装备采购机制改革，军品价格改革体制和军事工业改革（资产证券化）。大多数改革周期都比较长，从政策方面到公司基本面都需要花费时间来催生改革红利。
从深湾一流的国防军工行业的收入和利润增长的角度来看，随着采购订单数量的增加，一些公司的收入将显着提高，但这是由于产品交付周期和产品销售周期的多次改革造成的。行业，在这种影响下，利润方面的改善往往落后于收入的变化。2018年，军事工业在军事采购，定价机制和行业准入方面取得了重大突破。前三个季度的收入增长已反弹至两位数增长，扭转了过去几个季度持续负增长的局面。它正处于行业改革红利的逐步释放阶段。预计2018年全年收入增速仍将保持两位数增长，2019年后，在行业改革红利逐步释放的带动下，利润面将接follow而至。发生了改善。
与其他行业相比，军事行业的表现更多地取决于国防预算支出的增加或减少。军事预算的增加对行业利润产生了重大的积极影响。2018年，国防军费预算支出增速达到8.1％，2018年前三季度军工股本回报率已反弹至2.1％。
军事委员会的设备开发部联合发布了2018年版的《武器装备研究和生产许可证目录》，并建立了行业准入目录和其他产业政策，以保护具有高技术壁垒和强大垄断地位的OEM。
军事产品的新定价机制取代了成本加成等传统定价机制，将增强军事企业的市场竞争力，并提高OEM的议价能力和盈利能力。
3.高科技制造业：减税重点在于制造业
从当前制造业的净资产收益率水平来看，电气设备和机械等第一产业的净资产收益率水平较低，尤其是电力设备和通用机械等净资产收益率处于较低水平。一方面，一些制造业（如供电设备）在初期进行了大规模的产能扩张，大量的产能过剩拖累了总资产周转率的提高。因此，不能提高毛利率。为了改善这种状况，国家一级提出了“加快发展战略性新兴产业，成为主导产业和支柱产业”的建议，并确定了节能环保，新一代信息技术和高技术产业。终端设备制造业是国民经济的支柱产业；和使用行业准入限制，信贷指导和其他方法来协助行业政策的顺利实施。
产业政策对战略性新兴产业和高科技制造业的支持已开始见效。在整体经济放缓的背景下，制造业，特别是装备制造业和高科技制造业的投资增长已成为一个亮点。如上所述，当前的产业政策将在调整经济结构中发挥更重要的作用。2018年前三季度，GDP增速放缓，特别是固定资产投资增速放缓，但制造业投资增速自2018年初以来一直在上升，在经济背景下已成为亮点慢一点。特别是，电池制造投资的增长远远高于其他行业的资本支出的增长，这已成为驱动高科技制造快速增长投资的主力军。
请参阅国家统计局发布的“国民经济行业分类”和“高科技产业（制造业）分类”。制造及其产量增长分析。首先，高科技制造业的工业增加值增长率一直保持在10％以上，高于所有制造业的产值增长率。第二，高科技制造业的代表产业包括制药，航空航天，电机（电池制造），计算机通信和其他电子产品（光纤电缆，电子设备），仪器仪表和其他广泛的工业类别或其中的一些。在面积方面，这些代表性行业的产值增长领先于其他行业。第三，传统制造业（如纺织，农副食品加工，木材加工）产值增长不容乐观，这将拖累未来制造业的整体增长。可以看出，产业政策对高科技制造业的投资趋势非常明显。目前，相关投资和产值增长有所改善。同时，增值税税率的降低也将减轻制造业的财务负担。预计未来的盈利能力也将在逐渐释放以迎接维修。
4. TMT行业：政策鼓励和放松管制
新兴的行业政策鼓励和并购与放松政策以及重组政策是改善信息技术行业绩效的催化剂。以中小企业为主导的信息技术产业增长的核心驱动力之一是并购和重组，而并购政策的严格监管对绩效变化具有重大破坏性影响。自2016年以来，监管机构对并购和重组实施了更严格的监管政策，信息技术行业的业绩经历了非常显着的下降。此外，先前的并购公司的业绩承诺未能达到预期，进一步加剧了业绩下降的压力。目前，通讯，电子，媒体等行业的净资产收益率处于较低水平。
自2018年底以来，政府对资本市场的态度和监管已发生明显变化。一方面，传统公司可以通过并购来转型。另一方面，合并和收购可以直接增加上市公司的每股收益，并使股东股权增值，以及放宽对上市公司的主要资产购买，重组和置换的并购政策，以及简化市场流动性，将降低交易成本和收购方和被收购方的风险。中小型公司的估值水平有所提高并形成了积极的反馈，这进一步促进了兼并重组事件的增加。在2019年，如果监事们对并购重组的态度继续放松，这将对信息技术公司的业绩增长形成一定的积极影响，同时，公司的净资产收益率也会相应提高。专注于通信设备（5G产业链），计算机设备（服务器），计算机应用程序（云计算），半导体等领域。
05
产业政策的风向标
要注意政府引导资金，财政补贴和税收优惠政策的倾斜区域：这三者可以有效地引导社会资源的流动，并优化在整个社会分配资源的效果。在投资方向上，指导基金的投资主要以TMT，人工智能，医疗卫生，新材料等为基础。财政补贴有利于新能源汽车，云计算，光学光电和半导体设备。它们中的大多数用于支持新兴产业的发展和加速产业升级。中国对科技型企业的产业政策越来越明确，针对企业创新过程和核心领域引入了许多税收优惠政策。
1.风向标之一：政府指导基金
政府指导基金对社会资源的分配具有优化作用。许多初创企业受到财务状况的青睐，并且在成立初期无法获得资金。另一方面，尽管有资金持有，但由于风险规避，一些投资者仍不愿进行高风险投资。此时，行业引导基金可以有效地引导社会资源的流动，并在一定程度上解决“市场失灵”的问题。
当政府指导基金成立时，希望政府的信贷认可和资本杠杆将被用于通过引导社会资本进入更具体的行业来增加社会资本对该行业的支持。中国第一个政府指导基金是中关村创业投资引导基金，该基金成立于2002年。自那时起，政府出台了许多法规以促进指导基金的发展。一是建立两个国家级指导基金：2015年国务院常务会议决定设立400亿元的国家新兴产业风险投资指导基金和600亿元的国家中小企业发展基金；在地方政府的带动下，地方政府积极建立适合当地发展特点的引导资金。
就投资方向而言，指导基金的投资方向主要是TMT，人工智能，医疗保健，新材料等。根据《 2018年政府指导基金调查报告》，医疗保健，TMT等新兴产业是该指导基金的核心投资方向。将来，投资领域的多元化可能会得到加强。新能源，新零售，新材料等都可能成为指导。基金的倾斜投资方向。
2.风向标2：政府财政补贴
本文计算了近年来A股上市公司如何获得政府补贴。国家财政支持具有一定的行业趋势，随着时间的推移，财政政策也经历了一定程度的优惠转移。从2010年到2017年，电子和媒体行业的财政补贴比例基本上达到了行业总收入的1％以上，建筑装饰，采矿和商业贸易行业的财政补贴比例相对较小。从补贴资金额来看，汽车，化工和电子行业获得的补贴最多，2017年分别为129.8亿元，125.24亿元和120.76亿元。媒体和房地产行业的财政补贴在一定程度上下降了，而对化学，计算机，纺织和服装以及国防和军事工业的支持增加了。对于补贴金额最高的汽车行业，补贴金额从2010年到2015年有所增加，并且近年来，补贴强度逐渐降低。
哪些行业受到财政补贴的青睐？获得最高政府补贴的汽车行业在汽车行业拥有最大的政府补贴，而对汽车零部件的补贴相对较少。政府以补贴的形式支持新能源汽车的研发和下乡，但近年来补贴有所下降。在计算机行业，政府大力支持云计算，大数据和信息安全服务公司，例如紫光（2017年补贴7.99亿元），常山北明（2017年补贴6.08亿元）和维信诺（2017年补贴5.23亿元）元）近年来，他们在云计算服务方面做出了努力。电子行业的财政补贴主要集中在显示屏制造，网络通信设备制造以及半导体设备相关公司。京东方的主要业务是显示设备的制造，其在2017年获得9.6亿美元的政府补贴，这在电子行业是首例。在不久的将来，柔性屏幕和折叠面板也已成为人们非常关注的话题。
考虑到政府补贴的具体流量，2017年政府补贴最高的十家上市公司分别属于化工，家用电器，汽车，交通运输，纺织和服装，机械设备和采矿业。大部分补贴是由于工业技术的研究和开发，例如新能源汽车，家用电器的研究和创新，还有一些是基于政策的经营亏损补贴。一般而言，政府补贴主要用于支持新兴产业的发展和加速产业升级。
3.风向标3：税收优惠
税收减免通常通过各种减税措施来减轻税收负担，从而为公司提供更大的增长空间。税收优惠政策鼓励和支持某些行业，为这些行业提供社会资源，并促进产业结构的优化和升级。在不同行业中，中国的税收政策趋势更加明显。中国对科技型企业的产业政策越来越清晰，针对企业创新过程和核心领域引入了许多税收优惠政策。例如，在2018年9月，多部门联合印刷和发行了“税前附加扣除额，以增加研发成本”在“比例通知”中，研发费用的税前扣除额增加了费用部分的75％（以前为50％），而资本化部分的175％在税前摊销（以前为150％）。，军工，电气设备等以技术为基础的先进制造企业产生了显着的净利润拉动作用。从对个人股的影响来看，2017年净利润节税额最高的前100家上市公司几乎全部在TMT和先进制造业领域。该政策直接影响在这些领域具有较高研发投入的上市公司。。
06
从国外经验中学习
在发展中国家，产业政策通常应用于某些幼稚产业，从而缩小了与发达国家在该领域的差距。即使在发达国家，产业政策也被广泛使用。以美国为例，美国政府根据不同的经济发展时期制定了不同的产业政策，有效地刺激了经济增长，培育了优势产业。
自1980年代以来，美国股票市场政府采取了多种产业政策，主要侧重于先进制造业，人工智能和半导体产业。在1980年代左右，日本的经济迅速发展。钢铁，彩色电视和半导体产业向美国的出口限制了美国产业的发展。美国采用外贸方法，并在内部启动了制造业扩张计划，以保护和发展自己的钢铁和半导体产业。。20世纪末和21世纪初是高速Internet发展的时代。美国政府已开始集中精力支持网络信息技术的发展。保证最近几十年来美国在信息领域的长期优势。2008年的金融危机迫使美国思考“去工业化”的两个主要问题：供应方技术创新和工业发展的减弱，需求方对高薪制造业职位的需求减弱导致消费者需求疲软。2009年，奥巴马政府提出了“制造业复兴计划”，以在该国建立一个高效的高科技制造业基地，并将高端制造业归还给美国。奥巴马政府针对高端制造业发布了一系列政策和计划，重点关注新兴的高科技产业的发展，例如半导体制造，新材料的研发和使用，新能源技术，生物医学，机器人技术以及人工智能，并开始部署量子信息技术等前沿技术。科技发展规划。2018年，特朗普政府提出了“先进的美国制造业领导力战略”，以保持美国在先进制造业中的领先地位，重点放在电子设计和制造，智能制造，材料加工，生物医学和农业制造业的五个主要领域。自2018年10月以来，美国在先进制造，人工智能，5G和军事工业领域进一步启动了一系列工业计划。