稀土是现代工业不可或缺的原材料，也是重要的战略资源。由于核外电子的特殊结构，稀土元素已广泛用于电池，电子设备，造影剂，永磁材料，超导材料和催化剂制备中。地壳中稀土元素的含量很高，但是大多数稀土矿石都是相关的矿物。随着稀土资源的不断消耗，精矿品位，冶炼提炼和循环利用已成为稀土工业发展中需要解决的关键科学问题。
最近，来自中国科学院的科学家团队，孙庆福在福建物质结构研究所结构化学国家重点实验室的研究小组及其合作者已经获得了稀土-稀土，稀土过渡金属和基于超分子协同作用的碱土金属。高效的金属单步分离。在先前的工作中，研究团队发现，由2,6-吡啶二酰胺基三脚架三齿配体（L）和镧系金属（Ln）的自组装形成的Ln4L4超分子结构具有强大的配体协同作用。最近，研究小组发现这种配体具有高度的装配适应性，并且可以与碱土金属，过渡金属和稀土金属同时定量地自组装，从而获得异构的同构M4L4（M = CaII，CdII和LnIII ）超分子四面体。。对同步加速器辐射单晶结构的分析发现，四面体结构中的CaII或CdII离子也具有三帽三角棱镜的九坐标构型，这在配位超分子化学中极为罕见。由于超分子组分的协同作用，在存在过量配体或过量金属离子的情况下，四面体结构具有较高的稳定性。作为比较，具有与L相同配位点的单臂配体和两臂配体分别形成用金属组装的单核和双核组件，但是该组件的结构稳定性较弱，即过量金属离子或配体现有结构将破坏原始结构并生成新的动态复合体。此外，M4L4四面体具有高度的金属自分类和自组装行为。在多组分混合金属离子自组装过程中，配体L对不同的金属离子具有超高的选择性识别能力。实验结果表明，配体L可以实现碱土金属CaII，过渡金属CdII和稀土金属LnIII的一步自分类组装：在CaII / LnIII（1：1）和CdII / LnIII（ 1：1），块体L仅与稀土金属选择性地组装。对于具有更相似化学性质的混合稀土离子对，当两种稀土离子半径相差很大时，配体L可以完全分离出两种金属，例如离子半径差为0.10的LaIII / EuIII金属对；甚至对于离子半径差异很小的混合稀土离子对，配体L也可以实现两个稀土离子的有效分离。例如，对于离子半径差仅为0.02Å的LaIII / CeIII金属对，所得装配体包含89.3％的CeIII和10.7％的LaIII。基于该测量，计算出两个稀土四面体的配位稳定常数相差至少3.6个数量级。最后，研究小组基于三脚架和三齿配体上金属离子的高度选择性自分类的特征。通过在配体末端引入长脂肪链来进行功能修饰，可以增加组件在低极性有机溶剂中的溶解度或分散度。从概念上证明了这种类型的金属分离和提取系统的性能。鉴于镧和euro的化学性质相似，可以预见，这种新的超分子协同萃取策略在放射性核废料的回收中具有应用前景。
相关研究结果发表在《自然通讯》上。该研究获得了中国科学院战略领导科技专项（B类），国家自然科学基金委“无机-有机杂化功能材料”创新小组，中国青年组织的“千人计划”，国家自然科学基金委，福建省，杰出青年”等项目。
图1.福建建筑学院基于超分子成分协同效应的稀土分离研究的新进展
图2.基于超分子协作提取概念的草图创建（由Wang Zhuo绘制）
前言
在法律法规的前提下，做好企业税收筹划，减轻税收负担是企业集团的一项重要职能战略。本文分析了企业集团税收筹划的优势，并讨论了几个集团。税收筹划的基本思路。
集团税收筹划是基于企业集团的整体情况，并通过事先计划和安排整个企业集团的经济活动中与税收有关的活动，例如投资，筹款和运营，以便减轻企业集团的整体税收负担。它与逃税，逃税，逃税和税收欺诈本质上不同。企业集团的税收筹划过程可以分为节税计划和避税计划。
首先，公司税收筹划的优势
公司税收筹划的主体是整个集团。它具有更多的税收转移功能，资金转移功能以及企业集团内成员之间的转移定价，以平衡企业之间的税收负担。公司税收筹划的特点它是全球性的和整合的。具体优势体现在以下几个方面：
1.可以产生财务协同效应，即1 + 1> 2；
2.拥有一支具有专业知识的管理团队，他们能够精通各种相关的法律法规，并能够对其子公司及其关联公司进行总体安排，以发挥控制和协调的作用；
3.企业集团对多个企业和分支机构拥有管辖权，经营各种商品，并跨越多个行业。企业集团可以充分发挥各自的优势，平衡成员企业之间的税收负担。
其次，企业集团的税收筹划目标
一方面，在企业集团当前的产业结构，业务范围和日常业务活动的背景下，通过对会计记录进行确认的过程选择合理的记录方法，以减轻纳税负担。资产，负债，收入，成本和费用。影响。另一方面，现行税法及相关法律法规通过企业集团内部资金转移，企业投资，债务重组，分立合并，破产清算等方式减轻税收负担。概括为以下三层。
1.最小化税收负担，最大化税后利润。税收支出在公司成本支出中占很大比例。它的级别直接影响整个企业集团的运营结果。因此，最小化税收负担是税收筹划的首要目标。
2.最大限度地提高资本成本，并将税收成本降至最低。通过合理的税收筹划来延迟缴税对于企业获得无息贷款来说是不容易的，税额越大，延期时间越长，公司资本运营时间的价值表现就越明显，因此安排延税是合理的时间是税收计划的第二层目标。
3.适当合理地履行纳税义务，实现零税收风险。正确履行税收义务是税收筹划的最低目标。目的是为了避免税收风险，避免除任何法定税收义务之外的税收成本的发生，并避免由于税收相关问题而导致的企业声誉损失。这是税收筹划的第三方面。分层目标。
企业集团税收筹划的三个基本思路
1.减少整个企业集团的税基。减少税基通常需要使用财务会计方法。主要表现是减少营业收入，增加营业成本，减少税收收入，从而减少应交所得税。实际上，可以选择的主要方法是分期付款，基于完工百分比的收入递延确认，采用库存评估方法的变更，合理的成本分配方法以及资产租赁方法以增加可扣除的可扣除税前费用。 。诸如财务会计方法的数量，融资方法的选择以及组织结构的选择等税收筹划技术可以减少企业集团的税收基础。
2.建立企业集团的转让定价，以实现税负转移。企业集团转让定价通常不受市场供求关系的影响。使用转让定价的公司集团内部的转让定价是该集团最常用的税收筹划方法。通过转让定价将集团内利润从高税区联属公司转移到低税区联属公司。低税区会员的税收负担比以前增加了，但高税区会员的利润和税收负担减少了。此外，下降幅度大于低税率地区联营公司税收负担的增加，这最终可以减轻集团的总体税收负担。
尽管税负转移不会影响企业集团的整体税负，但会导致税负在不同企业成员之间分配，并对不同企业成员产生不同的经济影响。因此，税收负担的转移已经成为制定税收筹划政策时必须考虑的重要因素。例如，企业集团集中采购原材料的价格可以降低，然后以一定价格外包给物流公司，然后运到各个子公司及其分支机构。税收负担的一部分转移给了供应商和物流公司；或者税收负担以提价的形式转嫁给消费者。
3.将税收优惠政策和税法的相关规定用于税收筹划。现行税法有许多优惠的税收政策和特殊的税收法规，例如：高新技术企业可享受15％的企业所得税税率优惠，免税农产品经营者增值税优惠和消费税法案链接税收增加，研发等。费用可以扣除，等等。法规，这些法规可以成为企业税收筹划的立足点。因此，利用这些优惠政策和有关规定，合理选择和使用，对企业集团进行税收筹划安排，实现企业集团税收的全面下降。
4.企业集团整体的纳税期限被推迟。资金在不同时间点的时间价值是不同的。对于公司集团而言，延迟纳税时间等同于获得无息贷款。税额越大，递延时间越长，公司的收入就越大。税法规定，为逃税，企业应减少预付税款。因此，在税法允许的范围内延迟纳税时间也是企业集团税收筹划的一种思路。前期可以合理选择会计处理方法。减少费用支出，提前增加固定资产，使用资产租赁代替资产购买，子公司利润分配延迟等，一般不超过税法范围以达到合理目的调整利润实现时间，因此总体上延迟纳税时间。
结论：作为企业集团的重要战略组成部分，税收筹划已被越来越多的企业和财务人员采用。在实际操作中，除了本文提到的内容之外，还有很多其他内容。有许多因素需要考虑。因此，在培养正确的税收意识，树立合法的税收筹划理念的基础上，必须深入研究税收法律法规，了解税法的精神，进行合理的规划。并交税。
广州国邦财税局致力于为数千家企业提供服务，并为企业提供个性化和定制的税收筹划解决方案。
文字/州财政
实际上，并购是价值与成本之间的过程。价值大于成本越高，并购交易就越成功。成本最终高于价值。并购交易失败。细节决定成败。正确计算并购成本将使我们能够在这种价值与成本博弈中取得成功，并且我们的并购将获得最大的收益。
尽职调查在其他行业似乎无法立即理解其含义，但在金融投资界，我相信每个人都知道尽职调查。是的，银行需要向公司贷款，而且他们必须进行必要的尽职调查；投资企业的投资机构还必须对该企业进行全面的尽职调查。收购方的企业必须整合被收购方的企业，并且还必须对目标企业进行深入的尽职调查。
但是，我们需要了解的一件事是，在中国独特的环境中，对公司进行尽职调查非常困难，尤其是当该公司是非上市公司时。，但是由于中国特色。
非常规尽职调查方法以及并购交易中的方法
作者专门从事并购交易。在中国，各种并购整合交易才刚刚开始并且还处于初始阶段。尽职调查在并购交易中起着非常重要的作用。可以说，没有尽职调查，就不会有并购之后。整合的基础。此外，并购中的尽职调查还直接关系到并购价格的确定，双方谈判的基础以及对并购风险的控制。
因此，可以说尽职调查在作者总结的中国企业并购策略体系中起着独特的作用。可以说，通过并购的尽职调查可以确认并购战略的正确性和必要性。指并购中的尽职调查，为后续的并购谈判，估值和整合奠定了坚实的基础。
鉴于尽职调查的特殊重要性，大多数投资利益相关者都知道并且经常进行各种尽职调查活动，但是随着时间的流逝，尽职调查已成为“例行”工作的一种形式，当然，逐渐地尽职调查的最初作用已经丧失，因此变得不必要了。我想说的是，尽职调查应着眼于内部实质而不是逐步进行“流动的操作”。
众所周知，在进行尽职调查之前，我们通常会列出详细的调查清单，其中列出了许多文件和证书，需要逐一检查。在某种程度上可以说，正是这种格式化的列表导致了尽职调查的精简，并且一切都类似于采取一种形式。
我的建议是要有一份清单，但并购投资者应根据交易的个性和实际情况（即需要调查什么和不需要调查什么）制定个性化的清单。太多了。，必须逐字仔细检查哪些内容，不得进行调查。我们进行调查以真正识别和解决问题，而不是提交完整而详细的尽职调查报告。
闲话，我将分享一些我认为在并购投资实践中可行且经过尝试和检验的非常规尽职调查技术和方法。这些方法可能不合时宜甚至不屑一顾。，但是有效。
1.最好的调查潜伏在“敌人”内部
一段时间以来，由电视连续剧《路德》引发的间谍战争戏剧的潮流一直在流动。潜伏是一项艰巨的技术任务。并购中的尽职调查是潜伏的，因为这是为了确保投资者的利益和被投资方的责任感，深入了解并保持一切原始。这样的“调查”甚至不被称为调查，而是“赤裸裸的面对面”，一切都是光明的一面。
如果“潜伏者”足够长且足够深，甚至可以清楚地看到隐藏的问题和细节，那么在被投资公司中进行尽职调查的最直接方法就是找到可聘用的可信赖人员在投资公司内部。这类似于香港电影的卧底。这种潜在的调查是非常直接和有效的，但是有必要注意保密，防止潜在的人被另一方购买，从而做一些不利于投资者的事情。
2，“敌人为我使用它”将大大提高尽职调查的效率
如果不可能闯入“敌人”，那么使用“对我来说敌人”也是非常有效的。简而言之，在进行并购投资之前，被投资企业的一些内部人员会通过各种渠道进行挖掘。这些人员越关键，这些人员可能不需要直接参加尽职调查活动的情况就越好，但这足以帮助秘密行动。
这种操作方法可以节省投资者大量的调查工作，同时可以大大提高调查效率。当然，这种调查方法也有弊端，即另一家公司的内部人员可能出于道德规范或某些该制度和法规的约束与投资者进行的尽职调查活动不能很好地配合。
3.在正式尽职调查之前进行更多外部调查
有些人可能听说过“周边尽职调查”一词，而有些人则没有。顾名思义，外部调查是从外围到内部主动调查信息，而不是从内部被动调查某些信息。被动获取的某些信息可能已被处理，这对于原始生态来说还不够，因此自然是不真实和可靠的。
实际上，并购投资有许多外部调查方法，例如与其他身份的被投资公司的上下游公司联系和沟通，询问相关协会和部门以及与在被投资公司工作过成为一个朋友来询问此事，找借口，并与叔叔和清洁公司的妹妹聊天。正确使用这些外部调查渠道可以帮助您获取所需的真实信息。
4.进行尽职调查以相信“细微了解真相”
我一直称做尽职调查的人为“商业侦探”。实际上，这并不夸张。进行调查的人应该具有侦探的特殊能力，即“以很小的细节了解真相”。一些最小和最不起眼的地方，一个随机的事物，一个口口相传，这些都可以成为投资者尽职调查人员的“聚集材料”。因为这些原始的生态信息材料背后是您想要的最真实的信息。
进行尽职调查的人员不应总是采取严肃和严厉的立场来采访和收集提交的文件。更重要的是要注意一些被投资公司的偶然和自然的信息披露。
以上是我对研究和实践后对并购投资进行尽职调查的一些真实想法。您可能会认为我一点都不专业，但是有点疯狂，但是我想说的是我不想成为这样的“科学课”我认为，真正的尽职调查不能走寻常路，因为在中国，在这里的公司的尽职调查应该与这里的实际特征保持一致。
第二次并购优化：掌握并购成本控制技术
最近我一直在忙于一个项目，而且我没有时间撰写并购经验。我坚持只有实践和反思才能给您真正的见识。实际上，我对并购的许多灵感来自并购的实际运作。对于这个封闭的并购案，我最大的感觉之一就是，当我们进行合并和收购时，尤其是买方的并购公司，我们必须注意控制并购过程的各个方面，同时确保并购。交易顺利进行。某种费用。
众所周知，企业并购的目的是增加自身价值，以追求积极利益，但是如果收购方公司不掌握某些并购成本控制技能，那么最终的结果并购会让您感到惊讶。
在日常业务管理中，我们都知道存在成本控制和管理，“决策决定成败”的概念也很流行，但是中国公司在精益和细节方面做得还不够。 。从日本和德国公司那里，我们还有很多东西要学习。我想说的是，公司的“精益”和“细节”的概念也适用于并购交易的管理，因此应大力推广。
对于并购过程中的各种成本控制技术，它在我的并购策略系统中占有非常重要的长度。并购是一种高回报，高风险和高成本的公司交易活动。很好地控制并购在交易成本方面，我们首先需要了解公司的并购成本是多少，然后找出如何处理它们。一般来说，在公司的并购过程中，将产生以下主要成本：
首先是并购交易的成本，即双方之间商定的价格。作为收购方，并购交易的成本是最重要的成本。这笔费用的金额取决于两方之间进行谈判的结果。最大的因素是并购前目标公司的信息掌握水平，并购谈判中的议价筹码数量以及所选择的价值评估机构及其方法。
第二是中介费。通常，大中型并购交易需要专业中介机构的参与，包括财务顾问，会计师，律师，评估师等。一些并购交易还需要额外的专业中介人员。例如，行业专家，技术专家等。这些短期的外部代理人员需要大量费用；
第三是并购后的整合成本。值得强调的是，许多并购公司经常忽略整合成本。他们认为集成并不需要太多成本，这是很自然的事情。这是一个严重的问题。造成误解，鉴于并购交易整合的重要性，我可以毫不夸张地说，一些并购交易整合成本远高于并购交易本身的成本。
最后，除上述三个主要成本外的其他成本，例如信息获取成本，并购融资成本，税收成本，机会成本，公共关系沟通成本，差旅，业务变更等。不要小看这些小额支出，当您积累这些支出时，它们可能会让您感到惊讶。此外，中国公司在海外进行的跨国并购交易会产生意想不到的费用。
1.科学地编制并购预算并加强成本控制
并购是为了创造更多的价值收益，但是，如果我们不能科学合理地控制并购成本，那么并购的价值创造将大大减少。因此，我们建议收购方公司设立并购战略委员会，以准备科学严谨的并购交易。预算计划，以确保有效实施并购成本控制；
2，任命成本控制专员，对人员负责
在我的并购策略系统中，并购团队有明确的分工。其中，有一个非常重要的职位，那就是成本控制专家。成本控制专家同时向并购财务官和并购风险官报告。并购成本控制专家必须拥有专有权，以严格审查和批准并购交易过程中的任何成本和费用，而不论其规模如何。如有错误，成本控制专家应承担最大责任；
3.永远不要高估并购的积极协同作用
一些并购公司对并购开始时的未来前景过于乐观。他们高估了并购后两家公司之间的协同作用。他们认为，正值并购之后的并购交易没有关系。正是这种盲目，自信的潜意识在并购过程中造成了许多不必要的损失。
4.始终创新并购交易计划并降低并购成本
与融资和上市等其他资本运营方法相比，并购需要最具创新意识，尤其是并购交易解决方案的安排需要创新智慧。通过创新和智慧进行的并购融资可以降低融资成本。通过创新和合理选择最佳价值评估方法，通过创新精心安排并购交易谈判计划，通过创新巧妙地设计并购支付方式，以及为并购筹集各种税款，所有这些都可以大大降低并购成本。始终不接受创新思维和意识。
以上，我们仅分享了并购交易成本的类型以及相应的成本控制方法和建议。我们希望他们能够引起很多注意，并引起收购公司的足够关注。
实际上，并购是价值与成本博弈的过程。价值大于成本越高，并购交易就越成功。成本最终高于价值。并购交易失败。细节决定成败。只有通过改善并购交易的成本计算，我们才能在价值与成本的博弈中获得成功，我们的并购交易也将获得最大的收益。
“股权税收节省系统”-本质介绍课程（德克萨斯州课程）
的“股权税节省系统”-本质介绍班
本课程主要针对公司股权激励以及企业所有者如何掌握财政和税收风险。讲师刘先生和财务与税务专家朱先生。现场还有其他老师负责指导老板如何提高企业的财务和税收风险。
课程大纲
第一天：
第1部分：股权制度思考
1.如何以美分赚钱
2.如何使员工像老板一样工作
3.实现公平的三个步骤
4.股票激励的四种思考
5.公平思维与综合思维
第二部分：股权制度的构建
1.实现股权激励快速增长的20种方法
2.成为股东的六个核心要素
3.实施股权激励的十个步骤
4.必须有五项才能实现公平登陆
5.股权和商业模式的快速分裂
第三部分：股权风险管理
1.四个雷区，以避免股权激励
2.避免股权激励
3.股权的顶层设计
4. 3种控制公司的工具
5.单一布局的危害和对公司的控制权
第二天：
：第1部分：财务战略思考
–企业家的财务困惑
–新形势下的财政和税收环境
–如何设计最节税的公司股权结构？
–了解通过财务开展业务的性质
第二部分：公司帐户的安全性和准确性如何？
–公司账户问题
–两套承担企业风险的帐户
–公司帐户在内部如何准确而外部如何安全？
第三部分：税收风险控制和税收节省
–了解三大税种
–企业的十大风险点的评估和控制
–经典案例分享节省了30％以上的税款
–个人财富转移和企业主的安全，
–税务审核回应（案例共享）
第四部分：数据管理
–如何快速阅读财务报表
–如何与部门进行数字通信以提高绩效？
–杰出公司的数字基因是什么？
–如何通过数据管理使利润翻倍？
第五部分：财务人员管理
–如何与财务人员沟通？
–公司需要什么样的财务人员？
–财务人员的招聘，教育和保留
–财务人员如何使其成为知己？
编者注
的末日临近，2018年的并购和重组市场的路线图已经基本出现。
《国际金融新闻》记者的初步统计发现，截至2018年11月21日，整个市场上发生了上市公司的并购或重组，订单总数超过4,600张，其中两大行业的上市公司最多。热衷于并购，而三该行业受到许多A股上市公司的青睐，并已成为受欢迎的并购目标。
他们是谁？为什么它成为2018年并购和重组市场的主角？
频繁的政策有利于频繁的并购
◎记者吴明洲
2018年的步伐正在悄然离去，但并购和重组市场在年底仍在蓬勃发展。
与往年相比，在政策激励下的春风把并购和重组的场面推向了高潮。
市场更加活跃
Wind统计数据显示，从今年到2018年11月23日，委员会的并购与重组委员会共举行了59次审查会议，审查了111个项目，有条件或无条件通过了98个项目。合格率是88.3％。
在2017年前11个月，并购委员会审查了149个并购和重组项目，其中139个已获批准，有10个失败。总体合格率为93.29％。
可以看出，与去年相比，并购和重组委员会审查的项目数量以及项目的完成率都有所下降。
此前，证券及期货事务监察委员会的发言人常德鹏也表示，从今年1月到9月，整个市场上发生了近3,000宗上市公司的并购订单，比上年增长69.5％。同比，超过去年的总数。交易金额近1.8万亿元，同比增长46.3％，接近上年水平。其中，中国证监会只审查117个订单。行政许可的比例从去年的不到10％进一步下降到4％，市场活动大大增加。
《国际金融新闻》记者发现，在今年所有的并购和重组项目中，计算机，通信和其他电子设备制造上市公司是最“首选”的并购，其次是房地产上市公司。
总体而言，尽管需要中国证监会审查的并购和重组项目数量有所减少，但总体并购规模却大大增加了。
实际上，为了提高审计效率，中国证监会已正式启动了“小而快”的并购和重组审计机制，主要针对上市公司发行股票购买资产，不构成重大资产重组，并且在满足条件的情况下可以应用“少量快速”复核，在中国证监会直接接受后，并购重组委员会进行复核。
业界普遍认为，审核机制可以简化行政许可并缩短审核时间。
在中国证监会启动审查机制后，塔尔斯随后调整了交易计划，以满足“小而快”的审查条件。就时间而言，从中国证监会于9月19日至10月18日收到材料后，单个并购项目成功通过会议仅用了29天。
更积极{@}并购市场在没有政策支持的情况下很活跃。
《国际金融新闻》的记者查阅了中国证券监督管理委员会的官方网站，发现自今年以来，证券监督管理委员会发布了新的并购审查规则。
今年2月23日，美国证券监督管理委员会（SEC）宣布：“为进行重组和上市（通常称为“借壳上市”），公司应在IPO被拒绝后至少运营3年，然后才能计划进行重组和上市。”对于不构成重组和上市的其他交易，中国证监会还将重点关注拒绝IPO的具体原因和整改情况，以及相关财务数据和经营状况与IPO备案相比是否发生了重大变化和原因。
但是，在10月20日，美国证券监督管理委员会（SEC）决定将被IPO拒绝的公司的重组计划和上市计划之间的间隔从三年缩短至六个月。
在这方面，常德鹏指出，考虑到首次公开募股失败的各种原因，在纠正了首次公开募股的原因之后，不存在缺乏规范公司治理和良好盈利能力的公司。他们强烈呼吁利用资本市场来发展。强大。为了适应市场需求，统一重新申请IPO的监管标准，支持优质公司参与上市公司的并购，提高上市公司的质量。中国证监会进行了此类调整。
一位经纪人在接受《国际金融新闻》记者采访时说，发生这种情况的部分原因是，自今年年初以来，A股市场经历了重大调整。为了激活二级市场的活力并增强投资者的信心，中国证监会逐步放宽了对并购和重组的审查，但这并不意味着放任和投机性并购。
此外，高层管理人员也经常表达他们的观点，即他们将继续深化并购和重组的市场化改革，并鼓励高质量的上市公司依靠并购和重组来变得更好更强。
那么，未来并购的新趋势是什么？
从今年几次失败的重组案例中，可以看出，对并购目标的持续盈利能力的怀疑仍然是被并购项目拒绝的主要原因。上述经纪人还指出，高质量和价值回报的投资来源仍然是未来并购的趋势。（{}}更多付款方式
过去，上市公司并购和重组的付款方式主要有以下三种：现金，发行股票，发行股票和现金。
Wind数据显示，年初至今，并购和现金支付重组的比例已超过95％。这种情况的出现部分是由于定正市场的冷淡。
截至10月31日，今年以来A股市场共完成201只定向增发，发行总额为6326.7亿元。去年同期，定向增发397只，总发行量8033.29亿元，同比下降约21.32％。
北京大学经济学院教授卢随奇对记者说，过去，交易对方通过私募方式获得了公司的股票，并可以在禁令解除后出售股票以变现。 。但是，目前市场上固定收益项目容易使一级市场和二级市场上的价格反转，交易对手很难通过变现来获取利润，因此固定收益市场的总体规模呈下降趋势。 。
为了丰富并购和重组付款方式并促进并购市场，美国证券与期货事务监察委员会（SEC）在11月1日晚发布了一份声明，指出证券和期货事务监察委员会积极促进使用有针对性的目标根据企业的具体情况，将可转换债券作为并购和重组交易的支付工具。在试行的基础上，通过并购和重组来支持各种类型的企业，包括私有上市公司，以使其变得更好，更强大。
中国证监会表示，上市公司定向发行可转换债券作为并购和重组的支付工具，将有助于增加并购交易谈判的灵活性，有助于有效缓解上市公司的现金压力以及大股东的稀释风险，丰富并购重组的融资渠道。
在陆穗琪看来，这一新规则无疑对并购市场来说是个好消息。
对于上市公司而言，定向可转换债券为并购和重组增加了另一种灵活的支付工具。将可转换债券用于并购可以减轻上市公司的财务压力，并减少稀释大股东股份的风险。此外，对于交易对手的并购和重组，还可以降低某些交易风险。
中国证监会发布试点性收购可转换债券的公告后，很快就有上市公司准备“为螃蟹做准备”。11月8日，西腾宣布了可转换债券并购计划。该公司计划通过发行可转换债券，股票和现金支付购买凌谷科技100％的股权。
此外，两家主要交易所在11月22日发布的两份新发布的《暂停和恢复营业指南（咨询草案）》指出，上海证券交易所和深圳证券交易所将只允许重组支付交易对价股份申请停牌。，暂停时间不超过10个交易日。这项新规定的实施可能导致上市公司并购和重组的支付方式发生新变化。
并购目标：谁最受欢迎？
◎记者邓浩田
2018年，A股市场迎来了并购和重组的高峰。尽管距离年底还有30天以上，但主要的A股并购数量已超过400，这是过去五年中第二高的价值。
出现小高峰的五个原因
具体来说，根据记者的不完全统计，Wind显示，2014年至2017年以及2018年至今，A股中有187、417、440和365家大型上市公司并购市场。从这个角度来看，从2018年的角度来看，2018年发生的重大并购和重组创造了过去五年的第二高价值，预计全年将超过2016年。
对此，盎格鲁证券（Anglo Securities）首席经济学家李大孝（Li Daxiao）认为，今年股市经历了更大的波动，加上经济结构的调整更加激烈，这可能是A股更多的重要原因并购。
一位资深投资银行家在接受《国际金融新闻》采访时说，2018年进行重大并购和重组的五个主要原因。首先，今年的国家政策鼓励并购和重组，而监管部门已经采取了许多支持措施。其次，今年的IPO变得更加困难，公司仍然有很强的融资需求，这导致并购目标的增加。第三，整体市场经济形势导致许多公司积极寻求并购的机会，强大的联盟；第四，需要对上市公司进行市场价值管理；最后，许多投资机构需要退出。在当前情况下，“合并与退出”可能是最佳选择。
Ai Media Consulting首席执行官张毅认为，主要原因是今年的市场状况不佳。许多高质量的并购目标公司在融资和首次公开募股中遇到了相对较大的挑战，它们的选择有限。这些目标公司希望找到一种更好的方法来帮助资本退出并获得更好的回报。因此，今年许多目标公司都愿意被收购，从而导致大型并购的数量增加。
这些主题的受欢迎程度
在今年的400多项重大并购中，有240项旨在横向整合的并购，占总体重大并购的一半以上。例如，2018年重大并购的最高价格-万华化工拟以522.18亿元收购万华化工100％股权，其目的是进行横向整合。此外，超过50项并购是基于多元化战略的考虑，而40余项并购的目的是资产调整。
同时，根据记者的不完全统计，在今年上述重大并购和重组中，有26项并购的目标公司属于信息技术咨询和其他服务行业，并且电子设备是19项重大并购重组的目标公司。在电子元件行业中，互联网软件和服务行业（以下简称“互联网行业”）是19个重大并购的主题。
换句话说，在2018年，无论考虑横向整合，多元化战略还是资产调整的必要性，信息技术咨询行业，电子设备和仪表行业以及互联网行业都变得更加流行。
李大孝认为，这三个行业相对较受欢迎，从这些行业中收购目标可以帮助上市公司提高整体估值。
高级投资银行家告诉记者，以上三个行业的未来发展前景非常好。因此，上市公司倾向于收购这些行业的公司。
北京大学经济学院教授卢随奇在接受《国际金融新闻》记者采访时说，上述行业中的目标公司更有可能具有“讲故事”的主题，而且公司本身发展很快。更容易通过监管机构的批准。
张艺认为，这涉及上市公司未来信息转换的问题。他说，未来在资本市场上会出现一些“概念”或发展趋势更好的领域。它们很可能会出现在与IT和信息产业相关的领域。上市公司收购这方面的目标公司有利于转型。。
行业正在降温
此外，记者发现，尽管对于上市公司而言，互联网行业仍然是一个相对受欢迎的行业，但作为目标的互联网行业却大大下降了。
据记者不完全统计，2017年互联网行业有40家大型并购和重组目标公司，而2018年为21家。
在这方面，张毅告诉记者，高质量的纯互联网公司将拥有更大的现金流量和利润率，这是上市公司并购的更好目标。但是，今年上市公司选择收购纯互联网公司的策略相对稳定。因此，只有高质量的纯互联网公司才能成为目标，并且数量自然会减少。
互联网业务分析师郝志伟认为，由于今年市场环境的影响，再加上投资机构评估的变化，互联网行业的泡沫已被大大挤压，目标公司很少。因此，互联网公司帮助上市公司“支持市场价值”的作用显然不如以往。
一位业内消息人士说，互联网行业的公司估值在去年达到顶峰，并且公司估值相对合理。因此，许多高质量的互联网公司都不愿被收购。此外，今年的监管机构对互联网行业中的公司并购实施了更严格的规定。此外，许多互联网公司今年选择了海外上市，这也导致缺乏上市公司并购的良好目标。
电子设备制造业最热衷于“买买买”
◎记者邹敏辰
2018年，资本市场上的并购剧继续上演，许多公司参与其中。一家行业公司特别热衷于并购。
根据《国际金融新闻》记者的初步统计，截至2018年11月21日，整个市场上发生了对上市公司的并购或重组，或有4,600多张订单。其中，计算机，通信等电子设备制造业（以下简称“电子设备”制造业”）作为收购方的上市公司参与了380余项并购，排名第一。
参与529个订单
实际上，自2018年以来，电子设备制造业就不再热衷于并购。
东方财富数据显示，2017年，整个市场上发生了上市公司的合并和收购或重组，订单总数超过6,500张。其中，电子设备制造行业的上市公司以收购方的身份参与了529多项并购活动，这也是参与并购最多的行业。。2016年，电子设备制造行业的上市公司参与并购的订单超过400笔，数量仅次于房地产行业。
得益于整个行业的快速发展，近年来电子设备制造业的上市公司一直热衷于并购。
北京大学金融学教授在接受《国际金融新闻》记者采访时说，电子设备制造业具有一定的技术含量，近年来发展迅速。减少，突出显示了电子设备制造并购的更多机会和主题。
国家统计局官方网站显示，2018年前10个月，规模以上工业（营业收入超过2000万元）工业增加值同比增长5.9％。年（扣除价格因素后）。上述企业的工业增加值实际同比增长13.4％，远高于平均水平。2017年发生了类似情况。
国家统计局对外贸易经济司司长陶涛公开表示，在2018年前三季度，对电子设备制造业的投资增长了18.3％，显着快于全国固定资产投资平均增长。
行业中的某些人认为，近年来，电子设备制造业发生了重大变化。资源已开始集中于总部公司，这为合并，收购和重组带来了许多机会。此外，一些基础资产具有核心技术，但尚未实现盈利。注资后，将有一些发展，这将为收购方带来更好的回报。
同时
那么，电子设备制造业热衷于学习哪种类型的学科？
《国际金融新闻》记者初步统计，今年以电子设备制造业上市的公司中有380多家买家进行了单项并购，有280多家单身人士，超过了70％的并购目标与买方做关系方面，并购目标的其余近20％是上市公司的控股子公司或非控股子公司。
支付方式方面，电子设备制造业上市公司并购交易总额超过570亿元，其中，以现金明确支付的金额超过60％，本次交易股份支付的金额超过了四美分。首先，剩余的交易资金尚未明确支付或资产支付。
华泰联合证券董事总经理罗志明在接受《国际金融新闻》采访时说，现金支付对买方的现金储备和融资能力有很高的要求，并且交易对手已充分实现，这就是不利于后续的整合和税收筹划。因此，上市公司的并购，特别是在大规模交易的情况下，主要是基于股票支付的发行。但是，股票支付的问题并不是完美的选择。交易方式上也会有各种差异。核心在于股价的后续趋势。上市公司可能会认为自己的股票价格低并且不愿支付股票，而卖方更担心股票价格下跌以及换股后的利息损失。
从并购目标行业的角度来看，大多数目标公司属于电子设备制造业。但是，某些并购是跨境并购。并购后，他们将拥有双重主营业务，甚至改变其主营业务。例如，向日葵的主要业务是大型高效晶体硅太阳能电池和组件的生产和销售。11月8日，向日葵宣布打算收购实际控制人Beder Pharmaceuticals，并将其主要业务扩展到制药行业，从而将其转变为太阳能电池，模块和药品的双重产业。
奖金与挑战
那么，大型合并可以给电子设备制造业的上市公司带来什么呢？
业内人士认为，为了整合和集中化，电子设备制造业的并购主要是基于对上下游企业和竞争对手的收购。尽管存在跨国并购，但相对较少。例如，一些主要公司收购竞争对手将增加市场份额，并增强公司在行业中的控制力。
以最近收购伟尔股票为例。伟尔股份希望以现金收购北京昊威的两名股东，从而间接获得北京昊威的部分股权。北京豪威的主要业务是CMOS图像传感器的研发和销售。维尔和北京昊威的客户均主要集中在移动通信，平板电脑，安全，汽车电子等领域，最终客户具有高度的重叠性。伟尔股份希望通过此次交易，一方面可以丰富上市公司的设计业务产品种类，提升半导体设计的整体技术水平，另一方面也可以带动公司在该领域的客户资源智能手机，安全性，汽车，医疗等领域。这是基于加强和增加客户资源以及增加市场份额的双重考虑。
然而，除了享受并购带来的“好处”外，大多数上市公司还需要面对合并后整合的考验，包括人力资源整合。审计行业内部人士告诉《国际金融新闻》记者，上市公司应加强对并购公司的后续管理。许多合并和收购都是轻资产公司。这些公司的资产相对较少，主要价值在于人员。对于这种目标，如何在并购后留住人才而不引起大量人才流失是上市公司面临的挑战。
同时，并购的进展需要大量时间。目前，由电子设备制造业的上市公司发起的380多项并购中，大多数都“仍在路上”，这是2018年的并购。超过200项并购仍在进行中，这一年中仅完成了130多项并购。
值得一提的是，某些合并和收购目标存在历史问题，影响其并购为上市公司，或者难以通过监管审查，或者上市公司需要进一步调查。上市公司可以选择终止并购，而可以继续通过上市公司的实际控制人来收购目标。例如，11月21日，新海逸宣布终止重大重组，并放弃了收购陕西同家汽车股份有限公司股权的计划。新海逸的实际控制人，董事长兼总裁张义斌在通报会上说，该主题存在一些历史性问题，需要时间解决。新海怡决定终止重大资产重组，并被张宜斌控制的海景集团收购。
A股房屋公司更喜欢以现金为基础的并购
◎记者徐伟
与IPO相比，2018年的A股并购市场似乎更为活跃。
Wind显示，截至11月22日，共有3,560家A股上市公司，其中2,245家来自制造业，而这一数字接近2/3。公司数量第二多的行业是信息传输，软件和信息技术。有381个服务行业（以下称为“软件服务行业”）。
在并购方面，发起并购数量第二大的行业不是软件服务行业，而是备受期待的房地产行业。
在老式的房地产公司“碧湾横”中，碧桂园和恒大选择在香港股票市场上市，只有万科在A股市场上市。那么，哪些房地产公司热衷于并购呢？并购的对象是哪些类型的公司？为什么房屋公司今年热衷于并购？
并购率达到40％
Win显示，房地产行业目前有125家A股上市公司。记者不完全统计发现，自2018年初以来，已有超过56家上市房企发起并购作为并购活动，占整个行业的40％以上。
在50多家房地产公司中，不仅有万科高呼“现场”，而且还有许多著名的房地产公司，例如保利房地产，金科股份有限公司，华夏幸福，世茂公司等。和滨江集团。
超过56家房地产公司发起了200多次并购。平均而言，一家房地产公司发起了3.7项合并和收购。据不完全统计，华夏幸福发起了37项并购。其余渴望收购的房地产公司包括：新城控股发行16项，彩信开发15项，云南城市投资14项，光明房地产14项，首开12项。
以华夏幸福为例。它的大量并购是外资，涉及现金约1000万元。外商投资总额37亿元，累计投资近1.8亿元。华夏幸福还有另外十项并购和重组正在谈判中，以转移其子公司，总金额近14亿元人民币。
一位不愿透露姓名的业内人士告诉《国际金融新闻》记者，华夏幸福今年的经营状况并不理想，因此“卖血”。
关于为何今年房地产企业并购活动如此活跃，易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受《国际金融》记者采访时说关于并购的消息解释了两点。首先，房地产企业之间的竞争更加激烈，而有些公司的资本更好，有些公司的资本相对较差，客观上为并购提供了买卖双方。其次，积极的重组也说明了房地产市场。总体仍然活跃，恰恰是对未来市场的期望仍然良好，这间接地促进了并购和重组的活动。
不爱跨境爱现金
因为合并到上市公司系统中的业务量可能较大，并购和重组可能构成重组和上市，或者不同的行业，跨界并购也已成为知名资本之一因为热点概念容易绑定，所以这些工具也许这不是房地产公司并购的重点。
在上述并购中，房地产公司“购买，购买和购买”的房地产目标大多集中在房地产行业，而目标行业高度集中且数量较少跨界的意愿。
中远房地产首席分析师张大为在接受《国际金融新闻》采访时说，房地产公司宣布的转型在此阶段尚未真正实现。基本上，它仍然是与行业的并购。并购显示的大多数趋势仍然是房地产公司。做大做强，抓住领导者，争取规模。
上海中原房地产有限公司首席分析师卢文熙笑着说：“房地产现在越来越专业，外行人很难越界。”
张大为表示，房地产公司目前没有转型的动力。即使房地产行业“秋天”，其他行业也可能不如房地产行业。从跨行业的角度来看，除了金融等进入壁垒较大的行业外，许多行业都不如房地产行业的杠杆率高。因此，房地产公司要真正实现完全转型是困难的，而寻找行业发展机会仍主要是。
在这些并购中，除了少数涉及发行股票的并购以外，大多数并购都是以现金支付的。
阎跃进认为，现金支付是主流，或由于监管因素。尽管大多数公司拥有足够的现金流量，但在政策中强调自有资本收购的意图更为重要。
支持地理和业务布局
阎跃进认为，总的来说，积极进行的兼并重组充分反映了住房企业的战略扩张心态，当然也反映了企业从土地拍卖市场获得土地的压力。无疑，通过并购可以实现规模的快速增长。
采用并购和重组模式可以获得强大的议价能力。因此，当前的房地产企业通过并购实现了相关城市的快速布局，并迅速加强了房地产业务的投资和商业房地产的布局。
并购和重组带来的好处还包括节税效果和带来大量现金流。
闫跃进认为，从市场发展的角度来看，后续并购的数量将会增加，尤其是在类似的租赁市场中，长期租赁公寓并购的情况将会增加。