简介：大宗交易市场的规模自2008年以来呈现爆炸性增长。2008年中国证券监督管理委员会发布的《上市公司限制性股票转让指引》规定，“持有非限制性股票的股东应有未来如果该月取消提售的公开售股数量超过公司总股本的1％，则应通过证券交易所的大宗交易系统转让所持股份。持有大量股份只能通过大宗交易减少其股份。随着大宗交易系统等方面的改善，投资者逐渐通过大宗交易实现了持股量的减少。大宗交易是双方之间通过协议定价的方式，因此交易双方都可以在协议时降低交易价格，一方面减少税收损失，另一方面通过签署补充协议协议中，接收方将由于降低交易价格而降低控股方的价格。或大宗交易完成后，将在二级市场发行以提振股价。一般而言，其好处如下：（1）通过大宗交易减少股份有利于一步一步减少股东，从而消除了诸如二级市场批量减少等操作的复杂性； （2）减少直接次级交易降低对股票价格的影响，避免价格风险； （3）可以达到一定程度的避税。因此，随着大宗交易的好处被越来越多的投资者所认可，大宗交易的规模每年也呈现出大幅增长的趋势。大宗交易过程大宗交易的步骤是，投资者首先宣布意向，然后声明方应与至少一名接受意向声明的成员作出交易声明。收到后，大宗交易完成。在每个交易日结束后，大宗交易的交易信息会发布在交易所网站上。图表1：有关大宗交易当前交易规则的信息。招商证券大宗交易中的交易席位。我们将大宗交易的交易席位划分为：销售席位，机构席位，自营席位等。在销售部门后面的座位可能是私募和一些散户投资者。机构席位很可能是买方席位，例如保险和基金。自营座位可以是证券交易商的自营部门。根据频率，交易量和交易量，比较席位分类。从下表可以看出，销售部门席位占据主体，其次是机构席位。图表2：座椅分类统计资料Wind，如下表所示（截至2016年12月），2014年之后，可以看到这种现象没有再出现，因此在当前的大宗交易席位中可以揭示的信息越来越少，判断席位背后的投资者的难度越来越大。图表3：截至2016年12月的买方特殊席位信息风度图表4：截至2016年12月的卖方特殊席位信息风度两个月以上，明确规定在连续90个自然日之内通过区块持有的相应股份数量交易不得超过公司股份的2％；受让人必须遵守六个月的禁止转让限制。换句话说，新规定的减少延长了受让人出售其股份的时间。数据显示，出台新法规以减少持有量之后，大宗交易的交易量已大大下降。新规实施前的4，5月份，沪深两市分别发生1083和1262笔大额交易，总交易额分别为432。92亿元和511。46亿元，日均交易量为60笔和63笔。每个交易日平均大宗交易额分别为24。05亿元和25。97亿元。新规定实施后，6月和7月分别发生871笔和649笔大宗交易，交易额分别为331。73亿和279。57亿，日均交易量为40和34，日均交易量为15。08亿和14。71亿。换句话说，新规定实施后，大宗交易的日均交易量下降了约40％，日均交易量下降了约42％。此外，根据减少持股的新规定，与大宗交易相比，寻找大宗交易的收购方的难度可能会增加，这将使受让人有更多的议价主动权。数据显示，在4月，5月，6月和7月的大宗交易中，折价率超过10％的交易比例依次为12。1％，11。57％，10。56％和14。02％。可以看出，新规定实施后，6月份的高折价交易占比略有下降1。01％，但7月份上升到14％以上，表明实施后的大宗交易折价率新法规的确确实显示出增长的迹象。在新规定减少之后，传统的散货业务发生了变化，市场也显示了新的方向。以前的市场大部分基本上是纯粹的交易行为，赚取几乎一两个点差，主要是依靠规模取胜，要求资金能够很快卖出。事实证明，三分之二的当事人将在一周内清理库存。但是，由于出现了新的减少持股的规定，要求接收者锁定六个月，最初进行额外交易的那批人具有定价权，选股能力和资金。或者，下次请听我们的具体分类。免责声明