资产负债表，也称为财务状况表，用于表示企业在特定时期内的财务状况。财务状况是指企业的资产，负债，所有者权益及其关系。
资产负债表基于等式“资产=负债+所有者权益”，由此可以分析公司的财务状况。
1.一个没有债务的公司确实是一个好公司。
好的公司不需要借钱。如果一家公司仍能以低负债比率保持良好业绩，那么这家公司值得我们投资。投资时，必须选择负债率低的公司，并尝试选择业务简单的公司。尽管业务很简单，但并不简单。
2.现金和现金等价物是公司的证券。
足够的自由现金流量是一项业务是否良好的主要指标之一。自由现金流比增长更重要。对于公司而言，通常有三种获取自由现金的方法：A.发行债券或股票； B.出售一些业务或资产； C.保持营业收入。现金流入大于经营成本现金流出。
3.负债比率过高意味着高风险。
债务管理对公司而言就像一头棘手的玫瑰。如果玫瑰上有很多刺，您如何确定自己要小心不要被卡住？最好的方法是选择尽可能多的很少刺伤公司，这样的可能性更大。
4.债务比率因行业而异。
在观察一个企业的债务比率时，必须将其与同一时期内同一行业的其他企业的债务比率进行比较。这是合理的。尽管良好的公司债务比率相对较低，但无法将不同行业的公司放在一起比较债务比率。
5.债务比率与会计准则无关。
不同的会计准则可以根据相同的数据计算出截然不同的结果。因此，在分析要投资的公司时，重要的是要尽可能多地了解公司使用哪种会计准则。如果公司有关联公司，则必须注意所有子公司的所有数据都包含在公司的报表中。
6.并非所有债务都是必要的。
在选择要投资的公司时，如果您从财务报告中发现该公司由于成本过高而负债率很高，则必须谨慎对待。毕竟，一个不知道如何节省成本的公司又该如何以低价生产高质量的产品？没有高质量的低价产品，如何才能为股东带来丰厚的回报？
7.零息债券是一把双刃刀。
零息债券是一种有用的财务工具，可以节省税款并为投资者带来回报。但是投资风险也存在。购买零息债券时，您必须始终提防不能按时付款。仔细看看企业的信誉，不要被企业的外观所欺骗。零息债券是一把双刃剑，可以拯救或伤害他人。我们必须努力使零息债券成为我们自己的助手，而不是我们的敌人。
8.货币供应（资本供应）趋紧时，会有更多的投资机会。
不要把所有鸡蛋都放在一个篮子里。保持足够的资本流动，以便在货币供应（资本供应）收紧时，您不会错过良好的投资机会。
9.固定资产越少越好。
在选择投资企业时，请尝试选择那些不需要不断更新产品的公司。这样的公司不需要投入太多的资本来更新生产工厂和机械设备，这可以相对赚更多的钱，让投资者获得更多的回报。
10.无形资产是不可计量的资产。
企业的无形资产与有形资产一样重要。在选择要投资的企业时，投资者还应该了解有关企业声誉的更多信息。显然，以10元有形资产产生10,000元利润的公司与以1元有形资产产生1元利润的公司不同，无形资产也起着作用。
11.好的公司很少有长期贷款。
长期贷款对于好公司来说不是必需的，但这并不是说长期贷款高的公司不是好公司。我们必须分析并考虑债务的原因，以查看债务是否为杠杆收购。
I.损益表中的8个投资密码
1.1。好的公司的销售成本越少越好
1.2。长期利润的关键指标是毛利率
企业的毛利润是其营业收入的基础。只有毛利率高的公司才能拥有高净利润。当我们观察公司是否具有可持续的竞争优势时，可以参考公司的毛利率。毛利率可以在一定程度上反映公司的可持续竞争优势。如果一家公司具有可持续的竞争优势，并且其毛利率处于较高水平，则该公司可以自由地为其产品或服务定价，并使售价远高于其产品或服务本身的成本。如果公司缺乏可持续的竞争优势，则其毛利率将处于较低水平，并且该公司只能根据产品或服务的成本确定价格，而只能获得微薄的利润。如果一家公司的毛利率超过40％，那么该公司大多数将具有某种可持续的竞争优势；如果毛利率低于40％，则表明该行业竞争激烈；如果某个行业的平均毛利率低于20％，则行业中必须存在过度竞争。
1.3，特别注意销售费用
企业将在运营过程中产生销售费用，销售费用的数额直接影响企业的长期业务绩效。注意时，可以链接收入以评估结构比率的合理性。此外，固定成本可以固定并更改为控制成本。
1.4。衡量销售费用和一般管理费用的水平
在公司运营期间，不应低估销售费用和一般管理费用。我们必须远离那些总是需要高销售费用和一般管理费用的公司，并努力寻找低销售费用和一般管理费用的公司。通常，此类支出的比例越低，公司的投资回报率就越高。如果一家公司可以将销售费用和一般管理费用与毛利润的比率控制在30％以下，那么这家公司值得投资。但是，毕竟，这类公司是少数，而许多具有出色持续竞争性的公司所占的比例也在30％至80％之间，也就是说，如果公司或行业中此类费用的比例超过80％，可以抛弃投资于该房屋或工业。
1.5，远离研发费用高的公司
这些必须花费大量研发支出的公司在竞争优势上都存在缺点，这使它们将长期的业务前景置于风险之中，而对它们的投资并不是保险。那些依靠专利或技术领先地位来保持竞争优势的公司实际上并没有真正可持续的竞争优势，因为一旦专利保护期到期或新技术替代了它们，这些所谓的竞争优势就会消失。 。为了保持竞争优势，公司必须在新技术和产品的研发上花费大量的金钱和精力，这也将导致净利润的减少。
1.6请勿忽略折旧费用
折旧费用对公司的经营业绩有很大影响。在检查企业是否具有可持续的竞争优势时，我们必须注意工厂，机械和设备的折旧费用。
1.7，利息支出越少越好
与同行业中的其他公司相比，那些利息支出占营业收入百分比最低的公司往往具有最可持续的竞争优势。利息支出是财务成本，而不是运营成本。它们可以用来衡量同一行业中公司的竞争优势。通常，利息支出较少的公司具有较好的经营条件。
1.8，计算业务指标时不可忽略的非经常性损益
在检查企业的业务状况时，有必要排除偶然事件（例如非经常性项目）的损益，然后计算各种业务指标。毕竟，这种非经常性损益不可能每年发生。还应考虑所得税的影响来分析净利率。
II。资产负债表的11个投资密码
2.1，没有债务的公司确实是一个好公司
2.2，现金和现金等价物是公司的安全保障
2.3。负债率过高意味着高风险
债务管理对公司来说就像一头棘手的玫瑰。如果玫瑰上有很多刺，您如何确定自己要小心不要被卡住？最好的方法是尝试选择没有刺痛或刺痛的公司，这样我们的机会更大。
2.4，负债比率因行业而异
2.5，负债比率与会计准则无关
2.6，并非所有负债都是必要的
在选择要投资的公司时，如果您从财务报告中发现该公司由于成本过高而负债率很高，则必须谨慎对待。毕竟，一个不知道如何节省成本的公司又怎能生产出高质量和便宜的产品呢？没有高质量和低价的产品，我们如何才能为股东带来丰厚的回报？
2.7。零息债券是一把双刃刀
2.8，货币紧缩时有更多投资机会
不要把所有鸡蛋都放在一个篮子里。保持足够的资本流动，以便在紧缩资金时不会错过良好的投资机会。
2.9。固定资产越少越好
2.10。无形资产为非计量资产
企业的无形资产与有形资产一样重要。在选择要投资的企业时，投资者还应该了解有关企业声誉的更多信息。显然，从10元的有形资产中产生10,000元利润的公司与从有形资产中产生1元利润的有形资产不同，无形资产也起着作用。
2.11，好的公司很少有长期贷款
III。 9个现金流量表的投资密码
3.1。有足够自由现金流的公司就是好公司
就像树林中没有鸟，而您也无法捉鸟一样，如果公司根本不产生自由现金流，那么投资者如何从中获利呢？可能只有那些制造泡沫的公司才摆脱了市场泡沫。投资者只有拥有足够的自由现金流，才能获得投资收益。
3.2，拥有强大现金实力的公司会变得越来越好
这不仅使我们的生活更加安全，而且使我们无法在没有钱进行投资的情况下遇到合适的投资机会。
3.3。自由现金流代表真实货币
投资者在选择公司时应注意：如果公司可以在不依靠固定资本投资和外债支持的情况下维持其当前的发展水平，则可以依靠运营过程中产生的自由现金流来维持公司的发展。目前的发展水平不要错过一个好的投资公司。这样，宏观经济形势就变得不那么重要了。
3.4伟大的公司必须有大量现金
自由现金流非常重要。选择投资对象时，不要被增长率和增长率之类的数据所迷惑。只有充足的自由现金流才能给我们投资者真正想要的回报。
3.5。有或没有利润是不一样的。
如果公司已将大部分利润移交给了母公司，并且在账面上的表现仍与行业相同，那么您可以选择投资。
3.6。基本分配本质上是最重要的管理措施
分配资金的最佳方法是将利润返还给股东。有两种方法：一种是增加股息并支付更多股息。另一种是回购股票。
3.7，现金流量不仅可以查看帐簿号
不要完全信任企业的会计帐簿。会计账簿不能完全反映整个企业的整体情况。
3.8。来自政府自由现金流的利润
使用本币升值或贬值为自己找到更多的投资机会。
3.9。自由现金流取决于优秀的管理者
对于企业而言，持续而丰富的自由现金流不仅取决于其从事的业务，还取决于其管理层的明智领导。因此，在选择投资公司时，注意公司经理的业绩也很重要。
中国即将进入资本经济时代
计划经济时代主要依靠行政力量来分配资源。改革开放后，它逐渐进入了市场经济时代。企业家根据市场需求开发新产品并进行生产，然后寻找销售渠道进行宣传和销售。这个过程一直在市场上进行，但是当市场上生产的商品超出人们的需求并达到极富的细分市场时，就需要一种新的经济动力，即资本经济。资本经济的核心是研究如何最大化给定资本投资的效用。
在资本经济时代，股票将取代食品券，存款和房屋，成为人们财富的新代表。企业融资方式不再以“债务权”为主导，而是以“股权”为主导。在“债权”占主导的时期，当企业成功时，债权人可以获得更高的回报，但是一旦企业破产，损失也将转移给债权人。这种融资模式的弊端显而易见。在“基于权益”的模型中，金融机构将贷款借给公司并获得股票，从而使这两种收益可以结合在一起，并且它们可以共享相同的收益并共享股息。因此，发展资本经济，特别是改善公司融资模式，是中国健全的多层次资本市场的要求，对我国经济的平稳过渡具有重要作用。
资本经济时代的融资模式基本理论
在中国，资本经济取代市场经济是必然趋势。其中最重大的变化将是公司融资模式，即股权融资模式将成为资本经济时代企业的一种新的融资方式。。
国外主要有三种关于公司融资的著名融资理论。第一种理论是David Durant（1952）提出的公司融资理论。公司财务理论由三部分组成，即净收入理论，净营业收入理论和传统折衷理论。净收入理论认为，公司的债务资本与公司的价值有关，并且具有正相关关系。债务资本越大，公司的价值就越大。净营业收入理论认为，企业的资本结构与企业的价值无关，而净营业收入的确决定了企业的价值。传统的折衷理论介于两者之间，也就是说，债务资本的比例与企业的价值有关。在此范围内，债务资本的比例越高，企业的价值就越大，超过此程度将使企业财务带来一些压力；第二种理论是Modigliani和Miller（1958）提出的著名的MM定理。该定理有两种情况。第一种情况是公司没有征税。价值与公司的融资结构无关。二是在公司有税的条件下，债务经营的企业具有节税的效果，可以使企业的价值随着公司负债的增加而增加。第三种理论是詹森等人提出的。 （1977）平衡理论认为，公司债务的100％不能导致公司的最大价值，而公司债务的融资可能导致公司价值的增加，但会导致金融危机的成本增加。因此，公司也增加了。寻找最佳平衡点。这些理论的共同特点是企业融资模式集中在微观层面，着重于对企业融资结构的分析。
目前，资本经济是由政府和市场推动和发展的。国内对公司融资模式的研究基于国外融资理论，并从不同角度探讨了直接融资与间接融资之间的区别。我没有进行系统的深入研究，而是整体构建了融资模型。张宗信（2003）详细研究了中国企业的融资模式，分析了我国的融资体系，然后提出了一种以市场为导向的现代创新目标融资体系的模型。孙立兴（2009）认为应根据国情建立基于市场的间接融资模式，即利用金融中介机构进行资源配置，但如果这些金融中介机构不代表投资者利益，则应信息不透明或监管不严格，很容易因此，制造“道德风险”是不切实际的。王连桥（2010）认为，在金融危机的背景下，企业应积极发展保险融资，资产抵押融资和国际融资。熊玲（2015）在分析发达国家融资的基础上，认真研究了国有企业的融资模式，认为现阶段应坚持基于银行的间接融资模式，但应注意融资风险。被控制。
上述学者对中国融资模式的分析与使用市场经济思维模式来分析融资模式的逻辑是分不开的，即公司融资使用了市场经济的基本规则，例如金融法则。价值和等值的交换进行并反映在融资模型中，以抵押，担保等方式开展融资活动。这种典当式融资模式使企业的融资路径越来越狭窄，银行贷款必须抵押，而中小企业则更是如此。抵押资源的使用已用尽，融资已经结束，再融资基本上是不可能的。
随着中国即将进入资本经济时代，应该使用资本经济思维模式来指导融资，即使用股权融资来解决当前的公司融资问题，并且公司还可以在这条路。当前实体经济的融资困境对当前的融资体制改革和结构优化具有重要意义。
资本经济条件下的融资体制改革协会
中国的股权投资市场始于1990年代初期。当时，中国实施了“科教兴国”战略。同时，该国还计划在创业板方面开展相关工作。国内外股权投资机构开始活跃，截至2000年在这一年中，有100多家国内私募股权机构。但是，由于当时的国内环境，投资者对股权的了解不够，因此投资热情较低，股权融资规模较低，股票市场的发展有限。
2.快速发展阶段（2001-2005年）
2001年以后，随着相关国内股票法的完善，中国股票市场进入了快速发展阶段。其中，2005年活跃于中国的500家私募股权投资机构所占比例相对较大，主要是外资。包括1990年代进入中国的IDG Capital，红杉资本和SoftBank Asia（首先更名为Current SAF Asia）等机构。地方机构也随着政策环境的改善而发展，但主要是国有在企业或地方政府的支持下，私人投资者的热情仍然相对较低。同时，随着互联网泡沫的破裂，许多机构的投资回报率相对较低，因此被淘汰。
3.成熟期（2006-2010年）
自2006年以来，国家相继颁布和实施了《风险投资企业管理暂行办法》和《关于建立和运作风险投资指导基金的指导意见》等法律法规。股票市场的法律环境已经改善，并且已经开始成熟。。2007年修订的《合伙企业法》规定，一些证券公司有资格使用自有资金进行股权投资。 2008年，社会保障基金获准投资于非上市公司。然而，在这一年中，全球金融危机和外国机构遭受了沉重打击。本地机构的兴起是利用2009年股市的利好消息。去年暂停的IPO于当年重新开始，GEM的启动使股票市场的发展更加成熟。由于高投资回报率，私人资本的投资热情也有所提高。到2010年，中国有2500家活跃的投资机构。
4.调整期（2011-2013年）
2011年，纽约州实施了强有力的规范股票市场的案例。同时，地方政府也正在积极制定措施，促进股票市场的发展。然而，在此期间，由于监管不力和2012年底暂停了一年的新股发行，一级市场的投资热情开始降温，一些机构为追求高回报而忽略了这一点。风险控制使股票市场进入调整阶段，机构数量开始减少。
5.健康发展阶段
首次公开募股暂停一年多并于2014年重新启动后，活跃于国内股票市场的私募股权/风险投资公司数量达到8,000多家，管理的资金总额超过4万亿美元。公司并购的数量和数量达到历史最高水平。同年8月，中国证监会发布了《私募股权投资基金监督管理暂行办法》，不仅规范了私募股权基金，而且对股权投资行业进行了良好的监管，奠定了良好的法律基础。为其未来的健康发展。在这一点上，该行业已经开始复苏并健康发展。股权融资已真正普及，企业融资模式通过抵押良好资产抵押以获得银行贷款而逐渐摆脱了再融资模式。2014年，中国开始进入真正的“股权投资时代”。
（II）资本经济的基本特征
资本经济时代的最突出特征是股权投资将成为一种趋势。企业通过股权融资，股权投资的投资者将投资于实体经济或某个企业并成为该企业的股东，并在必要时为该企业的可持续发展提出建议。如今，许多投资机构研究了很多有关股权投资及其发展方式的内容，因为它们具有前瞻性和前瞻性。他们意识到，在未来的资本市场中，最赚钱的是股权投资。下表是近年来股权投资相对成功的案例（请参见表5）。徐小年在短短三年内投资了聚美优品，收益高达1386倍。延锋华兴对聚美优品的投资回报率达到近316。时间。Contact Star在Lecome Games和Netcom Technology上的投资回报分别达到38.86倍和61.41倍。联想音乐基金的游戏投资回报率为38.86倍。股权投资的“低成本高回报”特征将吸引更多的投资者或投资机构。未来，随着资本市场的发展，将有越来越多的公司市值达到数百亿美元。表5之类的高回报率案例也将变得更加丰富。
表5近年来成功的天使投资案例
（3）资本经济运作的基本原则
“资本思维”和“股权融资”是资本经济时代最重要的两个思维。每个资本参与者必须建立两种思维：“资本思维”和“股权投资”。它们是资本经济运作的基础。原则上。转型是为了更好的发展。该州强烈呼吁“大众创业，全民创新”，认识到在未来三到四年内，传统的基本商业逻辑将不再适应资本经济时代的企业发展，可能需要重建。两种思维可能很快就会消失，建立这种思维的小企业可能很快就会融合。在建立全新的业务逻辑之后，企业必须逐渐放弃传统思维，并根据这种新逻辑进行发展，这实际上是重新企业化。中国将很快实施IPO登记制度。对于中国建立“企业家型”经济而言，这是一种非常重要的经济方法。“资本思维”和“股权投资”的结合将使经济转型更快更好。任何初创公司都是按照严格的标准发展的。只要符合资本经济发展的要求并且足够勇于创新，它就可以在资本市场上发行股票进行融资。初创企业将始终与相关的投资银行，投资者和其他金融市场建立联系。这种发展方式实际上是资本增长的一种方式。初创公司的这一系列开发过程使用“资本思维”，参与机构或个人可以获得原始权益，这称为“权益投资”。
在资本经济背景下解决当前融资模式的主要措施
（1）促进股票市场的进一步发展
国民经济的持续快速增长需要股票市场的健康稳定发展。股票市场是国民经济的晴雨表。这是大中型企业集资和有效配置资金的地方。这种模式可以通过对股票市场的良好监督和提高上市公司的质量来实现。股票主要通过三种方式影响实体经济：首先，居民的财富随着股票价格的变化而变化，他们的期望和消费也受到影响。这是财富效应。同时，股票价格的变化将导致居民增加或减少其他支出，从而增加或减少投资于股票市场的资金。这就是替代效果。通常情况下，股票价格变动时的财富效应低于替代效应。当股市下跌时，资金通常会从股市中撤出，居民会增加储蓄资金，这表明财富效应大于替代效应。其次，股票价格对投资的影响在三个方面间接地体现出来：一是可变的资金成本。当股票价格上涨时，企业的市场价值增加，并且新企业的成本低于购买企业的成本。此时，投资者将选择购买设备以建立新企业。当股票价格下降时，企业的市值下降，并且成本将低于新业务的成本。目前，购买新业务比购买新业务更具成本效益。这就是著名的托宾Q理论。Q是公司的市值除以资本重置成本。Q> 1表示投资者愿意购买设备以建立新企业，而Q <1表示投资者愿意购买设备。但是在中国，由于市场不规范，投资者比对实体经济的投资更愿意投资股票，股票市场对实体经济的促进作用减弱。第二是在信贷渠道上采取行动。当企业的股票价格上涨时，企业的信誉度提高，银行和企业的资产负债表也随之提高。银行可以降低企业的贷款门槛或降低企业的贷款成本。第三是固定投资。公司股价的上涨或多或少可以反映公司的经营业绩和业务前景，不同公司的市盈率也可以反映投资者的价值选择。高市盈率的公司通常属于新兴公司，而低市盈率的公司通常属于传统公司，但前提是股票市场必须成熟，因此股票价格可以将经济结构和产业结构调整为在一定程度上。第三，股价还会影响工业增加值。消费者信心指数与股市价格指数有关。当股市整体下跌时，消费者信心指数下降，消费趋于下降，托宾的Q值下降，投资减少。而且一旦消费者的消费下降，公司的工业库存就会增加，公司的提款能力将减弱，公司的贷款成本将上升，投资将下降，因此周期，经济将下降。为了塑造一个良好而健康的股票市场并促进股票市场的进一步发展，本文提出以下建议：
首先，继续加强与证券市场有关的法律法规建设，完善法律制度。要努力提高上市公司的质量，保护投资者特别是中小投资者的合法权益，加大对公司违法行为的处罚力度，完善公司治理结构，严格执行退出机制。尽管中国证券市场法制建设取得了巨大成就，但在法律的制定，实施和遵守方面，成熟，完善的欧美证券法律体系之间仍然存在较大差距。因此，要缩小与他们之间的差距，我们首先必须有一套完善的法律制度。
第二，在新的资本市场中，我们必须树立诚信意识。当前，中国正在努力建立一个全面的，区域性的，多层次的资本市场。因此，尤其需要在每个新市场中加强诚信建设。投资者和中介机构应自觉树立诚信意识，加强诚信建设。诚实守信，合法投资和运作，在资本市场上形成了诚信的氛围，从而促进了资本市场发展中遇到的瓶颈的解决。
第三，完善股票市场的基本功能。股市最基本的功能之一就是筹集资金。但是，从欧美发达市场的角度来看，股票市场不仅具有筹集资金的功能。还有许多其他功能，例如资源分配和吸引外资。特征。
第四，明确监管范围，确保政策的连续性和稳定性，并减少政府对证券市场的干预。从股市