1.公司债务管理的涵义和特点
（1）债务管理的含义
债务运作是公司自有资金的基础。当现金流量不足时，各种融资渠道都将债务作为从公司外部筹集资金的方式，以维持企业的正常运转。扩大经营规模，开展新业务等产生资金需求，使企业所需的资金及时可用，使企业能够平稳运行，达到企业的经营目标。
（2）债务管理的特征
1.降低成本
在成本方面，公司债务筹资与股票发行和其他融资相比，不需要承担大量的发行成本，并且只要依靠商业信誉，就相对容易获得，无需进行募捐程序，您就可以获得持续信用，
这样可以节省很多钱。
2.速度快且易于获取与其他融资方式相比，
的限制条款更少，程序更简单。并且快速有效，只要您的公司具有良好的声誉，就不难获得资金。
3.灵活
由于债务融资的容易获得和融资的速度，债务用于获得资金的使用受到了相对限制，资金的使用也变得越来越灵活。
4.高风险
债务融资应归还本金。如果公司当时没有适当地安排资金，将陷入财务危机。此外，利率波动也会影响公司的财务支出。
2.债务管理的优势
1.弥补自有资金的不足
当企业通过产品质量升级和新产品的研发来扩大生产经营规模以保持竞争优势时，不可避免地需要大量资金，可以填补资金短缺的空缺通过借钱。
2.对企业抵御通胀很有帮助
在当前通货膨胀的经济形势下，金钱一文不值，偿还公司债务的标准仍然是账面价值，因此企业可以获得货币贬值的好处。如果可以确定有效的经济发展趋势，公司将能够制定适当的融资计划，例如面对通货膨胀，公司可以借入更多的长期债务。
3.不会分散股东控制权
通过发行股票来为企业筹集资金会削弱原始股东的控制权。但是，债务管理是通过偿还本金来获得资金的。债权人仅有权追回本金和利息，而不能参与公司的决策以帮助维持公司的控制权。
第三，债务管理的风险
债务管理要求公司在规定的期限内偿还本金和利息，这增加了公司的运营成本并限制了债务融资的能力。如果还款期比较集中，就需要在短时间内还清大量资金，同时也会影响公司资金的正常使用和周转。
第四，合理程度地把握公司债务
1.控制财务风险
财务风险仅发生在负责任的公司中，
如果公司追求财务杠杆的优势，他们将增加债务融资。负债的增加会增加公司的财务风险，而债权人未能按时获得利息的风险也会相应增加。债权人将要求公司为增加的负债提供风险溢价，这将导致固定费用的增加，例如公司定期支付的利息由于企业风险的增加，投资者也要求更高的回报率。作为对可能风险的一种补偿，公司股票，债券和贷款融资的融资成本将大大增加。因此，企业的负债率应保持在总资本平均成本上升的转折点，并且不能无限期地扩大。
2.降低破产成本
是指企业中的支付危机的成本，仅在有负债的企业中会发生。负债越多，固定利息支付越高，实现金融稳定就越困难，出现金融约束的可能性就越高。如果公司破产，可能会被迫以低价拍卖资产以及法律费用。即使没有导致破产，企业的财务约束也会严重影响公司的原材料供应和产品销售，并最终增加所需的公司股本回报率和加权平均资本成本。
3.协调非债务税收节省
西方现代学者认为，折旧税减免，投资税减免和债务融资税减免具有替代效果。这些因素称为非债务节税。它们的存在将降低公司负债的节税效果，并影响公司对债务运营的决策。与投资有关的非责任避税避税信用替代效应的结论是在投资变量是外生的假设下得出的，但是在投资变量内部化之后，非责任税节省将刺激总投资的增长。这也将增加公司的现金流入。
第五，公司债务业务风险控制策略研究
1，树立风险意识
在市场经济环境下，企业是自营自负的。每个企业的主体是独立的商品生产者和经营者，它们在经营中需要承担所有风险。因此，在进行债务运营之前，企业必须对公司的内部条件和外部环境进行科学分析，以最大程度地减少预期运营与实际运营之间的偏差。企业必须正确认识和认识风险，科学评估风险，制定突发风险的有效应对策略，同时防范风险
2.建立有效的风险防范机制
企业必须以市场为基础，并结合自己的特征。在权衡风险与收益之间的关系之后，必须建立有效的风险预警机制和信息网络以制定适合企业特征的风险预防策略。通过企业常用的各种财务指标，通过各种预警指标来检测企业风险。根据市场需求不断调整和创新产品结构，以提高公司的盈利能力，并减少因错误决策引起的金融危机的可能性。
3.根据企业实际情况确定债务管理规模
由于债务管理的角色有两个方面，因此企业在进行债务运营时必须根据自身情况掌握债务的规模：首先，适当控制债务的计量；第二，充分考虑企业的偿付能力。
六。结论
在制定特定债务管理决策的过程中，公司必须首先根据自身环境进行全面分析，考虑整体情况，然后仔细客观地分析各种因素，记住不要盲目增加债务，而要增加债务债务一步一步来。“应谨慎考虑低成本，快速结果和财务风险”，这将是公司债务管理的首要条件。
提示：债务管理应适度（如下所述）
债务管理是一种活动，公司在此活动中使用法律手段来获取用于生产，运营，管理等方面的外国资金，以获取利润。目的是扩大企业规模，促进企业的进一步发展，而不仅仅是为了企业的目的生存。合理筹款是企业造血和财务管理的主要功能，是企业正常经营的前提，也是现代财务管理的重要内容。
1.债务管理的利与弊
债务管理是一把双刃剑。如果使用得当，它可以使企业迅速筹集所需资金，降低运营成本，减轻税收负担，获得财务杠杆收益等；如果使用不当，它会给企业带来灾难。
从积极的角度来看，债务管理具有以下优点：（1）具有快速募集资金的功能。在激烈的市场竞争中，新技术和新产品层出不穷。企业必须继续前进才能生存和发展。但是，企业很难依靠自己的资金积累来满足扩大再生产的需求。负债经营可以弥补自身资金的不足，争取先发制人，抓住市场机会，获得更大的回报。（2）有利于企业加强管理，提高经济效益。债务管理是一种驱动力和高风险的经营方式，使企业承受一定的债务压力。这种压力可以增强企业使用资金的责任感和紧迫感，使经营者可以自觉地加强管理，提高资金使用的效率和经济效益。（3）具有减轻税收负担的作用。由于企业的债务利息可以计入企业的经营成本，因此可以在税前扣除该利息，以减少企业的应纳税所得额，从而减少所得税费用。（4）可以减少通货膨胀造成的损失。债务通常是由于偿还本金和利息。当市场利率低于通货膨胀率时，公司债务实际上将货币贬值的风险转移给了债权人。因此，债务资金在公司资金中的比例越大，对企业越有利；长期负债的比例越大，对企业越有利。（5）可以为企业带来杠杆效益。由于债务资本的融资成本是固定的，因此当借入资金可以为企业带来的收益大于其成本时，债务资本被利用的越多，杠杆收益就越大。（6）利用债务筹集资金还可以使企业在不分散公司控制权，保护原股东权益的情况下增加资金总额。
但是，如果企业不合理地选择债务的金额，限额，渠道和方式，以及债务资金使用不当，也会给企业带来许多负面影响。（1）债务规模过大带来的风险。因为债务资本不仅必须支付固定利息，而且还必须按照约定的条件偿还本金。没有财务灵活性。这是企业的固定财务负担。一旦存在业务风险并且无法偿还债务，企业将面对重大的金融危机，甚至破产。（2）由于企业未来现金流量不稳定，债务安排不合理，将导致企业债务困难，即企业虽然可以在短期内获利，但债务资金是无偿的，必须出售不动产，不动产或其他偿还债务的方式会给企业造成损失并增加破产风险。（3）在经济低迷时期，当资金短缺时，利率可能会上升。这时，公司债务的成本将增加：当价格不变或价格上涨小于债务利率的增加时，公司的利润将减少；当债务上有利息时，企业将亏损，在严重的情况下，它可能导致破产。
2.对公司负债进行适度分析
从以上可以看出，债务管理有其优点和缺点。如何正确把握公司债务的“程度”是赢得企业的关键。作者将使用财务杠杆原理进行分析。
财务杠杆是一个广泛使用的概念。在物理学中，杠杆和支点可以用很小的力举起很重的物体。什么是财务杠杆？从西方的财务管理到中国目前对金融界财务杠杆的理解，有以下两种观点：一种观点将财务杠杆定义为“公司在进行资本结构决策时使用债务融资”。因此，财务杠杆也可以称为融资杠杆，资本杠杆或债务管理。另一种观点认为，财务杠杆是指在筹集资金和调整资本结构以为企业带来额外收入时的适当借贷。如果债务运营导致公司的每股收益增加，则称为正财务杠杆；如果债务运营导致公司的每股收益下降，通常称为负财务杠杆。与二者相比，笔者更倾向于第二种观点，因为第一种观点仅强调债务资本的使用，第二种观点强调由债务资本的使用所导致的结果。以下分析基于基于两种观点。
只要企业的投资回报率大于债务利率，债务运营就会增加公司的资本回报率，从而使股权资本回报率大于公司的投资回报率，权益比率（债务资本/权益资本）越高，财务杠杆利息越大，财务杠杆收益的实质就是企业的投资收益率大于债务利率，从债务中获得的部分利润转换为权益资本，从而增加权益资本收益率。如果企业的投资回报率等于或低于债务的利率，则债务产生的利润只能或不足以偿还负债所需的利息，甚至还不能满足债务获得的利润。使用股本资本不足以支付利息，但必须减少。使用股本资本偿还债务是财务杠杆损失的本质。
财务杠杆通常由财务杠杆系数来衡量。所谓的财务杠杆系数是指企业股权资本收益变化率相对于税前利润变化率的倍数。理论公式为：
财务杠杆系数=股本资本回报率变化率/息税前利润变化率
经过数学变换后，公式可以写为：
财务杠杆系数=息税前利润/（息税债务前利润率×利率）
=息税前利润率／（息税前利润率×利率）
根据这两个公式计算出来的财务杠杆系数，后者揭示了债务比率，税前利润与债务利率之间的关系，前者可以反映主权资本收益率的变化是相当于息税前利润的变化比率的倍数。企业利用债务资金不仅可以提高主权资金的收益率，而且可以使主权资金的收益率低于利率前的利润率。这是财务杠杆产生的财务杠杆收益（损失）。
2。财务风险。
风险是与损失相关的概念，损失是不确定性或可能的损失。金融风险是指由于使用债务资本而产生不确定的未来收益时，主权资本承担的额外风险。如果企业的经营状况良好，且企业的投资收益率大于债务利率，则将获得财务杠杆收益。这种不确定性是企业使用其负债承担的财务风险。
企业财务风险主要取决于财务杠杆水平。通常，金融杠杆系数越大，主权资本的税前利润率回报的灵活性就越大。如果税前利润率提高，主权资本的回报将以更快的速度增长。如果前者的利润率下降，那么主权资本的利润率将以更快的速度下降，风险将会更大；否则，财务风险将较小。金融风险的实质是由于债务管理，负债所承担的部分业务风险已转移至权益资本。以下是说明财务杠杆与财务风险之间关系的示例。
假设企业所得税率为35％，总资本为1000万元，税前利润为150万元，债务比为0时权益资本的净利润率计算，50％，80％如下（表1）：
项目行号债务比率
0％50％80％
总资本①1000 1000 1000
其中：负债②=①×负债比率0 500 800
股本③= ①－② 1000 500 200
息税前收益④150 150150
利息支出⑤=②×10％0 50 80
税前利润⑥＝ ④－⑤ 150 100 70
所得税⑦=⑥×35％52.5 35 24.5
税后净利润⑧＝ ⑥－⑦ 97.5 65 45.5
权益资本净利润⑨=⑧÷③9.75％13％22.75％
财务杠杆系数⑩=④÷⑥1 1.5 2.14
假设企业没有获得预期的经营收益，息税前利润仅为90万元，其他条件不变，则权益资本的净利润率计算如表2所示：
项目债务比率
0％50％8 0％
税前利润90 90 90
利息支出0 50 80
税前利润90 40 10
所得税31.5 14 3.5
税后净利润58.5 26 6.5
股本净利润率5.85％5.2％3.25％
财务杠杆系数1 2.25 9
2.降低破产成本。破产成本，也称为财务困难成本，是指企业付款危机的成本。它仅在有负债的企业中发生。负债越多，固定利息支付越高，实现金融稳定就越困难，出现金融约束的可能性就越高。如果公司破产，可能会被迫以低价拍卖资产以及法律费用。即使没有导致破产，企业的财务约束也会严重影响公司的原材料供应和产品销售，并最终增加所需的公司股本回报率和加权平均资本成本。研究表明，破产成本，破产概率与公司债务水平之间存在非线性关系。当债务很低时，破产的可能性和破产成本的增长非常缓慢。当债务达到一定限度时，破产成本和破产可能性迅速增加。增加公司的财务挤压成本，也就是说，财务挤压成本是企业无限制扩大负债的重要障碍。
3.协调非债务税收节省。西方现代学者认为，折旧税减免，投资税减免和债务融资税减免具有替代效果。这些因素称为非债务节税。它们的存在将降低公司负债的节税效果，并影响公司对债务运营的决策。与投资有关的非责任避税避税信用替代效应的结论是在投资变量是外生的假设下得出的，但是在投资变量内部化之后，非责任税节省将刺激总投资的增长。这也将增加公司的现金流入。该效应是补偿性收入效应。因此，非债务税收对公司最佳债务水平的实际影响取决于替代效用和收益效用的综合作用。非债务节税公司不一定必须降低债务水平。这取决于收入对债务水平的影响。如果收入效应很强，他们仍然可以维持一定水平的债务。
4.注意代理费用。（1）代理责任成本。债权人由于享有固定利息收入的权利而无权参与商业决策。因此，当向企业投资贷款或信贷时，经营者或股东可能改变合同中规定的贷款目的以进行高风险投资，从而损害债权人的利益并导致债权人承担责任。合同之外的其他风险，而没有收到相应的答复。风险补偿。因此，债权人需要使用各种保护性合同条款和措施来监督贷款的正确使用，以保护其利益不受公司股东的侵害。但是，增加条款和实施监督将导致相应的代理费用。这些成本随着公司负债的增加而增加。债权人通常通过提高贷款利率将代理费用转移到公司。因此，当公司选择债务比率做出资本结构决策时应考虑这些负债的代理成本。（2）股权代理费用。股权代理成本是指与公司外部股权相关的代理成本。对于内部资产共存的公司，内部资产在公司业务决策，公司资产的使用和分配以及信息访问方面具有一定的便利。如果内部股东利用这些便利最大化自己的利益，将导致公司的盈利能力下降，挤出外部股东的利益，以及内部和外部股东之间的利益冲突。公司的外部股东将必须采取必要的措施来监控公司的遵守情况采取行动最大限度地提高公司所有股东的利益。在这方面产生的费用也是代理费用。它随着外部股权比例的增加而增加。总代理成本是这两种类型代理成本的叠加，因为这两种代理成本与资本结构之间的关系正好相反，因此在不考虑税收和财务约束的情况下，资本结构对应于最小总代理成本是最优的。此时的债务规模相对较小。
5.其他因素。除上述主要因素外，公司的规模，公司营业收入的波动性，公司的盈利能力以及公司产品和生产的独特性都可能在不同程度上影响公司的债务规模。首先，公司规模的扩大可以使公司的业务多元化，有效地分散业务风险，并降低破产的可能性。因此，大公司的债务能力较高，而小公司则倾向于使用从银行获得的短期借款。其次，公司的营业收入变化太大，从而增加了公司的经营风险并相应降低了债务能力；同样，当一家公司破产时在该州，生产独特特殊产品的公司将在破产和清算期间产生更高的成本。清算公司具有特殊的工人技能和特殊资产。公司的供应商和客户很难快速找到新服务，因此它是独一无二的性与负债规模有关；最后，公司的获利能力通常是其债务能力的保证和象征。获利能力较高的企业享有很高的声誉，因此很容易从债权人那里筹集所需资金，而获利能力较小信用低的企业信誉较低，债务规模有限。