税收筹划思路：一般纳税人可以选择对甲方提供的建筑服务采用简单的税收计算方法。
供应项目是指由项目承包商采购全部或部分设备，材料和电力的建设项目。一般纳税人只有在通过提供建筑材料的方式提供建筑服务的情况下，才可以选择应用简单的税收计算方法来计算税收。否则，他们应该按照一般的税收计算方法来计算税收。
当然，哪种方法更节税，应该综合考虑可以从项目中使用的设备，材料和电力中扣除的进项税额。在大多数情况下，选择简单的税款计算方法可以实现最低的税款负担。
[税收筹划的情况]
一家安装公司主要通过A项目的提供来提供建筑服务，年销售额约2000万元，属于企业改革的一般纳税人，适用9％的税率。年进项税约40万元。（（））需交增值税：2000÷（1 + 9％）×9％-40 = 125.14（万元）
税收筹划计划：
安装公司A独立计算通过项目A提供的建筑服务，并选择将简化的税法应用于税额计算。
全年需要支付的增值税：2000÷（1 + 3％）×3％= 58.25（万元）
11月11日至12日，山西省建设投资三建集团举办了“建设工程建设税收筹划与风险防范全过程”专题培训。集团公司所有财务人员，集团机关有关部门的人员，从事生产，物资，合同，法律的基层单位等300余人参加了培训。
在会议上，集团公司金融资产部负责人韩延海将“税制改革”以来的国家税收政策与现任集团公司领导人关于财税工作的重要指示相结合，并为培训做了具体安排。他指出，自“税改”以来，该国先后发布了许多减税和减税文件，其中许多与建筑业密切相关。每个人都必须在学习和理解的基础上，充分运用有关税收政策，积极提高业务水平，搞好税收筹划，切实防范税收风险。
此次培训的重点是从建安企业的财政和税收筹划，劳动力模型的重建和劳动成本处理的全过程，到建安企业的建筑施工纳税筹划和风险防控的全过程。财税风险防控与高新技术企业研发费用解释包括扣除在内的四个方面。
博士在中国人民大学会计学院，著名的财政和税务专家，何光涛的精彩演讲内容和有趣的演讲方法赢得了学生的掌声。他为受训人员提供了实质性的指导和热情，这些实质性问题包括建筑企业在开具发票时遇到的“三合一”问题，以及税率起征点变化对个人所得税的影响。新政策。
每个人都从这次培训中受益匪浅。近年来，随着国家税收政策和税收征管方式的不断调整，充分享受税收优惠政策以减轻企业税收负担，严格规范自身与税收有关的商业行为，减少潜在的税收风险，已成为现实的问题。在这个阶段由各种市场实体。
集团公司将以此培训为契机，继续实施“人才强企业”战略，加强员工培训，稳固财务人员理论基础，全面提高涉税业务能力，加强税收筹划和风险管理与控制的全过程，积极营造良好的学习氛围，为提高集团公司的核心竞争力和转型发展提供强有力的人才支持。
增值税改革后，建筑业一般纳税人的企业增值税名义税率为10％，实际税率为9.05％。与增值税改革前的3％营业税率相比，该税率大幅提高。尽管可以从进项税额中扣除建筑业一般纳税人的建筑设备，材料和建筑成本，租赁的动产和不动产，但建筑企业中人工成本的比例较高，一般为20％-30如果税收筹划不当，企业的增值税负担将大大增加。
不断进行的业务改革可能会增加建筑公司的增值税负担
改革后，可以从进项税额中扣除建筑业的建筑设备，材料和建筑成本，但不能从进项税额中扣除建筑公司的人工成本。占总成本的比例相对较高，一般在20％-30％左右。无法从进项税中扣除的这部分劳动成本可能会增加建筑业的整体增值税负担。
建筑企业，尤其是小型建筑企业，有大量零星购买。预算不是特定的，供应商的选择也不是标准化的。结果，大量零星购买的建筑企业无法获得正式的可扣减增值税发票。建筑公司零星采购在总工程成本中所占的比例越高，无法扣减的进项税额就越大，增值税负担也就越大。
增值税改革后，可以从进项税额中扣除建设公司购入的房地产或工程设备作为固定资产的房地产，但在增值税改革之前，建筑公司可能已经购买了必要的房地产。对于房地产，工程设备和其他耐用机械，在业务改革增加后不能抵扣这些房地产，机械设备的进项税，短期内，建筑企业可抵扣的进项税将很小。此外，不能从进项税中扣除建设企业在进行业务改革前存放的工程材料，这会增加企业的税收负担。
营业税改革开放了增值税抵扣链。由于建筑行业的特殊性质，建筑企业无法获得部分采购成本的增值税专用发票。中小型建筑企业的供应商大多是小规模的纳税人，甚至大量的供应商都是个体户和个人。对于这些供应商，他们不能提供特殊的增值税发票，也不能开具自己特殊发票的3％。这导致建筑公司要么根本没有进项税抵免，要么只能扣除进项税抵免的3％，可抵扣进项税收入的范围进一步缩小，增值税负担增加。
改革之后，中国的税收环境变得越来越健全。许多公司已经意识到税收筹划的重要性。但是，大多数公司仍未意识到改革前后增值税负担对企业的影响。没有对税收筹划给予足够的重视。在许多情况下，企业主使用逃税和逃税措施来节省税款，这增加了企业的税收风险，并使企业的财务会计不能准确反映实际业务。也有一些公司对税收筹划有单方面的了解，只关注明显的税收影响因素，追求直接减轻税收负担的目标，从长远来看却忽略了税收筹划，目的是最大化公司税收。储蓄。
建筑企业税收筹划的总体思路
各个建筑企业的条件不相同，建筑企业的每个建筑项目的内容和具体实施也不同。施工企业应根据自身情况和各项目情况制定合理的税收筹划方案。。对于整个建筑行业，可以根据以下思路进行总体税收计划。
1.选择一般纳税人或小额纳税人经过
的业务改革后，建筑纳税人的一般增值税率为10％，建筑业中的小规模纳税人以3％的简化税率征收增值税。不同纳税人身份应缴增值税的计算方法如下：
小规模纳税人应缴的增值税=项目总费用（不含税）×3％
一般纳税人应缴的增值税=总建设成本（不含税）×可抵扣10％的进项税
应付增值税的差额=项目总成本（不含税）×可抵扣7％的进项税
企业应针对每个特定项目全面衡量建筑业的成本。适用于建筑业的10％增值税率，适用于有形动产租赁和其他现代服务业的16％增值税率的比例适用的增值税率为6％，占人工成本的比例。综合测算，如果进项税额小，年应税销售额达到500万元，则应选择成为小规模纳税人。
2，是否将不同业务的会计分开
建筑企业的工程项目涉及不同的税率。在建设项目合同中，建筑业按10％的税率缴纳增值税，按16％的税率缴纳动产租赁，按16％的税率缴纳材料费。计算并支付6％的增值税。项目所涉及的不同业务直接影响建筑企业的税收负担。与上游企业签订合同时，最好将设计部分与较低的税率分开，并为动产租赁和材料采购考虑较高的税率。其中，将以10％的建筑服务税率开具增值税专用发票。
在采购过程中，应与材料分开签署更高税率的动产租赁合同，以增加可抵扣的进项税百分比。
3.考虑减少劳动力成本还是采用外包
人工成本在建筑业中所占比例很大，无法抵扣进项税。建筑企业应考虑是否降低企业自身的人工成本，例如是否可以通过设备租赁的方式租赁建筑设备的运营操作员应配备另一方，例如，购买电缆时是否可以在电缆购买合同中包括电缆敷设。降低建筑企业自身的人工成本可以增加建筑企业可抵扣的进项税额。
此外，对于低技术职位，您可以选择购买劳务外包或劳务派遣。增值税改革后，劳务外包和劳务派遣可以开具增值税专用发票来抵扣进项税。劳务外包和劳务派遣的税率分别为10％和6％，可以有效解决因劳务成本不可抵扣进项税造成的税负增加情况。
4.选择和管理供应商
一般纳税人建筑公司在选择供应商时应选择一般纳税人，并尽量避免从小规模纳税人或个人那里购买。只有这样，才能真正放开并完全扣除扣除环节，以减轻税收负担。总体下降。在项目预算编制过程中，应指定预算以避免零星购买，并且可以有效控制可从进项税中扣除的材料。
总之，建筑业的税收筹划不能脱离特定企业的具体情况，也不能脱离特定工程项目的具体实施。建筑企业应当在规范企业管理水平的前提下，根据自身情况，对企业的整体税收进行总体规划，同时针对具体工程项目对单个工程项目制定具体的税收规划。以及具体的实施条件。
税收筹划是指纳税人为避免或减轻自身的税负，预防，减轻甚至解决税收风险并保护其合法权益而进行的所有计划和计划活动（江先生185）。越来越多的企业（8045）开始重视税收筹划，税务会计师根据（4395）公司的经营状况制定了适合企业的税收筹划计划，以达到“节税”的目的。
建筑企业不同于一般生产经营企业。与一般的生产经营企业相比，建设项目的特殊性使其具有以下显着特点：工程周期长；异地建设很普遍；招标和承包方式采用合同形式。主要是劳务主要是合同工和临时工；产品定价方法很特殊；资本占用很大。建筑企业的上述特征决定了直接涉及的税费主要包括增值税，城建税，教育附加费，印花税，企业所得税以及预扣代缴的个人税。
2.计划增值税（{}}（I）规划A提供的材料
补给材料是指建筑单位在施工期间直接购买材料，电力等，并从建筑项目中扣除相应的购买价格。根据税法，如果纳税人提供建筑服务，其营业额应包括项目中使用的原材料，设备及其他材料和动力的价格。如果建筑单位A提供材料，通常会直接从市场上购买，价格会更高，并且在向建筑公司付款时会全额扣除。但是，建筑公司在采购材料时必须小心，并严格控制工程原材料的预算支出。此外，建筑公司通常与材料供应商建立长期合作关系，可以得到优惠价格并按比例付款，这不仅扩大了利润空间，而且降低了资本成本。因此，在实际工作中，尽量不要与施工单位签订甲方供应合同。（{}}（II）分包项目的计划
建筑企业的总承包商将项目分包或分包给他人，并以合同总金额减去向分包商或分包商的项目付款的余额作为营业额。因此，当建筑企业作为总承包商将项目的一部分分包给他人时，尝试使用双重合同，即合同工作和材料，从而减少了总承包商承担的增值税。举一个例子：甲公司为一项公路项目收到了5000万元。该项目的一部分现已转包。 B公司中标。甲公司与乙公司签订项目合同（合同工作和材料）。合同价格为一千万。公司A支付的增值税额为（6000-1000）×3％= 150万，公司b支付的增值税额为1000×3％= 300,000。但是，如果公司a和公司b签订了项目合同（不含材料的合同工作），则合同金额为500万，其他500万材料由公司a提供。这时，公司a支付的增值税是（6000-500）×3％= 165万，公司b支付的增值税为500×3％= 150,000。可以看出，如果建筑企业是总承包商，则分包合同尽可能使用劳动合同和物资合同，分包商自行采购材料。如果建筑企业是分包商，则分包合同使用合同，而尽量不使用重大合同。由总承包商A提供。
作为分包商，如果您将部分分包的项目分包给他人，您将如何计划？让我们分析一个案例：A公司和B公司签订了1000万个项目合同在合同中，公司b将项目的一部分分包给公司c，并与公司c签订了500万项目合同。实际上，公司B应支付1000万增值税×3％= 300,000，公司C应支付增值税如果500万×3％= 150,000，则无法从公司b扣除公司c支付的150,000增值税。如果公司b通过计划并与公司a进行谈判，则分包给公司c的500万个项目将直接由公司a和公司c签署，公司b仅与公司a签订500万项目合同，然后公司b仅需缴纳500万×3％= 15万增值税，至少可节省15万税收。
III。企业所得税筹划
（1）使用固定资产折旧政策进行计划
在施工过程中，通常需要大型设备。因此，建筑企业的固定资产价值通常很大。固定资产折旧是指在支付所得税之前可以扣除的项目。应纳税所得额越大，应纳税所得额越少。税法明确规定了固定资产的最短折旧年限和净残值率。建筑企业确定固定资产的使用寿命时，应当采用税法规定的最短期限。这样，企业可以及时将折旧费用计入成本，减少当期应纳税所得额。不仅可以在使用寿命内更快地补偿固定资产的成本，而且可以延迟所得税的纳税义务时间。由于资金的时间价值，增加前期的折旧额和将纳税额推迟到后期，相当于依法从国家获得了无息贷款。减轻企业资金压力。（{}}（II）劳动计划
通常，建筑公司在两种情况下使用劳务：一种是直接与劳务签订劳动合同；另一种是与劳务公司直接签订劳动合同。二是与劳务公司签订《工程劳务合同》。第一种方法对建筑企业具有以下风险：1.劳动者与企业没有劳动合同关系，所签发的工资税部门不承认“工资薪金”，很难在税前扣除。2.将涉及税收风险，例如预扣个人所得税。3.劳动保障部门将要求企业购买全面的社会保险，以增加劳动负担。第二种方法对建筑企业更有利：1.开具的工程发票可以在税前扣除。2.不代扣个人所得税。3.避免支付全面的社会保险的问题。
（III）利用小组的优势进行计划
建筑公司可以通过成立集团公司来平衡税收负担，并适当选择子公司或分支机构的组织形式，以实现集团公司内各个纳税人之间的利益协调和平衡，并进一步减少集团。公司税收负担。不同的建筑合同具有不同的利润率。企业集团可以将建设利润较高的任务分配给亏损的子公司进行建设，并利用子公司的利润来弥补亏损，以减轻整个集团公司的税收负担。合理分配总部管理费也可以平衡税收负担。税法规定，母公司向其多个子公司提供类似的服务，其收取的服务费可以通过逐项签订合同或协议来收取；方式。因此，集团公司可以将更多的管理费用分配给利润更高的子公司，而将管理费用分配给亏损的子公司则更少，从而减轻了总体税负。（{}}（IV）规划项目收入和成本
企业所得税是年度征收，分期预付款以及年末结算和结算的一种收集和管理方法。预缴税是确保及时，均衡地征税的一种手段，但根据税法，企业应预先缴税少缴的少量税款不视为逃税。在前三个季度中，公司应尽量减少收入，延迟缴纳所得税，减轻资本压力，并节省资本成本。建筑企业确认收入的依据是项目完成的进度或已完成的工作量。因此，企业在税法的前提下，合理确认相关的项目结算收入，以延迟纳税期限。
建筑施工企业的建筑成本与该企业应缴纳的所得税额直接相关。因此，企业应注意成本支出的税收筹划。首先，所产生的费用应及时记录并核销。其次，应从对方的发票中收取项目的预付款和其他应收款，并及时核销。分包项目要求分包商开具该项目全部产值的发票。最后，对于已到达施工现场并已接收但发票尚未到达的原材料，应及时对其进行评估，存储和接收。对于可以合理预期发生的支出，应提前支出。如果应支付未付的员工奖金，则应根据员工人数的月份和平均薪金支出总薪金。
第四，个人所得税的计划（{}}（I）平衡收入计划
在生产和运营过程中，公司每月对项目进行成本分析，监控项目的成本和利润，并根据评估系统提前发放奖金，从而使员工的收入趋向于尽可能每月保持平衡。（{}}（II）场外项目规划
根据国家和省市的税收法律和政策，对位于不同地方的企业按营业额的一定百分比（不同地方，通常为0.5％-1％）征收个人所得税）。此类6,000万个异地项目的应计税额为6000×0.8％= 480,000，并且根据审计收取或返还给所在地的税额不得达到如此高的比例，并且根据纳税额缴纳的个人所得税项目营业额不征税在支出的最前列，如果企业可以与当地税务机关进行沟通并根据当地税务机关的要求提供审计和收款证明，则仍然有可能以当地审计和收款的方式缴纳个人所得税。
（3）合理增加员工福利
在生产和经营过程中，建筑企业可以考虑为雇员建立税前扣除的医疗保险基金，职工教育基金，养老保险基金，失业保险基金和其他统一基金。限制是员工支付的住房公积金，不仅可以调动员工的积极性，还可以减轻税收负担，减轻经营风险和福利负担。
五，摘要
建筑企业的税收筹划工作是一个受许多因素影响的系统工程。企业要认真学习掌握国家税收法律法规和宏观税收政策，积极纳税。同时，施工企业具有投资大，风险高，周转时间长的特点。他们还缴纳大量税款，并有足够的税收筹划空间。这就要求建筑企业的财务人员在进行税收筹划时不仅要结合企业的实际情况。情况下，严格按照税法和财务会计制度的规定，综合考虑融资，投资，利润分配等问题，才能真正达到税收筹划的目的，企业也应立足长远发展企业，综合考虑企业税负水平的影响相关因素，采取多种措施，以最大限度地实现企业的资金周期和经济效益。
建筑业是国民经济的支柱产业之一。具有合同额大，施工时间长，占地面积大的特点。本文分析了建筑业公司在财务会计，合同管理，资金安排，综合税收负担等方面的风险，并从供应商选择，合同签订，业务拆分和报告方法等方面适当地纳税。该方案旨在为建筑企业合理控制风险，减轻税收负担提供一定的参考。
与运输业和现代服务业不同，建筑业的业务改革始于2016年5月1日，是最后一批实施业务改革的行业之一。在2017年10月30日的国务院常务会议上，66年营业税被正式取消。全面实施“企业对企业改革”是现任政府减少税费的重要措施。李克强总理强调：确保减少所有行业的税收负担，而不会增加。但是，由于建筑业涉及大量资金，跨地区业务范围广，施工周期长，合同种类繁多，“税制改革”后，一些建筑公司的税收负担增加，资金增加。 ”，财务风险和其他问题。财务风险税收风险突出。财税[2017] 58号，国税发[2017] 99号文件对建筑业改革后出现的问题发布补充通知。充分识别建筑业业务改革面临的税收风险，并进行适当的税收筹划，对建筑企业的成长和发展具有重要的现实意义。
一，商业改革增加后建筑业的税收风险
（1）全面税收负担增加的风险。在增值税改革之前，建筑业适用3％的营业税率。在相同收入水平下，只要将成本最小化，就可以带来更好的回报。随着业务改革的增加，建筑业按规模分为一般纳税人和小规模纳税人。综合税收负担的增加反映在建筑业的一般纳税人企业中。此时，如果购买者过去仍在尽可能地降低成本，并选择一些小型企业或个体经营者购买碎石和泥浆等基本建筑材料，则他们可能无法获得特殊的增值税发票或取得小规模纳税人申请主管税收。代理商发行的3％增值税特殊票将导致无法扣除进项税17％或3％的低税率的材料成本。根据建筑业的一般税法计算，销项税按11％的税率计算，这导致企业应缴增值税增加，反过来又增加了城市建设税和应缴的教育附加费基于增值税。企业综合税收负担上升。增值税改革后，纳税人的类型和供应商开具的发票的类型对企业的综合税负有非常重要的影响。如果购买者仅关注物料价格而缺乏税收思想，企业将面临增加税收负担的风险。
（II）财务会计风险。在进行税收改革之前，建筑公司的财政和税收计算相对简单，甚至不需要配备专门的税收人员。随着业务改革的增加，对财务会计和税务处理的要求突然增加。建筑行业需要全面改革，对财税会计进行全面调整。财税[2016] 22号《增值税会计规定》对从未进行过增值税会计的建设财务人员，需要系统地了解和学习。根据新规定，建筑业的一般纳税人应设置“应交增值税”，“预付增值税”，“未付增值税”，“应扣除进项税”，“要验证的进项税等二级细节科目有10个，在“应纳增值税”二级细节科目下设置了10个二级细节科目。如果财务人员在处理增值税业务时不清楚和不充分，很可能会错误地使用详细帐目，这将导致财务会计错误或遗漏。在增值税核算和税收筹划过程中，有必要充分考虑建筑公司业务流程和业务链的全过程。采购，销售，分包和建设的每个业务模块都需要与财务人员协调并及时收集相关账单。执行认证扣减。除会计工作外，财务人员还需要注意发票的获取，证明，声明申报，合同协议，项目报价等。工作量和工作难度增加了。
（C）合同管理风险。由于需要抵扣进项税额抵扣额，因此在建筑业运营的各个方面都要求，签订各种类型的合同（例如采购和建筑）应分别强调开具发票的要求。如果在未完全了解交易对手单位的纳税人类别的情况下签订合同，并且增值税发票的类型，发票开具时间，付款结算时间和付款方式未明确约定，则有关付款的进项税额可能会发生争议，并且将来有争议。带来利润损失。如果签订合同的人不完全了解进项增值税抵扣的重要性，并且不全面权衡纳税人的资格，则很可能会影响企业的整体盈利能力。此外，建筑公司在为项目提供合同时也应综合考虑项目的类型，是先采用分包，材料供应还是总承包和分包的方式；是否使用简单的税额计算方法，或者必须使用一般的税收计算方法，必要时应将其包括在合同条款中。建筑企业涉及的合同类型很多。如果合同中未注明税收和发票事宜，则可能带来巨大的税收风险。
（IV）筹集资金的风险。建筑业施工周期长，合同额大。在大多数情况下，项目资金必须分期偿还。许多建筑公司通常在签订合同后才收到少量的预付款，他们必须在施工开始后为项目付款。如果此时需要缴纳增值税，将给建筑企业带来巨大的财务压力。因此，财税[2017] 58号对财税[2016] 36号进行了修订，规定建设企业在开始施工前所收到的预付款项，只要不开具发票，不发生纳税义务，只需要预付款项即可。段。但是，这部分预付税款需要由公司自有资金支付，并且必须事先进行资本安排。在一般税收计算方法下，预付款率为2％，在简单税收计算方法下，预付款率为3％。以5000万元的项目为例，如果采用一般税法计算，则需要提前向税务机关缴纳5000元/（1 + 11％）* 2％= 9009万元的税金；支付5000 /（1 + 3％）* 3％= 14563万元。同时，必须按规定缴纳城市维护建设税，教育附加费和地方教育附加费，比例约为8％至10％。如果公司现金流量不足，则在预缴增值税时可能会产生融资风险。项目金额越大，风险越高。
2.建筑企业税收筹划
（1）选择合适的供应商。建筑业一般纳税人的综合增值税负担水平在很大程度上取决于他们能否获得和可以抵扣多少进项税。这需要从采购阶段进行税收计划，并仔细选择可以开具特殊发票的供应商。如果承接的项目采用一般税法计算，建筑企业应尽量选择能够开具增值税专用发票的供应商，并将增值税销项税额减至最高，从而降低综合税率。企业的税收负担。购买者必须认识到购买价格越低越好。必须将其与可用发票类型进行比较。如表1所示。
表1建筑施工企业一般税收项目产生的各项费用和税费（单位：万元）
假设某建筑企业的一个项目总收入为2222万元，成本项目包括材料成本，人工成本和设备租赁成本。方案1：物资采购和设备租赁的供应商均为一般纳税人，取得17％的增值税专用发票，可抵扣进项税额为187万元。方案2：材料采购和设备租赁的供应商为小规模纳税人，但向税务机关申请开具3％的增值税专用发票，可抵扣进项税额为33万元。选择2：材料采购和设备租赁的供应商是小规模的纳税人，他们没有获得增值税专用发票，也没有可抵扣的进项税。由于方案一的可抵扣进项税额较高，应交增值税仅为33万元，城市建设和教育附加费也较低。方案二和方案三的材料和设备成本低于方案一，但可抵扣进项税少或少，增值税负担较重。额外的城市建设和教育附加费也更高。负差异巨大。因此，当公司选择供应商时，一般应税建筑项目需要使一般纳税人成为第一选择。如果建设项目是简单的税收计算项目，并且无需考虑可抵扣的进项税额，则可以选择合适的小规模纳税人进行合作。同时，应将税收意识和税收筹划思想纳入公司员工的培训和评估中。
（2）完善合同签订条款。合同条款的签署决定了施工企业的业务流程，资金清算，发票获取和税收负担以及纳税期限。增值税改革后，建筑公司应完善合同签订条款，严格审查合同内容，并要求合同中明确约定交易对手的纳税人资格，发票开具时间，发票类型，付款时间等。合同管理部门应增加合同条款审查人员，以减少合同签订过程中的税收风险。对于物资购买合同，合同应明确规定“开具17％增值税专用发票，按时结清，并在收到发票后付款”等。同时，在收到货物后，同意接受标准。如果发票是分批发行的，则付款将分期付款，并保留5％-10％的质量保证金。对于设备租赁合同，要求合同中规定租赁人具有一般纳税人资格，并可以开具17％的增值税专用发票。如果租赁的设备包括安装服务，则最好开具17％的特殊发票以及租赁费。否则，必须开具占安装服务11％的单独发票。经过与另一方的谈判和谈判，在合同条款中已明确约定。
（3）适当地拆分业务。目前，在招标过程中，建筑公司一般以集团公司的名义中标，而集团公司与甲方单位签订总合同。总合同可能包括多个部分，例如勘测，设计，安装，施工和装修。集团公司应注意税率不同的项目，将总承包项目拆分并转包给下属子公司。对于勘测和设计项目，适用6％的增值税率；对于安装，施工和装修，必须缴纳11％的增值税。同时，如果预计进项税会减少，则在签订分包合同时，您可以选择清除承包商，供应物料等，并使用简单的税额计算方法。此外，如果项目的建筑工地属于偏远地区，并且有当地的税收优惠政策（例如减少企业所得税，减少附加税等），则可以考虑在建筑处设立子公司网站要充分利用当地的税收优惠政策。税收筹划。对于无法从增值税发票中扣除的项目，您可以考虑将业务整体外包给其他部门，并通过购买服务获得可抵扣的进项税。
（4）计算税收负担的临界点。财税[2016] 36号和财税[2017] 58号规定，建筑公司提供工程服务时，建设单位自行购买主要材料，即所谓的“材料供应”，即简化税。计算方法适用。物料在项目金额中所占的比例越大，可以抵扣的进项税额越多，一般征税方法对建筑企业越有利。相反，如果可以抵扣的税额很小，那么使用简化的税收计算方法可以降低综合税收负担。施工公司可以在工程承包之前预先计算出材料在合同金额中所占的比例，从而选择合适的工程承包方式。假设合同项目的总金额为X，材料总成本为Y，并且所有劳务和设备均归拥有（不抵扣进项税）。企业应交的一般增值税为：X /（1 + 11％）* 11％-Y /（1 + 17％）* 17％;使用物料供应方法，将合同金额更改为（XY），企业根据简单税款计算方法应缴的增值税为：（XY）/（1+3％）* 3％。当两者相等时，Y / X = 60.24％。物资占项目总额的比例小于60.24％时，施工企业可以与甲方协商，直接向甲方采购；如果材料比例超过60.24％，则应协商“供应A”项目对于“材料控制材料”项目，建筑企业按照甲方的要求购买材料，供应商直接向建筑企业开具增值税专用发票以进行扣除。企业应在一般税收计算项目和简单税收计算项目中对各种成本比率进行综合计算和科学比较分析，以选择最低税负方法。
三，结论
对于建筑公司而言，“企业对企业的改革”不仅是财务人员需要面对的变革，而且是采购，工程成本，建筑项目，子公司，分包商和其他实体之间的协调与协调。协调计划。建筑业管理人员应充分认识到业务改革对公司税收负担的综合影响，并采取措施控制财务和税收会计，合同管理和现金流融资风险，结合企业项目类型，材料，劳务，设备比例等实际情况是提前计划纳税，做到增值税“低，高”，“应完全抵销”，实现上下游企业双赢合作。减轻企业的整体税收负担。
良心电气（002706）深度报告：借助雷神山看到医疗机构投资对公司业绩的拉动作用
物：
在这次疫情中，该公司向武汉雷神山等医院建设项目提供了多种低压电气产品。
我们预计，在这一流行病之后，政府将大幅增加对医疗设施领域的投资，这将显着促进低端和中高端市场规模的增长，有望从中受益匪浅。本文以武汉火神山医院为例。根据Vulcan Mountain的设计图，计算医疗建筑物中使用的低压电器的数量。此外，我们会分析所有当前的开放招标医疗建筑项目，以计算医疗设施领域的年度低压电器需求。根据我们的测算结果，未来两三年，医疗设施建设对低压电器的年需求量将超过百亿元，有望成为公司业绩增长的又一爆发点。
安全角度：
以瓦肯山项目为例，医院项目对低压电器的需求接近1000万元：由于医疗建设项目的一次，二次负荷多种多样，因此有严格的要求用于低压电器，以及双电源设计这些要求进一步增加了医院项目的价值。以刚刚建成的武汉火神山医院为例，我们根据设计图计算出医院项目对低压电器的需求。
根据我们的估算，瓦肯山医院项目中的低压电器价值约为700万元人民币。考虑到瓦肯山医院是一家特殊用途的医院，与诸如三大医院之类的综合医院相比，对某些医疗技术建筑物的需求明显减少。我们估计前三名医院项目的价值约为1000万元。根据我们在RCC项目招标网站上查询的结果，从18年到现在，已经有超过20,000种各种医疗设施的建设项目，例如三级和二级医院，其中57％尚未招标。我们估计在19年内医疗建筑领域对低压电器的需求约为50亿元。在政府投入大量增加的背景下，预计未来两到三年，市场规模每年将超过百亿元。
该公司在医疗建筑领域有多个项目案例，预计将受益于投资增加带来的需求增加：由于医疗建筑对配电系统的可靠性和安全性提出更高的要求，过去，用户倾向于使用施耐德（Schneider）等外国品牌属于国内品牌较高的进入壁垒。通过产品技术性能和品牌推广两端的努力，该公司已经为前三名医院准备了许多项目案例。以广东省岐阜医院项目为例。该医院是经JCI认证的国际前三名医院。配电系统从第一层配电室到第二层和第三层配电箱提供NWD1A机架式断路器，NDQ3双电源转换开关，NDM3L漏电保护塑壳断路器，NDB2微型断路器和NDU1电涌保护器。等各类低压配电产品。除常规医院项目外，公司还为武汉市雷神山医院，贵阳市“小唐山样板”医院—江军山医院，北京市海淀区温泉卫生中心等项目提供了塑壳断路器，双断路器等项目。 。电源开关，微断路器和电涌保护器。我们预计，国外低压电气设备制造商在医疗设施领域的大规模投资中所占的份额将逐步被国内高端品牌（主要是公司）所取代，并且公司的份额有望逐步增加到10％。
投资建议：该公司是国内领先的低压电器高端品牌。近年来，通过在产品和市场营销方面的共同努力，行业客户之间的品牌知名度不断提高。我们预计在这一流行病之后，政府在医疗基础设施领域的投资将大大增加。根据我们的估算，未来两到三年的医疗设施建设领域预计每年将带来超过100亿元的高端低压电器需求。该公司在国内品牌方面具有明显的技术优势，并拥有多个三大医院的项目案例，并在行业客户中享有良好的声誉。我们预计公司将逐步取代国外品牌在医疗建筑领域的份额，医疗设施建设领域的需求有望成为公司业绩增长的又一个重要突破点，超越房地产和5G。我们维持对该公司19/20/21的EPS预测为0.36 / 0.43 / 0.51元，对应2月27日PE的收盘价为26.6 / 22.5 / 18.9。维持“推荐”评级。
风险警告：1）如果原材料价格急剧上涨，可能会对公司的毛利率产生不利影响； 2）如果政府在医疗设施领域的投资少于预期，则可能会影响公司在该市场领域的收入增长有不利影响； 3）在高端项目市场中，外资仍然是主流。如果公司的市场发展未能达到预期，则可能会影响业绩增长。
Haleide（002206）：差异化丝绸领导者越南项目有助于增长
投资逻辑
是聚酯工业丝的领先企业，专注于差异化产品。Hailide的主要产品包括聚酯工业丝，轮胎帘子布，灯箱布，天花板膜和石塑地板。他们专注于三个主要领域：汽车安全，广告材料和新材料。该公司的聚酯工业丝主要分为两部分：汽车用纱线和非汽车用纱线，其中70％是汽车用纱线。汽车丝绸产品具有较高的质量要求。认证需要1-2年的时间才能被下游客户认可。该公司的安全带纱，安全气囊纱和帘子布产品已进入国际一线品牌客户。产品主要出口。在2019年上半年，该公司的出口约占66％。
汽车聚酯工业丝和聚酯帘子布在市场空间中继续增长。聚酯气囊纱：目前，气囊纱的原料主要是尼龙纱和聚酯纱。聚酯纱线具有优异的总体成本性能。随着TRW和Toyota逐渐将聚酯纱线替换为聚酯纱线，预计聚酯纱线的比例将达到到2025年30％到50％。安全带：总体上，对安全带的需求与汽车销售的需求成正比。聚酯帘子布：随着轮胎子午线化率的不断提高，对聚酯帘子布的需求逐渐增加，下游帘子布客户的认证壁垒更高。公司的帘子布产品已进入世界一流品牌客户。78.7％。
越南项目将公司提升到更高的水平。2018年5月，该公司计划在越南的富东工业区投资建立一家子公司，以实施11万吨差异化聚酯工业长丝项目。与国内工厂相比，越南工厂在人工成本，基础设施成本等方面具有显着优势。此外，越南工厂享有“ 2免4减”的税收优惠。公司越南工厂的建设进展顺利。预计2020年第二季度将投产12,000吨安全气囊纱线，2020年第四季度将投产4.5万吨高模低收缩纱线。
收益预测和投资建议
受贸易摩擦和汽车行业低迷的影响，该公司在2019年前三季度实现营业收入29.92亿美元，同比增长12％，其归属于母公司的净利润为2.43亿，同比下降16％。该公司是差异化聚酯工业丝的国内领导者。经过前两年的经营环境考验，行业地位更加稳定，公司利润逐步得到修复。越南项目的未来调试将使公司的业绩再上一个新台阶。归属于母公司的净利润在2020年，2020年和2021年分别为3.18亿元，3.72亿元和4.86亿元;每股收益分别为0.26元，0.3元和0.4元。我们给予公司2020年17倍的市盈率，目标价为5.1元。首次覆盖，给予“超重”评级。
危险警告
越南的项目建设和调试进度未达预期；原材料价格大幅上涨；需求未达预期。
雅克技术（002409）：扩展到光刻胶半导体材料平台
事件：该公司发布了公告，其子公司Siyang International和LG Chem签署了“业务转让协议”。该公司计划以3.35亿元人民币收购LG Chem彩色光刻胶部门的部分经营资产。
要点：
1.收购LG化学彩色光阻剂业务，并进入光阻剂领域。根据协议，交易目标是LG化学彩色光刻胶业务部门经营资产的一部分，主要包括相关库存，专利以及其他知识产权，有形资产和应收账款。资产转让完成后的18个月内，思洋国际将投资约2亿元人民币在韩国建设彩色光刻胶生产厂，以满足未来几年主要客户如LG Display对彩色光刻胶的需求。根据LG化学彩色光刻胶业务部门的初次利润表数据，2017-2019年目标资产的营业收入分别为9.29亿元，9.33亿元和8.65亿元，息税前利润为6700万元元和4,400万元。，7300万元。根据标的资产的账面价值和营业债务数据，我们对本次收购的净资产进行反向计算，约为人民币1.55亿元，相当于约2.16 PB，这具有很高的竞争力。
2.光刻胶市场空间广阔，发展前景广阔
通过此次收购，该公司将掌握彩色光刻胶的生产技术和知名的客户资源，并成为LD Display的长期供应商，成为世界主要的彩色光刻胶供应商之一。同时，由于光刻胶是半导体，LCD，PCB等行业的核心和关键材料，因此国产光刻胶自给率低，高度依赖进口。该公司获得了彩色光刻胶的关键技术，这有助于减少对外国公司的依赖。填补国内相关技术空白。
根据Research and Markets的数据，2018年全球光刻胶市场规模为87亿美元，年均增长率为5.7％，其中中国市场为72.8亿元人民币，占全球市场的12.1％ 。
3.接下来是该部分的布局，并扩展了半导体材料平台。经过多年的努力，雅克技术已从单一的阻燃剂业务转变为半导体材料平台企业。它先前已经收购了UP Chemical，Comet，华飞电子布局了半导体核心材料领域，例如SOD，前驱物，含氟气体和球形硅粉，涵盖了半导体核心环节，例如半导体薄膜的沉积，蚀刻，清洁，封装和测试。下游客户包括SK海力士，三星电子，台积电，中芯国际，长江存储等世界知名的半导体制造商。通过此次资产收购，将丰富半导体材料的产品类型，并进一步扩大产业链布局。该公司将充分受益于全球半导体产业向该国转移，产业快速发展和国内替代的发展机遇。
4.盈利预测和评级
我们估计，公司在2019-2021年的归属于母公司的净利润将分别为2.54亿元，3.62亿元和4.49亿元，对应EPS为0.55元，0.78元和0.97元，以及PE 75X， 53X和42X。保持先前的判断，考虑公司建立半导体材料平台，掌握半导体行业的多种核心材料，受益于半导体行业向国内转移，行业快速发展和国内替代，并结合行业估值水平得出70 2020年的PE倍目标价为54.6元。维持“买入”评级。
风险警告：产能释放低于预期；下游核查低于预期；产品价格波动；市场竞争加剧。
事件：据Boya News报道，截至2020.2.26，国内生物素（2％）市场价格为325元/公斤，较月初上涨86％，且短期上涨很大。
此轮生物素价格上涨周期始于2019年第四季度：全球生物素生产能力集中在中国，且高度集中。主要公司是胜达生物（名义产能的30％），新和城（23％），浙江医药（19％），希亚诺（9％），安徽泰格（9％）和科兴生物技术（9％）。
据博雅新闻社报道，从2018年5月到2019年10月，国内生物素价格进入了较长的去库存周期，价格一直维持在50-60元/公斤的最低区间。由于老虎因专利诉讼而停产，并且由于苏北地区的环保法规，浙江药业和海加诺生物素工厂的开工建设，总共缺少国内名义生产能力的38％。自从去库存化结束以来，该公司作为行业领导者，于2019年11月积极提高价格，推动生物素行业开始新一轮的上涨。截至春节，国内生物素（2％）价格已达到175元/公斤。。
在不久的将来，行业供求关系趋紧，预计产品的增长趋势将继续：1）从供应的角度来看：
受这一流行病的影响，海加诺和浙江生物制药公司的工厂恢复工作继续被推迟；恢复工作的延迟也影响了新达城，新河城等生产设施的生产能力。此外，该流行病还影响了位于湖北省皇岗市的硫代乙酸钾的主要供应商荣泰制药的正常启动。2）从需求方面：“确保生猪的生产能力基本恢复到2020年底之前的正常年份的水平”已被纳入2020年第一号中央文件。预计今年的种猪饲料产量将恢复推动生物素需求的小幅增长。根据农业部的数据，今年1月，母猪繁殖量可能环比增长1.2％，并且已经连续第四个月实现环比增长。我们认为，由于添加到饲料中的生物素的量很小，下游对产品价格上涨的敏感性较低，因此在行业供需进一步趋紧的背景下，生物素的价格有望继续上涨。
生物素价格的上涨与公司的利润弹性计算相对应：公司拥有160吨生物素（纯产品）的产能，并计算出100吨纯产品的年销售额。生物素价格（2％）含税上调10元/ kg公司利润增加3800万元。
我们预计公司的2019-2021年业绩为0.7 / 2.8 / 29亿美元，对应PE为98/24/23倍。首次覆盖给予“超重”评级。
风险提示：产品价格涨幅低于预期，环保，安全和其他生产风险。
银伦股份（002126）事项评论：热管理订单继续增加，预计将从全球化和六国排放标准中受益
投资亮点
事项：公司发布2019年度业绩
该公司发布了其2019年业绩的快速报告，总营业收入为53.7亿元人民币，同比增长6.99％，归属于母公司的净利润为3.2亿元人民币，下降了同比增长8.29％。
第四季度与上一季度相比有所改善，国际化步伐稳定：2019年，公司实现营业收入53.7亿元，较2018年同期增长6.99％，上市公司股东应占利润为人民币3.2亿元，较2018年同期。下降8.29％。
其中，第四季度收入同比增长25％，环比增长30％，高于去年同期。2019年中国汽车产量为2572.1万辆，同比下降7.5％。该公司的收入高于同行业。一方面，这是由于新的国内客户的扩展和新项目的开发。另一方面，它继续推进国际化战略并积极发展。国际市场，增加市场份额。利润下降的原因包括人工成本上升，对美国出口的关税提高以及客户和产品组合的变化。
新获得多个热管理订单并进入日本品牌：该公司获得了东风日产汽车机油冷却器项目的授权。该项目的产品预计将于2020年7月开始发货，其生命周期销售额预计为2,369。这是公司的热管理产品首次进入日本品牌乘用车配套系统，具有重要意义。2020年1月，全资子公司浙江银之力汽车热交换系统有限公司获得吉利PMA-2平台（SMART型）热泵空调项目的授权。该项目的产品预计将于2022年开始批量供应，其生命周期预计内部销售额为6.95亿元。
此外，它还获得了上汽通用汽车乘用车水空气冷却器项目的授权。预计2023年10月开始量产，生命周期为6年，销售额约为2.05亿元人民币。
国家VI排放有望推动废气处理业务的增长：家用乘用车将于2019年7月在某些地区实施国家VI标准，重型柴油车将在2019年全部转换为国家VI排放标准。 2021年7月预计EGR和SCR系统产品将进一步受益于国家六项标准。
投资建议：该公司是热管理领域的领导者。它在乘用车和商用车方面拥有广泛的客户基础。电池热管理，电动机控制的热管理和空调热管理已稳定提供。在废气处理领域具有技术优势。同时，公司正在积极追求全球化并开拓多个海外市场。由于汽车行业仍处于低迷状态，我们调整了盈利预测。预计2019-2021年每股收益分别为0.40、0.50和0.60元（2019-2021年原始业绩预测为0.50、0.59和0.72元），分别为28.2、22.7和19.0倍PE。维持“推荐”评级。
风险提示：1）宏观经济持续下滑将导致汽车消费低迷，难以保证公司订单； 2）全球疫情难以控制，这将导致汽车销量下降，影响公司订单并增加财务风险3）新能源汽车的销量低于预期，这将损害公司的新能源相关业务。
利文生态（002887）事件审查：绩效财务金融安全能力显着增长
事件：
该公司发布了一份快速的绩效报告。 2019年，公司实现营业收入7.13亿元，同比增长39.59％;归属于母公司所有者的净利润为2.09亿元，同比增长37.15％。
投资亮点：
的布局和策略已得到不断优化，性能也得到了显着提高。该公司不断扩大其全国市场布局，并先后中标。从人才，区域布局，技术研发等方面的储备效应逐步显现。通过与中央企业的积极合作，业务已扩展到南京雄安新区等地。随着公司发展区域规划的调整和实施，公司的经营业绩出现明显拐点。自2019年以来，该公司的营业收入和利润水平已逐季恢复上升。母亲的年度营业收入和净利润同比大幅增长了近40％。
公司财务状况良好，资金雄厚。公司的主要业务模式主要是EPC，PPP等，具有一定的应收账款风险。在获得订单时，公司始终注意保持审慎和仔细的审查，筛选高质量，低风险的项目，以确保项目的偿还能力。截至2019年第三季度末，公司应收账款和应收票据总额为6.45亿元，占总资产的27％，较上年同期减少3.08个百分点，经营性现金流量净额与同期基本相同
到2019年前三季度末，该公司的账面货币资金达到8.15亿元人民币。根据建设项目资本金比例为20％的粗略估算，可支持订单额约41亿元。资产负债率仅为18.82％，在同行业中处于较低水平，没有计息负债，融资空间大。公司目前计划为天津市东丽区林业生态建设PPP项目发行可转债。充足的资金可以确保获得订单后公司的持续登陆，这将转化为收入和业绩。
强大的接单能力，可确保业绩持续增长。到2020年的短短一个月内，该公司已连续中标（或候选标书）或签署了PPP项目，以升级济南市的金河路，青海省指南县的花园镇园林绿化项目以及三肇村附近的非法拆迁区。在西安绿盖工程，天津滨海新区广岗地区EPC绿化及其他项目或合同。新订单分布在广泛的领域，公司的全国业务布局取得显著成效，总订单额达4.43亿元。其中，青海项目是具有三年维护期的“ EPC + O”模型，有望为该公司的新业务模型提供尝试。我们相信，凭借“规划设计-生态修复和园林绿化技术研究与开发-工程建设-运营和维护”以及生态产业链的整个流程能力，有望保持公司的接单能力。该国最大的核心竞争优势强大的水平，有力地支持了公司未来的持续业绩增长。
风险提示：项目的获得和推广低于预期风险，利率上行风险和宏观经济下行风险。
事件：公司发布了2019年业绩报告，2019年实现收入2.68亿元人民币（同比增长7.98％），净利润5100万元人民币（同比增长10.01％） ）;其中，2019年第四季度实现收入母公司净利润为7400万元人民币（同比增长19.8％），归属母公司的净利润为2200万元人民币（同比增长76.9％）。
评论：我们分析认为，公司的2019年收入和利润同比实现了良好的增长，这主要是由于出口销售的增长和六项国家标准的实施。
该公司的IPO募集资金项目进展顺利，有望解决产能瓶颈并进一步提高竞争力。根据环境保护部的公告，国家第六标准自2019年7月开始逐步实施。自2021年7月1日起，所有重型柴油车辆必须满足排放要求；受公共卫生紧急情况影响，已实施了轻型车国家Sixa标准。时间节点可能会从2020年7月1日开始推迟，但重型柴油车要求国家时间节点的实施保持不变，并且该政策的及时实施将有效地提高标准市场的容量。2019年11月，公司通过IPO募集资金5.23亿元，用于（每年400万升DPF载体），（每年200万升DOC，160万升TWC，200万升GPF载体），自动化山东生产线技术改造，技术研发中心的四个项目建设期为两年。公司产能瓶颈的完成（2018年和2019H1分别为6.125和367.5万升）将进一步提高竞争力。
投资建议：买入投资评级。我们预计，2019-2021年公司归属于母公司的净利润分别为5200万元，7500万元和1.21亿元。
风险警告：该项目的建设少于预期，因此第六州的政策被推迟。（{}}黎明股份（002838）2019年度业绩快报：改性塑料蓬勃发展，弹性体业务快速发展
事件：公司发布了绩效报告。 2019年实现营业收入27.33亿元（同比增长100.57％），净利润1.68亿元（同比增长36.96％），与上一年度的增长幅度相吻合效果预测。业绩增长的主要原因是2018年11月收购的海尔新材料的合并。与此同时，公司加强了内部成本控制并增加了销售收入，母公司的业绩也实现了增长。
改性塑料行业迎来了拐点，该公司积极扩大了生产能力
我们认为改性塑料行业正处于拐点，相关公司的盈利能力将大大提高。上游原材料环节的扩展是显而易见的。聚烯烃目前供应充足。在政策刺激下，下游家电，汽车，建材，包装和其他领域的需求增长有望改善。随着行业集中度的逐步提高，改性塑料行业的整体盈利能力将继续提高。
该公司目前具有20万吨改性塑料（包括12万吨海尔新材料）的生产能力，并计划发行可转换债券以筹集资金，以建立12万吨改性塑料的新产能。该公司目前对聚丙烯熔喷产品的市场需求很大，这对公司改性塑料的销售具有重要的推动作用。
弹性体业务迅速发展，进入许多高端领域
该公司的弹性体产品主要包括TPV，TPIIR，HNBR和DVA。其中，冠捷是一种新型橡胶，在替代传统硫化橡胶方面具有巨大的应用潜力。它已被广泛应用于国内汽车零部件产业链中。应用。公司积极扩大在新能源汽车，轨道交通，建筑工程和其他领域的冷却水管道中使用TPV弹性体。新设备完成后，它将充分利用其容量。作为公司近年来不断技术突破的新产品，TPIIR，HNBR和DVA等特种橡胶已逐渐进入下游医疗和汽车轮胎及其他应用市场，并有望在未来两个阶段进入快速量产阶段。年份。
风险警告：延迟流行病的下游恢复时间会影响需求；原材料价格大幅波动。
投资建议：提高盈利预测并给予“增持”评级。
我们估计，在19-21年期间，公司归属于母公司的净利润将为1.68 / 3.03 / 3.92亿元人民币，年增长率为37％/ 81％/ 29％。19-21年的每股收益分别为0.41 / 0.75 / 0.96元，对应PE为72.1 / 39.9 / 30.9倍，公司近期股价波动较大，我们看好公司的两大长期业务改性塑料和弹性体业务发展，给予“增持”评级。
Biyin Lefen（002832）：业绩符合预期多管齐下的方法推动了收入的增长
在2019年，收入增长了24％，净利润增长了40％。第四季度净利润增长率有所收窄。该公司发布了2019年度业绩报告。 2019年，公司实现收入18.26亿元，同比增长23.70％。4.09亿元，同比增长40.04％，EPS为1.33元，业绩符合预期。公司业绩保持较快增长，盈利能力同比增长。
就季度而言，2018年第1-19季度第4季度公司收入增长了30.31％，44.85％，45.70％，40.63％，27.37％，22.45％，24.60％，20.53％，净利润增长了41.55％，56.58％ ，56.72％，100.85％，52.91％，17.33％，64.41％，13.65％。在收入方面，由于2019年第四季度整体天气转暖和服装消费疲软，该公司的收入增长与上一季度相比略有放缓。在净利润方面，该公司在2018年第四季度获得了高科技企业认证，并降低了所得税率，导致更高的净利润基础。比前一个月窄。
多品牌策略持续发展，多项措施导致收入快速增长。该公司的主要品牌比Yinlefin定位于中高端运动时尚市场。该行业的需求增长相对较高，而同类竞争品牌则较少。继续扩大线下门店，实施“三创一新”战略，提高门店效率，保持收入快速增长。2018年，该公司推出了“威尼斯”品牌，定位度假旅行服装。 2019年，田亮和妻子签署了代言合同。多品牌战略继续推进，开拓了长期增长空间。
注意在线营销对冲疫情的影响，并发行可转换债券以增强运营能力。我们认为：1）2020年1月爆发新的冠状肺炎，线下消费将受到重大影响。
2）在2019年，公司加强了品牌折扣控制，受益于增值税税率的降低，并提高了盈利能力。将来，该公司将加强费用率控制，并继续提高其盈利能力。3）2019年9月12日，公司公布可转债发行计划，募集资金不超过6.89亿元，主要用于营销网络建设项目，供应链园区项目，设计研发等中心项目，以及补充营运资金。2020年1月10日，公司回应了中国证监会的反馈意见。目前，它需要获得中国证监会的进一步批准。
5）该公司于2020年1月4日宣布，股东谢霆计划在公告之日起15个月内，通过集中竞价交易将持股量减少6-6550万股。％），电流降低尚未完成。
我们对公司的品牌定位稀缺，产品竞争力强，多品牌战略不断发展以及业绩有望保持快速增长感到乐观。我们维持2019年的每股盈利1.33元人民币。由于新的冠状肺炎流行，该公司对2020-21年的每股盈利预测小幅下调至1.71元人民币/ 2.17元人民币（原预测为1.73元人民币/ 2.20元人民币）。当前股价相当于2020年PE的13.6倍，PEG为0.43。相对于业绩，估值具有相对较低的增长率。维持“买入”评级。
风险提示：服装消费增长放缓，新冠状肺炎的影响好于预期，库存积压以及行业竞争加剧。
荣盛发展（002146）研究报告：业绩持续快速增长，廉价估值值得关注
总体观点：我们看到公司近年来取得了持续快速的发展，销售规模已进入1000亿队列，行业排名也在不断提高。商业布局已逐渐从区域集中转移到全国，基本形成了“两个水平，两个垂直，三个集群”的布局，预计布局将继续做大做强。公司的业务范围已从房地产逐步扩展到工业园区，旅游，酒店，房地产，业务管理和房地产金融。主辅机的协调发展将继续提升公司的利润和业绩。
此外，公司的股息率多年来一直保持较高水平，并积极回报股东。该公司2019年的股息率为25％，目前的股息收益率约为5.8％，这很有吸引力。预计该公司2019-2020年每股收益分别为2.09元和2.46元，对应当前股价PE分别为4.2倍和3.5倍，估值便宜，维持``推荐""评级，并推荐积极关注。
保持高增长率继续为股东创造价值。2010年，公司实现归属于母公司所有者的净利润10.21亿元，同比增长67.56％；到2018年，可归属净利润达到75.65亿，是八年前的7.5倍，复合年增长率达到28％。实现理想的增长。公司发布了2019年业绩预测，全年实现营业收入709.52亿元，同比增长25.88％;归属于母公司股东的净利润91.02亿元，同比增长20.32％。
销售规模已达到1000亿，并且该行业的地位持续提高。2011年，公司合同销售面积仅181万平方米，合同销售金额为113.22亿美元。到2019年，公司合同销售面积和合同销售面积分别为1098.87万平方米和1153.56亿元，分别是2011年的6倍和10.2倍。，复合年增长率分别为25.27％和33.66％。公司实现了销售规模连续快速增长。根据Kerer的销售排名，该公司在2019年的销售额方面排名第21位，其行业地位在不断提高。
有价值的廉价股息收益率吸引了可观的投资价值。2019年业绩预测显示，全年归属于母公司净利润为91.02亿元，基本每股收益为2.09元。对应目前PE价格的4.2倍左右，这明显低于行业整体PE水平，该公司的估值不菲。自上市以来，公司每年都进行现金分红，现金分红总额逐年增加。我们估计该公司2019年的股息支付率为25％，相当于当前股价约5.8％的股息率，具有良好的吸引力。
好的股息收益率将有力支撑公司的股价。
危险警告。销售增长放缓，行业景气下降