金融学硕士研究生，研究罗斯的《金融管理》关键章节1
第十七章杠杆企业的估值和资本预算
17.1调整后的净现值法
即：一个项目为杠杆企业（APV）创造的价值等于该项目的净现值（NPV）的净现值加上融资方法的附带效应。
这种级联效应受四个因素影响：
1.债务的节税效果（影响最大）；
2.发行新债券的成本；
3.财务困境成本；
4.债务融资的利息补贴。
17.2权益现金流量法
权益现金流量（FTE）方法是一种资本和快速计算方法。该方法对独立的杠杆企业项目产生的属于所有者的现金流量进行折现，折现率为权益资本成本
。计算公式为：
计算三个步骤：
步骤1：计算杠杆公司的现金流量
根据各种记录依次记录；
要么
步骤2：计算
第三步：对杠杆企业项目的股权现金流量LCF的现值进行评估：
17.3加权平均资本成本法
与
是目标比率。目标比率通常以市场价值而非会计价值（也称为账面价值）表示。此方法基于项目的非杠杆现金流量（UCF）的加权平均资本成本
折扣，用于计算项目净现值的公式为
17.4 APV方法，FTE方法和WACC方法的比较
这三种方法都是为了解决在存在债务融资的情况下如何进行估值的问题，这三种方法得出的结果相同。
用这三种方法计算出的净现值完全相等，理论上也是如此，但实际上，总有一种方法可以更方便地在特定条件下进行计算。
实际上，WACC方法是迄今为止使用最广泛的方法。APV的应用程序较少。
17.5需要估算折现率的资本预算
描述了在三种不同情况下如何确定其在现实世界中的折扣率。
17.6APV用法示例
在存在成本和利息补贴的情况下，APV方法比FTE和WACC方法更适用。
17.6.1全部股权价值
17.6.2债务融资的后果
1.分销成本
2.节税效果
3.非市场利率融资
17.7 Beta和财务杠杆
在两种情况下，杠杆都增加了风险。但是，就税收而言，杠杆在改善beta中的作用较小。
该项目不是规模扩展：应首先确定该项目所属行业的利益
。★
附录17A：调整后的净现值（APV）方法在杠杆收购评估中的应用
杠杆收购（LBO）是指上市公司或非上市公司中的少数股权投资者，主要通过债务收购公司。收购方使用从经营或出售资产获得的现金来清偿巨额本金和利息。收购方通常希望在3至7年内通过公开发行股票或其他公司进行反收购来变现。只有公司能够获得足够的现金来偿还前几年的债务，并且人们愿意在到期时购买公司，收购才能成功。
在杠杆收购中，股票投资者希望能够在规定的时间内清偿债务。他们知道，公司的债务权益比率将逐年下降，并且可以预测未来运营所需的债务融资额。在这种情况下，由于资本结构一直在变化，因此调整后的净现值法（APV）比加权平均资本成本法更适用。
案例：纳杰斯克（RJR Nabesk）杠杆收购
编辑：开城大学研究生
Kai Cheng Jingjing整理了“公司财务”的关键内容，特别是以Ross的“公司财务”为例。
第一部分是第4-9章，主要讨论投资评估标准以及如何制定投资决策，而第8和9章则是金融市场中常见投资工具和金融资产的具体估值。其中，我们必须关注年金贴现，NPV方法的原理以及与其他方法的差异和比较，以及实物期权存在的意义。但是，NPV的计算可能并不那么重要。毕竟，实际测试不是很好。
第二部分：15,16-18，这是本书的核心和重点，资本结构和MM定理。整本书都是关于这个的。在这部分研究中，我们必须了解MM定理的几种形式以及它们各自的推导。特别注意公式的推导，例如免税Rs和征税Rs的推导思想之间的差异。要特别注意了解税收情况的推导，并从中掌握公司估值的基本思想。折现现金流量，如何确定相应的分子，如何选择折现率以及如何匹配。实际上，很多时候，虽然可以直接使用MM定理，但通过折现现金流量来确定公司价值的想法也特别有用。
在第17章“债务使用的限制”中，从实际的角度着眼于了解代理机构投资不足和投资过度的原因。除了本书中的解释外，还可以通过期权的波动性来进行解释。在第18章中，这是一个人真正学习的地方。它不能简化某些公式。例如，有些人通过组合MM简化了WACC的公式。这实际上没有用，因为学习不是最后的事情。公式是有效的，但是要从最原始的思想掌握公式的推导模式，没有太多需要记住的事情，我们需要注意的是公式背后的实际含义，这就是为什么现实中，我们必须从实际应用的角度理解公式和定理，不是简单的数学思维。然后回到第18章，一个地方响应最多的问题是APV中贷款的示例。为什么我突然引入了NPV贷款而不是直接使用tB税收保护法？两种方法之间有什么区别和联系？如何处理债务问题，何时使用哪种方法，为什么使用，如何确定，这两种方法有什么关系，如何解释8％的优惠利率下税收盾的不存在。尽管这只是一个很小的细节，但是当我们对其进行审查时，我们应该不会感到惊讶，也不要弄清楚发生了什么。
第三部分：第19.20和29章，或与股票相关的问题，包括股息和供股。我们可以了解有关金融的更多信息。普通投资资产，股票和债券实际上是固定收益债券。困难，并且计算复杂。实际上，有很多分类。它还需要持续时间和相关的免疫管理。这更多地涉及CFA的第二和第三级。这显然不是我们所需要的。而且，在考试中不容易计算。股票相对容易测试。您可以检查估值模型，股利政策，供股和股票分割等。因此，我们应该更加注意股票知识。第21章租赁，本章并不容易，尤其是在CPA财务管理中，但是从考试的角度来看，因为它不容易计算，所以考试的可能性不高，一般以后可以放回去。在29中关于并购的章节中，除了书中描述的内容外，还有一些其他术语需要澄清。本章的内容也经常经过测试，计算需要澄清。
当您看到此内容时，肯定会有人问，您为什么不在中间谈论这些章节？你不读吗？当然，中间的第10-14章主要是关于投资理论的。Di投资研究的相应章节为第5-9章。 Bodie的书更为详尽和透彻。应该将第22-25章放在赫尔的《期权期货和衍生工具》一书中，并且应该研究第1-13章，其中可以忽略关于维纳过程的这一章，而应仔细研究其他章节。模块化学习的含义是使用知识的每个部分的最佳书来学习相应的知识。然后，可以使用财务管理的投资和期货部分作为补充，最重要的是，可以精通课后问题。
其他人推荐了其他有关公司财务的书籍。这所学校有不同的要求，但我个人觉得，我第一次专注于学习知识本身时，就可以通过书本来学习知识。其他这些书是很好的参考和补充。实际上，无论您学习哪本书，都可以很好地学习。当然，仅学习书籍可能并不全面，因此，如果您有学习的能力，则可以查看CPA。财务管理部分的相应章节，个人认为财务管理知识和财务管理研究非常有帮助。尽管这并不比解决问题更好，但是您可以看到更完整的知识。另一种是做问题。没有太多要做的问题，但是没有必要去刷问题。那时，最好学习知识本身。实际上，只要知识通过，问题就很容易解决。一些不涉及财务管理的章节，例如前三章，主要是对财务和会计的一些介绍。您可以查看它们并适当地掌握它们。对于没有基础知识的学生，请将其扩展并建立最基本的财务概念和基础。以下26-28，30.31，其实没有必要看，因为确实不是参加考试的好机会，以前基本上没看过任何学校。这又是一个实际问题，当我们学习知识时，我们必须结合实际的资本市场和国家的经济状况来理解，也就是说，理论必须与现实联系起来，并利用我们所学的知识来理解许多事情。在现实生活中在这种情况下，不要只是愚蠢地学习，那是没有用的。分析更多实际案例，使您对知识和理论有更深入的了解，并且更容易记住。除了时事之外，我们还必须始终考虑要解释的知识的哪一部分，才能真正理解该理论。
一，个人背景
金融专业本科生，于2019年向中国人民大学国际学校（苏州）申请金融硕士学位。初始考试成绩为410+，政治考试为65+，英语为两个85+，经济学综合考试为130+，金融综合考试为115+，重测总成绩为300+，以及前十名的加权总成绩。
其次，选择学校和专业
我选择了人大金融学硕士学位。我是从意愿和能力的角度考虑的。
就意愿而言，主要是您自己的主观偏好，对其他人而言意义不大，因此我不再赘述。
能力是因为它更符合我的学习特点。大多数大学金融专业的大多数研究生课程和研究生课程之间的区别在于数学和专业课程。关于396个经济学联合考试的选择，一方面，我对数学不是很擅长。人民代表大会审查了396个经济学联合考试。其中，数学的总分比数学三的总分低，难度也小，我几乎无法应付。另一方面，写396的基础还不错。关于431金融，全国人民代表大会更倾向于学习人文科学，它适合具有良好记忆力和逻辑能力的学生。由于我的本科生是金融专业，所以我可能会更快地学习专业课程。
因此，在选择学校和专业时，我通常遵循优点和缺点的原则。
III。审查程序
（1）政治
8月初至9月底：主要目的是打基础，首先阅读本书，通过观看视频和做1000道问题来理解每一章的测试点，并尽可能多地理解。在回答了每个部分的1000个问题后，请在轮廓分析中绘制相应的测试点。
的具体阅读顺序是：马渊→石刚→毛中特→斯修。由于新轮廓较旧，因此对毛中特的内容进行了重大修改，但对马原和石刚的内容进行了少许调整，并且没有太多实质性变化。因此，当八月份尚无新书时，请回顾一下马原和史刚等人。发布后，请遵循新旧大纲以了解更改。
10月初至11月10日：在强化阶段，请看一下实际问题，观察问题的样式，然后再次进行轮廓分析，只看绘制的文字。了解不会包含在1000个问题中的问题，并标记出需要记住的问题和关键问题，以利于以后的复习。
建议在此阶段，将问题书彻底吃掉并涂刷几次，并且咀嚼不要超过咀嚼。但是，如果有足够的时间对政治进行有效的审查，则必须使您制作的书越多越好，这需要结合您的个人学习时间来决定。
11月10日至12月5日：开始学习时事，并在大约一个下午后阅读了时事手册。学习主观问答方法，做模拟论文，并仅做多项选择题。
12月5日-测试前：做热点话题，整理每个热点话题可以提出问题的要点，阅读答案并在计算机上输入答案，然后根据答案填写缺少的答案要点，流程完成顺便说一句，我还记得，缺点是需要很长时间。记了两次之后，我去了考场。
（两个）英语两个
没有复习英语的时间表，因为基础还不错，花太多时间在英语上几乎没有边际效用。
早期的主要目标是保持语言意识和做问题的感觉。从7月初开始，每隔两三天，您将针对真实问题进行主观提问，并在第一天完成问题后予以更正，并在第二天提出关键词句子写在笔记上，没有多余的单词。开城在这里组织定期的考试，我在每次考试前都会阅读笔记。
我在11月左右开始练习作曲。具体方法是每周阅读一段时间的示例文章，在观看的同时复制精彩的表达和词汇，并尝试在每周作文练习中尽可能多地使用它。。另一个要点是，整洁的面包卷也是看不见的奖励项目。好的工作有望在5分之内消除差异。您可以练习字帖，而无需花费太多时间。尝试弄清楚如何打印。写作时尝试模仿。
英文二字母系统在实际问题中已经使用了很多年，并且例程相对固定。大多数听兄弟姐妹的经验都认为，模拟问题与真实问题之间存在很大差距。英译英儿的真正问题就足够了。有必要注意制作模拟试卷，不要使用模拟试卷成绩来评估您的学习状况，目的是每天保持一定的阅读量。
（三）396次联合经济审查
1.数学
6月初至7月底：我已经学习了本科科学，这次是对知识点的回顾。首先，我根据开城提供的复习大纲浏览了三本教科书。我记了笔记，但当时我对这本书不太了解，以后也没读。
8月初至10月底：我再次做了核心笔记和800个问题。阅读后，我总结了测试点和一些常用公式。每天，我都会在纸上阅读前一天的学习内容，以阅读数学。
11月初至11月中旬：是时候回答真正的问题了。完成所有练习后，根据该学科（高等数学，线性代数，概率论）总结知识点，频率和调查方法，以指导最终的冲刺复习。。
11月中旬至12月中旬：复习频繁检查的知识点并找出错误的问题。
2，逻辑
7月-8月：逻辑卷通过
9月：是时候再做396个实际问题，听刘开成的逻辑问题型课程，非常有条理，并且每种类型的研究都很详尽
10月-考试前：重做“逻辑卷”中的错误问题，重复199个真实问题，然后重复错误问题
逻辑学的研究重点是对问题的重新思考，这可以总结在过去几年中设置陷阱选项和纠正实际问题中的选项的方法。完成太多问题后，您会发现总是有变化。尽管每个问题的材料不同，但是它们可以属于某种问题类型，并且有固定的例程。（{}} 3.写作
10月至11月：考试准备思想与英语论文相似。参考大量材料，提取了用于论证有效性分析的模板和论文的结构模板。每周专注于材料，并在写作练习中尽可能多地使用它。对于有深刻见解的学生，应在考试准备之初进行培训。另外，注意单词和笔迹的使用，相同的内容，显示出良好的语言素养更容易受到评分老师的青睐。
通常，396的困难不是调查知识点的深度和广度，而是在有限的时间内快速而准确的答案。在复习396时，要注意三点。一种是解决许多问题，而实践则是完美的。第二是总结实际问题并找到例程。第三是确保每天进行一定量的训练以保持手感。
（IV）431金融综合
1.财务
7月至9月：我读了黄达教授的教科书两次，整理了笔记
10月：真题模拟，在开城训练营听真题课
11月：我每天早上才到达自修室。我花了一个半小时的最佳时间来复习财务，列出了核心知识点，记住了相应的逻辑和关键词，所以我可能又想起了一次。
NPC的多项选择测试站点可以大致分为三类。一种是重要的理论，例如比较不同的货币需求理论，在两级货币创建机制中计算货币乘数，其二是一些零散的偏差。知识点，例如摩根士丹利（CICC）由摩根士丹利（Morgan Stanley）建立，以及在中国的哪家银行，第三点是热点，例如明斯基时刻的含义。这要求我们在阅读时对基本理论有深刻的理解并形成我们自己的框架。另一方面，我们也必须仔细阅读。特定于操作级别的是阅读更多书籍，更多地考虑摘要，数量变化产生质变。
名词解释通常每个问题有2分。注意两点。一种是在某一时刻回答问题，这对考官很方便。另一个是控制单词的数量，并留出足够的时间进行简短的答案讨论。
简短回答问题检查了核心知识点，多年来的实际问题具有很强的参考意义。例如，在过去的几年中，定期利率确定理论和利率期限结构理论已经被轮流检验。在过去的两年中，对中央银行和商业银行的资产进行了检查。资产负债表中的变动。
学位论文的特点是近年来着重研究利率和货币政策，与热点无关（它不排除将来改变风格的可能性）。尽管有知识点，但检查方法更灵活。例如，同一知识点可以让您讨论理论，让您说明理论的应用，并询问某种实践如何反映理论。，或者只是问您对XX的意见。因此，在准备讨论问题时，首先要全面掌握复习过程中的每个知识点，以便从背景到应用程序都能分辨出它的上下文，并总结相关知识点之间的比较和联系。第二是在回答问题时要严格。按照问题要点回答。不要不问就回答问题。这是浪费时间。估计分数不会太高。
关于热点，今年的两次讨论均来自教科书。它们不涉及热点。但是，为了避免风险，建议在测试前适当准备热点（其中利率和货币政策是关键点）。在准备过程中，每天花一点时间来了解如何推动公共帐户，并积累专业素养，这对初步测试乃至工作都是有益的。
2.企业融资
7月至8月：收听Kai Cheng的强化课程，然后再次阅读该教科书。
9月：课后习题的第二阶段通过，课本的第二阶段通过以及各章的框架
10月：真实问题模拟，下课后第三次，这次只是先前的错误问题
11月：真实问题的第二次，重点是记住一段时间内易于测试的知识点（融资工具比较，资本结构理论，股利政策）
12月-考试前：翻阅笔记，阅读真实的问题，课后问题，模拟问题以及重要的教科书示例。
公司财务教科书非常经典，建议课后再读一遍。过去几年中的计算问题常常笼罩在书中的示例中，例如资本预算中的鲍尔文案例，而杠杆企业的资本预算中的APV方法都是经典示例，通常是全新的。
的另一点是要充分利用前几年的真实问题。通常，将前几年的计算问题调整为选择，并将选择调整为判断。因此，必须掌握和审查涉及实际问题的知识点。
由于最后两个计算问题的得分较高，因此在这些问题较为传统的年份中，您应该尽量不要犯错，否则您与其他人的得分差异会更大。
IV。学习时间表
，平均有效学习时间约为每天9个小时，每个星期六我都会休息一下。此外，我会在训练营期间不时参加现场培训课程，进行定期测试，并更改学习环境和形式以减少复习次数呆板的。国庆节后，学习时间约为每天十小时。考试前约20天，将调整研究时间表，并根据考试时间安排研究。
五，重试
重测=笔试+面试
专业课程笔试的重新考试比初试的难度要小，并且主要集中在关键点和基础知识点上。今年的笔试中有很多问题都来自于第一次考试，因此，当您准备重新考试时，您还应该花时间复习财务和公司财务两本书。
面试过程：自我介绍→选择要回答的英语问题→选择要回答的中文问题，每位面试老师都可以跟进您的回答。
在筛选完第一项考试后，参加复试的学生具有相当专业的知识。面试检查候选人的综合素养。开诚为我们组织了一次模拟访谈，内容涉及言语和行为，再到回答问题的逻辑。组织为我们提供了许多有价值的建议。经过几次模拟培训后，正式面试的实际表现不会太差。
六。开城收获
1.专业教师的教学，教师对考试科目的整体宏观框架和特定知识要点有很好的掌握，教授专业课程以防止走弯路，并可以离线与老师沟通机会。
2.良好的学习环境。我住的自修室的学习经验是，整体气氛非常积极，学习气氛非常浓郁，教室光线充足。每天早晨，我到达一个明亮而安静的教室。图中，他自觉地拿起书进行审查。
3.节省时间和精力。辅导班将定期组织测验。稍后会有几场真正的模拟考试。无需自己准备试卷和更正。这也是我们第一次订阅免费的评论材料，例如政治纲要分析的最新版本和当前的政治手册一出版便立即寄给我们。我们还将及时通知我们考试的注册，评分和其他问题，从而节省了大量的学习时间。
VII。态度
不可避免的是，在考试准备过程中会遇到一些困难和挫折，每个人都是这样。一方面，您需要放松心态。这实际上没什么。每个人都为自己唯一的一生负责。研究生入学考试是给自己的。在此过程中，它们应占据不太美丽的地方。老师，同学，兄弟姐妹进行交流，找到解决问题的方法非常重要。每次模拟考试后或复习期间，我都会与班主任陈先生聊天。旁听者清，一位经验丰富的老师会指出我没有注意到的要点。我想在这里告诉她谢谢
最后，每个人都有不同的基础和学习特征。我希望每个人在阅读时都会做出一个合理的选择，注意对每个主题的测试结果的分析（个人观点，能力有限，不负责任）以及在准备过程中的经验教训。对于诸如审查进度之类的个人问题，还需要将其与个人特征结合起来。希望本文能为您提供更多或更少的参考。希望每个人都能被理想的大学录取，并在研究生入学考试过程中获得能力和智力成长！