呵呵，私募基金合法
当然，现在市场上有很多骗人的人
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定义
所谓的私募股权基金是指通过非公开方式建立的，旨在为少数投资者筹集资金的基金。[1] [2] [3] [4]由于私募股权基金的出售和赎回是通过基金经理和投资者之间的私下谈判进行的，因此也称为从特定目标募集的基金。
[编辑本段]功能
首先，私募股权基金是一种特殊类型的投资基金，主要相对于公共基金而言；
其次，私募股权基金通常仅以“小圈子”筹集资金（仅适用于某些少数投资者）；
第三，私募股权基金的销售和赎回运作过程具有私下谈判的特点，并且依赖于个人之间的信任。
第四，私募股权基金的投资起点通常较高。无论是自然人还是法人，通常都需要一定规模的财产；
第五，通常不允许私募股权基金使用公共媒体做广告，也就是说，它们不得公开吸引和吸引投资者；
第六，私募股权基金的基金发起人和基金经理通常以自有资金进行投资，从而形成了利益捆绑，风险分担和收益分担的机制；
第七，私募股权基金的监管环境相对宽松，也就是说，政府通常不严格监管。
第八，私募基金的信息披露要求不严格；
第九，私募股权基金的密度更高；
第十，私募股权基金的响应速度更快，拥有非常灵活和自由的运营空间；
第十一点，私募股权基金的投资回报率相对较高（也就是说，高回报率的可能性相对较大）；
第十二，其他。
[编辑本段]优点
公开发售是公开发售。宣传有两种含义：第一种是向所有认识和不认识的人做广告并招募他们。第二个是招募对象的数量相对较大，例如一般定义为200人以上。
私募（私募）是私募或私募。私下的含义如上所述：首先，不允许广告。其次，您只能从特定目标招募。所谓的特定对象也有两个含义。一个是另一方是有钱人，并且具有一定的风险控制能力，另一个是另一方是特定行业或特定类型的组织或个人。第三，私募的数量通常相对较少，例如少于200人。
与封闭式基金，开放式基金和其他公共基金相比，私募股权基金具有非常鲜明的特征，正是这些特征使得它们具有公共基金无法比拟的优势。
首先，私募股权基金通过非公开方式筹集资金。在美国，诸如共同基金和养老基金之类的公共基金通常通过在公共媒体上投放广告来吸引客户。根据有关规定，私募基金不得使用任何媒体做广告。“可靠新闻”，或以直接了解基金经理的形式加入。
其次，就募集对象而言，私募股权基金仅是少数特定投资者，尽管圈子很小，但门槛并不低。例如，在美国，对冲基金对参与者有非常严格的规定：如果以个人名义参加，在过去两年中，您的年收入将至少为20万美元；而如果以个人名义参与，则年收入至少为20万美元。如果您以家庭的名义参加，那么您家庭的收入将至少为300,000超过美元；如果您以一个组织的名义参加，该组织的净资产将至少为100万美元，并且对参加人数有相应的限制。因此，私募股权基金具有高度针对性的投资目标，更像是为中产阶级投资者量身定制的投资服务产品。
第三，不同于严格的公共资金信息披露要求，私募股权基金在这方面的要求要低得多，而且政府法规也相对宽松，因此私募股权基金具有更多的隐藏投资和更灵活的运营。，获得高收益回报的相应机会也更大。
此外，私募股权基金的一个重要特征是，基金发起人和管理人必须将自己的基金投资于基金管理公司。基金运作的成功与自身利益密切相关。从目前的国际惯例来看，基金经理通常需要持有该基金3％-5％的股份。一旦发生亏损，经理人所拥有的股份将首先用于支付参与者。因此，私募基金的发起人基金经理和基金管理人是一个相互依存，相互尊重，相互耻辱的利益共同体，这在一定程度上也解决了公共基金管理人固有的约束弱化利益约束和激励机制不足的弊端。 。
1.产品更具针对性。由于私募股权基金是从少数几个特定目标募集的，因此其投资目标更具针对性，并且它们更有可能为客户量身定制投资服务产品。投资组合的风险收益特征满足客户的特殊投资要求。
2.易于样式化。由于私募股权基金的进入壁垒较高，主要投资者更为理性。双方之间的关系类似于合伙关系，这使得基金管理在任何时候都不受开放式基金（如赎回）的困扰。基金经理只有充分发挥巴菲特这样的思想优势，才能获得长期稳定的超额利润。
3.更高的产量。这就是私募股权基金的生命力所在，并且超越了共同基金。由于基金经理更加一致和负责任，因此他们拥有更好的实践投资理念的空间，同时，他们不必像公共基金那样定期披露详细的投资组合。
由于上述特点，私募股权基金在国际金融市场上占有重要地位，与此同时，他们也培养了索罗斯（Soros）和巴菲特（Buffett）等投资大师。
[编辑本段]操作模式经营
私募股权基金的主要方式有两种：
第一种类型是保证有保证的地板。基金将把保证金移交给投资者。底线将相应设置。如果它跌破底线，该操作将自动终止，并且保证金将不退还。
第二种类型是接收帐号（即客户只需要将该帐号提供给私募股权基金）。如果低于约定的损失率（通常为10％-30％），则客户可以自动终止协议。约定的利润达到一定百分比（通常为10％）。以上部分按约定比例划分。此类型针对熟悉的客户以及大型企业单位。
[编辑本段]组织形式
1，公司风格
公司的私募股权基金拥有完整的公司结构，并且运作更为正式和规范。目前，在中国可以相对容易地建立企业型私募基金（例如“ X and X Investment Company”）。半开放式私募股权基金也可以更灵活地运作，而不必经过严格的批准和监督，投资策略也可以更灵活。如：
（1）成立“投资公司”，其业务范围包括证券投资；
（2）“投资公司”的股东人数不宜过多，且出资额应相对较大，以确保私募的性质和更大的资本规模；
（3）“投资公司”的资金由基金经理管理。根据国际惯例，管理人收取基金管理费和利益激励费，并分解为“投资公司”的运营成本；
（4）每年在特定时间重新注册“投资公司”的注册资本，以进行名义上的增资，减股或减资，如有必要，投资者可以在特定的时间点，它将赎回一次投资，在其他时间，投资者可以进行股权协议转让或场外交易。“投资公司”本质上是一种公司风格的私募股权基金，可以随时扩展，但每年只能赎回一次。
但是，公司私募股权基金有一个缺点，即存在双重征税。克服缺点的方法是：
（1）在避税天堂（例如开曼群岛和百慕大群岛）注册私募股权基金；
（2）将公司风格的私募股权基金注册为高科技企业（您可以享受很多好处），然后在税收更优惠的地方注册；
（3）借壳，即在基金的建立和运营中，是指可以享受税收优惠的公司（最好是非上市公司）的联合或收购，并将其用作载体。
2.合约类型
合同资金的组织结构相对简单。具体方法可以是：
（1）一家证券公司作为基金经理，选择一家银行作为其托管人；
（2）筹集一定数量的资金以开始运营，每月开放一次，一次向基金持有人宣布基金净值，并进行基金赎回；
（3）为了吸引基金投资者，应尽可能降低手续费。证券公司作为基金经理，会根据业绩收取一定数量的管理费。优点是可以避免双重征税，缺点是其建立和运作难以避免证券管理部门的批准和监督。
3.虚拟
虚拟私募股权基金看起来像委托理财，但实际上是按照基金法运作的。例如，在建立和扩展虚拟私募股权基金时，它表面上与每个客户签署了委托理财协议，但是这些委托理财帐户被合并用于基金式的操作。结算基于基金的净值。具体方法可以是：
（1）每个基金持有人都以自己的名字开设一个单独的账户；
（2）基金持有人共同出资组成了总账；
（3）证券公司作为基金管理人，统一管理所有账户，所有账户统一计算基金单位净值；
（4）证券公司应尝试使每个帐户的实际市场价值等于根据基金单位的净值计算得出的市场价值。。
的优点是，它可以绕开证券管理部门对基金的设立和运营的审批和监督，设置灵活，避免双重征税。缺点是仍然没有摆脱委托理财的约束，在募集资金方面需要进一步的法律规定，在资金运作中还需要接受证券管理部门对证券公司的监督，缺乏资金在扩大资本规模方面的发展优势。
4.合并
为了利用以上三种组织形式的优势，可以建立一个基金组合来组合几种组织形式。投资组合基金有4种类型：
（1）公司风格与虚拟风格的结合；
（2）公司风格和合同风格的结合；
（3）合同形式和虚拟形式的结合；
（4）公司风格，合同风格和虚拟风格的结合。
5.有限合伙制
有限合伙制是美国私募股权基金的主要组织形式。
2007年6月1日，中国的《合伙企业法》正式实施，许多有限合伙企业相继成立。这些有限合伙企业主要集中在股权投资和证券投资领域。
6.信任系统
通过信托计划建立股权或证券投资也是阳关私募的一种典型形式。
[编辑本段]历史发展
1993-1995：在萌芽阶段，在此期间，证券公司和大客户逐渐形成了不规则的信任关系；
1996-1998：在成立阶段，在此期间，上市公司委托承销商以闲置资金进行投资，许多咨询公司成为私募股权基金的经营者；
1999-2000年：在盲目发展阶段，由于投资管理公司的兴起，证券行业的许多精英改变了工作，依靠熟悉的专业知识和出色的营销手段，所有人都做出了回应。
2001年之后：逐步标准化和调整舞台。其经营策略从保本业务转变为集中投资策略，经营方式从与庄家股份制转变为集资与价值发现相结合。
2004年，私募股权基金开始与信托公司合作以启动信托投资计划，标志着私募股权基金的良好运营正式开始。
2006年，美国证券监督管理委员会（SEC）发布了《特别帐户财务管理试点措施》征求意见稿，该草案规定，对于基金公司为单个客户提供特定资产管理服务的行为，每项业务的资产不得少于5000万元。从管理资产的净收入中可以将其分为20％。由于特别账户财富管理仅向特定客户开放，并且存在进入壁垒，并且不能在媒体上专门推广，因此，实际上就像基金公司的私募股权业务一样。
2007年，《合伙法》颁布，私募股权基金开始建立合伙关系，标志着私募股权基金国际化步伐的显着加快。
[编辑本段]状态
正是由于上述特征和优势，私募股权基金在国际金融市场中发展迅速，并占据了非常重要的位置。同时，他们培养了索罗斯，巴菲特和国际金融等投资大师。狙击手”。在中国，尽管没有公开可用的合法私募股权投资基金，但许多非银行金融机构或个人已经从事集体证券投资业务。和自然。据报道，中国现有的私募股权基金总规模至少为2000亿元人民币，其中大部分已受到美国相关市场法规和管理法规的监管，并聚集了大量的行业精英和经济学家。但是不足的是它们只能在没有阳光的地下世界中生存。中国加入世界贸易组织后，开放中国基金市场并不遥远。根据相关协议，外资可以在五年后进入中国市场，并且可以想象未来的激烈竞争。结果，许多有识之士呼吁尽快赋予私募股权基金明确的法律地位，以便他们能够尽快进入日照区。这不仅有助于规范私募股权基金的管理和运作，而且可以创造一个公平，公正和开放的环境。市场竞争环境，降低交易成本，促进金融创新，并继续在证券市场上创造和丰富金融产品和投资渠道，以满足投资者日益多样化的投资需求。
[编辑本段]中国私募股权基金发展的三种途径
私募股权基金是资本市场的重要参与者。它们通常可以分为三种类型：对冲基金，私募股权基金和风险资本基金（也称为风险资本基金）。中国的私募股权基金通常专门指从事证券市场投资并由非公开发行构成的机构投资者。据估计，中国A股市场的私募股权基金规模约为5000亿元，规模较大的单一基金规模约为2-3亿元。随着中国证券市场的深入发展以及外资投资机构的竞争，中国的私募股权基金也面临着结构性变化。上述三种基金模式将是中国私募股权基金结构变化的方向。
1.股权分置改革为私募股权基金的兴起提供了条件
股权分置改革是政府的既定目标。改革后，中国股票市场的流通量将是改革前的3-4倍。上市公司之间的收购也将比全面发行之前简单得多。敌意收购的压力还将迫使现有上市公司的管理层与股东更紧密地合作，以避免被收购的被动局面。此外，在股票全面流通之后，为了达到产业扩张的目的，相互收购上市公司也将变得更加容易和有意义，以提高经济效益。
不论上市公司通常采用哪种形式的收购，都会对其财务结构产生更大的影响并导致股价发生变化。这种变化将不可避免地带来私人股权基金投资模式的变化。从目前的一般投机性私募股权基金到从事上市公司合并甚至工业合并的专业合伙（M＆A Fund），其中一些私募股权基金可能专注于这项业务。这种收购基金只是发达国家金融市场中的大型私募股权基金之一。以美国凯雷投资集团（American Carlyle Group）为例，该集团近年来在中国获得了很多收益。公司自有资金约80亿美元，投资驱动型资金可达到800亿美元，超过中国A股市场私募股权基金总数。许多。强大的财务优势，政治优势以及与全球资本的熟悉联系。基本上，一些并购可以进行一些外科手术，即整体收购，而不必费劲在海外资本市场上市，获得超过30％年收益率。另外，近年来，非常活跃的内地房地产投资商Capitaland及其母公司是新加坡证券交易所上市的大型房地产公司嘉德置地集团的全资子公司。这些国际投资机构从全球金融角度看待临时会议，巧妙地合并资产，并在跨国金融市场进行套利。
随着国际私募股权基金的快速发展，中国私募股权行业的政策限制将逐步放宽。根据目前中国证券市场的规模，拥有3亿元人民币人民币资产的私募股权基金可以朝这个方向发展，并通过三倍的杠杆率带动约10亿元人民币的投资。此外，应深入研究国际并购基金的商业模式，以便在跨国金融市场中寻求套利机会。
2.纯投资私募股权基金将转向对冲基金
随着上市公司股票的全面流通，上市公司股票数量将增加几倍，从而大大增加了市场的流动性。加上越来越严格的证券监管，个人机构投资者难以像以前一样利用资本和信息优势获得超额利润。另外，由于逐渐认识到价值投资的概念，通过合谋锁定股票数量，推高股票价格的操作方法变得越来越危险。由于单个机构持有股票增加了股票数量并增加了要约收购的披露义务，因此单个股票的投资者所呈现的市场结构类似于垄断竞争或完全竞争。一个机构很难拥有绝对优势。最后，随着未来股票市场的卖空机制，股票价格更加波动，方向也更加难以确定。因此，需要重写简单地锁定价格并推动价格上涨的利润模型。
出于上述三个原因，仅从事股票交易的投资机构只能遵循有效的市场理论的指导，并对瞬时价格偏差做出适当的推测。但是，在逐渐成熟的二级市场中，非理性价格波动的套利机会非常短，并且股票数量的增加和持仓数量的增加，私募股权基金管理人也将无法通过个人标记来实现。适用。由于基金经理受个人身体和智力的影响，因此难以在即时价格波动中快速判断投资机会。因此，通过编译计算机模型和程序并将交易指令嵌入此类程序中，它已成为私募股权基金管理资产的最佳方法。不同之处在于，当将交易订单嵌入程序中时，基金经理必须清楚地知道其预期收益率及其承担风险的系数。当基金经理充分了解自己所管理基金的风险偏好并据此制定投资策略时，就可以体现出市场机制优化配置资源的功能。这种方法是在西方大型金融市场上最常见的投资手段之一，并且随着中国证券市场的开放和发展，其使用已逐渐成熟。例如，最近上市的宝钢权证可以用计算机定义的模型进行交易，其控制交易风险的能力远高于交易员（交易员）的即时决策能力。
这种私募股权基金最终将演变成更典型的对冲基金。这种自律和内部压力自我管理模型还有助于规避风险并降低外部监督的成本。
第四，对法律环境限制的误解。自成立以来，私募基金的管理和运作都是在地下进行的。人们很容易忽略它的优点。然而，从成熟的海外证券市场中私募股权基金的发展角度来看，私募股权基金的发展规模远大于公募股权基金的发展规模，足以说明私募股权基金发展的前景和潜力。
第五，对管理滞后的误解。由于私募基金的管理方法和运营组织结构相对简单，其运行机制将更加灵活，日常管理和投资决策的自由度也将更高。在这方面，私人基金管理比公共基金管理更值得认可。
[编辑本段]私募股权基金的财务监管和经济风险作为一家私募股权基金公司，
必须依法运营并接受国家金融体系的监督，并被纳入国家金融体系的管理中，以确保国家金融体系的健康运转。除了法律制度的监督之外，没有其他金融制度。
国家金融监督管理和证券监督管理委员会以及中国银行业监督管理委员会有权依法进行监督和管理。国家公诉法部门和审计统计部门有权依法取得或收集私募基金公司的经营管理信息数据，并依法对数据信息保密私募基金公司应积极与国家授权的管理机构合作，确保经营健康，降低经营风险。
严格禁止任何私募股权基金公司或个人以任何名义从事非法的私募股权基金行为。否则，将涉嫌进行非法活动，例如洗钱，欺诈性国家金融和金融秩序中断。
私募股权基金和私募股权基金公司的成立，运营，运营，扩张，合并，重组，破产和破产，主要高管的调动，变更以及其他行为，必须向国家管理机构报告记录并批准。