Daily Interactive列于本周一（2019年3月25日）。最高限额是在第一天设定的，今天该限额仍在继续。 2018年，公司营业收入为5。4亿元，营业成本为9000万元，净利润为2。5亿元，非营业外利润为2。3亿元。利润率高达46％，非成本后利润率高达256％，那么高？竹子有点看错了。但是，我们不做业务分析，下面仅分析其股权结构和融资业务。难怪该公司截至2018年底现金余额近10亿元，购买理财产品近7亿元。理财收入为2300万元，仅理财收入一项就超过了许多上市公司的利润。互联网上有评论说，即使它们不缺钱，为什么还要列出它们呢？关于这个问题，有一篇关于在六个核桃中列出竹子的文章。每日交互主要使用大数据功能为移动应用程序开发人员提供技术服务，为广告商提供移动互联网营销服务以及为其他行业的客户提供数据服务。 “推送”是日常互动的基本业务。它为手机上的各种APP提供个性化的消息推送服务。它是内置于APP中的服务模块，在安装APP时将安装在您的手机上。主流媒体和大多数互联网公司都在使用日常互动服务，例如人民日报，新华社，新浪微博，网易新闻，滴滴出行，快手，京东商城，招商银行，Palm Life等应用程序。日常互动的最大客户是百度。 2018年，百度的收入占全年收入的12。31％，新浪的11。89％，美团的7。86％，Vip。com的收入占4。51％，头条的收入占3。46％，网易的收入占2。22％股权结构：方正创始人持有12。06％的股份。尽管他是最大股东，但他的持股量相对较低。创始合伙人沉欣持有5。24％的股份，员工持股平台持有5。34％的股份。我与方毅和沉欣签署了“一致行动协议”，其中规定：在业务决策中，董事会（如果担任董事）以及股东大会的投票必须与方方保持一致。易，如果三方不同意意见，我和沈欣做出的决定应无条件地服从方毅的决定，并且不得发表与方毅的决定不一致的任何言论或观点。在方毅直接或间接持有Daily Interactive的股权或控制权期间，一致行动协议将继续有效。因此，创始人方毅在上市后控制了22。64％的投票权。签署了一致行动协议的三方承诺，在公开发行后的三年内不减少持有的股份。持股比例较高的新浪（和宇创投），百度（定绿中原）和宏高投资各自发表声明并承诺不寻求控制，并确认其为金融投资者。投资者承诺在上市后一年内不减持股份。 1。2每日互动董事会有11名董事。方毅为董事长，沉欣为董事，方毅提名四名独立董事。他们都是浙江大学的毕业生（方毅毕业于浙江大学朱克zhen学院混合班）。其他五名董事分别为天使投资人刘炳海，新浪，百度，赛富，海通，四名股东各提名一名董事。 1。3日常交互管理团队日常交互管理团队如下。大多数人通过员工持股平台间接持有股票。创始人方毅（Fang Yi）担任董事会主席，总经理和法定代表人，直接持有12。06％+间接1。66％= 13。72％。创始合伙人沉欣，董事兼副总经理，直接持有5。24％+间接0。1％= 5。34％。曾为上市做准备的朱建民（已退休），曾担任副总经理兼首席财务官，不持有股份，2018年的薪金为人民币81万元。2010年加入公司的董琳是技术总监兼监事会主席。他间接持有0。87％。 2011年加入的叶新疆担任副总经理兼首席技术官，间接持股比例为0。67％。张玉珍，2010年加入公司，现任公司副总经理，董事会秘书，间接持有该公司0。12％的股份。孔祥庆于2011年加入公司，担任监事兼项目总监，间接持有其0。12％的股份。 2011年以数据总监的身份加入的Kai Kai间接持有0。09％的股份。徐征（2011年加入）是测试总监，间接持有0。06％的股份。招股说明书中说，副总经理，首席财务官，董事会秘书等高级管理人员由方毅提名，经董事会讨论后任命。该公司的核心技术人员是已经追踪芳艺多年的员工。 2。日常互动发展的历史2。1成为天使投资的“私人信件” 2009年，当微信未上市时，2010年7月，葛心互动成立，注册资金100万元。股东包括戴云轩，张杰，刘炳海，张自颖，力源投资和佑然科技。戴云轩，张杰和张自颖代表方义持有股份，共有76％，刘炳海15％，力源投资5％，友安科技4％，后三位股东均为天使投资。也就是说，天使在公司成立之前就开始进入。他们是否使用2400万来获得24％的股份？招股说明书并未表明天使投资的投资价格高于注册资本。 2010年11月，“紫心”产品吸引了超过800万用户。 2011年1月，方毅持有的股权也被恢复。同时，另一位天使投资人何春红持有18。4％的股份，方毅的持股比例降至57。6％（包括创始合伙人的股份）。其结构如下图所示。尚不清楚何春红的股权最初是以184，000收购的吗？还是以其他价格从方毅那里转移过来的？招股说明书未显示。 2。2建立VIE结构由于某些企业限制外资进入，例如接受外资或在海外上市，因此您需要建立VIE结构。有关相关知识，请参见Bamboo之前撰写的文章。 Gexin Interactive从2011年1月开始准备建立VIE结构，目前尚不清楚是否要在海外上市？还是您首先谈判了A轮融资并开始建立VIE结构？注意：我们只专注于家庭服务。竹不了解海外规则。以下内容不保证海外规则的准确性，仅供参考。从2011年2月到2011年3月，创始人，国内股东和其他人在维尔京群岛注册了持股平台公司。百度资讯：英属维尔京群岛是国际知名的避税中心。除了法定的年度注册费（很小）之外，所有营业收入和盈余都免征各种税款。维尔京群岛是世界上增长最快的海外离岸投资中心之一，并具有良好的保密性。在此注册的公司称为BVI公司，通常在为在海外或香港上市而建立的VIE结构中找到。 2011年3月，方毅在开曼群岛注册了一家开曼公司。开曼字母是VIE结构下的海外融资和计划上市实体。真正的股权结构也体现在开曼字母上。百度资讯：开曼群岛是全球第四大离岸金融中心。在开曼群岛注册的公司通常出现在为海外或香港上市而建立的VIE结构中。然后去开曼群岛注册公司的主体以进行上市？ Bamboo的猜测：可能是美国，香港和其他地方允许在开曼群岛注册的公司上市，但不一定是在维尔京群岛注册的公司上市。上市公司是上市公司，披露是基本要求，维尔京群岛公司的优点之一就是保密性好。 2011年4月，私人信件开曼在香港注册了个人信件香港公司。为什么不在香港经营或在香港上市的公司必须在香港注册中级公司？据说香港和内地都有税收优惠政策。 2011年8月，Gexin Hong Kong在中国投资的Xuanang（全外资所有）日报完成了工商注册程序。在前面建立一个三层公司只用了大约3个月，而在中国建立一家外国公司只用了4个月。幸运的是，国内公司的注册程序不会影响开曼公司的成立。今年两届会议刚刚通过了《外国投资法》，这可能会对VIE结构的建设产生一些影响。 2。3融资前增加创始合伙人的股权在建立VIE结构之前，Gexin Interactive的国内公司有5名股东，股权结构为：方毅持有57。6％，何春红持有18。4％，刘炳海15％，丽园投资5 ％，佑然科技4％。在建立VIE结构的过程中，创始合伙人沉健出现了，方毅的股权也分配给了创始合伙人。注：申新和申建是兄弟姐妹，海外公司以申建控股股份为代表，而在拆解VIE结构后，申新控股股份反映了这一情况。对于Sincaman的股东而言，深健分别持有人才，68。96％，利源投资17。24％和友安科技13。8％。 2011年5月，国内公司Gexin Interactive的股权结构转移到Gexin Cayman，这也反映了TALENT的股权和调整。方毅的持股比例降至37。6％，而TALENT的持股比例为29％，这意味着创始合伙人沉健的间接持股比例为20％。 2。3获得新浪，百度和中国经济合作组织的A轮融资2011年6月，歌欣获得了新浪，百度和中国经济合作组织的A轮融资。这三个机构分别拥有10％的股份，其他股东按相同比例摊薄。同时，它规定投资者享有优先购买权，联合出售权和股票回购安排等特殊权利，而没有具体披露回购条件。获得A轮融资后，创始人的持股比例相对较低，方毅仅持有22。56％。为了保护控制权，在获得A轮融资的同时，方毅与深健于2011年6月签署了《一致行动协议》，规定深健作为创始合伙人之一，对所持股份进行了表决。以方先生的意图为准，方毅拥有最终投票权和提名个别开曼群岛董事的权利。 2011年8月，Gexin Cayman成立了由7名成员组成的董事会，其中包括：方毅创始人，沉健联合创始人，董林（方毅提名的公司雇员），天使投资人何春红以及其他三名董事，其中，王高飞被新浪任命。彭世臣和孙宜佳是另外两个投资者派遣的吗？与A轮融资同时，格芯互动的VIE结构仍在建设中，采用了非典型的VIE结构。作为一家纯粹的国内公司，Gexin Interactive的股东不仅包括创始人和天使投资者，还包括新浪，百度和中国经济合作组织的三名投资者（新浪和百度均为海外上市公司，以前被视为外资）。 Interactive持有相同比例的股份。 2011年11月，新浪的代表王高飞，百度的代表张东晨和中国经济贸易合作公司的代表王义功成为国内公司Gexin Interactive的股东，各自持有10％的股份。在有关股权之路的VIE结构的文章中，有人说，由于投资者仅持有空壳的外国公司的股份，而未在实体中运营的国内公司则持有股份，因此投资者依赖协议的风险很大。控制。在Gexin Interactive的VIE结构中，所有三个投资者都派遣了国内人员作为国内公司的股东来持有股份，因此，该操作将更好地保护投资者的利益。 2。4产品变更后，新浪，百度和中国经济合作社进行A +轮融资后，于2011年底获得A轮融资后，比微信更早发布的个人信函获得了1500万用户，但微信已经有200个用户到2011年底，有100万用户。方怡感到无法在微信上做到这一点，因此决定进行“推动”转型。自2011年10月以来，“ ZXIN”即时通讯的核心技术已被用于推出“ Push”，从而迅速切入了移动领域的第三方推送市场，并成为国内技术推送服务市场的早期进入者和开拓者。 。歌信也已成为这些大公司的合作伙伴。方毅说：首先是新浪微博，然后是明智的董事会，我们什么也不做，只等了半年的客户。因此，当该服务于2012年启用时，用户数量激增。 2013年3月，Gexin Interactive再次从新浪，百度和中国经济合作组织获得A +轮融资。该公司的估值约为2000万美元，总估值超过200万美元。其中，新浪和百度各自增持3。29％，各自的持股比例为13。29％。中国经贸合作集团持股比例为10％，不摊薄，其他股东持股比例相同。方毅的持股比例降至20。44％，间接持股比例为10。87％，员工持股比例为9。06％。有人会问：为什么叫A +融资？不是B轮还是其他？没有关于如何进行N轮融资的规定，这只是一个常规名称。从日常互动中，我们可以看到，尽管A +轮融资与A轮融资之间的时间间隔相差近两年，但投资者却完全相同，公司的估值也没有太大差异。 2。5赛富投资获得的B轮融资2014年6月，Gexin Interactive获得了B轮融资。赛富香港，新浪，百度和中国经济合作社等投资者继续投资。融资超过2000万美元。新浪增持股份后，以16。11％的股权成为第一大股东。方毅的持股比例被稀释为15。24％，成为第二大股东。新进入的SAIF香港持有14。91％的股份，并成为第三大股东。尽管百度和中国经济合作社也增加了投资，但稀释后的股权比例却低于A +轮，其他股东的股权也按相同比例稀释。同时，新进入的股东赛富香港也允许其内资公司以纯内资个人信函互动方式持有股份，其他投资者的持股比例也进行了相同的调整。在本轮B轮融资后，葛欣·开曼公司与所有股东签署了一项协议，就与新浪和百度有关的销售权设立特别条款，规定如果新浪和/或百度未能批准该公司的出售，新浪和/或百度应按照公司出售交易的条款和条件购买其他股东出售的所有股权，而双方应按其股权比例进行购买。朱子猜想：是因为新浪或百度之前拥有强大的控制权，所以让新浪和百度签署这样的条款吗？赛富投资仍有实力。在完成B轮融资后，但是由方义芳提名的董琳不再担任董事，由西富香港任命的董事代替吗？方一方的董事在7人中占2位，每人有2票，因此，在9票中，方一方共有4票。 2。6部分天使投资退出在获得B轮融资的同时，2014年6月，通过TALENT间接持有的两个天使投资：力源投资和佑然科技退出。以B轮融资价格计算。两人共投入9万元？得到300万美元的回报？折合人民币1，845万元，四年回报200倍，平均每年50倍？ 2015年3月，天使投资人何春红将3。2％的股份转让给去哪儿，转让价格为240万美元，与B轮融资的估值相似。开封信的持股结构为：方艺持股16。35％，深健持股8。7％，员工持股持股7。24％。天使投资人何春红持4。8％，刘炳海持3。11％。投资者新浪持股17。3％，百度持股13。3％，赛富香港持股16％，中国经济合作社持股10％，去哪儿持股3。2％。新浪超越的创始人方毅成为最大的股东。 2。7拆除VIE结构2015年10月，开始拆除VIE结构。您准备好返回A股了吗？先前由Equity Dao发表的一篇文章写道：荔枝的创始人赖一龙说，2015年，许多具有美元结构的互联网公司拆除了VIE结构，并计划重返国内资本市场以获取股息。要拆除VIE结构，必须找到国内股东来承担原始外国股东的股权。由于在Ixin Interactive之前的投资者主要是国内投资，因此转换相对容易。新浪和百度等大多数股东在内部完成了转换。只有少数股东退出了其他投资者。在更换股东的同时，目标公司的主体也从“歌信互动”改为“每日互动”。拆除VIE结构后，方毅的持股比例为16。35％，员工持股平台的持股比例为7。24％。申健的8。7％股权由申鑫的7。1％股权变更为减持1。6％。拆除VIE结构后，沉健不再担任职务，而沈欣担任财务主管。天使投资人的股票保持不变，何春红持股4。8％，刘炳海持股3。11％。从海外公司持有的股份变为国内公司持有的股份。 SAIF的16％股权从SAIF Hong Kong的股权减至国内公司的股权，降至6％。中国经济合作已完全退出。新进投资者以16亿元的估值增资，新进股东（包括唯品会在内的9名投资者）共占股本的21。6％。沉信持有的股份减少1。6％，也是根据16亿元人民币的估值计算得出的，可以将其套现为2，560万元人民币。在申欣减持股份的同时，员工，亲戚和朋友组成了团体，以市场价格进行投资。该公司的董事会仍为七人，包括方毅和沈欣，天使投资人何春红和刘炳海，以及新浪提名的王高飞，百度提名的方毅民和赛孚提名的严燕。 2。8获得20亿元的C轮融资估值拆除VIE结构后，2016年3月，进行了每日互动C轮融资。该公司的市值为20亿元人民币，包括海通证券在内的10多个投资者，并且继续有员工亲戚和朋友组成的团体参加。在C轮融资的同时，天使投资人何春红和新浪将部分减持，估值为20亿元。天使投资的估值从100万增加到20亿？您是否在6年内获得了2000倍的收入？在减少持股的同时，天使投资人何春红退出了董事会，由新进入的海通部提名田英接任。 2。9上市准备工作2016年6月，公司由有限责任公司改制为股份有限公司，全名为浙江日报互动网络技术有限公司，并开始为A股上市做准备。 。董事会由原来的7人变更为11人，包括方毅，沉欣，刘炳海，陈天（新浪），方益民（百度），颜艳（赛夫），田颖（海通），四名独立董事凌春华和潘刚由方毅提名。为了准备上市，公司于2016年6月聘请了具有多年资本市场和财务审计背景的朱建民为公司财务负责人。沉欣协助他完成了相关工作移交。工作移交完成后，沉欣负责公司的人力资源和行政工作。 2。10公司完成D轮融资，估值45亿元2016年11月，公司在上市前进行了D轮融资，估值45亿元，进入10多家投资者。半年之内估值已增长一倍以上，并且增长率如此之快。你去IPO了吗？ 3。 Daily Interactive的股权激励措施3。1上市前共进行了三项股权激励，Daily Interactive进行了三轮股权激励，在拆除VIE体系结构之前。也就是说，在A轮融资中保留10％作为股权激励，而在A，A +和B轮融资之后进行股权激励。截至2015年2月，已三次授予46个累积期权，到2016年底，公司总数为279家。也就是说，获得股权激励的人数约占总数的20％？ 3。2股权激励的形式股权激励的形式是授予雇员在满足条件后以指定价格购买公司股票的权利。他们需要满足为公司服务4年的条件。但是，2015年12月拆除VIE结构时，员工不符合四年的锻炼条件。在拆除VIE结构期间，进行了加速运动。 46名员工通过持股平台间接持有5。41％的股份（不包括方毅的股份）。公司确认累计支付股款580万元。后来，一些员工退出了，剩下方毅以外的41人。 3。3员工薪酬截至2018年底，每天有493位员工进行日常互动，其中研发人员占54。97％，销售人员占29。41％，90年代后员工占76％。 2018年，叶新疆的年薪最高，为140万元，在其他高管中最高，其他高管约为50万至60万元，人均薪水为32万元。员工的薪水普遍较高，而不是平均水平高吗？业务员的销售佣金=实际还款额*佣金比率*绩效系数。佣金百分比根据职位和级别而变化。绩效系数=绩效完成率系数+回报率系数+客户流失系数+新注册用户系数。 4。其他信息互动的日常发起人（主承销商）是东方花旗证券有限公司，发起人代表高奎和王冠鹏。承销保荐费4500万元。该律师事务所是北京万商天勤律师事务所，主要业务为律师吴清，周游，徐露，律师费880万元。发行费用总额为7，440万元。每日互动于2017年9月11日提交招股说明书，中国证券监督管理委员会于2018年3月9日反馈意见，招股说明书于2018年4月19日更新，并于2018年12月11日通过会议，于2019年2月26日批准五，关于持股的思考5。1关于股权结构的日常互动在获得天使投资后，创始人方毅的持股比例降至37。6％，天使投资持股比例高达43。4。 ％。经过几次融资稀释后，上市时仅剩12％。天使轮卖出了这么多股票。是因为毕业前需要天使投资来创业吗？ （方毅创建的另一个项目是在2011年制造手机，并将其出售给百度。）或者因为毕业生没有毕业，也没有创业经验，所以只能根据投资的资金来计算权益，而不是计算人的价值。输入？ 5。2与联合创始人的股份分配在天使轮融资之后，方毅的股权为37。6％，而申健的股权为20％。 A轮融资后，方毅持有22。56％的股份，申鑫（SHEN JIAN）持有12％的股份，员工持有10％的平台。三方的比例为51:27:22。招股说明书中说：沉欣于2010年参与了Daily Interactive的创立，并担任财务主管。对于一家科技公司，创始合伙人是财务负责人。目前尚不清楚沉欣和天使投资人是否支付了当时持有的股份。当拆散VIE结构时，沉鑫以16亿元人民币的估值部分减持，套现超过2500万元？ 5。3关于公司的控制权，经过A轮融资后，方毅的持股比例降至22。56％。为了保护控制权，他与沉健签署了《一致行动协议》。尽管签署了一致行动协议，但当时两方的合计持股比例仅为39。96％。后来，持股量继续稀释甚至更少。上市后，三方合计仅占22。64％。 B轮融资后，董事会采用了特殊模式。尽管有7位董事，但共有9位投票权，而方毅委派2位董事拥有4位投票权。但是，该方法在国内不可用，因为《公司法》第48条和第111条规定，董事会决议的投票应由一人和一票进行。控制权的设计必须基于法律，并且法律是有边界的。美国和香港的做法可能不适用于该国，因此请不要应用所谓的高级经验。尽管创始人的持股比例很低，但是保护控制权的措施并不多。但是，日常互动的发展相对平稳。新浪和百度不仅是主要股东，而且还是主要客户。当与股东合作时，公司的控制权是可选的，但当与股东合作时，公司的控制权可能决定生死。 5。4关于在2011年6月获得A轮融资的融资公司，当时该公司仍在开发“个人信函”产品，并在2012年后更改为“个人推送”产品。就是说：投资者投票支持团队，而不是产品？新浪和百度成为第一个出于信任团队的股东？成为大客户之后？ VIE结构于2015年12月拆除时，该公司的估值为16亿元人民币，2016年3月为20亿元人民币。2016年6月，该公司改组为股份公司以准备上市；在C轮融资后仅六个月，D轮融资于2016年11月进行，公司估值翻了一番，达到45亿元。估值在这么短的时间内飙升了吗？ 5。5增资和股权转让在VIE结构的B轮融资同时，撤出了一些天使投资。当时，该公司使用公司的回购方法来代替天使向新投资者转移股权。目前尚不清楚什么样的考虑？因为天使持有普通股？ B系列投资者是否需要优先股？拆除VIE结构后，国内公司的投资者增加了资本，而申新则减少了股份。在C轮融资中，一些投资者也减少了持股量，并采取了股权转让的方式来代替回购。国内规则不同于国外规则。回购以减少资本的过程非常繁琐，而股权转让的程序也更为简单。通常不必使用回购方法。 5。6关于员工权益激励，期权的日常互动在早期采用了期权权益激励方法，在解除VIE结构后改变了使用实股的方法。但是，在汽车发行后，在股权之路之前发行股票的股权激励方法有其自身的优缺点。拥有汽车后，徐晨华说：我们发行的不是期权，而是真实的股票。如果您发行期权，则只有在公司上市之前，您才有资格以约定的价格购买期权。在许多初创公司的员工中，“期权”一词被认为是一个可怕的词。直接将受股权激励的员工注册为股份公司注册平台的合作伙伴，员工可以自己找到自己，以便员工更好地理解和支持。实物股票对员工的激励作用可能更明显，但是使用实物股票激励的公司必须选择员工并建立退出机制，否则让员工离职非常麻烦。在2011年5月的A轮融资中，Daily Interactive为员工股权激励预留了10％的股权池。在VIE结构分裂之前的三轮融资之后，实行了股权激励。尚不清楚股权激励的条件是否与融资有关？股权激励措施是否必须保留股权池？如果没有预订该怎么办？实际上，不必保留它，如果没有保留，则需要稀释他人的股权以实施股权激励。不论是否保留，股权将在持续融资过程中被摊薄，并且不会保持10％的不变。