利润保留率=（应税股息后的利润）
有趣的话题！ !! !! !! !!
解：
（1）投资者收到的股利的现值：2×0.72×1.15×1.15 + 4×0.72×1.15 = 1.9044 + 3.312 = 5.2164元。
（2）农行公司股价？ 不应该这样问这个问题吗？ 如果根据实际情况，股票价格由市场决定，即股票价格为50美元。 如果可以计算，则它应对应于某个理论得出的值。 据估计，该问题是专门为检验某种理论而设计的，例如资本资产定价模型。 现在市场回报率为15％，我们可以简单地认为公司的价格为4
选择股息政策时应考虑的主要因素。制定股息政策时，公司必须充分考虑股息政策的各种影响因素。为了使公司的收入分配合理化，有必要保护股东，公司本身和债权人的利益。 （一）各种限制首先是法律法规。为了保护有关各方的利益，各国法律法规对公司的利润分配顺序，保留收益，资本充足率，偿还债务和现金积累进行了规定。股息政策必须遵守这些法律和法规。第二是合同限制。当公司借入长期债务时，债务合同通常对公司的现金股利分配有一定的限制，并且股息政策必须符合此类合同的限制。第三是现金充足限制。公司必须以足够的现金来分配现金股利，以满足公司正常运营活动所需的现金。否则，现金红利的数量必须受到限制。 （二）宏观经济环境经济发展具有周期性，在制定分红政策时，公司也受到宏观经济环境的影响。例如，前几年发行的股票中有很大一部分是中国上市公司的正式代表，近年来现金红利逐年增加。 （3）通货膨胀当通货膨胀发生时，折旧准备金常常不能满足资产置换的需要。为了维持其原始生产能力，公司需要弥补保留的利润，这可能导致股息支付水平下降。 （四）市场成熟度实证研究结果表明，在较为成熟的资本市场中，现金股利是最重要的股利形式，而股票股利则呈下降趋势。中国仍然是一个新兴的资本市场。与成熟市场相比，股票分红已成为一种重要的分红形式。 （五）投资机会公司的股息政策在很大程度上受到投资机会的限制。一般来说，如果一家公司有很多投资机会并且对资金的需求很大，那么它通常会采取低股息和高保留利润的政策。相反，如果投资机会少，资金需求少，则可以采用高分红政策。此外，受公司投资项目被加速或延迟的可能性的影响，如果这种可能性更大，则股息政策将具有更大的灵活性。例如，一些公司有意支付更多的股利以影响股价的上涨，从而可以尽快转换已发行的可转换债券，以达到调整资本结构的目的。 （六）债务偿付能力大量的现金股利不可避免地会影响公司的偿付能力。在确定股利分配额时，公司必须考虑现金股利分配对公司偿付能力的影响，并确保在现金股利分配后，公司仍然可以保持强大的偿付能力，以维持公司的信誉和借贷能力。 （七）变现能力如果公司资产具有较强的变现能力，现金来源充裕，则支付现金股利的能力将很强。对于快速成长且盈利的公司，如果将其大部分资金投资于固定资产和永久营运资金，它们通常不愿支付更多的现金股利并影响公司的长期发展战略。 （8）资本成本公司在确定分红政策时，应综合考虑筹资额和各融资渠道的成本，使分红政策适应公司合理的资本结构和资本成本。 （九）投资者结构或股东对股利分配的态度公司每个投资者的投资目标与公司对股利分配的态度并不完全一致。一些是公司的永久股东，他们关心公司的长期稳定发展，很少关注当期收入。他们希望公司暂时减少股息，以进一步增强公司的长期发展能力；一些股东为获得高股息而投资，他们更喜欢定期支付高股息的政策；而其他投资者则更倾向于投机，而他们的投资是短期持有的。在此期间，股价波动很大，而点差是通过股票交易获得的。股息政策必须考虑这三种类型的投资者对股息的不同态度，以平衡公司与各种类型股东之间的关系。如果回报期较长的股东比例较大，则公司需要采用分红的方式来减轻股东与治理机构之间的矛盾。此外，不同投资者对每个因素的作用程度也不同，公司在制定自己的股息政策时还应考虑股东的特征。公司在确定股利政策时需要考虑许多因素。由于这些因素无法完全通过定量方法来衡量，因此，决定分红政策主要取决于定性判断。