Markowitz提出了证券投资组合理论的基本模型。在一系列合理的假设下，讨论了有效集和最优投资组合。
投资者行为的几种假设
1.投资者认为，每种投资选择都代表在一定持有期内预期收益的概率分布。
2.投资者寻求在一段时间内最大化预期效用，其效用曲线表明财富的边际效用逐渐减小。
3.投资者根据预期收益的可变性估算资产组合的风险。
4.投资者完全根据预期收益和风险进行决策，因此其效用曲线仅是预期收益和预期收益的方差（或标准差）的函数。
5.在一定风险下，投资者倾向于较高的回报。同样，在一定的预期收益率下，投资者更愿意降低风险。
风险偏好和冷漠曲线
不同的投资者在收益和对风险的厌恶上有不同的偏好。这种差异的存在无疑会影响他们选择投资目标。因此，在寻找最佳投资策略时，我们必须同时考虑投资风险，回报和投资者偏好。
风险偏好
就相对风险而言，投资者对收益的偏好分为三种：偏好风险类型，为了获得更高的投资回报，投资者愿意承担相对较高的投资风险；当投资者获得一定的投资收益时，他们只愿意承担相对较低的投资风险。风险是中性的。
无差异曲线
投资者无差异曲线是指可以给投资者带来相同满意度的收益和风险的不同组合。冷漠曲线的斜率表示风险与收益之间的替代率。斜率越高，为了承担相同的风险而必须向投资者提供的回报率越高，表明投资者对风险的厌恶程度更高。同样，斜率越低，投资者的厌恶风险就越小。
以收入为基础的投资组合的目标是最大程度地降低风险，稳定收入和稳定价格。它几乎所有的收入都来自基本收入，债券是利息收入，优先股是股息收入。适合纳入收益投资组合的证券包括高收益债券，优先股和具有高派息率和低风险的普通股。这些证券一般具有稳定，定期的收益，可以满足投资者的日常支出需求。收益证券投资组合的主要功能是使投资者的基本收益最大化。来自投资组合的收入可能代表部分或全部投资者的收入。收入型投资组合的投资者不仅限于中等收入或低收入阶层。作为投资目标，高收入阶层可能也需要这样做。基于收入的投资组合的管理可能出现两种极端情况。一种情况是投资组合不够大，即使购买高投资普通股仍然不能满足收入需求。目前，必须在小组之外找到解决问题的方法，也就是说，您必须寻求家人，朋友甚至全国的帮助。否则，您必须放弃组合。另一种情况是，富人有很多钱可以投资于自己的收入组合，以获得稳定的收入。投资组合管理的任务不仅是使基本收入最大化，而且还要考虑如何为投资者避免税收。大多数收入型投资组合投资者都介于两者之间，既没有巨额财富，也没有完全依靠投资收入来生存。增长投资组合的目标是增加投资组合资产的未来价值，其收入主要来自资本收益。为了使增长投资组合管理成功，他们必须严格遵守投资组合管理的基本步骤和原则。所谓增长意味着收入远远高于平均市场收入水平。这决定了当增长投资组合选择股票时，它通常会选择有利可图的股票，即相对于市场而言具有低风险和高收益的股票，或者其收益与风险成正比的股票。因此，投资组合经理总是放眼未来，追求长期资本增值，而很少关注基本收入。符合增长组合标准的股票通常具有以下特征：（1）收入和股息稳定增长； （二）收入稳定增长； （3）股息支出偏低； （4）预期收益高； （5）总收益高，低风险。增长投资组合中的许多投资者都处于较高的税率范围内，希望避免对目前收到的基本收入缴税。
如果投资组合是一种收入类型，则其最重要的特征是追求稳定的回报。