最近，中国证监会调整了可转债等发行方式，并相应修改了《证券发行和承销管理办法》的各项规定。市场将此举称为端午节期间监管机构向投资者发布的“大红包”。
中国证券监督管理委员会官方网站26日宣布，为解决可转债和可交换债券发行过程中大规模资金冻结的问题，中国证监会计划进一步完善可转债的发行。债券和可交换债券以及资金购买已更改为信贷购买。对《管理办法》的个别规定进行了相应的修订，从5月26日起，对修订进行了公开征求意见，同时开展了证券交易结算系统的技术改革。主要变化有以下四点：
其次，就在线发行而言，投资者不再需要支付定金。承销商可以根据发行规模确定在线发行上限。同时，为了限制网上投资者在分配后不还贷，建立了违反网上发行合同处罚机制的机制。转换后的债券，可交换债券和IPO合并在一起以计算违约数。如果投资者在12个月内违约3次，可转换债券，可交换债券和IPO认购将在未来6个月内暂停。
第三，在离线发行方面，承销商不再按购买金额的比例收取定金。但是，承销商仍可以对单个认购账户收取不超过50万元的离线购买费用，并在发行公告中明确规定了离线投资者违约时如何处理购买存款。
第四，在线购买可交换债券也取消了以前的“时间优先”发行模型，并更改为与在线购买可转换债券相同的彩票赢得模型。
“坦率地说，将来，您可以在不支付定金的情况下参与债券购买的更新，而无需冻结资金，资金可以更稳定！就像A股的A股更新一样前两年，它将冻结数千亿美元资金造成了市场波动；现在，可转换债券和可交换债券必须学习一种新型的A股！ “北京一家大型证券公司固定收益部门的总经理告诉中国的证券交易商。
可转换债券发行到信用购买
证券公司的中国记者查阅了《证券发行和承销管理办法（征求意见稿）》，发现与以前的规定相比，主要有以下修改：
第13条第1款和第2款修改如下：“脱机和在线投资者应在收到新股，可转换公司债券和可交换公司债券以进行配售后，按时足额支付认购资金。如果在线投资者在连续12个月中成功竞标三次后仍无法全额付款，则他们不得在6个月内参与购买新股，可转换公司债券和可交换公司债券。 “”线下和在线投资者当认购的新股或可转换公司债券总数少于公开发行数量的70％时，发行可能会暂停。 ”
第19条被添加为第三段：“在线投资者申请可转换公司债券时无需支付认购资金。”
“目前的可转换债券和可交换债券的发行使用资金购买方式，这往往会产生大规模的冻结资金，并给货币市场和债券市场造成一定的干扰。自2015年以来，发行期平均冻结资金规模是发行规模的93倍，仅冻结资金的最高金额就接近5400亿元。 “邓军说，这项改革将在购买时调整预付款，以确定付款前的配售数量。
为什么需要进行此调整？中金公司固定收益部常务董事张继强表示，监管政策的意图显然并不难理解，即避免可转换债券发行对市场资本的影响。在转换债券购买过程中，大量的资金被收集在资金托管银行中。尽管资金总额没有改变，但是资金转移和汇款的过程仍然很容易给基金带来冲击。在成熟的海外市场上，很少使用资本购买方法。对于发行和购买可转换债券，有四个主要影响：
首先，由于没有存款，因此在线购买会比离线购买更具吸引力。最初，由于Internet上已全额付款，因此只要求部分存款是可离线支付的。从历史案例来看，网上购买量基本上可以忽略不计，它只是散户参与的渠道。线下交易只需要支付定金，因此可以更吸引机构投资者。但是，将来将不再需要在线存款，并且离线操作将变得更加繁琐。投资者也将参与在线购买，甚至承销商也会削弱建立离线购买的动机。因此，在线和离线对订户和承销商的吸引力将大大超过离线。
其次，由于取消了押金，投资者的购买决定将不再考虑资金成本，而购买是否只关注上市定位和中断的可能性；
第三，更重要的是，由于没有存款限制，所以中奖率必然会很低，这很可能会鼓励投资者误报购买金额（仅限制购买限额），以及名义总购买量也将大大增加。，以降低中奖率。这将导致大型机构的资本完全丧失和其他优势，甚至成为劣势。这时，真正转换债券的二级投资者将很难通过一级交易，需要更多地关注二级市场来收集筹码或预先埋伏股票以获得优先配售机会；
第四，EB的在线购买将采用与可转换债券相同的模式，“快速挣扎”的时代将结束。
张继强认为，对于发行人来说，由于投资者不再需要支付定金，他们甚至会鼓励投资者人为地增加购买量，从而降低发行难度。因此，从原则上讲，发行人可以进一步削弱条款，降低融资成本，并且发行人选择发行债券的时间窗口将更加灵活。
但是，新规则对承销商而言是不利的。张继强分析说，过去可转换债券的存款数额不小，因此产生的超额利息不容小under。承销商可以在此链接中获利，但是取消资本冻结后利率消失了。此外，尽管互联网上有纪律处分机制，离线存款不超过500,000，以及注销机制，但承销商面临的承销风险已大大增加。
的20家公司正在排队申请可转换债券
中国证券公司记者的统计数据显示，截至5月25日，共有20家上市公司的可转债申请正在正常审查中，总发行量为475.66亿元人民币。其中，宁波银行（100亿元），国泰君安（70亿元），金河实业（6亿元）和东方雨虹（18.4）“通过发行委员会”四家上市公司的可转债申请已“通过发行委员会”。十亿）。
在20家上市公司中，有15家计划发行超过10亿元人民币的可转换债券，总计450.88亿元人民币，其中银行和证券公司发行的可转换债券所占比例最大。宁波银行和国泰君安的可转换债券规模分别位居第一和第二。发起人是中信证券和安森证券。东方财富计划发行50亿元人民币，排名第三，中金公司为发起人。。
值得一提的是，太平洋证券早在2016年就计划发行不超过37亿元人民币的可转换债券。 2017年3月1日，《太平洋公告》削减了可转换债券的最高金额。为17亿元。当前的发行计划已收到中国证监会的反馈。
共有68家公司发行了可转换债券计划
自今年以来，又有68家上市公司发行了可转换债券计划（包括股东大会），但尚未被中国证监会接受。{}}这68家上市公司的可转换债券融资总规模为2102.67亿元，是去年同期的五倍。其中，可转债发行计划有6个，总金额超过1,350亿元。具体而言，是民生银行（500亿元），中信银行（400亿元），海航（150亿元），宝钢（150亿元），中石油（100亿元）和长江证券（50亿元）。 ）。
与往年主要依靠“固定增长，次级债务和公司债务”融资方法不同，今年证券公司发行的可转换债券已逐渐成为主流。以长江证券公司为例，长江证券公司是在新的再融资规则发布后第一家发布债转股融资计划的公司。该公司此前宣布计划发行总额不超过人民币50亿元的可转债。
“可转换债券筹集的资金将用于补充营运资金和发展主营业务，以及在转换后补充资金，以扩大业务规模，优化业务结构并提高公司的市场竞争力。和抵抗。风险能力。 “这是长江证券在七个月后再次提出的另一项再融资计划。去年，长江证券通过非公开发行成功募集资金83亿元。截至2016年底，长江证券已使用资金78.4亿元。
共有13家上市公司，其可转债预计募集资金在20亿元至50亿元人民币之间。以4月7日发行可转债计划的中原证券为例，为进一步充实资本，增强公司综合竞争力，增强其可持续发展能力，建议发行A股可转换公司不超过人民币27亿元的债券上市已经获得股东大会的批准。
值得一提的是，距今年1月3日中原证券A股上市融资不到4个月。资料显示，中原证券年初累计发行A股7亿股，募集资金约28亿元。
值得注意的是，在已发行可转换债券计划的新上市公司中，银行已成为“主力军”，例如500亿民生银行可转换债券，400亿中信银行可转换债券和30亿债券无锡银行和常熟银行可转债计划，以及20亿江阴银行可转债计划。目前，银行发行了超过1000亿张可转换债券。
据市场分析师称，银行发行的可转换债券主要是在转换后补充核心一级资本，提高核心资本充足率以及更好地应对MPA评估。
为什么银行发行可转换债券而不发行固定股或发行优先股？“这主要是相对于其他人而言。发行可转换债券有一定的优势。首先，相对于固定增长，可转换债券的发行不受18个月的间隔，并且发行数量不受限制。投资者。参加人数为10；初始转换价也高于固定增发价。其次，与优先股发行相比，期限短，流动性好，优先股只能补充其他一级资本，不能补充核心一级资本。最后，即使不进行转换，通过可转换债券融资的成本也非常低。 “市场参与者说。
今年可转换债券发行量增长了186％
自今年初以来，共发行了29只可转换债券，总融资规模544亿元人民币，比去年同期的189.96亿元人民币增长186％。
根据券商的调查，预计今年可转债的发行规模至少将超过3000亿元，比2016年增长3到5倍。同时，还将有3只至5个已被积极转换的债券。
一些券商表示，与固定收益融资相比，可转换债券的发行具有以下优势：政策支持，节税，每股收益增加和其他财务指标以及募集的资金更多。考虑到可转换债券同时具有股票和债务的特征，它们是一种稳定的产品，可以被攻击，退役和捍卫。同时，它具有质押式回购融资的功能，可以放大投资杠杆的优势。可转换债券市场肯定会给稳定的投资者带来好的资产分配选择。
中信证券首席固定收益分析师也明确认为，可转换债券的供应已成为今年最热门的话题，投资者最为关注，大量的供应将成为常态，因此没有必要担心需求。自2月份制定新的再融资法规以来，可转债已成为该法规鼓励的为数不多的再融资方法之一，其效果已立竿见影。许多上市公司已经修改了再融资计划，并将终止固定增长计划，并将其替换为可转换债券计划。
（本文内容仅供参考，并不构成投资建议。投资者应自行承担风险。）
记者：吴海燕
原始标题：将发行的超过2500亿可转换债券将不再冻结资金并创建新债券，新政的四大变化将释放收益（列出88家上市公司的可转换债券）
3月24日，由海印财富管理有限公司主办，经济观察报社协办的“拥抱美好生活— — 2018年海印财富资产配置白皮书新闻发布会”圆满结束。
中国首席经济学家论坛主席，交通银行首席经济学家连平先生在新闻发布会上就“新时代经济改革趋势”发表了主题演讲。以下是连平先生的主要看法：
1.经济改革是关键
首先，中共十九大后中国经济体制改革的总体发展方向有8个方面，主要是在中共十九大的报告中。它主要整理与系统技术有关的内容，并向所有人简要介绍。
首先是深化国有企业改革，发展混合所有制经济。
这是在中国共产党第十九次全国代表大会的报告中提到的非常清楚的内容。改革的未来将基于混合所有制经济的发展。在这方面，改革开放的第一步是40年前，我们已经提出要对国有企业进行改革，其最终目标是培育具有全球竞争力的世界一流企业。到目前为止，应该说国有企业的改革已经在许多方面取得了进展。例如，企业相关系统的结构和企业主体的构成基本上与现代企业的一系列相关系统保持一致。但是，这仍然存在许多问题。例如，国有资本在一些不需要占用的领域投资过多，而重要领域的投资却很少。国有资本的作用远远超过了它的作用。应得的地位。有时可以说它是越界的，它对企业也有许多不利影响。首先是让非国有企业参与国有企业的改革，并吸引私人资本进入国有企业。必须打开过去不允许的门，并且应该在许多地区投入私人资本。在改革方面，它需要降低门槛并敞开大门。第二，为了反之，国家资本必须以相反的方向参与私人资本。最近几十年来，我了解到一些私营企业是开放的武器，欢迎国有企业加入其公司并成为其股权结构的一部分。利用双方的资源和特点更好地发展企业。第三，这家公司的员工非常重要。例如人才。贡献非常重要的技术元素的技术人员持有股份。员工持股使该公司在未来更具活力和动力。发展效果会更好。
第二方面，如何推动混合所有制改革，如何管理国有资产？
改革也提出了明确的要求，即以资本管理为主，促进国有资产监管机构的职能转变。过去，管理不是基于资本管理。它主要基于机构管理。地方政府将其作为管理的下属组织。这是一家企业。企业应该有一种企业管理方法，要占用多少资本，并且完全按照资本法来管理，这更符合现代市场经济体制的要求。
在第三方面，负面清单系统的全面实施激发了各种市场主体的活力。
在中国共产党第十九次全国代表大会之前，已经实施了实施负面清单制度的政策。例如，上海自由贸易区三年前就引入了负面清单管理。很大的不同。过去，管理是一个批准系统。现在，只要不将它包含在否定列表中，其他所有操作都可以完成，而无需询问。这是负面清单管理。在此过程中，过去的重点是事后的监督和管理，以查看最终操作是否合法和合规。
第四，深化商业体制改革，打破行政垄断，防止市场垄断。
对于中国共产党第十八次全国代表大会上所谓的商务事务，整个业务系统的管理提出了促进，公平和解决市场竞争中的不公平的建议。商业体系改革更为具体。一是要素价格市场化改革。以下项目无非是政府为减少市场而进行的干预，例如对资源分配的干预和对市场活动的干预，以提高资源分配的效率。除了公平，我们还必须完善市场监督体系。
第五方面，有必要深化投融资体制机制的改革，发挥投资在优化供给结构中的关键作用。
这是中国经济中的一种独特现象。中国的经济体系与西方大不相同。西方投资基本上是私人事务。在中国的长期投资一直是政府加企业。现在，经济正在以市场为导向发展，政府应该逐渐削弱并逐渐退出投资。除重要领域外，还需要政府计划和领导。改革应与权力下放，优化服务，创新机制以及投资和融资相结合。中国共产党第十九次全国代表大会的报告非常明确地指出，我们社会的基本矛盾是人民对更好的生活的需求与经济发展的不平衡之间的矛盾。失衡与矛盾，矛盾的重要方面在哪方面？不是需求而是供应。需求是持续，稳定，自然的发展。但是，由于我们的结构无法跟上，因此供应无法很好地满足需求。最典型的例子是，近年来我们有许多高质量和高质量的产品。国内的消费需求很难达到，只能在国外消费。在过去的两天里，中美贸易战的烟雾弥漫了。有人制作了一张图表，列出了限制对中国征收关税的美国产品。它还列出了中国的反美措施清单。最终发现，中国是一个工业国家，美国是一个农业国家，这表明中国的制造业水平不再低下，关键在于缺乏这一概念。
第六，建立现代金融体系，深化税制改革。
从目前的角度来看，财政体制和税制改革的关键问题是中央政府与地方政府之间的财政关系。目前，中央和地方政府之间的财政关系是由朱Premier基总理设定的。哪些税属于中央政府。在过去的十年左右的时间里，并没有发生重大变化，但是出现了越来越多的问题。地方政府对支出的责任越来越大，但收入增长却显着放缓。从中央政府转移到地方政府的金额在增加，规模也在增加。显然，这种转移不是制度安排。它具有一定的任意性，并且容易出现偏差。吠叫的孩子多吃一点牛奶，自然会出现一些不合理和不公平的问题。第二是预算制度。未来还需要在透明性和科学标准的全面监管以及强大约束力的三个方向上进行推广。有必要完善直接税和间接税制度以及财政和税收制度。
最突出的是房地产税，这种税收已经酝酿了多年，并已在重庆和上海实行，但是这种房地产税绝对不是很健全。这只是一个尝试。上海只对新购置房屋征收税。股票没有税。重庆也对股票征税，但这通常是象征性的。未来房地产税是什么类型的税？
从中共十九大和最近的两次会议的情况来看，似乎首先显然是监管税是第一，但它并不否认它不是收入。税。我们正在关注在制定过程中如何反映税收收入。税收制度的制定由中央政府决定。尽管它是地方税，但中央税制由中央政府决定。在实施过程中，可能会根据您当地的实际情况进行一些调整。在某些方面，您可以进行一些调整，从而留出一定的空间。
最近的会议强调，应稳步推进房地产税。我估计它将在两年内不可用，并且更可能在三到五年内引入。明年可能很清楚，它甚至可能进入全国人民代表大会的立法程序，下一次讨论将有一段讨论的时间，而不会很快。
在第七方面，农村土地制度的改革旨在改善承包土地的三权分离制度。
这在前几年得到了推广。所有权，合同权和管理权在农村地区是分开的。从理论上讲，这提供了良好的发展空间。有了承包权，农民已经承包了。土地可以转让，使农民可以经营，管理权分开。土地承包经营权的转让已成为一种体现。未来相关政策需要与此合作并继续向前发展。农村地区更复杂的问题是房屋所在地。作为农民自己土地的房屋所在地通常在其上建有房屋。那些靠近城市的人将其出租。房屋用地可以转让或出售吗？最近有政策相对明显的是，宅基地不能由城市居民购买，转让只能由同一村庄的居民进行，这基本上意味着不能转让。范围太小。市场需求范围广，经济主体众多只有参与市场才能做到。农村地区的这两个主要问题尚未得到很好解决。恐怕要使用现代农村地区解决三个农村问题还有很长的路要走。
在第八个方面，未来，应从三个方面改革该国的宏观调控体系。
首先，我们必须发挥国家战略规划的指导作用。该国制定了如何更好地与实际运营结合的计划，以便该计划能够得到很好的实施，并真正发挥战略指导作用。第二，健全的宏观调控体系，包括金融，金融，产业政策，国际收支政策，汇率政策，甚至特定的房地产政策等。所有这些政策体系必须有机地结合起来，目前还没有很好平衡与协调问题。还有一些机构上的协调。这项改革是由国务院机构改革首先提出的。这项改革促进了如何更好地协调机制，从而在未来将大大提高宏观调控的协调效率。
2.金融体系改革
首先，必须进一步推动利率市场化改革。有人说，周小川去年说过，中国的利率市场化已经在15年前基本完成了？存款和贷款利率控制已取消。利率是完全浮动的。这不是问题，但是问题在于，存贷款基准利率仍由中央银行确定。中央银行为商业银行设定了基准利率。标准，这是否面向市场？当然，这不是我们的理解。一年期存款利率为1.5％，您可以上下浮动，但我将其设置为1.5。例如，贷款利率约为6％，一旦设定了这两个基准利率，会对市场产生重大影响吗？它是一个基准，是一个利率锚点，同时粗略地得出了存贷款利率之间的利差，从某种意义上说，这也保护了商业银行。如果您没有此基准利率，则市场将根据竞争而改变利率，其利率的中心轴将在竞争期间（例如存款）移动。在比赛期间，利率水平将越来越高，在比赛期间贷款将缓慢发展。结果，存款和贷款的利率水平将接近。现在有两种基准利率，银行和客户首先告诉您基准利率是中央银行设定的1.5％。公司没有消息说这是由中央银行设定的。
其次，应进一步改善金融业微观行业的治理结构。我们刚才说的是金融公司需要进一步改善。
第三，直接融资必须加速发展，间接融资必须稳步发展。国家还继续促进与直接融资有关的体制机制。希望通过这些机构和机制的改革，将更好地促进直接融资的发展。现在，关于第三板退出机制和优先股资产证券化业务的发展，已经做了很多工作，方向也比较明确。间接融资主要是为了调整其结构，发展中小型银行和私人金融机构。
第四，整合管理以及产业与金融的融合。标志性事件是加强金融控股公司的管理。当前的情况是，金融机构被禁止进行综合展览。拥有非银行牌照的银行等金融机构也受到了限制。例如：银行不能持有证券。公司牌照。相反，对于行业，例如，持有金融许可证以在金融行业进行投资的大型投资公司可以是正式许可证，例如：银行，信托，证券，期货，保险，基金，衍生工具等。经过一段时间的发展，该投资公司的金融资产已占整个公司（基本上是金融公司）总资产的70％以上。但是没有人用财务规则来管理它，这是极具风险的。关键问题是工业和金融的融合。在将工业资本反向投资为金融资本之后，需要引起我们注意的许多非常不规则的隐患和巨大风险。金融控股公司必须立法。
第五，监管框架也发生了重大变化。
中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会最近的合并，我相信中国的监管体系继续朝着“合作”的方向发展，银行业与保险业的结合只是迈出的第一步。 “合作”的整个过程。很难将所有这些涉及更多事务的监管机构，尤其是证券结合起来。我们必须管理金融机构，市场和投资者。与保险不同，证券行业的市场相对不稳定。保险业与银行业之间的业务关系非常紧密，这种合并很容易进行。开个玩笑，中国保险监督管理委员会和中国银行业监督管理委员会之间有一扇门，当这扇门打开时，他们畅通无阻。
第六，建立财务问责机制。
在财务工作会议上强调，您必须终身负责。不要以为您上任后造成的许多灾难暂时没有显示出来。在三，五年甚至更长的时间之后，您仍然必须赶上自己。问责制。该系统即将推出。
第七，金融科技的运作模式。
首先，是市场运作模式。它仍然不稳定并且仍在探索中。另一个是监管。最后，目前尚不清楚该法规采用何种方式监督金融科技的发展，以及系统设计是什么样的。未来，市场运作模式将逐步形成，监管体系将逐渐清晰。
第八，货币政策和宏观审慎政策的两大框架。
货币政策的主要目标不是金融业，而是宏观经济学，例如，货币体系的稳定性是通货膨胀问题。还需要保持良好的经济增长水平，充分就业和国际收支。货币政策下降，例如准备金要求，利率调整和公开市场操作。有多种针对金融市场和金融机构的产品和工具，但是要达到的目的却落后于金融机构，并且贯穿于金融机构的所有行为，例如融资行为，利率定价，最终的价格和数量。为了影响整个经济的运作，我们必须达到这个目的。但是，金融业的总体宏观调控是什么？已有很长时间了，并且存在微观监管。我们的监管部门一一从事金融机构的小额金融建设和监管，但长期以来却缺乏整个金融行业的经验。国际宏观审慎政策是在世界范围内提出的，主要是针对包括银行，证券和保险在内的整个金融行业制定一项宏观审慎政策，以管理所有金融市场。现在已经出台了这项政策，最重要的是MPA评估，该评估主要针对银行业。它于2015年之后启动。实际实施是16年后，而更实际的是17年。整个银行业的管理，谨慎监督。将来应进一步改进和改进此方面。
要补充一点，在经济体系和金融体系的改革中有两个最重要的观点。
首先，这项改革必须朝着市场化的方向促进我们整个经济的运作和经济政策的发展。
实际上，其本质是在政府不应该伸出手的地方撤军。我们提到了市场中的两个问题，国有企业中的两个问题以及投资和融资。这五个方面都是政府的手必须缩回。不要放手在中国共产党第十八次全国代表大会上，我们非常清楚市场在资源分配中起着决定性作用。我们必须发挥决定性作用。政府希望发挥更好的作用，包括您不应该扮演角色，不扮演角色以及什么都不做的地方。这是改革要实现的极其重要的目标。
通过这种以市场为导向的改革，我们将使我们的资源分配更加优化和更加合理，因为市场知道需要哪些领域，并且这种资源分配需要更多的投资，并且市场将确定自己。通过这一系列旨在提高经济运作效率的改革，应该主要通过市场化提高所有要素生产率。这是第一个目标，非常明确。
其次，是现代经济体系。
整个经济体系，包括市场运作，政府管理机制和国家经济治理能力，必须达到很高的水平，这是当今世界经济中国家的最佳实践。我们曾经是快速增长的阶段，但现在我们希望发展到高质量发展的阶段。如何发展高质量的发展？从现在开始，中国经济广泛发展的思想，方法，方法和途径将逐步被淘汰，而将被更加密集和精细的发展概念，方法和路径所取代。所有政府政策都希望朝这个方向发展，其中有一种关键手段可以规范治理。最近，采取了一系列行动，例如成立了国家监督委员会。如果存在治理问题，则将识别出任何有问题的人。第二个是国家自然资源管理部门。污染非常严重。有专门的部门可以加强您的治理。最近一段时间，金融机构在遇到问题后也受到了前所未有的惩罚。过去没有支付数十亿美元的罚款。过去，它的象征意义有些痛苦，但是现在它是强大的，雷鸣般的手段。接下来，中国经济将继续受到强有力的管理。我认为这条主线不能忘记。当我们发展，运营和开展自己的业务时，我们必须更加集中地发展并对其进行更多的监管。中国的改革目标很明确，但我们仍然有许多不足和障碍，改革的道路将不顺利。
总结了近年来的进展，取得了许多成就，但是在许多重大问题上的进展极为有限。分享一个小故事，中医水平很好，女儿病了，开了中药开药，服用了一段时间后，没有好转。他打电话给哥哥，哥哥说您要给我钱，以确保三种药物都能解决问题。他感到很奇怪，所以他问哥哥，您能告诉我您开了什么药吗？哥哥给他看了这种药。这药和他开的药完全一样，没有任何区别。只有一个区别。您用了1份，而哥哥用了2份，因为这是他的女儿。他不敢使用重药，而哥哥遵循通常的治疗方法。当他发现疾病非常严重时，他会变得更糟。医学。改革需要重药，有针对性的改革最终可以取得成果。
就这样，谢谢大家。
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