依法纳税是每个公民的义务。在中国，可以说征税是所有富人的噩梦。自第三阶段黄金税实施以来，电子税收的征收和管理已经实施，统一了全国土地税收征管应用系统版本，并建立了统一的中国的税收服务平台已经实现了国家税收数据的高度集中，进一步规范了国家税收执法，因此可以说逃税和逃税基本上可以说再见了，有钱人将面临中文版的衰落CRS并让隐藏资产消失。，然后考虑通过保险的避税功能尽可能减少税额。
保险产品的避税功能主要涉及两种税，一种是遗产税，另一种是个人所得税。
01
保险节税功能的遗产税
受益人收到的保险金属是遗留物吗？最高人民法院关于保险利益是否可以作为被保险人遗产的答覆：
1.根据中国保险法规有关规定的精神，被保险人的财产是否可以包括个人保险利益，取决于被保险人是否指定了受益人。委托受益人的，被保险人死亡后，应当向受益人支付人寿保险费；如果未指定受益人，则人寿保险费应在被保险人死亡后视为遗产，并可用于偿还债务或赔偿。
2.财产保险不同于人寿保险。财产保险不存在指定受益人的问题。因此，财产保险金属属于被保险人的财产。
《中华人民共和国保险法》第42条：
被保险人死亡后，在下列任何情况下，保险金应视为被保险人的财产，保险人应按照保险金的规定履行支付保险金的义务。中华人民共和国继承法：
（1）收款人未指定，或者收款人的指定未知且无法确定；
（2）受益人先于被保险人死亡，并且没有其他受益人；
（3）受益人依法丧失了受益权或放弃了受益权，没有其他受益人。
如果受益人和被保险人在同一事件中死亡，并且无法确定死亡顺序，则假定受益人首先死亡。
这一段的意思很简单。如果在保险合同中未指定受益人，则保险金为被保险人的财产。
如果是遗产，则被保险人在其一生前都有债务，那么愿意接受继承权的受益人也需要在被保险人之前承担债务。换句话说，在债权具有偿还债务的优先权之后，法定受益人可以收取剩余部分。但是，如果指定了受益人，则被保险人的死亡保险金应在受益人的财产内，并且无需偿还被保险人的债务。
因此，如果要使用保险产品来逃避遗产税，则必须满足两个条件：
（1）产品必须是针对人类生命的人寿保险；
如果是定期人寿保险，则到期后，被保险人仍然活着，保险金被视为被保险人的资产，而在被保险人去世后，则被视为遗产。
（B）指定保险合同的受益人。
这里的受益人是指死亡的受益人，即保险人指定的在其去世后从保险公司获得赔偿的人。
02
个人所得税
《中华人民共和国个人所得税法》第4条第5款规定，对保险赔偿免税规定了明确的定义，保险赔偿免征个人所得税。
这里应注意，个人所得税免税仅是保险索赔，并不适用于所有保险单。而且这里的保险利益和保险补偿是不同的，保险利益不是补偿，具体是指投资保险的股利和利息。
保险索赔是指客户离开保险后收到的索赔。通常，他们指的是重大疾病的保险金，事故保险的医疗费和死亡赔偿金。
因此，保险“避税”通常可以避免针对非股息的保险索赔。
但是，该政策的其他好处，例如到期付款，奖金和帐户价值升值，在法律上是模棱两可的，并且尚未在司法实践中征收。
在我国，由于国家尚未明确规定应征收遗产税，因此并未合法使用保险来避免税收。相反，它仅在深圳进行了试点工作。目前，只有《个人所得税法》的有关规定规定，保险索赔免征个人所得税。
但是，在国外，使用保险合规性来避免遗产税一直很普遍。富裕的外国人购买高价值的人寿保险，可有效避免由于大量资金和财产扣押而产生的利息所得税和遗产税。同时，保险公司指定受益人的独特方法也可以有效避免财产纠纷。对于富人而言，尽早计划一生的财富是您自己和家人的明智选择。
但是，保险系统设计的初衷并不是要帮助债务人实现避税。不论是在大陆法系还是在香港法律规则内，保险的性质都是分担损失和经济赔偿。
中国保监会第134号文件《中国保监会关于规范人寿保险公司产品开发和设计行为的通知》要求保险业恢复其原始资源，即保险业的核心。这是让人寿保险恢复其原始来源，从而使保险真正使人民受益群众。
一个人的一生是冒险。
一个人最大的风险是什么？无非就是死亡和疾病。
尽管保险无法防止风险的发生，但是保险可以为您分担风险，并将风险造成的损失降低到最低程度的金融工具。通过保险购买适当的保险类型，您可以在发生事故和疾病时减少我们的负担。经济损失。
根据中央电视台发布的《 2018年中国经济生活调查》，保险投资已连续三年成为理财的第一选择，这意味着保险在我们的生活中变得越来越重要。
”
今天，每个人都提出了十项节税政策，这是每个会计师都必须了解的税收优惠！有了这些，帮助公司节省税金实际上只需几分钟！此时的晋升和加薪
“
1
增值税
（1）免征增值税
每个人都知道，如果小规模的增值税纳税人的月销售额不超过30,000（每季度不超过90,000），那么您可以免征增值税，但是您知道吗，实际上，每月的收入不超过60,000（（每季不超过18万）还可以享受吗？请看下面
政策依据：
增值税小规模纳税人销售商品，提供加工，修理和修理劳动服务，每月销售额不超过30,000元（每季度90,000元人民币），销售服务和无形资产每月销售额不超过30,000元（从2016年5月1日至2017年12月31日，小微企业可暂时免征增值税优惠政策，每季度支付90,000元人民币的税款。-国家税务总局公告2016年第23号
评论：
也就是说，如果小规模纳税人A公司出售90,000个季度的销售商品，90,000个季度的服务和18万总收入，它将按季度报告增值税。您还可以享受增值税豁免！但是，前提是会计需要将明细帐分开，以将来自商品和服务销售的收入入帐。
（2）税率从13％变为11％
自2017年7月1日起，增值税税率从13％降至11％。纳税人以11％的税率出售或进口以下商品：农产品（包括食品），自来水，暖气，石油液化气，天然气，食用植物油，空调，热水，煤气，民用煤产品，食用盐，农业机械，饲料，农药，农膜，肥料，沼气，二甲醚，书籍，报纸，杂志，视听产品，电子出版物。-财政部国家税务总局关于统一增值税税率有关政策的通知
降低增值税率后，从13％变为11％。最初采用13％税率的企业相当于将增值税负担减少了2％。
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自2017年7月1日起，当年（月）计算应纳税所得额时，允许购买符合条件的商业健康保险产品的个人支出在税前扣除，扣除限额为2400元/年（200元/月）。单位为职工购买合格的商业健康保险产品的统一支出，应当分别计入职工的个人工资和个人工资，并按照上述限额扣除。-财税[2017] 39号
这不仅适用于个人雇员，而且还适用于个人企业主，独资投资者，合伙伙伴和合同租赁经营者。
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公司所得税
（1）小型企业
自2017年1月1日至2019年12月31日，中小企业年应纳税所得额在50万元（含）以下的，应税所得减半并按20％的优惠税率计算。公司所得税。-财税（2017）43号
嘀〜您的小型微企业优先使用期已被充值，并且使用限制已经扩大（本来是300,000的应税收入）。计算应税收入的一半，并以20％的优惠税率缴纳企业所得税，即以10％（50％×20％= 10％）缴纳企业所得税
（2）以技术为基础的中小企业的研发费用的额外扣除
未形成无形资产的中小型技术型企业的研发费用，根据规定，自2017年1月1日至12月，计入当期损益。 2019年3月31日，根据实际情况产生的税款的75％已扣除税前；如果形成无形资产，则在上述期间内，按无形资产成本的175％摊销。-财税[2017] 34号
删除了以技术为基础的中小企业应缴纳的税款和费用（需缴纳企业所得税）。
（3）加速折旧
对于轻工业，纺织，机械和汽车等四个关键行业的企业，2015年1月1日之后新购买的固定资产，公司可以选择缩短折旧期限或采用加速折旧方法。-财税[2014] 75号，财税[2015] 106号
对于这些对设备更换有更高要求的行业，这是一个主要好处。
（4）广告费和业务推广费
扣除不超过当年销售（营业）收入的30％的化妆品制造或销售，制药制造和饮料制造（不含酒精制造）公司的广告和业务促销费用补贴；在某些情况下，允许在以后的纳税年度结转扣除额，并将于2016年1月1日至2020年12月31日实施。-财税[2017] 41号
评论：本报的历史新闻对这项政策有一个解释，每个人都可以查看。
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增值税附加费
自2016年2月1日起，如果纳税人每月的销售额不超过100,000元人民币（季度销售额不超过30万元人民币），则无需缴纳教育费，地方教育补助金，水利建设基金-财税[2016] 12号
自2015年1月1日至2017年12月31日，每月应交税金额不超过30,000元（含30,000元），每季度应交税金额应不超过交纳9万元（含9万元）的债务人免交文化建设费。-财税（2016）25号
附加费是当地税项。有关中止和免收附加费的更多信息，请注意在声明界面上公布的地方税。
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印花税
自2014年11月1日至2017年12月31日，金融机构与小型和微型企业签订的贷款合同免征印花税。-财税[2014] 78号
关于微型和微型企业的认证标准，请参见工业和信息化部[2011] 300号规定。
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节伤残保证金
（1）扩大残疾人就业保障福利的豁免范围。从工商注册之日起的三年内，将残疾人总数为20人（含）的微型企业调整为3人以下。调整豁免范围后，在剩余期间内，根据规定，可以对工商登记不满3年，员工总数在30人以下的企业免于残疾人就业保障。
-财税[2017] 18号
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节“财产税”
自2016年1月1日至2018年12月31日，对合格的科技园区自用，免费提供给孵化企业的房地产和土地免征物业税和城市土地。租使用税。在增值税改革试点期间，出租房屋和房屋给孵化公司以及提供孵化服务的收入将免征增值税。-财税[2016] 98号
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节“城市土地使用税”
自2017年1月1日至2019年12月31日，对于物流公司拥有的散装商品仓储设施（包括自用和租赁）的土地，按土地级别征收适用税额的50％计算城市土地使用税。-财税（2017）33号
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消费税
自2016年10月1日起，普通美容和化妆品的消费税已被废除，“化妆品”税项的名称已更改为“高端化妆品”。收藏范围包括高端美容，修饰化妆品，高端皮肤护理化妆品和完全化妆品。税率调整为15％。
高端美容，化妆品和高端护肤化妆品是指生产（进口）环节的销售（完税价格）（不含增值税），价格为10元/毫升（克）或15元/克片（片）和以上美容，美容和护肤化妆品。-财税（2016）103号
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车辆购置税
自2017年1月1日至12月31日，自2018年1月1日起，购买排量1.6升或以下的乘用车将按7.5％的税率征收车辆购置税。恢复车辆购置税，税率为10％的法定税率。-财税[2016] 136号
什么是资本结构
资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。从理论上讲，资本结构有两种广义和狭义的含义：广义资本结构是指全部资本的构成，即自有资本与债务资本之间的比较关系。狭窄的资本结构是指自有资本与长期债务资本之间的比较关系并把短期债务资本作为经营资本。
（1）融资收益结构。筹款活动本身并不能创造收入，但是通过筹款活动，它们可以改变并影响企业的最终经营成果。不同的融资方式对公司的未来收益有不同的影响。融资收益结构主要是指公司资本结构的建立和变更，应有助于最大程度地提高公司的最终收益（如自有资本利润率，每股收益和企业价值）。
（2）融资风险结构。资金风险主要是由于债务融资。公司债务比率越高，融资成本越高，融资风险也越大。降低公司风险是资本结构问题的基本要点。
（3）完善资产权利结构。不同的融资渠道形成了企业不同的产权结构。资本结构是企业产权结构的基本载体，资本结构的变化本质上是企业产权关系的变化。
（4）融资成本结构。融资成本是必须支付的融资价格。不同融资方式和渠道下的融资成本差异要求公司合理化加权资本成本。
（5）融资时间结构。长期资金和短期资金之间的数量关系不同，使企业面临的风险，融资成本水平和融资灵活性大不相同。资本结构必须考虑融资的各种期限结构。
（6）为空间结构融资。筹资的空间结构表明国际筹资额，国内筹资额和内部筹资额之间的关系。
因此，资本结构是对预期收益，资本成本，融资风险和企业产权分配进行系统而全面的总结的结果。资本结构设计旨在在融资过程中在财务杠杆收益，融资成本和融资风险之间寻求合理的平衡。资本结构是否合理，很大程度上决定了公司偿还债务和再融资的能力以及未来的盈利能力。
目前，大多数公司研究的资本结构通常是指长期负债与所有者权益的比例（在股份制公司中，长期负债与股东权益之比）。资本结构问题通常是债务比率问题，即债务在企业总资本中所占的比例。
资本结构对企业的作用
首先，维持合理的资本结构有利于提高公司价值。债务融资可以为企业带来财务杠杆收益和节税收益。当总资产的利息前税率大于债务成本时，企业的债务融资可以获得财务杠杆收益，从而提高企业价值。节省税收，提高企业价值。但是，随着债务融资的增长，企业面临的财务风险将增加，进而导致金融危机和破产。
第二是通过影响投资者对企业经营状况和投资决策的判断来影响企业价值。资本结构将有关企业价值的信息传递给外部投资者，并影响外部投资决策，从而影响企业的价值。投资者认为经理人持股和积极回购股权是良好业务前景的信号。这是因为管理冒着风险。
第三是通过影响公司治理结构来影响公司价值。债务融资可以激励业务运营商努力工作，选择正确的行为并向市场传递业务绩效信号，这有助于外部投资者对业务的未来业务状况做出正确的判断。
如何衡量资本结构是否合理
因为公司通常将债务融资和股权融资结合使用，所以产生的资本结构通常称为“杠杆资本结构”，其杠杆比率是资本结构中债务资本与权益资本的比率。 。财务杠杆收益是公司使用负债对普通股收益的影响程度。
财务杠杆理论的重点是扩大债务的股东薪酬。其测量公式如下：
普通股保证金=投资保证金+责任股东权益×保证金投资利息率×（1-所得税率）
由此可见，当企业的全部资金为股本资金，或者公司的投资利润率与债务利率一致时，公司将不会形成财务杠杆收益；当投资利润率高于借款利率时，借款资金的存在可以增加普通股的每股收益，这被证明是积极的财务杠杆。当投资利润率低于借款利率时，普通股的利润率将低于税后投资利润率，股东的收入将下降，表现为负的财务杠杆。
为了充分利用正财务杠杆收益并限制或消除负财务杠杆收益，应注意以下两个方面：
1.提高企业的盈利能力
因为公司投资的获利能力和财务杠杆收益朝着积极的方向变化，所以公司获利能力的提高有利于财务杠杆收益的正向提高。企业追求高投资回报率时，应注意投资回报率与经营风险之间的平衡。
2.降低公司债务利率
公司债务利率和财务杠杆利率的变化方向相反。降低债务利率可以增加金融杠杆利率。企业应比较各种金融机构的信用状况和各种借款方式的特点，选择适合企业生产经营，利息成本低的债务资金。此外，企业可以通过选择合理的偿还本金和利息的方法使借贷的实际利率降至最低。根据公司资产配置的要求，在不增加融资风险的前提下，优化借款结构，最大限度地利用短期贷款。
如何优化公司资本结构
股东是公司的所有者，并有权参与企业的利润分配。如果公司运作良好，他可以按所持股份比例享受所有业绩；但是如果生意失败，他的投资就会损失。债权人不是公司的所有者。他只能向公司索取本金和利息，无权参与公司的利润分配。但是，按照分配顺序，索偿优先于权益。如果公司无法运营并且资产不足以偿还其所有债务，则只有债权人有权按照公司所拥有的债权额的比例参与公司剩余财产的分配。股东的投资将被浪费，并且将不会收集任何资本。相反，如果公司经营状况良好，还清债务本金和利息后，剩下的只是股东。
首先，债务和股票的优缺点。对于企业而言，借款的风险更大，因为必须在到期时偿还。与此相关的是，还产生了借款相对于股权筹资的杠杆效应，即利用借款来提高其投资回报率。使用不需要与债权人共享。
从投资者的角度来看，债务投资的风险很小，而股权投资的风险却很高，因为股权很容易流失。那么，为什么公司不总是通过出售股票来筹集资金呢？首先，股权筹集是困难的。对于一家新公司，人们更愿意向其借钱，而不是直接投资于股票。其次，因为股权募集会稀释原始股权，所以原始股东控制权和不愿意发行新股。
其次，从税收的角度来看，借贷对企业更有利。债务利息可以从税前收入中扣除，但股息不能。
随着债务权益比率的增加，借贷将变得越来越困难，随后的债权人将随着风险的增加而提高利率，从而杠杆效应将越来越小，并且最终达到平衡点。
更重要的是，高负债权益比率将给公司带来一系列风险。首先，债务必须在到期时归还，过多的借贷将给公司的现金流带来巨大压力。有长期和短期债务。短期债务必须与本金和利息一起偿还。长期债务必须按期支付利息。如果无法支付到期的利息，则构成违约，债权人有权要求支付全部本金和利息。在这两种情况下，即使公司仍然盈利，未能偿还到期债务也可能直接导致破产。可以看出，更多的债务将增加公司破产的风险。只有当负债权益比合适时，公司才能以健康安全的运作获得更高的利润。其次，即使在没有无法偿还到期债务的情况下，仍然存在许多可能性，例如刺破公司面纱和降低股东债务。[3]负债权益比高的公司称为瘦公司，这里的瘦指公司的自有资金。公司侵权时，很容易刺破公司薄薄的面纱。在“ 3 +1”贯穿公司面纱的情况下，资金不足是一个独立的原因。薄公司往往没有足够的资本。如果股东也是一家瘦弱公司的债权人，则该公司破产时，其债权人的权利很可能会根据Deep Stone原则而降低。[4]最后，税务局也可能质疑瘦弱公司的资本结构，甚至可能不允许扣除利息税，也就是说，股东借给公司的债务被视为股权投资。在美国，这种情况屡屡发生。中国的税法仍处于起步阶段，暂时还没有执行，但以后很难说。
衡量资本结构是否合理的关键是确定债务与股东权益的适当比率。当企业的资本结构最佳时，财务杠杆收益最大。从理论上讲，投资收益率与债务利率之间的差为正。债务比率越高，积极的财务杠杆收益就越大。相反，该差异为负，并且负债比率不应太高，以防止普通股股东遭受更大的损失。
除了在实际工作中考虑财务杠杆收益外，还必须考虑以下因素：
1.商业周期因素
在市场经济条件下，任何国家的经济既不会长期增长，也不会长期下降，而是会在波动中发展。这种波动通常表现为复苏，繁荣，衰退和萧条的周期性周期，即经济周期。
总的来说，在经济衰退和萧条期间，由于整体宏观经济下滑，大多数公司都在努力运营，其财务状况常常陷入困境。在此期间，公司应尽可能减少其责任。在经济复苏和繁荣阶段，随着经济走出低谷，市场供求关系日益增强，大多数公司的销售平稳，利润水平不断提高。此时，企业应增加负债以抓住机遇，快速发展。
2.市场竞争环境因素
即使企业处于相同的宏观经济环境中，由于它们所处的市场竞争环境不同，其债务水平也不应一概而论。
一般来说，垄断行业的企业在市场竞争中不会因销售问题而出现重大的生产和经营波动，其利润将稳定增长。因此，可以适当提高债务比率，以利用债务资金，提高生产能力，形成规模经济并巩固其垄断地位。对于一般竞争性企业，由于其销售完全由市场决定，价格容易波动，利润难以稳定，因此不宜使用过多的债务来筹集资金。
3.预计投资收益
如果预期投资收益良好且行业或产品处于上升期，则应适当增加债务比率，应增加生产和经营规模，并且应使用财务杠杆收益。用过的;否则，如果预期生产经营和收益下降，则应适当减少负债，减少生产经营规模，防范财务杠杆风险。
此外，企业对风险的态度也是影响企业债务水平的重要因素。那些对经济发展前景比较乐观，有进取心并且喜欢冒险的公司通常会安排更高的债务比率。而那些对宏观经济的未来趋势感到悲观的人，或者以其稳定性而闻名的人，只会使用更少的债务钱。
跟着我们
最近，中国证监会调整了可转债等发行方式，并相应修改了《证券发行和承销管理办法》的各项规定。市场将此举称为端午节期间监管机构向投资者发布的“大红包”。
中国证券监督管理委员会官方网站26日宣布，为解决可转债和可交换债券发行过程中大规模资金冻结的问题，中国证监会计划进一步完善可转债的发行。债券和可交换债券以及资金购买已更改为信贷购买。对《管理办法》的个别规定进行了相应的修改，并从5月26日开始对修改意见进行公开征求意见，同时开展了证券交易结算系统的技术改革。主要变化有以下四点：
其次，就在线发行而言，投资者不再需要支付定金。承销商可以根据发行规模确定在线发行上限。同时，为了限制网上投资者在分配后不还贷，建立了违反网上发行合同惩处机制的机制。转换后的债券，可交换债券和IPO合并在一起以计算违约数。如果投资者在12个月内违约3次，可转换债券，可交换债券和IPO认购将在未来6个月内暂停。
第三，在离线发行方面，承销商不再按购买金额的比例收取定金。但是，承销商仍可以对不超过50万元的脱机购买收取一个认购账户的费用，并在发行公告中明确规定了脱机投资者违约时如何处理购买存款；
第四，在线购买可交换债券也取消了以前的“时间优先”发行模型，并更改为与在线购买可转换债券相同的彩票赢得模型。
“坦率地说，将来，您可以在不支付定金的情况下参与债券购买的更新，而无需冻结资金，资金可以更稳定！就像A股的A股更新一样前两年，每次都会冻结数千亿资金造成了市场波动；现在，可转换债券和可交换债券必须学习一种新型的A股！ “北京一家大型证券公司固定收益部门的总经理告诉中国的证券交易商。
可转换债券发行到信用购买
证券公司的中国记者查阅了《证券发行和承销管理办法（征求意见稿）》，发现与以前的规定相比，主要有以下修改：
第13条第1款和第2款修改如下：“脱机和在线投资者应在收到新股，可转换公司债券和可交换公司债券以进行配售后，按时足额支付认购资金。如果在线投资者在连续12个月中成功竞标三次后仍无法全额付款，则他们不得在6个月内参与购买新股，可转换公司债券和可交换公司债券。 “”线下和在线投资者当认购的新股或可转换公司债券总数少于公开发行数量的70％时，发行可能会暂停。 ”
第19条被添加为第三段：“在线投资者申请可转换公司债券时无需支付认购资金。”
“目前的可转换债券和可交换债券的发行使用资金购买方式，这往往会产生大规模的冻结资金，并给货币市场和债券市场造成一定的干扰。自2015年以来，发行期平均冻结资金规模是发行规模的93倍，仅冻结资金的最高金额就接近5400亿元。 “邓军说，这项改革将在购买时调整预付款，以确定付款前的配售数量。
为什么需要进行此调整？中金公司固定收益部常务董事张继强表示，监管政策的意图显然并不难理解，即避免可转换债券发行对市场资本的影响。在转换债券购买过程中，大量的资金被收集在资金托管银行中。尽管资金总额没有改变，但是资金转移和汇款的过程仍然很容易给基金带来冲击。在成熟的海外市场上，很少使用资本购买方法。对于发行和购买可转换债券，有四个主要影响：
首先，由于没有存款，因此在线购买会比离线购买更具吸引力。最初，由于Internet上已全额付款，因此只要求部分存款是可离线支付的。从历史案例来看，网上购买量基本上可以忽略不计，它只是散户参与的渠道。线下交易只需要支付定金，因此可以更吸引机构投资者。但是，将来将不再需要在线存款，并且离线操作将变得更加繁琐。投资者也将参与在线购买，甚至承销商也会削弱建立离线购买的动机。因此，在线和离线对订户和承销商的吸引力将大大超过离线。
其次，由于取消了押金，投资者的购买决定将不再考虑资金成本，而购买是否只关注上市定位和中断的可能性；
第三，更重要的是，由于没有存款限制，所以中奖率必然会很低，这很可能会鼓励投资者误报购买金额（仅限制购买限额），以及名义总购买量也将大大增加。，以降低中奖率。这将导致大型机构的资本完全丧失和其他优势，甚至成为劣势。这时，真正转换债券的二级投资者将很难通过一级交易，需要更多地关注二级市场来收集筹码或预先埋伏股票以获得优先配售机会；
第四，EB的在线购买将采用与可转换债券相同的模式，“快速挣扎”的时代将结束。
张继强认为，对于发行人来说，由于投资者不再需要支付定金，他们甚至会鼓励投资者人为地增加购买量，从而降低发行难度。因此，从原则上讲，发行人可以进一步削弱条款，降低融资成本，并且发行人选择发行债券的时间窗口将更加灵活。
但是，新规则对承销商而言是不利的。张继强分析说，过去可转换债券的存款数额不小，因此产生的超额利息不容小under。承销商可以在此链接中获利，但是取消资本冻结后利率消失了。此外，尽管互联网上有纪律处分机制，离线存款不超过50万，以及取消机制，但承销商面临的承销风险已大大增加。
的20家公司正在排队申请可转换债券
中国证券公司记者的统计数据显示，截至5月25日，共有20家上市公司的可转债申请正在正常审查中，总发行量为475.66亿元人民币。其中，宁波银行（100亿元），国泰君安（70亿元），金河实业（6亿元）和东方雨虹（18.4）“通过发行委员会”四家上市公司的可转债申请已“通过发行委员会”。十亿）。
在20家上市公司中，有15家计划发行超过10亿元人民币的可转换债券，总计450.88亿元人民币，其中银行和证券公司发行的可转换债券所占比例最大。宁波银行和国泰君安的可转换债券规模分别位居第一和第二。发起人是中信证券和安森证券。东方财富计划发行50亿元人民币，排名第三，中金公司为发起人。。
值得一提的是，太平洋证券早在2016年就计划发行不超过37亿元人民币的可转换债券。 2017年3月1日，《太平洋公告》削减了可转换债券的最高金额。为17亿元。当前的发行计划已收到中国证监会的反馈。
共有68家公司发行了可转换债券计划
今年以来，又有68家上市公司发行了可转换债券计划（包括股东大会），但尚未被中国证监会接受。{}}这68家上市公司的可转换债券融资总规模为2102.67亿元，是去年同期的五倍。其中，可转债发行计划有6个，总金额超过1,350亿元。具体而言，是民生银行（500亿元），中信银行（400亿元），海航（150亿元），宝钢（150亿元），中石油（100亿元）和长江证券（50亿元）。 ）。
与往年主要依靠“固定增长，次级债务和公司债务”融资方法不同，今年证券公司发行的可转换债券已逐渐成为主流。以长江证券公司为例，长江证券公司是在新的再融资规则发布后第一家发布债转股融资计划的公司。该公司此前宣布计划发行总额不超过人民币50亿元的可转债。任期6年，已经股东大会批准。
“可转换债券筹集的资金将用于补充营运资金和发展主营业务，以及在转换后补充资金，以扩大业务规模，优化业务结构并提高公司的市场竞争力。和抵抗。风险能力。 “这是长江证券在七个月后再次提出的另一项再融资计划。去年，长江证券通过非公开发行成功募集资金83亿元。截至2016年底，长江证券已使用资金78.4亿元。
共有13家上市公司，其可转债预计募集资金在20亿元至50亿元人民币之间。以4月7日发行可转债计划的中原证券为例，为进一步充实资本，增强公司综合竞争力，增强其可持续发展能力，建议发行A股可转换公司不超过人民币27亿元的债券上市已经获得股东大会的批准。
值得一提的是，距今年1月3日中原证券A股上市融资不到4个月。资料显示，中原证券年初累计发行A股7亿股，募集资金约28亿元。
值得注意的是，在已发行可转债计划的新上市公司中，银行已成为“主力军”，例如500亿民生银行可转债，400亿中信银行可转债和30亿无锡银行和常熟银行可转债计划，以及20亿江阴银行可转债计划。目前，银行发行了超过1000亿张可转换债券。
据市场分析师称，银行发行的可转换债券主要是在转换后补充核心一级资本，提高核心资本充足率以及更好地应对MPA评估。
为什么银行发行可转换债券而不发行固定股或发行优先股？“这主要是相对于其他人而言。发行可转换债券有一定的优势。首先，相对于固定增长，可转换债券的发行不受18个月的间隔，并且发行数量不受限制。投资者。参加人数为10；初始转换价也高于固定增发价。其次，与优先股发行相比，期限短，流动性好，优先股只能补充其他一级资本，不能补充核心一级资本。最后，即使不进行转换，通过可转换债券融资的成本也非常低。 “市场参与者说。
今年可转换债券发行量增长了186％
自今年初以来，共发行了29只可转换债券，总融资规模544亿元人民币，比去年同期的189.96亿元人民币增长186％。
根据券商的调查，预计今年可转债的发行规模至少将超过3000亿元，比2016年增长3到5倍。同时，还将有3只至5个已被积极转换的债券。
一些券商表示，与固定收益融资相比，可转换债券的发行具有以下优势：政策支持，节税，每股收益增加和其他财务指标以及募集的资金更多。考虑到可转换债券同时具有股票和债务的特征，它们是一种稳定的产品，可以被攻击，退役和捍卫。同时，它具有质押式回购融资的功能，可以放大投资杠杆的优势。可转换债券市场肯定会给稳定的投资者带来好的资产分配选择。
中信证券首席固定收益分析师也明确认为，可转换债券的供应已成为今年最热门的话题，投资者最为关注，大量的供应将成为常态，因此没有必要担心需求。自2月份制定新的再融资法规以来，可转债已成为该法规鼓励的为数不多的再融资方法之一，其效果已立竿见影。许多上市公司已经修改了再融资计划，并将终止固定增长计划，并将其替换为可转换债券计划。
（本文内容仅供参考，并不构成投资建议。投资者应自行承担风险。）
记者：吴海燕
原始标题：将发行的超过2500亿可转换债券将不再冻结资金并创建新债券，新政的四大变化将释放收益（列出88家上市公司的可转换债券）