金融学硕士研究生，研究罗斯的《金融管理》关键章节1
第十七章杠杆企业的估值和资本预算
17.1调整后的净现值法
即：一个项目为杠杆企业（APV）创造的价值等于该项目的净现值（NPV）的净现值加上融资方法的附带效应。
这种级联效应受四个因素影响：
1.债务的节税效果（影响最大）；
2.发行新债券的成本；
3.财务困境成本；
4.债务融资的利息补贴。
17.2权益现金流量法
权益现金流量（FTE）方法是一种资本和快速计算方法。该方法对独立的杠杆企业项目产生的属于所有者的现金流量进行折现，折现率为权益资本成本
。计算公式为：
计算三个步骤：
步骤1：计算杠杆公司的现金流量
根据各种记录依次记录；
要么
步骤2：计算
第三步：对杠杆企业项目的股权现金流量LCF的现值进行评估：
17.3加权平均资本成本法
与
是目标比率。目标比率通常以市场价值而非会计价值（也称为账面价值）表示。此方法基于项目的非杠杆现金流量（UCF）的加权平均资本成本
折扣，用于计算项目净现值的公式为
17.4 APV方法，FTE方法和WACC方法的比较
这三种方法都是为了解决在存在债务融资的情况下如何进行估值的问题，这三种方法得出的结果相同。
用这三种方法计算出的净现值完全相等，理论上也是如此，但实际上，总有一种方法可以更方便地在特定条件下进行计算。
实际上，WACC方法是迄今为止使用最广泛的方法。APV的应用程序较少。
17.5需要估算折现率的资本预算
描述了在三种不同情况下如何确定其在现实世界中的折扣率。
17.6APV用法示例
在存在成本和利息补贴的情况下，APV方法比FTE和WACC方法更适用。
17.6.1全部股权价值
17.6.2债务融资的后果
1.分销成本
2.节税效果
3.非市场利率融资
17.7 Beta和财务杠杆
在两种情况下，杠杆都增加了风险。但是，就税收而言，杠杆在改善beta中的作用较小。
该项目不是规模扩展：应首先确定该项目所属行业的利益
。★
附录17A：调整后的净现值（APV）方法在杠杆收购评估中的应用
杠杆收购（LBO）是指上市公司或非上市公司中的少数股权投资者，主要通过债务收购公司。收购方使用从经营或出售资产获得的现金来清偿巨额本金和利息。收购方通常希望在3至7年内通过公开发行股票或其他公司进行反收购来变现。只有公司能够获得足够的现金来偿还前几年的债务，并且人们愿意在到期时购买公司，收购才能成功。
在杠杆收购中，股票投资者希望能够在规定的时间内清偿债务。他们知道，公司的债务权益比率将逐年下降，并且可以预测未来运营所需的债务融资额。在这种情况下，由于资本结构一直在变化，因此调整后的净现值法（APV）比加权平均资本成本法更适用。
案例：纳杰斯克（RJR Nabesk）杠杆收购
编辑：开城大学研究生
Kai Cheng Jingjing整理了“公司财务”的关键内容，特别是以Ross的“公司财务”为例。
第一部分是第4-9章，主要讨论投资评估标准以及如何制定投资决策，而第8和9章则是金融市场中常见投资工具和金融资产的具体估值。其中，我们必须关注年金贴现，NPV方法的原理以及与其他方法的差异和比较，以及实物期权存在的意义。但是，NPV的计算可能并不那么重要。毕竟，实际测试不是很好。
第二部分：15,16-18，这是本书的核心和重点，资本结构和MM定理。整本书都是关于这个的。在这部分研究中，我们必须了解MM定理的几种形式以及它们各自的推导。特别注意公式的推导，例如免税Rs和征税Rs的推导思想之间的差异。要特别注意了解税收情况的推导，并从中掌握公司估值的基本思想。折现现金流量，如何确定相应的分子，如何选择折现率以及如何匹配。实际上，很多时候，虽然可以直接使用MM定理，但通过折现现金流量来确定公司价值的想法也特别有用。
在第17章“债务使用的限制”中，从实际的角度着眼于了解代理机构投资不足和投资过度的原因。除了本书中的解释外，还可以通过期权的波动性来进行解释。在第18章中，这是一个人真正学习的地方。它不能简化某些公式。例如，有些人通过组合MM简化了WACC的公式。这实际上没有用，因为学习不是最后的事情。公式是有效的，但是要从最原始的思想掌握公式的推导模式，没有太多需要记住的事情，我们需要注意的是公式背后的实际含义，这就是为什么现实中，我们必须从实际应用的角度理解公式和定理，不是简单的数学思维。然后回到第18章，一个地方响应最多的问题是APV中贷款的示例。为什么我突然引入了NPV贷款而不是直接使用tB税收保护法？两种方法之间有什么区别和联系？如何处理债务问题，何时使用哪种方法，为什么使用，如何确定，这两种方法有什么关系，如何解释8％的优惠利率下税收盾的不存在。尽管这只是一个很小的细节，但是当我们对其进行审查时，我们应该不会感到惊讶，也不要弄清楚发生了什么。
第三部分：第19.20和29章，或与股票相关的问题，包括股息和供股。我们可以了解有关金融的更多信息。普通投资资产，股票和债券实际上是固定收益债券。困难，并且计算复杂。实际上，有很多分类。它还需要持续时间和相关的免疫管理。这更多地涉及CFA的第二和第三级。这显然不是我们所需要的。而且，在考试中不容易计算。股票相对容易测试。您可以检查估值模型，股利政策，供股和股票分割等。因此，我们应该更加注意股票知识。第21章租赁，本章并不容易，尤其是在CPA财务管理中，但是从考试的角度来看，因为它不容易计算，所以考试的可能性不高，一般以后可以放回去。在29中关于并购的章节中，除了书中描述的内容外，还有一些其他术语需要澄清。本章的内容也经常经过测试，计算需要澄清。
当您看到此内容时，肯定会有人问，您为什么不在中间谈论这些章节？你不读吗？当然，中间的第10-14章主要是关于投资理论的。Di投资研究的相应章节为第5-9章。 Bodie的书更为详尽和透彻。应该将第22-25章放在赫尔的《期权期货和衍生工具》一书中，并且应该研究第1-13章，其中可以忽略关于维纳过程的这一章，而应仔细研究其他章节。模块化学习的含义是使用知识的每个部分的最佳书来学习相应的知识。然后，可以使用财务管理的投资和期货部分作为补充，最重要的是，可以精通课后问题。
其他人推荐了其他有关公司财务的书籍。这所学校有不同的要求，但我个人觉得，我第一次专注于学习知识本身时，就可以通过书本来学习知识。其他这些书是很好的参考和补充。实际上，无论您学习哪本书，都可以很好地学习。当然，仅学习书籍可能并不全面，因此，如果您有学习的能力，则可以查看CPA。财务管理部分的相应章节，个人认为财务管理知识和财务管理研究非常有帮助。尽管这并不比解决问题更好，但是您可以看到更完整的知识。另一种是做问题。没有太多要做的问题，但是没有必要去刷问题。那时，最好学习知识本身。实际上，只要知识通过，问题就很容易解决。一些不涉及财务管理的章节，例如前三章，主要是对财务和会计的一些介绍。您可以查看它们并适当地掌握它们。对于没有基础知识的学生，请将其扩展并建立最基本的财务概念和基础。以下26-28，30.31，其实没有必要看，因为确实不是参加考试的好机会，以前基本上没看过任何学校。这又是一个实际问题，当我们学习知识时，我们必须结合实际的资本市场和国家的经济状况来理解，也就是说，理论必须与现实联系起来，并利用我们所学的知识来理解许多事情。在现实生活中在这种情况下，不要只是愚蠢地学习，那是没有用的。分析更多实际案例，使您对知识和理论有更深入的了解，并且更容易记住。除了时事之外，我们还必须始终考虑要解释的知识的哪一部分，才能真正理解该理论。