融资租赁和购买的理论基础
美国FASB公告13对金融租赁做出了以下规定：
1.租赁开始时，租赁付款的现值至少为资产市场公允价值的90％或更高。
2.租赁期结束时，租赁资产的所有权转移给承租人。
3.租赁期为租赁资产预计经济寿命的75％或以上。
4.租期届满后，承租人可以低于市场公允价值的价格购买租赁资产。这也称为优先购买权。
只要满足以上四个条件中的一个或多个，就必须将其视为融资租赁。
中国的企业会计准则对融资租赁的定义如下：融资租赁实质上是转移与资产所有权相关的所有风险和报酬的租赁。其所有权最终可能会也可能不会转移。给出了五个标准，只要它们满足以下一个或多个条件，就应将其标识为融资租赁：
1.租赁期结束时，租赁资产的所有权转移给承租人。
2.承租人可以选择购买租赁资产。当行使购买权时，预期订立的购买价格将远低于租赁资产的公允价值。因此，可以在租赁开始日合理确定承租人将行使的权利。选项。
3.即使资产的所有权未转移，租赁期仍占租赁资产使用寿命的大部分。
4.承租人在租赁开始日期的最低付款额的现值几乎等于租赁开始日期的租赁资产的公允价值；出租人在租赁开始日期的最低收入的现值几乎等于租赁开始日期租赁资产的公允价值。
5.租赁资产具有特殊性质，只有在没有重大转变的情况下，承租人才能使用。
融资租赁是现代租赁业务中最重要，使用最广泛的租赁方法。与其他融资方式相比，具有以下优势。
首先，融资租赁可以使企业迅速获得生产和建筑所需的机械设备，而其他融资方式通常是在购买机械设备之前筹集资金。
第二，金融租赁可以保留企业的债务能力。租赁的融资虽然具有借款性质，但不属于租赁企业负债的增加，不改变企业的资本结构，不直接影响租赁企业的偿债能力。企业。可以视为表外融资。
第三，对融资租赁融资的限制较少。
第四，融资租赁可以避免投资规模的限制。
第五，融资租赁的租金支出可以在企业所得税之前扣除，并且租赁企业可以节省更多的所得税。
尽管融资租赁具有许多优势，但是这种方法的成本较高，并且总租金在设备价值中所占的比例通常高于同期的银行贷款利率。特别是当设备不能满负荷运转时，承租人的机械设备无法发挥应有的利益，其固定的租金支出将给企业带来沉重的财务负担。
根据以上解释，很容易发现金融租赁实质上是一种融资手段。与其他融资方式相同。当我们选择使用它时，我们必须做出谨慎的决定并做出特定的决定。分析方法。
2NPV的起源和原因
使用NPV时，首先，现金流量是多少？所谓现金流量，是指投资决策中项目引起的现金支出和现金收益增加的数额。它包括现金流出，现金流入和净现金流量的三个特定概念。资本预算中的现金流量是指现金流量净额。现金流量的理论定义：用于资本预算的现金流量在理论上定义为债务融资和股权融资的税后增量现金流量。该定义强调三个方面：首先，在确定资本预算的现金流量时，投资决策和融资决策相互独立，也就是说，该现金流量不受公司融资决策的影响；开始生产后，公司的增量现金流量不是项目现金流量（这可以消除新项目对旧项目的竞争影响）。此定义的现金流量等于增加的销售收入减去增加的现金支出运营成本，减去税收。
NPV是“净现值方法”的英文缩写。 NPV方法由于具有三个优点而被广泛用于资本预算：（1）净现值使用现金流量。（2）净现值包括项目的全部现金流量。（3）净现值合理地折现了现金流量。其他现金流方法通常会忽略货币的时间价值。
本文使用净现值方法作为分析融资租赁和购买决策的分析方法，因为其他方法不会折现现金流量，从而忽略了货币的时间价值。NPV方法是一种基于金钱时间价值的资本预算方法。它包含一系列基本假设和前提条件，如下所示：
假设1：管理决策的目标是使公司的价值最大化，或为承包商提供最令人满意的利润水平，而这种“最大化”或“最令人满意的水平”通常是通过数学来实现的计算公式。
假设2：将当前值与未来值进行比较。货币所有者倾向于现金流量的现值。投资者要求从未来投资收益中获得当前支出的补偿以获得未来收益，因此时间因素是资本预算的核心。此外，对于长期项目，应估计未来现金流入和现金流出，并以一定的折现率折现，作为项目评估和排名的基础。
假设3：股东是规避风险的人。根据边际效用递减的基本原理，获得的资产越多，每个单位的价值下降的幅度就越大，因此，如果投资失败，则损失的资本价值将高于项目成功时获得的价值。当项目的预期风险增加时，投资者要求更高的回报。
假设4：投资预算方法使用现金流量而不是会计收益。由于投资决策是基于多期现金流量，因此预测现金流量成为投资预算的重要组成部分。
因此，当我们决定是进行融资租赁还是购买时，NPV方法还基于上述NPV方法在资本预算中的优势和基本假设。（{}} 3NPV分析方法
尽管融资租赁对企业的生产和发展有很多好处，但是公司是否需要租赁的机械或设备需要在决定之前进行科学的计算和分析。不能简单认为租赁比购买更好。无论是购买机械设备还是租赁机械设备，都会发生现金流出，而且资金的时间价值也存在问题，因为购买机械设备的现金数额是一次性流出，而租赁机械和工具现金金额是分期付款的，存在时间差，该时间差决定资金的时间价值。因此，决策计划的选择必须考虑资金的时间价值，才能做出正确的选择。在分析比较中，有必要保持企业的财务风险不变。 “只有当购买和租赁的两种选择具有相同的风险时，它们的NPV才可以用作决策的基础”。选择租赁要求公司承担预定的租赁付款义务，这意味着公司具有财务风险。为了平衡财务风险之间的差异，对购买选择的分析需要基于债务融资，以便公司具有与租赁相同的覆盖范围。借款本金和利息的固定支付义务具有相同的财务风险。这为我们的决策分析奠定了基础。
净现值方法是对购买机器和设备时的预期现金流量的净现值与租赁机器和设备时的现金流量的净现值的比较分析。仅当该方案的净现值大于或等于零，并且净现值最大的方案是最有利的方案时，才建议使用此方案。租赁或购买决定的净现值分析的基本步骤是：1.计算公司在购买设备资产时预期产生的现金流量； 2.计算公司在租赁设备资产时预期产生的现金流量； 31.计算租赁和购买的年度现金流量之差； 4.选择适当的当前汇率并计算差额的净现值。将购买计划和租赁计划的净现值进行比较，净现值越高的计划越有利。同时，如果计划的净现值大于或等于零，则该计划也是可以接受的。
我们将使用以下特定示例来说明租赁和购买决策：
我们让MG公司需要一台价值100万美元的设备，使用寿命为5年，没有剩余价值。如果是融资租赁，则基于出租人的8％固定利率，每年的租金为250,000美元。公司未确认的融资成本按出租人的内含利率分摊。公司所得税为30％，贷款利率为8％。租赁和购买，哪种方法更好？
根据中国的企业会计准则，融资成本为租赁资产的未来应付款项减去未来应付款项的现值。根据中国的租赁制度，通过融资租赁的资产被视为自有资产的折旧。支付的租金包括固定资产成本和融资成本。在本示例中，假设融资成本的年均摊销额相同，并且使用直线法摊销折旧，这对于我们的后续分析很方便。
其次，有两种NPV分析案例：
1.以税后利率折现所有现金流量：
租赁减去购买后的净现值= 100-23.5×P / A（5.6％，5）= -0.07百万美元，购买比租赁强。尽管此决策的效果不是很明显，但是这里仅介绍一种可以在实际决策过程中参考的方法。
2.以税前利率折现所有现金流量：
对于上述两种情况，我们通常仍然使用第一种方法，即在具有所得税的实际公司中，公司应根据税后无风险利率对无风险现金流量进行折现。
最后，有一个非常重要的问题需要阐述。计算过程中折现率的选择：在融资租赁过程中，租赁付款类似于承租人发行有担保债券时需要支付的本金和利息。因此，用于租赁评估的折现率也应类似于该债务的利率。一般而言，折现率应略高于无风险率，因为：首先，折旧所引起的税收减免效应的价值取决于公司是否能够产生足够的应税收入来使用它们。二，企业所得税税率将来可能会改变。因此，公司应合理调整折旧费扣除效果所使用的折现率。折扣率应高于计算租金的折扣率。但是，实际上，公司通常会以相同的折现率折旧折旧税和租赁付款。
本文仅描述对融资租赁和购买决策的NPV分析，因为这种方法最简单，最容易操作。还有两种用于租赁和购买决策的融资方法：根据租赁计划的购买价格和最佳债务水平方法；以及以及租赁和购买APV方法。我不会详细介绍这两种方法。
一，融资租赁的理论基础
其次，NPV的由来和原因
使用NPV时，首先，现金流量是多少？所谓现金流量，是指投资决策中项目引起的现金支出和现金收益增加的数额。它包括现金流出，现金流入和净现金流量的三个特定概念。资本预算中的现金流量是指现金流量净额。现金流量的理论定义：用于资本预算的现金流量在理论上定义为债务融资和股权融资的税后增量现金流量。该定义强调三个方面：首先，在确定资本预算的现金流量时，投资决策和融资决策相互独立，也就是说，该现金流量不受公司融资决策的影响；1.计算租赁和购买的年度现金流量之差； 4.选择适当的当前汇率并计算差额的净现值。比较购买计划和租赁计划的净现值。净现值越高的计划越有利。同时，如果计划的净现值大于或等于零，则该计划是可以接受的
租赁减去购买的净现值= 100-23.5 *×P / A（8％，5）= 61,700美元，因此很明显，租赁比购买要强。